Финансовые риски

Один из методов минимизации  инфляционного риска – включение  в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В тех случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным перерасчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции.

3.2  Налоговый риск

Прод налоговым риском следует понимать вероятность потерь, которые может понести фирма в результате изменения налогового законодательства или в результате ошибок, допущенных фирмой при исчислении налоговых платежей. Таким образом, налоговый риск одновременно относится и к группе внешних финансовых рисков, и к группе внутренних рисков.

Налоговый риск включает в себя:

• вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов финансовой деятельности;
• вероятность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов;
• вероятность дополнительных выплат в бюджет в результате незапланированного повышения налоговых ставок;
• вероятность возникновения потерь в результате допущенных налоговых ошибок по вине работников бухгалтерии предприятия-налогоплательщика;
• вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере финансовой деятельности.

Будучи непредсказуемым для субъекта экономики, налоговый риск оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Так, ошибки в  налоговых расчетах караются огромными  штрафами. При этом, с точки зрения законодательства, зачастую не имеет значения – преднамеренные это искажения либо случайные ошибки.

3.3  Кредитный риск

Кредитный риск, или риск невозврата кредита – это риск невыполнения заемщиком по каким-либо причинам своих обязательств по кредиту.

Различают два  вида кредитного риска: торговый кредитный риск и банковский кредитный риск.

Торговый кредитный  риск возникает в финансовой деятельности фирмы в случае предоставления ею товарного (коммерческого) кредита  покупателям. Уровень кредитного риска  повышается с увеличением суммы  кредита и срока, на который он берется. Подверженность кредитному риску существует в течение всего периода кредитования. Величина кредитного риска – сумма, которая может быть потеряна при неуплате или просрочке выплаты задолженности.

Кредитный риск для банков складывается из сумм задолженности заемщиков  по банковским ссудам. Вопросы банковского  кредитного риска решаются комплексно – это государственная политика и политика кредитных учреждений в области первичного взноса (собственного капитала заемщика), страховая, оценочная политика, андеррайтинг (работы по сбору информации о заемщике). Огромную роль играет общее состояние экономики.

3.4  Валютный риск

Валютный риск – характерен для субъектов экономики, ведущих внешнеэкономическую деятельность, и представляет собой вероятность получения убытков в результате неблагоприятных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

Наиболее  распространенным способом покрытия валютного  риска является покупка или продажа  иностранной валюты с поставкой в будущем. Форвардная покупка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты по обменному курсу, оговоренному в момент заключения сделки, в определенный срок в будущем или в течение некоторого будущего периода. Подобным методом происходит и форвардная продажа. Этот метод полностью исключает неопределенность относительно того, сколько будут составлять суммы будущих платежей и поступлений в национальной валюте.

 

3.5  Инвестиционный риск

Инвестиционный риск – вероятность возникновения финансовых потерь, возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов

Суть инвестирования заключается во вложении собственного или заемного капитала в определенные виды активов, которые должны обеспечивать в будущем получение прибыли.

Обычно различают  финансовые инвестиции, состоящие в  приобретении ценных бумаг и реальные инвестиции в производственные и  непроизводственные объекты. Можно  также сказать, что реальные инвестиции – это финансирование капитального строительства и капитальных вложений, направленных на создание основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

3.6  Процентный риск

Процентный риск – это риск, возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки на финансовом рынке. Процентный риск приводит к повышению затрат на выплату процентов или снижению доходности от вложений и поступлений от предоставленных кредитов. Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску.

Причиной  возникновения процентного риска  является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием внешней предпринимательской среды, рост или снижение предложения свободных  денежных ресурсов. Чем больше подвижность ставки, тем больше процентный риск.

В первую очередь  с процентным риском сталкиваются банки  и инвестиционные компании, однако данный финансовый риск соответствует  фирмам, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают свои свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов (акции, облигации и др.). Так как банковская прибыль (доход кредитора) формируется в основном за счет разницы в процентах по выданным кредитам и привлекаемым источникам, то существует риск недополучения банками этой прибыли в будущем по разным причинам: в связи с изменениями в экономике, выбором неэффективной банковской политики и т.д.

