Оцінка вартості інвестиційного капіталу ПАТ “ Донецьксталь”

Автор: Пользователь скрыл имя, 21 Декабря 2012 в 00:19, творческая работа

Описание работы

ПРИВАТНЕ АКЦІОНЕРНЕ ТОВАРИСТВО "ДОНЕЦЬКСТАЛЬ" - МЕТАЛУРГІЙНИЙ ЗАВОД"
Адреса: 83062, Донецька обл., місто Донецьк, Ленінський район, вул. Івана Ткаченка, 122
Завод входить в групу ЗАО “ Донецьксталь”, що є одним з найбільших виробників концентрату коксівного вугілля, коксу і металопродукції в Україні.

Содержание

Вступ 3
Завдання 1 6
Завдання 2 8
Завдання 3 17
Завдання 4 23
Завдання 5 25
Висновки 27
Додатки

Работа содержит 1 файл

анализ.doc

— 1.01 Мб (Скачать)

 

В цілому за рік приріст  активів становив 26%, приріст зобов’язань становив 12%. Як було вказано раніше, 2011 рік став року реструктуризації боргів і переведення їх в довгострокову форму. Це мусить вже з наступного року знизити тиск виплат відсоткі за боргами навіть попри несприятливий прогноз для галузі і дозволить за потреби використовувати значно дешевший кредит за овердрафтом. Вартість довгострокових облігацій становлять 16%, що вказує на достатню довіру до емітента, оскільки гарантована державою ставка рівна 11%. В цілому при вартості довгострокового кредитування 16% і прирості активів в 26% вартість власного капіталу становить близько 10% річних.

Завдання 5

Пасив 

Код рядка 

На поч. з/п

На кін. з/п 

Питома вага на поч. з/п

Питома вага на кін. з/п 

Вартість капіталу на поч. з/п. %

Вартість капіталу на кін. з/п. %

WACC на поч.  з/п. %

WACC на кін.  з/п. %

1

2

3

4

5

7

8

9

10

I. Власний капітал

                 

Статутний капітал 

300

77988

77988

0.0420982

0.025678

       

Пайовий капітал 

310

0

0

           

Додатковий вкладений  капітал 

320

0

0

           

Інший додатковий капітал 

330

0

0

           

Резервний капітал 

340

19497

19497

0.0105245

0.0064195

       

Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 

350

1753841

2939667

0.9467295

0.9679025

       

Неоплачений капітал 

360

0

0

           

Вилучений капітал 

370

0

0

           

Витрати майбутніх періодів

270

1200

0

           

Доходи майбутніх періодів 

630

0

0

           

Усього за розділом I 

 

1852526

3037152

0.2442

0.3553

0.1

0.1

0.02442

0.03553

II. Забезпечення  майбутніх витрат і платежів 

                 

Забезпечення виплат персоналу  

400

59010

75834

1

1

       

Інші забезпечення  

410

0

0

           

Цільове фінансування  

420

0

0

           

Усього за розділом II 

 

59010

75834

0.0077792

0.0088729

0.1

0.1

0.0007779

0.0008873

(прирівняний  до власного)

III. Довгострокові  зобов'язання 

                 

Довгострокові кредити  банків 

440

387582

4368349

0.7482668

0.950187

0.33

0.33

0.246928

0.3135617

Інші довгострокові  фінансові зобов'язання 

450

121620

217512

0.2347999

0.0473124

0.16

0.16

0.037568

0.00757

Інші довгострокові  зобов'язання 

470

8771

11496

0.0169333

0.0025006

0.33

0.33

0.005588

0.0008252

Усього за розділом III 

 

517973

4597357

0.0682832

0.5379111

       

IV. Поточні  зобов'язання 

                 

Короткострокові кредити  банків 

500

1289872

76605

0.250162

0.0915952

0.22

0.22

0.0550356

0.0201509

Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями  

510

3866274

759738

0.749838

0.9084048

0.33

0.33

0.2474465

0.2997736

Усього за розділом IV 

 

5156146

836343

0.6797232

0.0978558

       

Баланс 

 

7585655

8546686

1

1

       

 

В цілому видно, що навіть довгострокові кредити виявляються дуже затратними для підприємства і при можливості усі вільні кошти варто спрямувати на скорочення регулярних виплат за кредитами. З огляду на негативні прогнози щодо попиту на металопродукцію наявний і прогнозований прибуток не є настільки високим, щоб покривати високі відсоткові ставки на банківський капітал. Крім того, ДМЗ – одне з небагатьох підприємств, що модернізував своє виробництво за європейськими стандартами – тобто, немає і нагальної потреби в значних інвестиційних вливаннях.

 

 

Висновки

 

По результатам проведеного  польового дослідження можна  зробити висновок про те, що валюта активів та пасивів досліджуваного підприємства за період останніїх двох років зросла по всім розділам, за винятком поточних зобов’язань.

Наведена характеристика емісій акції досліджуваного підприємства та Харкiвське державне авiацiйне орденiв Жовтневої Революцiї та Трудового Червоного Прапору і ПАТ "Галнафтохім" дозволяє дійти висновку, що 3 емісії непогашених облігацій ДМЗ мають відсоткову ставку в 16%, 18%, 13%.

