Рынок ценных бумаг, его функции и структура

4. Процентные платежи,  выплачиваемые по облигациям, относятся  к издержкам корпорации. Они вычитаются  из налогооблагаемого дохода. В  то же время источник дивидендов  составляет чистый доход, полученный  корпорацией после налогообложения.

5. облигации, как  правило, выпускаются на определенный  срок, в то время как акция  является бессрочной ценной бумагой.

Классификацию облигаций  можно представить так

В зависимости от эмитента:

• государственные;
• муниципальные
• корпоративные;                                                                   
• иностранные.

В зависимости от сроков облигационного займа:                                                   

• с оговоренной датой погашения:                                                           

     -краткосрочные  до 1 года;

     - среднесрочные от 1 до 3 лет;

      - долгосрочные от 3 до 25 лет.

• без фиксированного срока погашения

 В зависимости от формы выпуска:

• безналичные облигации в виде записей на счетах
• наличные облигации.

В зависимости от порядка владения:           

• облигации на предъявителя;
• облигации именные

В зависимости от метода погашения:

• сериальное погашение облигаций;
• разовое погашение облигаций

По характеру  обращения:

• конвертируемые;
• неконвертируемые

       

 

 

В зависимости от способа получения дохода:

• доходные облигации, процент по таким облигациям выплачивается только тогда, когда у компании имеется достаточно для этого прибыли;
• беспроцентные облигации, продаются с дисконтом, т.е. дешевле номинальной стоимости;
• облигации с плавающим процентом, в этом случае процент по облигациям прикрепляется к ставке банковского процента, но не может быть ниже или выше определенной величины.
•  
• В зависимости от обеспечения:
• обеспеченные залогом;
• обеспеченные гарантиями третьих лиц;
• без обеспечения.
•  
• В зависимости от обращения:
• свободнообращающиеся
• с ограниченным кругом обращения

 

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - долговые ценные бумаги, выпущенные центральными и местными органами власти. ГЦБ являются формой внугреннего  и внешнего государственного долга.

Внутренние  ГЦБ удостоверяют имущественные  права держателя в отношениях займа, заемщиком в которых выступает  правительство Республики Казахстан , Национальный банк РК, местные исполнительные органы. На внешнем рынке обращаются еврооблигации государства.

Первичное размещение ГЦБ в Республике Казахстан  обычно происходит через Министерство финансов РК или Национальный банк РК. Все ГЦБ выпускаются в бездокументарной форме.

        ГЦБ могут размещаться различными  методами (аукционы, торги, открытая  продажа и закрытое распространение  и т.д.). Покупателем ГЦБ могут  быть любые юридические и физические  лица, в том числе нерезиденты.  Основными инвесторами являются: население, банки второго уровня, пенсионные и инвестиционные  фонды, страховые компании.

 

Государственные ценные бумаги

Классификация государственных ценных бумаг в Казахстане.

 

характеристики	Виды
По виду эмитента	правительственные муниципальные Национального банка РК
По срокам обращения	Краткосрочные (до 1 года) Среднесрочные (от 1 года до 3-5 лет) Долгосрочные (свыше 5 лет)
По способу  обращения	Рыночные нерыночные
По способу  получения  дохода	процентные дисконтные комбинированные индексированные по инфляции индексированные по девальвации
По способу  начис- ления процента	с фиксированной ставкой % с плавающей ставкой %
По  валюте выпуска	в национальной валюте в иностранной валюте

Рыночные  ГЦБ  - ценные бумаги государства, которые свободно перепродаются после первичного размещения

Нерыночные  ГЦБ  - ценные бумаги государства, которые не перепродаются, могут возвращаться эмитенту через определенный срок.

Дисконтные  ГЦБ выпускаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Разница между рыночной и номинальной стоимостью составляет доход держателя.

Процентные  ГЦБ выпускаются и погашаются по цене номинала с начислением некоторого процента.

Комбинированные выпускаются по цене ниже номинала, погашаются по номиналу с начислением некоторого процента.

Некоторые виды государственных ценных бумаг, обращающихся на РЦБ РК

 

№  п/п	Наименование  ГЦБ	Эмитент	Условия  выпуска >
1.	МЕККАМ  (ГККО)	Министерство  Финансов РК	Диверсификация  рынка ценных бумаг, увеличение доли источников неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых  государственных программ. Номинал 100 тенге, являются дисконтными, выпускаются  на срок до года.
2.	МЕОКАМ  (ГСКО)	Министерство  Финансов РК	Диверсификация  рынка ценных бумаг, увеличение доли источников неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых государственных программ. Номинал 1000 тенге, являются процентными с фиксированной ставкой процента, эмитируются на 2-3 года.
3.	МЕАКАМ  (ГДКО)	Министерство  Финансов РК	Диверсификация  рынка ценных бумаг, увеличение доли источников неинфляционного покрытия дефицита бюджета, финансирование целевых государственных программ. Номинал 1000 тенге, являются процентными с фиксированной ставкой процента, эмитируются на 10 лет.

