Современное состояние финансового рынка в РФ

- осуществление посредничества  их движению от владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам).

Состояние финансового рынка определяется инфляционными ожиданиями, денежно-кредитной  политикой государства и другими  факторами.

Его субъектами выступают: сберегатели  – юридические и физические лица, чаще население, которые осуществляют инвестирование своих сбережений индивидуально или через финансово-кредитные институты; инвесторы- субъекты хозяйствования и органы власти различных уровней, вкладывающие денежные средства в какое-либо предприятие, инфраструктуру; эмитенты- субъекты хозяйствования и органы власти различных уровней, осуществляющие эмиссию ценных бумаг.

Структура финансового рынка характеризуется 2 признаками:

1) временной: рынок денег (денежные  ресурсы как средства платежа,  используемые в краткосрочном периоде – до 1 года); рынок капиталов (денежные ресурсы как средства накопления, используемые в долгосрочном периоде более 1 года);

2) институциональный: кредитная  система как совокупность кредитных  организаций; рынок ценных бумаг,  включающий первичный и вторичный рынок и рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.

Рынок денег является первичной  стадией развития финансового рынка, более простой по организации, его  примерами выступают рынок Межбанковского кредитования и валютный рынок.

Рынок капиталов – вторичная стадия развития финансового рынка, более сложная по организации, достаточно слабо развитая в РФ на сегодняшний момент.

 

3 Современное состояние  финансового рынка в РФ

 

Анализ уровня и динамики рисков на российском финансовом рынке позволяет сделать вывод, что в 2005 г. рискованность рыночных операций в целом несколько снизилась по сравнению с предыдущим годом при разнонаправленных изменениях уровня отдельных видов рисков на различных секторах рынка.

В 2005 г. в операциях с МБК отмечалось снижение кредитного, процентного и системного рисков. Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура и эффективные меры регулирования ликвидности кредитных организаций Банком России способствовали уменьшению волатильности процентных ставок и снижению процентного риска. Улучшение финансового состояния банков — ведущих участников рынка МБК содействовало снижению кредитного и системного рисков.

Низкая средняя срочность активных операций российских участников рынка  МБК способствовала формированию более низких кредитных и процентных рисков, чем по другим видам кредитных операций. Сохранившаяся в 2005 г. практика предоставления межбанковских кредитов в рамках двусторонних и многосторонних соглашений, связывающих аффилированные банки («клубный принцип»), способствует локализации кредитного и, в меньшей степени, процентного риска, а также ограничению системного риска.

В 2005 г. основные изменения рискованности  операций на внутреннем валютном рынке  были связаны с введением нового операционного ориентира курсовой политики Банка России — бивалютной корзины, включающей доллар США и евро. Следствием данного нововведения стало сближение уровней курсового риска по операциям с основными валютными парами на российском рынке за счет увеличения волатильности курса доллар/рубль и уменьшения волатильности курса евро/рубль.

Снижение риска ликвидности  по основным инструментам внутреннего  валютного рынка и уменьшение курсового риска по срочным конверсионным  операциям российских банков с нерезидентами  ограничивало общее увеличение рискованности операций на внутреннем валютном рынке, вызванное ростом курсового риска по инструменту рубль/доллар США. В то же время операции рубль/доллар по-прежнему обладали минимальной рискованностью.

Ситуация на рынке государственных  ценных бумаг в 2005 г. оставалась стабильной при наличии тенденций к уменьшению процентного риска и увеличению риска ликвидности.

Операции с корпоративными ценными  бумагами на российском финансовом рынке  в 2005 г. оставались более рискованными по сравнению с соответствующими операциями на ведущих зарубежных финансовых рынках. В 2005 г. по сравнению с 2004 г. рискованность операций с акциями снижалась, о чем свидетельствует снижение волатильности котировок акций при увеличении объемов операций на рынке. За счет снижения волатильности доходности бумаг, а также повышения ликвидности инструментов в сочетании с увеличением объема вторичных торгов снизились риски при совершении операций с российскими корпоративными облигациями.

