Фондовая биржа в РК

4-1) осуществление мониторинга и анализа сделок с ценными бумагами, заключенных в торговой системе фондовой биржи;

4-2) подготовка экспертного заключения по вопросам признания сделок, заключенных на организованном рынке ценных бумаг как совершенных в целях манипулирования;

5) организацию и осуществление  расчетов по сделкам с ценными  бумагами и иными финансовыми  инструментами, допущенными к  обращению на фондовой бирже, либо подготовку информации, необходимой для осуществления таких расчетов;

6) оказание организационных,  консультационных, информационных  и иных услуг своим членам;

7) проведение аналитических  исследований по вопросам рынка  ценных бумаг и иных финансовых  инструментов;

8) осуществление отдельных  видов банковских операций в  порядке, установленном банковским  законодательством Республики Казахстан; 

8-1) определение условий и порядка приостановления и возобновления торгов на фондовой бирже;

9) иные функции, предусмотренные  внутренними документами фондовой биржи [1].

Фондовый рынок выполняет  ряд задач. Среди них необходимо отметить следующие:

- аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики;

- обслуживание государственного  долга. Задача покрытия бюджетного  дефицита решается через рынок  государственных ценных бумаг,  который имеет свою структуру  и правила функционирования;

-   перераспределения права собственности;

-   спекулятивные операции.

Аккумулирование денежных ресурсов. В аккумулировании временно свободных денежных ресурсов и направлении их на развитии перспективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отношениями.

Обслуживание  государственного долга. Эта функция является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особенность рынка государственных долговых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень надежности. Другие финансовые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых рынках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке ценных бумаг.

Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных ценных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволяет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на выгодных условиях) государственные ценные бумаги, государственные институты имеют возможность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпосылки для увеличения занятости (или снижения инфляционного давления денежной массы).  Фондовый рынок, обслуживая рынок государственных заимствований, предоставляет государству мощный инструмент для перераспределения и изменения направления движения временно свободных денежных ресурсов.

Перераспределения права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом.

Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным результатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать не может. Наличие ликвидного вторичного рынка, на котором реализуются интересы его участников по покупке и продаже ценных бумаг, позволяет инвесторам в случае необходимости продавать ценные бумаги и получить деньги. Такая возможность увеличивает доверие инвесторов к фондовому рынку, без чего они вряд ли стали бы вкладывать деньги в ценные бумаги [6, с34].

Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от срока их исполнения на кассовые, подлежащие исполнению немедленно (в зале биржи: Т+0, или в течении трех дней после заключения: Т+3, где Т – время заключения сделки), и срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель – принять их и оплатить по условиям сделки.

Срочные сделки имеют много  разновидностей. Они различаются  в зависимости от того, по какой  цене будет проходить расчет по сделкам: по рыночной цене на момент заключения или исполнения сделки. Их можно различать и по сроку расчета по сделкам: через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки (если установлен месячный срок исполнения, то сделки, заключенные 1 марта, будут исполняться 1 апреля, 2 марта – 2  апреля и т.д.), сделки могут заключаться на определенный месяц и тогда сроком их исполнения будет либо середина, либо конец месяца (сделка на любой день марта может быть заключена на апрель и сроком ее исполнения будет либо 15 апреля, либо последний день апреля). Срочные сделки различают по механизму заключения на твердые, фьючерсные, опционные, пролонгационные.

Твердые сделки – сделки, обязательные к исполнению в установленный  срок по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг и срок исходя из реальных потребностей контрагентов.

Фьючерсные и опционные  сделки – это сделки с производственными  ценными бумагами: фьючерсами и опционами.

Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъюнктура  рынка не отвечает их планам и они  переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные  сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и  внебиржевой.

Сделки, заключенные на бирже, оформляются биржевым договором-документом, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям продажи (поставки) товара в результате сделки, заключенной  на бирже, и подлежат обязательной регистрации либо на бирже, либо у профессионального участника биржевой торговли, который имеет на это право [3, с155].

1.3. Фондовые биржи мира

За последние десятилетия фондовые рынки во всем мире стали крупнее и активнее. Новые рынки возникли в Тихоокеанском регионе. Даже в бывших социалистических странах Восточной Европы рынки ценных бумаг находятся в процессе развития, а рынки Латинской Америки оживились после оцепенения,  в котором они прибывали в течении нескольких десятилетий. Американские рынки ценных бумаг и в особенности Нью-Йоркская фондовая биржа больше не доминируют на мировых фондовых рынках. Например, в 1975 году «рыночная капитализация» (стоимость всех акций) на NYSE составляла примерно 703,8 млрд. долларов, или 51% мировой рыночной капитализации акций. На все остальные мировые рынки в сумме приходились примерно 673,1 млрд. долларов, или оставшиеся 49%. В 1988 году стоимость всех ценных бумаг мировых рынков возросла до 6,19 трлн. долларов. На тот момент на рынки  вне США приходился 71% мировой рыночной капитализации, а на рынки США – только 29%. Эти цифры искажают величину рынков США, поскольку не включены в систему NASDAQ и эмиссии, котирующиеся на других биржах [7, с263].

Биржевая система Соединенных Штатов является крупнейшей и самой разветвленной в мире. Старейшей из фондовых бирж на территории США является Филадельфийская, действующая (хотя в начальный период и с перерывами) с 1754 года.

В конце XVIII – начале XIX в США начался период формирования провинциальных бирж, служивших рынком для выпуска ценных бумаг местных компаний.

