Разработка финансовой стратегии предприятия

Предположим, что коэффициент  трансформации останется неизменным и рассчитаем величину новую величину оборота, которая соответствует новому значению актива.

ОБОРОТ=2722264,8*3,88=10562387,4 тыс.руб.

Рост оборота так  же составил 4,65%

Таким образом, при неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации с ростом внутренних темпов роста на ту жее величину растет оборот. Если предприятие поставит перед собой добиться роста оборота на величину большую, чем внутренний темп роста, то ему необходимо увеличивать собственные или заемные средства.

 

4.  Разработка политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия

 

Активы предприятия  делятся на основные (или постоянные) и оборотные (или текущие). Основные активы трудно реализуемые в том  смысле, что может понадобиться значительное время, немалые хлопоты и даже дополнительные затраты для реализации всех активов в случае необходимости. В свою очередь оборотные активы делятся в зависимости более или менее легко обращаться в деньги на медленнореализуемые  (запасы, готовая продукция, сырье и материалы), быстрореализуемые         (дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения). Далее основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными.

Пассивы подразделяются на собственные и заемные. Собственные  средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные пассивы, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Перед финансовым менеджером стоит задача определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитал занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. И, наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению оборачиваемости и также снижает величину прибыли. Таким образом, стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь, определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами. Под управлением текущими активами понимается определение величины, состава и структуры.

В финансовом менеджменте  различают четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Идеальная модель управления текущими активами и пассивами предполагает, что текущие пассивы по величине совпадают с текущими активами. Название «идеальная» говорит о том, что она практически встречается крайне редко. При такой модели текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Данная модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

Таблица 14 - Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Высокая доля в составе всех активов предприятия 2. Длительный период оборачиваемости  текущих активов

Текущие пассивы Относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов

 

Доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

 

 

 

Таблица 15- Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Низкий удельный вес текущих активов в составе активов предприятия Небольшой период оборачиваемости активов

Текущие пассивы Низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие

 

Удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов.

 

Таблица 16 - Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Текущие активы составляют половину всех активов предприятия Усредненный период оборачиваемости оборотных средств

Текущие пассивы Относительно усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов

 

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной  и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая  рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными.

Тесно взаимосвязанные  и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:

• к превращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину,
• к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия,
• к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Разница между текущими активами и текущими пассивами предприятия представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют рабочим капиталом или собственными оборотными средствами.

Текущие финансовые потребности (Финансово - эксплуатационные потребности) - это разница между текущими активами (без денежных средств) и товарной кредиторской задолженностью, недостаток собственных оборотных средств потребность в краткосрочном кредите.

На  ТФП (ФЭП) оказывают  влияние:

• Длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции.
• Темпы роста производства: поскольку финансово- эксплуатационные потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота. Кроме того, предприятие в условиях инфляции предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы не переплачивать за него после очередного взлета цен.
• Сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами
• Величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Чем больше норма добавленной стоимости, тем больше финансово-эксплуатационные потребности. Более того, у предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости ФЭП растут быстрее выручки от реализации.

Сокращение периода  оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличение срока оплаты кредиторской задолженности проводится с целью снижения ФЭП вплоть до превращения их в отрицательную величину.

Для этого используют методы:

• Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара
• Скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование)
• Учет векселей и факторинг

Сочетаемость различных  типов политики управления текущими активами и текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами) (Таблица 17).

 

Таблица 17 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами.

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

 

ЧОК=527365 - 488828=38537 тыс.руб

ТФП=895843+1130894-405074=1621663 тыс.руб

ТФП%=1621663/10083340*100=16%

Таким образом, дефицит  оборотных средств предприятия  находится на уровне 16% от его годового объема продаж.

Чистый оборотный капитал  предприятия ниже его текущих  финансовых потребностей на 1583126, что означает дефицит денежных средств на эту величину.

 

 

 

 

Таблица 18 – Расчет показателей оборачиваемости оборотных активов

Показатель	2010
Выручка от реализации, тыс. руб.	10083340
Прибыль до налогообложения (бухгалтерская), тыс. руб.	107921
Внеоборотные активы, тыс. руб.	488828
Оборотные активы, тыс. руб.	2112476
Актив, тыс. руб.	2601304
Удельный вес об.активов	0,81
Рентабельность активов	0,04
Рентабельность оборотных активов	0,05
Коэф оборачиваемости об.активов	4,77
Продолжит одного оборота об.активов	76,47

 

Удельный вес оборотных активов составляет 80%, продолжительность одного оборота – 76 дней, можно сделать вывод, что предприятие использует агрессивную политику управления текущими активами.

Доля кр.займов в пассиве=2073783/2601304=0,8

Высокая доля (80%) краткосрочных займов в общей величине пассивов говорит об использовании агрессивной политике управления текущими пассивами.

Таким образом, используемые политики в отношении текущих активов и пассивов являются агрессивными и сочетаются друг с другом.

Как видим, доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

 

Заключение

 

В курсовом проекте было рассмотрено открытое акционерное общество "Красноярскнефтепродукт", занимающееся торговлей топливом и производством пара и горячей воды (тепловой энергии) котельными.

Основной целью курсовой работы заключалась в расчет финансовых показателей предприятия и разработке финансовой стратегии. Для достижения поставленной цели были выполнены следующие задачи:

1. Проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
2. Спрогнозирован критический путь предприятия на ближайшую перспективу с использованием матрицы финансовых стратегий;
3. Разработаны финансовые стратегии предприятия, включающие в себя:

- политику максимизации прибыли;

- политику политики привлечения заемных средств;

- политику политики распределения прибыли предприятия;

- политику стратегии управления текущими активами и текущими активами предприятия.

На основе проведенных расчетов можно предложить следующие рекомендации.

Для реализации политики максимизации прибыли:

- стремиться уменьшить  силу воздействия производственного  рычага для снижения предпринимательского  риска, т.е. увеличить выручку  от реализации;

-  рекомендуется произвести снижение постоянных затрат за счет: административных расходов и сокращения штата управленческого персонала; т.к. с ростом постоянных издержек начинает резко снижаться запас финансовой прочности;