Пенсионный рынок РК

Каждый вкладчик имеет  право:

- принимать активное участие  в инвестировании своих пенсионных  накоплений и преумножать их;

- знать о состоянии  своего индивидуального пенсионного  счета и текущей деятельности  Фонда;

- самостоятельно принимать  решение о выборе фонда и  не быть зависимым от влияния  внешних факторов;

2.2 Инвестиционные стратегии  Фонда

Согласно поправкам 2008 года в закон о пенсионном обеспечении  каждый накопительный пенсионный фонд с 2012 года будет обязан формировать  за счет пенсионных активов консервативный и умеренный инвестиционные портфели. Кроме того, он будет вправе дополнительно  формировать агрессивный инвестиционный портфель. Соответственно к каждому  типу инвестиционного портфеля будет  применяться определенная инвестиционная стратегия. Так, например, консервативный портфель будет представлен финансовыми  инструментами, за исключением акций, которым присущ относительно низкий риск: это государственные ценные бумаги, ценные бумаги наиболее надежных эмитентов с фиксированным доходом  и номинированных в национальной валюте. Умеренный портфель, активы которого будут инвестироваться  в финансовые инструменты, в том  числе в размере не более 30% в  акции, то есть помимо низкорискованных бумаг портфель будет включать определенную долю более рискованных финансовых инструментов, которые, как правило, обеспечивают и более высокую  доходность. Активы агрессивного портфеля будут инвестироваться в финансовые инструменты, в том числе в  размере не более 80% в акции, а  также в производные инструменты  и инструменты, выраженные в иностранной  валюте, которые, как правило, несут  самые высокие риски. Порядок  и условия инвестирования пенсионных активов в финансовые инструменты, в том числе:

- перечень объектов инвестирования;

- размеры инвестиций по  видам финансовых инструментов;

- суммарные размеры инвестиций  для каждого вида инвестиционного  портфеля;

- требования по хеджированию  устанавливаются нормативным правовым  актом АФН и инвестиционной  декларацией накопительного пенсионного  фонда.

Инвестиционная декларация разрабатывается накопительным  пенсионным фондом для каждого вида инвестиционного портфеля. Пенсионные накопления, сформированные за счет обязательных пенсионных взносов лиц, до достижения пенсионного возраста которым осталось семь лет и менее, могут переводиться накопительным пенсионным фондом только в умеренный или консервативный инвестиционный портфель без последующего перевода в агрессивный инвестиционный портфель данного или любого другого  накопительного пенсионного фонда. Накопительным пенсионным фондам будет  предписано в срок до 1 января 2012 года провести работу по приему заявлений  вкладчиков (получателей) о выборе инвестиционного  портфеля. Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), не обратившихся с заявлением в накопительный пенсионный фонд о выборе инвестиционного портфеля, будут переводиться накопительным  пенсионным фондом в умеренный инвестиционный портфель. С целью минимизации  рисков вкладчиков закон налагает ответственность  на пенсионные фонды и их управляющие  компании по возмещению вкладчикам потерь взносов с учетом инфляции за период накопления. Помимо этого, вкладчикам по консервативному или умеренному инвестиционному портфелю возмещаются  также потери определенного дохода за период накопления. Если показатель номинальной доходности накопительного пенсионного фонда по пенсионным активам, рассчитанный по консервативному  или умеренному инвестиционному  портфелю на конец календарного года, составляет величину, меньшую минимального значения доходности по соответствующему виду портфеля, то накопительный пенсионный фонд восстанавливает разницу между  показателем номинальной доходности и минимальным значением доходности за счет собственного капитала в порядке, установленном нормативным правовым актом АФН. Порядок расчета номинальной  доходности накопительного пенсионного  фонда, рассчитываемой по консервативному  или умеренному инвестиционному  портфелю, и минимального значения доходности по каждому виду инвестиционного  портфеля устанавливается нормативным  правовым актом АФН. Чтобы вкладчики  могли сознательно сделать выбор  того или иного инвестиционного  портфеля, инвестиционная стратегия  должна будет публиковаться в  средствах массовой информации

Пенсионный фонд «Республика» уже разработал и внедрил данные инвестиционные портфели, и таким  образом, вкладчики Фонда могут  выбирать привлекательный для них  инвестиционный портфель уже сейчас, с учетом возрастных категорий. Фонд предлагает на выбор вкладчика три  различных стратегий преумножения накоплений, каждая из которых отличается соответствующим уровнем доходности и риска.