После войны в США утвердилась  концепция региональных бирж, обслуживающих целые регионы и национальный фондовый рынок. Филадельфийская биржа поглотила биржи Балтимора И Вашингтона, вследствие чего стала третьей по размеру биржей восточного побережья США. В 1949 году была образована биржа Среднего Запада за счет объединения ранее самостоятельных бирж Миннеаполиса, Кливленда, Сент-Пола, Сент-Луиса и Нового Орлеана. В конце 50-х годов в результате объединения бирж Сан-Франциско и Лос-Анджелеса появилась Тихоокеанская Фондовая биржа. Кроме того, региональные фондовые биржи, помогающие поддерживать общую ликвидность национального фондового рынка, действуют в Бостоне, Солт-Лейк-сити и Цинциннати.

Первоначально региональные биржи являлись главными рынками  ценных бумаг, выпускаемых мелкими  компаниями, и играли роль вспомогательных  рынков для акций крупных компаний, котирующихся на Нью-Йоркской и Американских фондовых биржах. Но этой роли региональные биржи были лишены в 1971 году в результате возникновения системы NASDAQ, составляющей основу американского внебиржевого оборота.

Создание NASDAQ - Автоматизированная система котировки национальной ассоциации фондовых дилеров – значительно упростило и облегчило заключение внебиржевых сделок. Благодаря компьютерной технике стало возможным быстрое установление контактов между специализирующимися на торговле ценными бумагами фирмами, а также заинтересованными вкладчиками.

Первый уровень системы  собирает котировки всех участников рынка, второй же служит прежде всего  фирмам, профессионально занимающимся торговлей ценными бумагами, а  также крупными вкладчиками. Нажатием кнопки на мониторах можно немедленно получить данные о различных котировках. Третий уровень облегчает деятельность профессиональных посредников, т.е. позволяет  вводить котировки в систему.

Торговлей в системе  NASDAQ профессионально занимаются около 400 фирм, а рыночная стоимость акций, являющихся предметом этой торговли, превышает 200 млрд. долларов.

Кроме NASDAQ внебиржевой рынок включает в себя так называемые «pink sheets market» (розовые листы) и различные системы торговли, разработанные известными институтами – Instinet, Lattice, Cantor Fitzgerald и др. В 90-е годы данные системы показывали огромные темпы роста оборота, хотя в целом их дома в общем объеме торговли не так велика по сравнению с NASDAQ.

Основным звеном в биржевой системе США является Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange). Она ведет свою историю с 1792 года, когда 24 брокера подписали первое брокерское соглашение и тем самым создали первый организованный рынок ценных бумаг в Нью-Йорке. В марте 1817 был разработан устав биржи, по форме организация являвшейся корпорацией, находящейся в собственности ее членов, был сформирован Совет Директоров биржи и установлены регулярные часы ее работы.

Нью-Йоркская Фондовая Биржа не является ни государственным учреждением, ни компанией. С 1972 года биржа – это некоммерческая корпорация, объединяющая более 1300 членов. Членами биржи могут стать только физические лица, но если член биржи – совладелец фирмы, то вся фирма считается членом биржи.

Места на бирже продаются  лицам, отвечающим строго определенным формальным требованиям. Примерно 1/3 мест на бирже арендована. В целом контингент членов биржи характеризуется стабильностью, что способствует высокому статусу  биржи как одного из элитарных  институтов США.

Нью-Йоркская Фондовая Биржа  управляется избираемым Советом  управляющих. До 1972 года Совет состоял  из 33 управляющих, после реорганизации  – из 21:  10 представителей бирж, 10 независимых представителей и председателя, голосующего лишь в том случае, когда голоса распределяются поровну.

На бирже обращаются ценные бумаги, отвечающие ряду требований. Требования листинга на Нью-Йоркской Фондовой бирже  считаются одними из самых жестких  в мире. [3, с270].

Англия. Характерной чертой британской системы фондовых бирж является ее высокая степень концентрации. В Великобритании функционируют 22 биржи, расположенные в Лондоне, Абердине, Белфасте, Бирмингеме, Бристоле, Эдинбурге, Глазго, Ливерпуле, Манчестере и других городах. Каждая из этих бирж имеет свой устав, список зарегистрированных компаний. Некоторые из них используют систему классического аукциона, а не дилерский рынок как на центральной бирже в Лондоне.

26 марта 1973 года шесть  региональных фондовых бирж и  фондовая биржа в Лондоне, начавшая  свое существование еще в XVIIв., объединились в одну общую – The Stock Exchange of Great Britain and Ireland с операционными залами в Лондоне, Бирмингеме, Дублине, Глазго, Ливерпуле и Манчестере. Члены биржи делились на 2 категории – брокеров и джобберов, каждый из которых мог выступать только в своей роли.

Брокеры – агенты, действующие  от имени лиц, не являющиеся членами  биржи. Их задачей было выполнение поручений  на продажу или покупку ценных бумаг, за что они получают комиссионные.

Джобберы – покупали или  продавали ценные бумаги за свой счет, заключая сделки только с брокерами  или с другими джобберами.

Данная систем торговли, функционировавшая, по существу, в неизменной виде с 1911 года, подвергалась значительной перестройке с 1986 года. Реформа британского  права повлекла за собой крупные  изменения на фондовой бирже, получившие название «Big Bang», или «большой взрыв».  Результаты этих революционных перемен – отмена фиксированных комиссионных по сделкам с ценными бумагами на фондовой бирже, отмена деления членов биржи на брокеров и джобберов. Фирмы – члены биржи стали участвовать в торговле ценными бумагами в двоякой роли: как покупающие та и продающие ценные бумаги за чужой и собственный счет.

С ноября 1986 года Лондонская Фондовая Биржа по форме является частной компанией. Ранее же она  была ассоциацией.

Серьезные изменения произошли  в методах торговли ценными бумагами. Введение новой информационной системы  биржевых котировок – «The Stock Exchange Automated Quotations» (SEAQ) – повлекло за собой перенос торговли «с паркета» биржи на экраны мониторов практически на всех частичных рынках биржи.