Факторы, влияющие на уровень процентных ставок:

• политика правительства;
• денежная масса;
• ожидания относительно будущей инфляции;

Факторы, влияющие на различие процентных ставок:

• время на погашение финансовых обязательств;
• риск невыполнения обязательств;
• ликвидность финансовых обязательств;
• налогообложение и др.

 

4 Управление финансовыми рисками

Осуществление финансовой деятельности в современных  условиях невозможно без специальных  методов анализа и управления рисками.

Риском можно  управлять, то есть использовать различные  меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. При этом каждому риску соответствует присущая только ему система методов управления риском.

Управление финансовыми рисками  включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок.

Управление финансовыми рисками  фирмы основывается на определенных принципах, основными из которых  являются:

• осознанность принятия рисковых решений;
• возможность управления финансовыми рисками;
• сопоставимость уровня рискованности осуществляемых финансовых сделок с уровнем их доходности;
• сопоставимость уровня рискованности осуществляемых финансовых сделок с финансовыми возможностями предприятия;
• экономичность управления рисками и др.

Принцип сопоставимости уровня рискованности  осуществляемых финансовых сделок с  уровнем их доходности является основополагающим в процессе управления финансовыми  рисками. Он заключается в том, что  фирма должна принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности.

В целом же процесс управления финансовыми  рисками можно представить в  виде последовательности действий (схема 3).

 

 

Схема 3 –  Процесс управления финансовыми  рисками

До тех  пор, пока риск для предпринимательской  фирмы не определен, невозможно предпринять  какие-либо меры по его минимизации, поэтому первой стадией в управлении риском является выявление вероятных финансовых рисков, характерных для данного вида деятельности.

Далее в процессе управления финансовыми  рисками исследуются факторы, влияющие на уровень рисков фирмы. Анализ факторов осуществляется для того, чтобы выявить уровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также для определения направлений минимизации этих рисков.

Следующий этап процесса управления финансовыми рисками – оценка уровня рисков. Эта оценка осуществляется на основе расчета вероятности возникновения финансового риска.

Нейтрализация финансовых рисков представляет собой совокупность методов и  путей минимизации возможных  рисков. Оценивая финансовый риск, который  в состоянии принять на себя предпринимательская  фирма, и разрабатывая методы минимизации этого риска, необходимо исходить прежде всего из профиля финансовой деятельности фирмы, наличия необходимых ресурсов для реализации программы финансирования возможных последствий риска, отношений с партнерами и потребителями, а также необходимо учитывать стратегию и основные цели предпринимательской фирмы.

Немаловажным является и контроль результатов внедрения стратегии  управления рисками, что нередко  играет решающую роль, помогая своевременно корректировать программу минимизации  финансовых рисков и избегать дополнительных рисков.

4.1 Пути нейтрализации финансовых рисков

После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться  фирма в процессе осуществления  финансовой деятельности необходимо выбрать  наиболее приемлемый метод снижения риска.

Рассмотрим основные методы нейтрализации  финансовых рисков:

• уклонение от риска;
• принятие риска на себя;
• передача риска;
• объединение риска;
• страхование риска;
• диверсификация риска;
• другие методы.

Уклонение от риска это наиболее простое направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, но не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме того, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому этот метод применим лишь в отношении очень серьезных и крупных рисков.

Не от всех видов финансовых рисков фирме удается уклониться. Некоторые  риски принимаются, потому что несут  в себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности. При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь.

Передача риска – это метод, при котором риск передается партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения некоторых контрактов. При этом партнерам передается та часть финансовых рисков, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий.

Передача рисков в современной  практике осуществляется по следующим  направлениям:

• передача рисков путем заключения договора факторинга, когда передается кредитный риск банку или специальной факторинговой компании;
• передача рисков путем заключения договора поручительства, в силу которого поручитель обязывается пред кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично.

Объединение риска – это способ нейтрализации, когда фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия. Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы и т.д. Таким образом, под объединением финансового риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между несколькими субъектами экономики.

Страхование финансовых рисков – это метод нейтрализации наиболее опасных по своим последствиям рисков, которые могут быть вызваны следующими событиями:

• остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных в договоре событий;
• банкротство;
• непредвиденные расходы;
• неисполнение или ненадлежащее исполнение договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;
• понесенные застрахованным лицом судебные расходы и иные события.