4.	АВМЕКАМ	Министерство финансов	были выпущены на рынок 12 апреля 1999 года с целью защиты от девальвации активов вкладчиков накопительных пенсионных фондов. Срок обращения 5 лет, купонная ставка 6,14 % годовых, деноминированы в долларах США. АВМЕКАМ  введены в обращение путем  обмена неиндексированных ГЦБ, находящихся  в портфелях пенсионных фондов. Основной объем этих обязательств оказался в  портфеле Государственного Накопительного Пенсионного Фонда.
5.	МЕКАВМ	Министерство финансов	являются дисконтными  бумагами, номинал которых выражается в долларах США (в данном случае - 100 долларов) и бумаги размещаются  по дисконтной стоимости, выраженной тоже в долларах При приобретении на первичном  рынке инвесторы перечисляют  деньги эмитенту в тенге по официальному курсу на дату приобретения, а при  погашении эмитент выплачивает  инвесторам номинальную стоимость  бумаги тоже в тенге по официальному курсу доллара на дату погашения  и если в течение срока обращения
6.	МЕИКАМ	Министерство финансов	Индексированные казначейские обязательства номиналом 1000 тенге. Эмитируются с целью защиты от инфляции. Являются процентными с  плавающей ставкой процента, зависящего от темпа инфляции.
	НСО	Министерство  Финансов РК	Увеличение доли неинфляционного покрытия дефицита бюджета,защита сбережений населения от обесценения в процессе инфляции. Номинал 1000 тенге, являются процентными с плавающей ставкой процента, зависящей от доходности по МЕККАМ-3
	Ноты Нацио-  нального банка	Национальный  банкРК	Регулирование денежной массы в обращении, воздействие на инфляционные процессы и ценыурегулирование платежного баланса, обеспечение кассового исполнения республиканского бюджета.

Коносаментом является товарораспорядительный документ, который удостоверяет право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить его после завершения перевозки. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным и составляется в нескольких подлинных экземплярах. Выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Как и  другие виды ценных бумаг, товарные документы  удостоверяют имущественные права  их держателей, заключающиеся в праве  на определенные товары (имущество). К  коносаменту обязательно прилагается  страховой полис на груз. Коносамент может сопровождаться различными дополнительными  документами, необходимыми для перевозки  груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур и т.п.

Коносамент  является документом, в котором никакие  изменения невозможны и сферой своего обращения имеет не рынок ценных бумаг, как таковой, а товарный рынок.

Основными реквизитами коносамента являются: наименование фирмы перевозчика; место  приема груза; наименование отправителя  груза; наименование получателя, наименование груза и его основные характеристики; время и место выдачи коносамента

Жилищные  сертификаты - любые ценные бумаги или обязательства, номинированные в единицах общей площади также индексируемую стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюдении     определяемых в проспекте эмиссии условий требо­вать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалась за счет    средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.

   Жилищный сертификат является  именной ценной бумагой и может  выпускаться в документарной    и бездокументарной форме.    Эти ценные бумаги имеют определенный  срок действия, который не может  превышать более чем в два раза нормативный срок строительства объекта привлечения средств.

   Реализация прав владельцев жилищных  серти­фикатов наступает в том  случае, если он купил об­лигации, соответствующие не менее 100% общей  площади квартиры, и лишь после  этого имеет право на заключение  с эмитентом договора купли-прода­жи  на приобретение на определенных  условиях оп­латы оставшейся  стоимости квартиры.

Производные финансовые инструменты рынка ценных бумаг

 

Производные ЦБ - это класс ЦБ, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен базисного актива в будущем.

Основными  особенностями производных  ЦБ являются:

цена базируется на цене, лежащей  в их основе базисного актива, в  качестве которого выступают другие ЦБ (акции, облигации и т.д.);

форма обращения производных ЦБ внешне не отличается от  основных ЦБ;

ограниченный временной период существования по сравнению с  периодом жизни базисного актива (акции - бессрочные, облигации - годы и  десятилетия);

являются не эмиссионными ЦБ.

К производным ценным бумагам относят:  варранты, фьючерсные контракты;  свободнообращающиеся опционы и др.

 Варрант - это производная ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить определенное количество ценных бумаг данной компании в течение определенного срока по заранее фиксированной в ней цене. Эмитентом варрантов является та же компания, которая выпускает основные ценные бумаги. Общество вправе осуществлять выпуск варрантов совместно с эмиссией акций или облигаций. Варранты отделяются от ценных бумаг после их выпуска и имеют самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг до выкупа указанных в варранте ценных бумаг.

Фьючерс - производная ценная бумага, представляющая собой стандартный - биржевой договор купли продажи биржевого (базисного) актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Опцион представляет собой производную ценную бумагу, свидетельствующую о заключении опционного контракта, в соответствии с которым, один из его участников приобретает право покупки или право продажи ценной бумаги по оговоренной цене в течение некоторого периода времени, а другой участник за денежное вознаграждение (премию по опциону) обязуется при необходимости продать или купить ценную бумагу по определенной договорной цене.

Американские  депозитарные расписки (АДР) появились в 50-х годах, в результате желания американских инвесторов найти доступ к международным рынкам. Основной мотив появления - это снижение рисков. Риск снижается вследствие того, что сделки совершаются на биржах Америки, а не в странах, где инвестор хотел бы приобрести ценные бумаги. Изобретателем АДР была компания Морган Гарантии в конце 1920-х гг. для упрощения американских инвестиций при размещении публичного выпуска акций знаменитого британского универсального магазина «Селфриджиз». Компания Морган Гарантии является до сих пор одним из крупнейших агентов по кастодиальным услугам для АДР.

Депозитарная  расписка - это свидетельство, подтверждающее права ее держателя на основные ценные бумаги, задепонированные на местном рынке. Держателем ценных бумаг (инвестор) выступает представитель не из местного рынка, т.е. идет размещение ценных бумаг за рубежом посредством депозитарных расписок.