Динамичная стратегия

Инвестиционный горизонт вкладчика: долгосрочный; возраст: до 35 лет.

Инвестиционная цель и  стратегия управления.

Главная инвестиционная цель – получение вкладчиками высокого уровня дохода при повышенном уровне рыночных рисков посредством инвестирования в высокодоходные инструменты.

Инвестиционная стратегия  подразумевает инвестирование большей  части активов в высокодоходные долевые инструменты, наряду с частью инвестирования в государственные  бумаги и корпоративные облигации  для получения стабильного дохода.

Инвестиционная техника  включает в себя использование процесса идентификации акций с потенциалом  роста из общего значительного количества анализируемых акций и диверсификации ценных долевых бумаг по странам  и секторам экономики.

- 10% портфеля инвестируется  в государственные бумаги с  фиксированным доходом и минимальным  риском.

- 20% портфеля инвестируется  в корпоративные облигации с  фиксированным доходом и минимальным  риском дефолта.

- 70% инвестируется в долевые  инструменты компаний, что обеспечит  высокий рост доходности. Но при  условиях негативных тенденций  доля долевых инструментов может  снизиться до 0, и эта часть  будет инвестирована в государственные  ценные бумаги и в корпоративные  облигации. Эта мера применяется  для минимизации риска потерь  основной суммы инвестиций и  получения стабильного дохода.

 

Рис. 1 Структура портфеля «Динамичная стратегия»

Умеренная стратегия

Инвестиционный горизонт вкладчика: среднесрочный; возраст: 35-50 лет.

Инвестиционная цель и  стратегия управления.

Главная инвестиционная цель – получение вкладчиками среднего уровня доходности за счет распределения  активов между государственными ценными бумагами, долговыми инструментами  с фиксированной доходностью  и акциями корпоративных эмитентов. Распределение между инструментами  выстраивается в пользу более  доходных и с умеренным уровнем  риска всего портфеля.

Инвестиционный портфель ориентирован на извлечение как стабильного  купонного дохода от вложений в высоко ликвидные долговые бумаги, так и  получение дохода в виде прироста стоимости кратко- и среднесрочных  инвестиций в акции корпоративных  эмитентов.

Инвестиционная стратегия  делает акцент на компаниях со стабильным доходом, способностью к росту и  устойчивыми выплатами дивидендов.

Инвестиции на рынке инструментов с фиксированной доходностью  осуществляются в долговые обязательства  государственных и агентских  эмитентов, а также корпоративных  эмитентов с приемлемым уровнем  кредитоспособности и ликвидности. Инвестиционная стратегия в этом сегменте направлена на использование  и получение дохода от ожидаемых  трендов на рынке при минимизации  риса для основной суммы активов.

- 30% портфеля инвестируется  в государственные бумаги с  фиксированным доходом и минимальным  риском.

- 40% портфеля инвестируется  в корпоративные облигации с  фиксированным доходом и минимальным  риском дефолта.

- 30% инвестируется в долевые  инструменты компаний, что обеспечит  дополнительный рост доходности.

Но при условиях негативных тенденций, доля акций может снизиться  до 0, и эта часть будет инвестирована  в государственные ценные бумаги и в корпоративные облигации. Эта мера применяется для минимизации  риска потерь основной суммы инвестиций и получения стабильного дохода.

Рис.2 Структура портфеля «Умеренная стратегия»

Стабильная стратегия

Инвестиционный горизонт вкладчика: краткосрочный; возраст: 50 лет  и выше.