Анализ развития рынка производных  финансовых инструментов в 2005 г. показывает снижение рискованности операций по сравнению с 2004 г. за счет сокращения риска ликвидности и расчетного риска срочных биржевых операций. Ценовой риск по данным операциям  остается на прежнем уровне. Отсутствие правовой определенности в вопросе о судебной защите по срочным сделкам является важным сдерживающим фактором развития рынка производных финансовых инструментов.

В январе 2006 г. рост цен на мировом  рынке энергоносителей, связанное с ним укрепление номинального курса рубля к доллару США и сохранение высокой рублевой ликвидности кредитных организаций способствовали увеличению интереса инвесторов к рублевым инструментам. На большинстве сегментов российского финансового рынка в январе отмечался рост котировок и снижение доходности финансовых инструментов. Активность участников большинства секторов российского финансового рынка в январе заметно увеличилась.

В январе был проведен 1 аукцион  по размещению ОФЗ на первичном рынке, на котором были размещены 5-летние облигации общей номинальной стоимостью 6,5 млрд. руб., что почти в 2 раза меньше номинальной стоимости госбумаг, размещенных на декабрьских аукционах. Аукционная доходность составила 6,4% годовых, что близко к доходности обращающихся на вторичном рынке бумаг сопоставимой срочности. Доразмещение ОФЗ на вторичном рынке в январе не осуществлялось.

Рис. 3.1 Характеристики рынка ОФЗ  в январе 2006 г.

В течение месяца были осуществлены купонные выплаты по ОФЗ на общую сумму 3,3 млрд. рублей. Погашение государственных ценных бумаг в январе не проводилось.

Номинальная стоимость рыночного  портфеля государственных ценных бумаг по итогам месяца возросла на 0,9% и на конец месяца составила 728,1 млрд. рублей. Операции по размещению облигаций на январском аукционе не оказали существенного влияния на дюрацию рыночного портфеля ОФЗ. На конец месяца этот показатель составил 1853 дня против 1893 дней на конец декабря. Средний дневной оборот вторичного рынка государственных ценных бумаг возрос с 1,7 млрд. руб. в декабре до 2,0 млрд. руб. в январе.

Доходность рыночного портфеля (ИРП) рублевых гособлигаций на конец января составила 6,8% годовых, не изменившись по сравнению с концом декабря. При этом в сегменте ОФЗ с наиболее длительными сроками погашения наблюдалось устойчивое снижение доходности, что привело к уменьшению угла наклона кривой доходности ОФЗ.

На рынке российских валютных облигаций  в январе преобладала понижательная  динамика котировок, обусловленная  дальнейшим ростом ставок на мировом  финансовом рынке. Котировки всех выпусков еврооблигаций РФ (с учетом НКД) в январе превышали номинал на 6-85% (в декабре — на 7-84%), а котировки ОВГВЗ в январе составляли от 88 до 99% от номинала (в декабре — 88-102%). Изменение заявляемых котировок покупки отдельных выпусков валютных облигаций РФ по итогам месяца составило от -2,8 до 1,3 процентного пункта, среднее значение этого показателя составило -0,5 пункта. Диапазон колебаний котировок увеличился и по отдельным выпускам валютных облигаций РФ составлял от 0,5 до 4,3 процентного пункта (0,2-3,5 пункта в декабре).

Наиболее существенно снизились  котировки облигаций с наименьшими  сроками погашения. Как следствие, угол наклона кривой доходности валютных облигаций РФ по итогам месяца заметно  уменьшился. Это изменение может свидетельствовать об ожиданиях дальнейшего роста ставок на мировом финансовом рынке в среднесрочной перспективе при сохранении текущих оценок надежности и ликвидности российских валютных облигаций.

Сохранение высокого уровня рублевой ликвидности в сочетании с уменьшением номинального курса доллара США в январе способствовало дальнейшему снижению ставок по рублевым межбанковским кредитам. В течение месяца ставка МИАКР по однодневным рублевым МБК колебалась от 0,8 до 8,9% годовых. Ее среднемесячное значение в январе составило 3,1% (4,8% годовых в предшествующем месяце).

