Рынок ценных бумаг и норма процента

 

 

Глава 3. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг.

1. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в России.

Основными тенденциями  развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми  рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышение уровня организованности и усиление государственного кон роля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг:
• нововведения на рынке;
• взаимопроникновение с другими рынками капиталов.  

Тенденция к  концентрации и централизации капиталов  имеет два аспекта по отношению  к рынку ценных бумаг. Речь идет о  процессах, которые свойственны  данному рынку, как и любому другому  рынку. С одной стороны, на рынок  вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой — идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличения их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы тина НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

В то же время  рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальный капитал переходит  границы стран, формируется мировой  рынок ценных бумаг, по отношению  к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки — это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том - чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка — государством.

Но есть и  другая причина данного процесса — фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса — торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг — результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных  формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила  совершить революцию как в  обслуживании рынка, прежде всего через  современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними. Так и в его способах торговли - Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг,

Нововведения  на рынке ценных бумаг:

• новые  инструменты данного рынка;

• новые  системы торговли ценными бумагами;

• новая  инфраструктура рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы  торговли — это системы торговли, основанные на использовании компьютеров  и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка — это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка  ценных бумаг.

Секъюритизация  – это тенденция  перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимуляции. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует их развитию. Например, более  широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под  страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка  используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.  

 

3.2.    Проблемы функционирования  рынка ценных бумаг.

 

Формирование  фондового рынка  в  России  повлекло  за  собой  возникновение, связанных с этим  процессом,  многочисленных  проблем,  преодоление  которых необходимо для  дальнейшего  успешного  развития  и  функционирования  рынка ценных  бумаг. В  первую  очередь,  это  конечно  проблемы   государственного регулирования рынка. В данном разрезе возможно  выделить  следующие ключевые  проблемы  развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Преодоление  негативно  влияющих  внешних   факторов,  т.е.  хозяйственного

кризиса, политической и социальной нестабильности.  Политические  кризисы  в стране в первую очередь приводят к падению индекс  РТС  и  котировок  ценных бумаг.

Решение этой  проблемы  не  просто  найти,  потому  что  разнообразие политических партий вступает в противоречия  с  желанием  власти  установить

четкую вертикаль  правящей власти.  Хозяйственный  кризис  тоже  до  сих  пор

отражается  на рынке ценных бумаг. К тому же,  как отмечалось  выше,  большую часть современного РЦБ составляют долговые обязательства,  что не  может не отразиться на  общем  состоянии  рынка.  Выплаты  государства  по  долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг.

2. Целевая  переориентация рынка ценных  бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения  крупных  пакетов  акций на  выполнение  своей  главной  функции  -  направление  свободных  денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России. В России  большая  часть  ценных  бумаг  идет  на  нужды  правительства,  не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг  в  развитие производства способны вывести  российскую  экономику  на  качественно  новый уровень.

3. Улучшение  качественных характеристик рынка:

наращивание объемов и переход в  категорию  классифицируемых  рынков  ценных бумаг  (для  того,  чтобы   российский   рынок   был   отнесен   к   разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в  процентах  к  номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15  раз),  что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

пресечение  обращения  на  рынке  суррогатов  ценных  бумаг   и   незаконной

профессиональной  деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и  саморегулируемые  организации).  Россия  по пиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира.  Объем пиратской продукции, например, достигает 85%.  Примерно  такая  же  ситуация складывается и на рынке ценных бумаг, с  той  разницей,  что  ценные  бумаги имеют большую степень защиты, чем, скажем, та же видео  продукция.  Но  даже несмотря на это, общая доля поддельных бумаг на  российском рынке  никак  не меньше 40%. Контроль за этим должны взять фирмы, как государственные, так  и частные. Причем, для вовлечения новых фирм в это дело должны  использоваться средства поощрения, а все эти фирмы должны объединиться под эгидой  комиссии по стандартам.

4. Повышение  роли государства на фондовом  рынке, для чего необходимо:

1) создание  государственной долгосрочной концепции   и  политики  действий  в

области восстановления рынка  ценных  бумаг  и  его  текущего  регулирования

(окончательный  выбор модели фондового рынка  (в настоящее  время  преобладает ориентация на  фондовый  рынок  США),а  также определение доли  источников финансирования  хозяйства  и  бюджета  за  счет  выпуска  ценных  бумаг); 

2)  формирование  согласованной   системы   государственного   регулирования

фондового  рынка  для  преодоления  раздробленности  и  пересечения  функций многих государственных органов. В  настоящее  время  большую  часть  рынка  ценных  бумаг  контролирует  РТС (Российская  Торговая  Система).  Но  нет единой  системы государственного

регулирования  по  отношению  к  РТС.  Многие  государственные  органы,  как

например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т. д.  Очень часто  пересекаются  своими  функциями  по  отношению  к  РЦБ,  в  связи   с несовершенством системы законов в отношении ценных  бумаг.  Единого  органа, который ведал бы этими делами, в России нет.

