Рынок денег, его равновесие. Особенности рынка денег в Украине

    Рассмотрим  строение денежной массы на примере  Великобритании, Германии, США и Украины. Состав денежной массы Британии приведен в табл. 1.2.

 

    Таблица 1.2. Денежная масса Великобритании

        

    В Германии существуют следующие денежные агрегаты (см. табл. 1.3).

    Денежный  агрегат М₁ как объем денег в узком смысле включает в себя наличные деньги в обращении (исключая кассовую наличность кредитно-денежных институтов и счета банков и общественного сектора в центральном банке), плюс бессрочные вклады небанков в коммерческих банках.

    Денежный  агрегат М₂ включает в себя кроме агрегата М₁ квазиденьги, те есть все срочные деньги банковской системы сроком обращения до четырех лет.

    С 1975 г. Немецкий бундесбанк начал публиковать  данные по денежному агрегату М₃, который кроме агрегата М₂ включает накопительные счета.

    И, наконец, с 1990 г. был введен агрегат М_{3-расширенный}, как это изображено в табл. 1.3. 

      

         Таблица 1.3. Денежная масса Германии 

    Денежная  масса США объективно отражает высокий уровень развития и своеобразие денежной системы страны (табл. 1.4).  

 

    Таблица 1.4. Денежная масса США 

    Денежный  агрегат М₁ включает в себя как наличные деньги, выпущенные Федеральной резервной системой, так и чековые депозиты (текущие счета) частных депозитных учреждений. В последние десятилетия в США возрастает значимость наличных денег в агрегате М₁ (до 30%). Одной из главных причин этого называют рост теневой экономики[5,с.27]. Наличные деньги к тому же используются в большинстве мелких платежей населения. Вместе с тем наличные деньги составляют очень малую долю долларового оборота в экономике страны.

    Для совершения крупных сделок деньги, как правило, переводятся с транзакционных счетов (transactions accounts), которые включают в себя депозиты до востребования и другие чековые депозиты.

    Депозиты  до востребования (demand deposits) являются самым крупным компонентом агрегата М₁. Термин «до востребования» означает, что вкладчик может обратить такой депозит в наличность немедленно или выписать чек на свой счет для платежа третьей стороне. Сами по себе чеки не являются деньгами; ими является остаток на счете (account balance).

    Другие  чековые депозиты (other checkable deposits, OCD) подразделяются на счета NOW и счета ATS. Счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) представляют собой вклад до востребования, который к тому же приносит довольно высокий процентный доход.

    Счета ATS (automatic-transfer-system account) представляют собой комбинацию сберегательного счета, к которому выплачивается процент на остаток, и чекового счета, на который процент не начисляется.

    Дорожные  чеки выпускают American Express, Citibank, Cooks и другие финансовые учреждения для международных расчетов неторгового характера, а в США и Канаде и во внутренних расчетах для безналичной оплаты товаров и услуг.

    Денежный  агрегат М₂ включает в себя помимо агрегата М₁ следующие компоненты.

    1. Сберегательные депозиты и мелкие срочные депозиты (менее 100 тыс. долл.). В отличие от срочных депозитов, сберегательные депозиты не имеют установленного срока погашения.

    2. Однодневные соглашения РЕПО, то есть соглашение о покупке и обратной продаже в коммерческом банке (repurchase agreement at a commercial bank) позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казначейства, а затем выкупать их по более высокой цене. Однодневное (overnight) соглашение предполагает продажу банком своим клиентам ценных бумаг при условии их выкупа по более высокой цене на следующий день.

    3. Однодневные займы в евродолларах представляют собой деноминированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США.

    4. Взаимные фонды денежного рынка (money market mutual funds -  MMMF). Многие частные лица и учреждения часть своих активов переводят в акции MMMF. Эти фонды оперируют только краткосрочными долговыми обязательствами. Эти фонды предоставляют возможность выписывать чеки свыше 500 или 1000 долларов.

    5. Депозитные счета денежного рынка открываются банками и сберегательными учреждениями. Не имеют минимального срока погашения, и по ним начисляется процент[5,с.130].

    Денежный агрегат М₃ включает в себя денежный агрегат М₂ и следующие компоненты.

    1. Срочные счета крупных размеров, стоимостью более 100 тыс. долларов.

    2. Срочные соглашения РЕПО на сроки от недели до месяца.

    3. Срочные займы в евродолларах на сроки от недели до месяца.

    4. Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащих только институтам.

    Денежный  агрегат L включает в себя показатель М₃ и другие ликвидные активы, размещенные вне банковской системы.

    Сравним состав денежной массы Германии и  США. Как и в Германии денежная масса М₁ в США состоит из платежных средств. Специфическими средствами платежа в США являются дорожные чеки.

    Между агрегатами М₂ и М₃ в Германии и США имеются существенные различия. В Германии эти денежные агрегаты различаются главным образом  по срокам вкладов. В США – по величине вкладов. Денежный агрегат L в США не имеет аналогов в Германии.

    Если  в немецкой денежной системе критерии классификации денежной массы связаны, прежде всего, со спросом на деньги, то в американской – с предложением денег.

    В Украине состав денежной массы состоит из следующих агрегатов (табл. 1.5).

    НБУ определяет такие категории:

    М₀ – наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных учреждений.

    Денежная  база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в НБУ + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в НБУ.

    Денежная  база (узкая) = наличные деньги (М₀) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в НБУ.

     Денежная  база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах + вложения кредитных организаций в облигации. 

 

    Таблица 1.5.  Денежная масса Украины 

     Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования.

     Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

     Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.

     В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:

• показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М-1 или М-2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;
• показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы[6,с.31].

     Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов. как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).

     Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов. внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.

     При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

     Применяемые кредитными институтами методы покрытия бюджетного дефицита обычно вызывают рост денежной массы в обращении сверх реальных потребностей экономического оборота, обесценение денег.