Цілі емісій: поповнення обiгових коштiв емiтента, фiнансуванняiнвестицiйних програм.

Нижчі ставки були встановлені  при закритому розміщенні, ставка в 18% була встановлена для відкритого розміщення.

Харкiвське державне авiацiйне орденiв Жовтневої Революцiї та Трудового Червоного Прапору виробниче пiдприємство має непогашені емісії зі ставками 11% та 11,6%.

ПАТ "Галнафтохім" має  непогашені облігації зі ставкою 18%. Дані облігації також були розміщені  на відкритому ринку.

В порівнянні з іншими, державне підприємство “ Харкiвське державне авiацiйне орденiв Жовтневої Революцiї та Трудового Червоного Прапору виробниче пiдприємство ”має додатково державні гарантії виплат за облігаціями, тому ставки за його облігаціями найнижчі як найменш ризиковані. Рiвень довгострокового кредитного рейтингу емiтента 14.10.2011 року пiдтверджено на рiвнi uaCCC, рiвень довгострокового кредитного рейтингу облiгацiй - на рiвнi uaB, прогноз стабiльний. Облiгацiї запропоновано для вiдкритого (публiчного) продажу з наступним вiльним обiгом на територiї України протягом всього термiну обiгу. Викуп облiгацiй за iнiцiативою власникiв облiгацiй Емiтентом не передбачений. При цьому Емiтент має право придбавати облiгацiї на вторинному ринку за договiрною цiною протягом всього строку обiгу облiгацiй (пiсля закiнчення термiну розмiщення) за двосторонньою домовленiстю мiж власниками облiгацiй та Емiтентом, здiйснювати подальшу реалiзацiю придбаних облiгацiй iз залученням лiцензованих торговцiв цiнними паперами, укладати цивiльно-правовi угоди вiдносно викуплених облiгацiй, зберiгати облiгацiї на рахунку у цiнних паперах до погашення випуску та здiйснювати по вiдношенню до облiгацiй цього випуску iншi дiї, що вiдповiдають чинному законодавству України. У лiстинг фондової бiржi не включенi.

Найвища відсоткова ставка і ставка за відкритим розміщенням однакові у ДМЗ та "Галнафтохім", що може пояснюватись як середньозваженою ринковою ціною та орієнтацією на неї, так і однаковою залежністю від енергоресурсів, що зумовлює зниження рентабельності. Водночас основна частина розміщень ДМЗ була закритою і викликаною програмою з модернізації виробництва та скорочення енергоспоживання. Це інвестиції в основні засоби виробництва, що також є інвестиціями з нижчою ризикованістю.

Ставка за короткостроковим кредитом на кінець року може бути прийнята на рівні 33% з огляду на те, що ризик для короткострокових ставок не є найвищим з можливих і ризикованість не є критичною, а найвища встановлена короткострокова банківська ставка в 30% річних вже враховує інфляційний ризик.

Для розрахунку ставки довгострокового кредиту на початок року будемо відштовхуватись від банківської ставки і альтернативної вартості довгострокового капіталу за облігаціями – він встановлений на рівні 18%. Оскільки ставка на довгострокові кредити встановлена на рівні від 30% і ніяк не може бути вищою 33%, то очевидною є абсолютна недоцільність отримання довгострокових кредитів за таку ціну. Середнє від рівня інфляції за 5 років явно буде вище 3%, а довгострокові кредити за такою вартістю будуть вкрай невигідні. З огляду на значне зростання довгострокових кредитів в загальній структурі пасивів, що підтверджується декларацією про реструктуризацію заборгованості, очевидно, що підприємству не має сенсу брати додаткові довгі кредити вартістю значно вищою за облігації і рівнозначною вартості короткострокових кредитів – так як борги реструктуризовані, модернізація, отже і інвестиції в основний капітал, практично завершена і більше їх в найближчому часі не планується. Для підприємства, таким чином, вигідно брати короткостроковий овердрафт якщо поточні платежі за кредитами не будуть забезпечуватись обіговими коштами або в крайньому випадку короткострокові кредити.

В цілому за рік приріст  активів становив 26%, приріст зобов’язань становив 12%. Як було вказано раніше, 2011 рік став року реструктуризації боргів і переведення їх в довгострокову форму. Це мусить вже з наступного року знизити тиск виплат відсоткі за боргами навіть попри несприятливий прогноз для галузі і дозволить за потреби використовувати значно дешевший кредит за овердрафтом. Вартість довгострокових облігацій становлять 16%, що вказує на достатню довіру до емітента, оскільки гарантована державою ставка рівна 11%. В цілому при вартості довгострокового кредитування 16% і прирості активів в 26% вартість власного капіталу становить близько 10% річних.

Розрахунки виртості капіталу показують, що навіть довгострокові  кредити виявляються дуже затратними для підприємства і при можливості усі вільні кошти варто спрямувати на скорочення регулярних виплат за кредитами. З огляду на негативні прогнози щодо попиту на металопродукцію наявний і прогнозований прибуток не є настільки високим, щоб покривати високі відсоткові ставки на банківський капітал.