Инвестиционная цель и  стратегия управления

Главная инвестиционная цель – получение вкладчиками стабильного  дохода при минимизации риска  потери основной суммы инвестиций. Используется консервативная инвестиционная стратегия, основанная на ожидаемых  изменениях факторов, влияющих на рыночную стоимость финансовых инструментов, что в результате приносит постоянную стабильную инвестиционную прибыль.

- 70% портфеля инвестируется  в государственные бумаги с  фиксированной доходностью и  минимальным риском.

- 20% портфеля инвестируется  в корпоративные облигации с  фиксированным доходом и минимальным  риском дефолта.

- 10% инвестируется в долевые  инструменты компаний, что обеспечит  дополнительный рост доходности. Но при условии негативных  тенденций доля долевых инструментов  может снизиться до 0, и эта  часть будет инвестирована в  корпоративные облигации. Эта  мера применяется для минимизации  риска потерь основной суммы  инвестиций и получения стабильного  дохода.

Рис.3 Структура портфеля «Стабильная стратегия»

2.3 Анализ показателей  инвестиционной деятельности Фонда

В марте 2009 года текущие тенденции  рынка сложились положительно для  доходности фонда. В течение месяца активы фонда выросли на 13,69 %. Годовая  доходность фонда с начала года составила 11,79 %. Инвестиции в ценные бумаги показывали смешанные результаты в течение  месяца, но в целом по рассматриваемому периоду динамика дохода имела положительный  характер, что к концу месяца составило 212 385 357, 46 тг. в абсолютных цифрах (Таблица - 1).

Управляющая компания, в условиях глобального кризиса, принимает  максимально доходные и минимально рисковые позиции инвестирования средств  вкладчиков НПФ «Республика». Придерживаясь  умеренной стратегии, в текущих  условиях, это дает наиболее высокие  результаты.

 

Таблица - 1 Основные показатели инвестиционной деятельности

Показатели	Март 2007- март 2008	Март 2007 – март 2008	Отклонения (+/-)	Темп роста
Чистая текущая  стоимость активов	3 205 304 866	13 946 890 848	10 741 586	435,12
Инвестиционный  доход	85 548 637	212 385 357	126 836 720	248,26

По данным таблицы видно, что за два года работы Фонда чистая текущая стоимость активов увеличилась  на 10 741 586 тенге, что в 4,5 раза выше показателей предыдущего периода. Инвестиционный доход также увеличился в 2,5 раза, в абсолютном выражении рост дохода составил 126 836 720 тенге.

Рис. 4 Структура инвестиционного  портфеля НПФ «Республика» в разрезе  отраслей

Название сектора	Текущая стоимость  активов, тенге	Доля инвестиций в чистой суммарной текущей стоимости, %
Гос.ЦБ	2 884 468 713,37	20,68
Электроэнергетика	908 848 605,05	6,52
Нефтехимический	193 423 190,81	1,39
Легкая промышленность	14 533 017,80	0,10
Инвестиционный	899 851 163,49	6,45
Недвижимость	410 814 343,62	2,95
Финансовый	6 840 798 961,53	49,05
Транспортный	757 745 278,05	5,43
Депозиты БВУ	550 241 095,89	3,95
РЕПО	420 000 043,21	3,01
Деньги	66 166 435,21	0,47
Итого чистые активы Фонда	13 946 890 848,04	100,0

По данной диаграмме структуры  инвестиционного портфеля Фонда, видно, что большая часть активов  инвестирована в корпоративные  облигации, а именно в финансовый сектор – 49,05%. Остальные доли в порядке  убывания инвестированы в государственные  ценные бумаги - 20,68%, депозиты БВУ– 3,95% и в операции РЕПО – 3,01%.

Динамика показателей  пенсионных активов и инвестиционного  дохода Фонда показана в Приложении №2.

