Биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………...3

1. Биржевой рынок………………………………………………………………4
2. Внебиржевая торговля ценными бумагами…………………………………7
3. История биржи NASDAQ…………………………………………………...13

Заключение………………………………………………………………………….19

Список используемой литературы………………………………………………...20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

      Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,  тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е.  рынка, на котором происходит  купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг  (фондовых активов) происходит  как бы раздвоение капитала. С  одной стороны, существует реальный  капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах. 

      Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов  вследствие усложнения и расширения  коммерческой и производственной  деятельности. Таким образом, фондовый  рынок исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает  не что иное, как передачу части  денежного капитала в ссуду. 

      Ключевой задачей, которую должен  выполнять рынок ценных бумаг  является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

 

 

 

 

1. Биржевой рынок

 

     Организованный или биржевой  рынок исчерпывается понятием  фондовой биржи, как особого,  институционально организованного  рынка, на котором обращаются  ценные бумаги  наиболее  высокого  качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

   Понятие фондовой биржи 

     Фондовая биржа - это организованный  рынок для  торговли стандартными  финансовыми инструментами, создаваемая  профессиональными участниками  фондового рынка для взаимных  оптовых операций.

     Признаки классической фондовой  биржи: 

    1) это централизованный рынок,  с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

    2) на  данном  рынке существует  процедура отбора наилучших товаров  (ценных бумаг), отвечающих  определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и  крупные размеры эмитента,  массовость ценной бумаги, как  однородного и  стандартного  товара, массовость спроса, четко  выраженная колеблемость цен и т.д.);

    3) существование процедуры отбора  лучших операторов  рынка в  качестве членов биржи; 

    4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;

    5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним; 

    6) установление официальных (биржевых) котировок; 

    7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка).

   Функции фондовой биржи: 

   а) создание постоянно действующего  рынка; 

   б) определение цен; 

   в) распространение  информации  о  товарах   и   финансовых  инструментах, их цена и условия  обращения; 

   г) поддержание   профессионализма   торговых  и  финансовых посредников; 

   д) выработка правил;

   е) индикация  состояния экономики,  её товарных сегментов и фондового рынка.

     Всего в мире коло 150 фондовых  бирж, крупнейшими являются следующие:  Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская,  Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Цюрихская,  Парижская,  Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

Организационное устройство фондовой биржи 

     Фондовая биржа выступает в  качестве торгового, профессионального  и технологического ядра рынка  ценных бумаг, кроме того, биржа  является предприятием.

     В международной практике существуют  различные организационно-правовые  формы бирж:

     - неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская  биржа);

     - неприбыльная членская организация  (Токийская биржа);

     - товарищество с ограниченной  ответственностью (Лондонская и  Сиднейская биржи);

     - полугосударственная организация  (Франкфуртская биржа);

     - прочие формы. 

     И в международной, и в российской практике биржи функционируют в группе  дочерних  компаний  и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей: а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.), б) создание клирингово-расчётных и депозитарных организаций, в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг,  не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

     Организация рынка: 

-установление  правил торговли и организации  деятельности рынка; 

-допуск  новых членов на биржу, исключение  членов;

-допуск  на рынок ценных бумаг (листинг).

     Текущее управление биржевым  рынком:

-организация  текущей работы рынка (трейдинга);

-организация  и надзор за текущей работой  учетно-операционных, клиринговых и  депозитарных систем;

-сбор, анализ  и распространение текущей биржевой  информации;

-организация  и надзор за текущей работой  рынков отдельных видов ценных  бумаг (фьючерсные и опционные  секции и т.п.);

     Надзор за состоянием рынка: 

-контроль  состояния и тенденций развития  биржевого рынка; 

-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения эмитентов, ценные бумаги  которых обращаются на фондовой  бирже; 

-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения компаний-членов фондовой  биржи; 

-дисциплинарное  наблюдение и административные  санкции; 

-арбитраж  споров и разногласий между  членами и биржи, а также  её членами и клиентами. 

     Внешние связи и услуги публике: 

-международные  связи; 

-связи  с общественностью; 

-услуги  публике, компаниям-эмитентам,   компаниям-членам фондовой биржи. 