Крім того, ДМЗ –  одне з небагатьох підприємств, що модернізував своє виробництво за європейськими стандартами – тобто, немає і нагальної потреби в значних інвестиційних вливаннях.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Додатки

 

 

Баланс станом на 2011 рік


 

Актив

Код рядка

На початок  звітного періоду

На кінець звітного періоду

1

2

3

4

I. Необоротні активи

Нематеріальні активи:

- залишкова вартість

010

4188

4634

- первісна вартість

011

7198

8677

- накопичена амортизація

012

( 3010 )

( 4043 )

Незавершене будівництво

020

458945

656745

Основні засоби:

- залишкова вартість

030

1382470

1552995

- первісна вартість

031

1886257

2186908

- знос

032

( 503787 )

( 633913 )

Довгострокові біологічні активи:

- справедлива (залишкова)  вартість

035

0

0

- первісна вартість

036

0

0

- накопичена амортизація

037

( 0 )

( 0 )

Довгострокові фінансові  інвестиції:

- які обліковуються  за методом участі в капіталі  інших підприємств

040

0

0

- інші фінансові інвестиції

045

414877

443312

Довгострокова дебіторська  заборгованість

050

369255

444117

Справедлива (залишкова) вартість інвестиційної нерухомості

055

9278

0

Первісна вартість інвестиційної  нерухомості

056

12608

0

Знос інвестиційної  нерухомості

057

( 3330

( 0 )

Відстрочені податкові  активи

060

308891

98588

Гудвіл

065

0

0

Інші необоротні активи

070

0

0

Гудвіл при консолідації

075

0

0

Усього за розділом I

080

   

II. Оборотні  активи

Виробничі запаси

100

385959

500797

Поточні біологічні активи

110

0

0

Незавершене виробництво

120

60669

40719

Готова продукція

130

409429

267503

Товари

140

187500

723119

Векселі одержані

150

1093082

1031146

Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:

- чиста реалізаційна  вартість

160

3704074

4668218

- первісна вартість

161

3704966

4679524

- резерв сумнівних  боргів

162

( 892 )

( 11306 )

Дебіторська заборгованість за рахунками:

- за бюджетом

170

317184

308912

- за виданими авансами

180

570028

1357750

- з нарахованих доходів

190

5399

1592

- із внутрішніх розрахунків

200

0

0

Інша поточна дебіторська  заборгованість

210

527181

183344

Поточні фінансові інвестиції

220

111899

88831

Грошові кошти та їх еквіваленти:

- в національній валюті

230

19746

1376

- у т.ч. в касі

231

38

52

- в іноземній валюті

240

106890

28967

Інші оборотні активи

250

10301

34963

Усього за розділом II

260

   

III. Витрати  майбутніх періодів

270

1200

0

IV. Необоротні  активи та групи вибуття

275

0

116

Баланс

280

   

 

Пасив

Код рядка

На початок  звітного періоду

На кінець звітного періоду

1

2

3

4

I. Власний капітал

Статутний капітал

300

77988

77988

Пайовий капітал

310

0

0

Додатковий вкладений  капітал

320

0

0

Інший додатковий капітал

330

0

0

Резервний капітал

340

19497

19497

Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)

350

1753841

2939667

Неоплачений капітал

360

( 0 )

( 0 )

Вилучений капітал

370

( 0 )

( 0 )

Накопичена курсова  різниця

375

0

0

Усього за розділом I

380

1851326

3037152

Частка меншості

385

0

0

II. Забезпечення наступних виплат та платежів

Забезпечення виплат персоналу

400

59010

75834

Інші забезпечення

410

0

0

Сума страхових резервів

415

0

0

Сума часток перестраховиків  у страхових резервах

416

0

0

Цільове фінансування

420

0

0

З рядка 420 графа 4 Сума благодійної допомоги (421)

421

0

Усього за розділом II

430

59010

75834

ІІІ. Довгострокові  зобов’язання

Довгострокові кредити  банків

440

387582

4368349

Інші довгострокові  фінансові зобов’язання

450

121620

217512

Відстрочені податкові  зобов’язання

460

0

0

Інші довгострокові  зобов’язання

470

8771

11496

Усього за розділом III

480

517973

4597357

ІV. Поточні  зобов’язання

Короткострокові кредити  банків

500

1289872

76605

Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями

510

3866274

759738

Векселі видані

520

62

62

Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги

530

2319024

3105353

Поточні зобов’язання за розрахунками:

- з одержаних авансів

540

235193

416551

- з бюджетом

550

12126

69447

- з позабюджетних платежів

560

0

0

- зі страхування

570

9309

26391

- з оплати праці

580

26351

33376

- з учасниками

590

172714

94829

- із внутрішніх розрахунків

600

0

0

Зобов'язання, пов'язані  з необоротними активами та групами  вибуття, утримуваними для продажу

605

0

0

Інші поточні зобов'язання

610

99211

145049

Усього за розділом IV

620

8030136

4727401

V. Доходи майбутніх  періодів

630

0

0

Баланс

640

   

Информация о работе Оцінка вартості інвестиційного капіталу ПАТ “ Донецьксталь”