2.4 Финансовые показатели

В соответствии с данными  предоставленными Агентством РК по регулированию  и надзору финансового рынка  и финансовых организаций на сайте www.afn.kz, на 1 марта 2009 года количество ИПС  вкладчиков по обязательным пенсионным взносам АО НПФ «Республика» достигло отметки 59 875 человек, количество вкладчиков по добровольным пенсионным взносам – 58 человек. В сравнении с предыдущим периодом количество ИПС вкладчиков по ОПВ увеличилось на 38 955 новых ИПС, по добровольным договорам также прибавилось 42 новых вкладчика. Значение стоимости условной пенсионной единицы за период март 2008 – март 2009 года, изменилось на 10,7% и составило 118,53654 тыс. тенге. Поступили пенсионные накопления из других фондов на сумму – 10 282 590 тыс. тенге. При этом выплаты и переводы в страховые организации составили 56 725 тыс. тенге, переводы пенсионных накоплений в другие фонды – 852 222 тыс. тенге. Динамика количества ИПС вкладчиков по ОПВ за периоды январь-март 2008года и январь-март 2009 года представлена в Приложении №3.

Собственный капитал фонда  по состоянию на 1 марта 2009 года составил 300 686 тенге, в том числе уставный капитал 200 000 тенге или 66,51% от собственного капитала. Сумма пенсионных активов  по состоянию на 1 марта 2009 года составила 12 297 806 тенге или с начала года сумма активов увеличилась на 2 476 тыс. тенге (25,2 %).

Финансовые инвестиции за счет собственных активов фонда  по состоянию на 1 марта 2009 года составили 12 112 тыс. тенге или 93,3% от совокупных активов фонда.

Собственные активы фонд инвестировал в государственные ценные бумаги Республики Казахстан – 20,68%, негосударственные  ценные бумаги эмитентов Республики Казахстан – 66,9%, во вклады банков второго  уровня – 4,42%.

2.5 Общая оценка финансового  состояния фонда 2.5.1 Анализ валюты  бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового  состояния предприятия. Итого баланса  носит название валюты баланса и  дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Для общей оценки финансового  состояния предприятия составляют уплотненный баланс, в котором  объединяют в группы однородные статьи. Уплотненный баланс можно выполнять  различными способами.

В таблице - 2 представлен  уплотненный баланс.

Таблица - 2 Уплотненный баланс (в тысячах казахстанских тенге)

Наименование статей		На 01.01.08г.		На 01.01.09г.	Наименование статей	На 01.01.08г.	На 01.01.09г.
Активы					Собственный капитал
Основные средства		7,902		17,650	Уставный капитал	200,000	200,000
Нематериальные  активы		1,435		3,362	Резервный капитал	100,000	300,000
Прочие активы (за вычетом резервов на возможные потери)		753		2,950	Прочие резервы	75,000	261,011
Дебиторская задолженность		3,503		7,196	Нераспределенный  доход (непокрытый убыток):	-216457	-472792
Ценные бумаги, имеющиеся  в наличии для продажи		100,838		156,148	в том числе:
Требования к  бюджету по налогам и другим обязательным платежам в бюджет		0		0	отчетного года	-216457	-256,335
Комиссионные вознаграждения		10,067		41,380	предыдущих лет	0	-216457
Операция «Обратное  РЕПО»		22,523		33,112	Итого капитал:	158,543	288,219
Торговые ценные бумаги		10,271		26,440	Отсроченное налоговое  обязательство	0	4598
Вклады размещенные		4,632		13,253	Начисленные расходы  по расчетам с персоналом	2,203	4,356
Деньги		1,328		4,425	Обязательство перед  бюджетом по налогам и другим обязательным платежам в бюджет	0	5,345
Наименование статей	На 01.01.08г.		На 01.01.09г.		Наименование статей	На 01.01.08г.	На 01.01.09г.
Итого активов	163,252		305,916		Прочие обязательства	2,506	3,398
					Итого обязательства:	4,709	17,697
Баланс	163,252		305,916		Баланс	163,252	305,916