3) формирование  сильной  Комиссии  по  ценным  бумагам  и  фондовому   рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и  частного  сектора  на  цели создания рынка ценных бумаг;

4) ускоренное  создание  жесткой  регулятивной  инфраструктуры  рынка  и   ее

правовой  базы для ограничения рисков инвесторов;

5) создание  системы отчетности  и  публикации  макро-  и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

Также, нет  единой системы выставления отчетов  по рынку ценных бумаг.

Этим занимаются или интернет  -  сайты,  или  журналы,   но  ни  первые,  ни

последние не охватывают всю ширь  поставленных  вопросов.  Так  например,  в интернет можно найти прогнозы  аналитиков  и  графики  курса  акций,  но  не

причины, которые  к этому привели. В журнале  можно  найти  причины,  но  нет всех графиков, и очень мало аналитики.

6)  формирование  активно  действующей  системы   контроля  за  небанковскими инвестиционными институтами;

7) государственная  поддержка образования в области  фондового рынка;

8) преодоление  опережающего развития  рынка   государственных  ценных  бумаг, которое  переключает  большую  часть  денежных  ресурсов   на   обслуживание непроизводительных расходов  государства,  сокращая  поступление  средств в производство. Эту  проблему  тоже  необходимо устранить, но в основном, за счет уменьшения роли  этого  сегмента  рынка  и переносе капитала на производственный сектор.       

Заключение

Финансовый  кризис очевиден в России, и это  свидетельствует, что она стала  частью мировой рыночной экономики. Перечень причин финансового кризиса  в России весьма обширен. Однако масштаб  снижения капитализации российского  финансового рынка несоизмерим  со снижением финансовых рынков в  других странах мира. Именно поэтому  эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним  из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в  инвестиции. В то же время рынок  ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать  их сбережения.

Несмотря  на большие трудности – далекое  от совершенства законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, сам рынок  функционирует и развивается, оказывает  влияние на положение дел в  государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового  рынка как составная часть, объединяя  сегменты денежного рынка и рынка  капиталов. На рынке ценных бумаг  происходит перераспределение капиталов  между отраслями и сферами  экономики, между территориями и  странами, между различными слоями населения.

Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности  через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях  экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

     Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский рынок ценных бумаг, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников.

1. Агарков М.М.Учение о ценных бумагах.-М.: Финстатинформ. 2008.
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. -М.: Финансы и статистика. 2009.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг, введение в фондовые операции. -М.: Финансы и статистика. 2008.
4. Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. Базовый курс по рынку ценных бумаг в вопросах и ответах. М.: Изд-во ИАУЦ НАУФОР, 2006.
5. Балабанов В. «Основы финансового менеджмента». М., 2007.
6. Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг. М.: Статистика, 2006.
7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: - М., 2008.
8. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М., 2008.
9. Едронова В.Н. Учет и анализ финансовых активов: Акции, облигации, векселя - М., 2006.
10. Кролли Л.А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития // Бух. учет. - 2008. - №1.
11. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. - М., 2009.
12. Носкова И.Я. Государственные облигации на рынке ценных бумаг // Финансы. - 2009. - №11.
13. Рынок ГКО/ОФЗ: итоги 2001 г. // Рынок ценных бумаг 2008.
14. Сапир Е.В. Рынок ценных бумаг: Инфраструктура, инструменты. - Ярославль, ЯрГУ. - 2009.
15. Состояние и проблемы развития рынка ценных бумаг в России // Деньги и кредит. - 2001. - №7.
16. Филатов А.А. Фондовый рынок: цели и стратегии инвестора. М., 2004
17. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. - М., 2006.
18. Сапир Е.В. Рынок ценных бумаг: Инфраструктура, инструменты. - Ярославль, ЯрГУ. - 2006.
19. Агарков М.М.Учение о ценных бумагах.-М.: Финстатинформ. 2008.
20. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. -М.: Финансы и статистика. 2009.
21. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг, введение в фондовые операции. -М.: Финансы и статистика. 2008.
22. Аристов Д.В., Гольтяев А.А., Горюхин Б.Н., Смарагдов И.А. Ценные бумаги в сберегательном банке России. Тула: Изд-во "Шар", 2008.
23. Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009.
24. Дефоссе Гастон. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. -М., 2007.
25. Инвестиционно-финансовый портфель/ Общ. ред. Н.Я. Петракова, -М.: "Соминтек". 2009.
26. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2008.
27. Миловидов В.Д. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? (опыт США).- М.: 2007.
28. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Изд-во "Перспектива". 2009.
29. Практикум по биржевым играм и финансовой деятельности западных банков. - М.: МП "Фоском", 2007.
30. Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма/ пер. с нем.; Под редакцией ис предисловием В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 2009.
31. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Изд-во "Перспектива", 2007.
32. Финансовое исскуство предпринимателя: Учебно-практическое руководство/ Под ред. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009.
33. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ под редакцией Стояновой Е.С.- М.: Изд-во "Перпектива", 2008.
34. Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: "Соминтек", 2006.
35. Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: "Дело",2009.
36. Финансовое исскуство предпринимателя: Учебно-практическое руководство/ Под ред. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009.
37. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ под редакцией Стояновой Е.С.- М.: Изд-во "Перпектива", 2008.
38. Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: "Соминтек", 2006.
39. Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: "Дело",2009.