     Развитие, маркетинг и управление  стратегическим развитием: 

-разработка  новых технологических и информационных  систем для торговой, учетно-административной  и информационной деятельности  фондовой биржи. 

     Учетно-административные и операционные  работы:

-клиринг  и расчеты (если не выделены  в дочернюю компанию);

-депозитарий  (если не выделены в дочернюю компанию);

-учетно-операционные  работы, внутреннее финансовое планирование  и контроль, внутренний аудит; 

-административное  управление фондовой биржей как  предприятием.

 

2. Внебиржевая торговля ценными бумагами

 

Бумаги, приобретенные инвесторами при  их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках. Сама возможность  купить или продать акции на вторичном  рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций.

До недавнего  времени считалось, что вторичный  рынок состоит из фондовых бирж и  внебиржевого рынка. Однако теперь получила признание концепция четырех  рынков.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) фондовыми ценностями.

Вторым  называют внебиржевой рынок, на котором  осуществляются операции с не зарегистрированными  на бирже ценными бумагами.

Третьим считается внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа  ценных бумаг, зарегистрированных через  посредников. Он возник в конце 1950-х  — начале 1960-х гг., когда институциональные  инвесторы начали закупать акции  в целях страхования от инфляции крупными партиями, чтобы обойти высокие  ставки комиссионных, которые устанавливались  на фондовых биржах.

Четвертый внебиржевой рынок ориентирован исключительно на институциональных  инвесторов. Особенность его состоит  в том, что сделки совершаются, минуя  посредников, через компьютерные системы.

Три последних  рынка составляют внебиржевой оборот.

В настоящее  время нет единого мнения относительно преимуществ и недостатков внебиржевых  рынков, на которых осуществляется торговля большинством облигаций и  акций небольших компаний. В одних  государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена.

Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован, что позволяет участникам торгов — покупателям и продавцам  следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все  цены покупки и продажи, а также  наименования участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации. При этом большинство посреднических фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. Правда, совмещение функций брокера и дилера в  одной сделке не допускается.

В 1971 г. в  США была организована автоматизированная система котировок, созданная Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Эта система представляет собой автоматическую коммуникационную сеть, обеспечивающую дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией  о продаваемых через нее ценных бумагах. НАСДАК является прежде всего системой котировки, а сделки совершаются непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями.

Для того чтобы акции компании могли продаваться  и покупаться через систему НАСДАК, число их в обороте должно отвечать установленному минимуму, а активы фирмы — соответствовать определенным стандартам. Кроме того, компании надлежит пройти листинг NYSE .

Если  фирма, ведущая торговлю через систему  НАСДАК, имеет в штате «специалиста», выполняющего сделки только с ценными  бумагами определенного вида, она  может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный  счет. При этом специалист должен ознакомиться с ценами, которые назначают другие специалисты, торгующие аналогичной  бумагой в системе НАСДАК, и  заключить сделку по наилучшей из них с точки зрения клиента. Фирма, которая не имеет в штате специалиста, осуществляющего сделки с конкретной бумагой через систему НАСДАК, может выступать только в качестве брокера.

Брокеры, торгующие акциями через НАСДАК, просматривают котировки, публикуемые  еженедельно в бюллетенях НАСДАК — так называемых розовых листах — в поисках наилучших цен  для исполнения.

В настоящее  время третий рынок расширяется  благодаря тому, что время проведения торгов не фиксировано, как на бирже, и сделки по акциям продолжают заключаться  вне зависимости от того, работает она или нет. Торговый оборот США  на этом рынке достиг в 1992 г. в среднем 18 млн акций.

Ценные  бумаги США, представленные на внебиржевом  обороте, неоднородны. Их можно разделить  на несколько групп:

 акции  небольших фирм, функционирующих  в традиционных отраслях экономики  и не имеющих перспектив роста; 

 ценные  бумаги крупных кредитно-финансовых  учреждений, которые ограничивают  сферу хождения своих акций  внебиржевым рынком;

 акции  компаний, учреждаемых в перспективных  отраслях экономики и способных  превратиться в крупные корпорации;

 акций  небольших компаний, занимающихся  разведочным бурением на нефть  и газ; 

 государственные  и муниципальные ценные бумаги;