Рис. 3.2 Динамика индексов РТС и  ММВБ в январе 2006 г.

Ставки размещаемых российскими  банками валютных МБК в январе, как и ранее, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка МИАКР по однодневным МБК в долларах США повысилась с 4,2% в декабре 2005 г. до 4,3% годовых в январе.

Волатильность ставок на российском межбанковском кредитном рынке в январе оставалась умеренной. Среднемесячное абсолютное изменение дневной ставки МИАКР по однодневным рублевым МБК в январе, как и в декабре 2005 г., составило 1/4 от среднемесячного значения этой ставки.

Доля просроченной задолженности  в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1 января 2006 г., как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.

На рынке акций в январе по-прежнему доминировала повышательная динамика котировок. На конец месяца индекс РТС составил 1316 пунктов, что на 16,9% превышает значение показателя на конец декабря. Индекс ММВБ увеличился на 15,9%, составив на конец месяца 1171 пункт.

На рынке корпоративных облигаций  в январе не отмечалось устойчивой ценовой динамики. По итогам месяца индекс котировок наиболее ликвидных  корпоративных облигаций «RUXCbonds»  возрос на 0,1 пункта по сравнению с концом декабря, индекс котировок субфедеральных и муниципальных облигаций «Cbonds-Muni» снизился на 0,7 пункта.

Активность участников российского  рынка акций в январе резко увеличилась. На ведущей торговой площадке — ФБ ММВБ средний дневной оборот торгов акциями возрос в 1,9 раза по сравнению с аналогичным показателем декабря, в РТС — почти в 3,5 раза.

Средний дневной оборот торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ возрос в 1,6 раза. На рынке срочных контрактов на корпоративные ценные бумаги также отмечался рост активности участников.

В январе на вексельном рынке преобладала  тенденция к росту котировок. По итогам месяца индексы доходности рыночного портфеля наиболее ликвидных векселей «RUX-Регион» с различными сроками снизились на 0,02-1,23 процентного пункта. При этом наибольшее снижение отмечалось в сегменте векселей с наименьшими сроками погашения, что привело к увеличению угла наклона кривой доходности по векселям.

 

Заключение

 

Развитие финансовой системы России происходило довольно сложно и непредсказуемо. Смена политических и социально-экономических приоритетов, дважды на протяжении предыдущего столетия вызывавшая коренные изменения во всех сферах общественной жизни, лишила отечественную финансово-кредитную систему возможности поступательного роста. В результате, когда с конца восьмидесятых в стране начался процесс возврата к общемировым экономическим принципам, мы вынуждены были нагонять весь мир, создавая новые финансы и увязывая их со строящейся системой рыночных отношений.

Одним из ключевых аспектов является создание цельной и непротиворечивой системы правового регулирования  экономических  отношений в целом, и финансово-кредитных отношений  в частности.

Отказ от тоталитарной модели управления финансами не снизил роль государственного управления. Напротив, высокая степень самостоятельности каждого субъекта экономики потребовала создания развитого гражданского законодательства, особой тщательности при выработке механизмов управления хозяйственным оборотом и предпринимательской деятельностью. Роль государства при этом должна не ослабевать, а приобретать новое качество.

Это особенно важно в отношении  регулирования экономической деятельности граждан своей страны. Исторически  сложилось так, что наша власть чаще всего использовала по отношению к гражданам механизмы принуждения. Она руководствовалась нормами закона в гораздо меньшей степени, чем это принято в странах с развитой рыночной экономикой.

Нынешнее строительство нового общества дает России шанс встать в  один ряд с развитыми странами – и потому столь важным является достижение высокого уровня экономического и финансового образования.

 

Список использованной литературы

 

1. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. М.: Финансы ЮНИТИ, 2000.
2. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и Статистика, 1997
3. Белых Л.П. Основы финансового рынка. 13 тем: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999
4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - К: Ника-Центр, 1999.
5. Бюджет государства и информационные технологии. М.: Перспектива, 2001.
6. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и Статистика, 1996
7. Востриков Г.Г. Курс лекций: «Финансовое право». М, 2002
8. Вышегородцев М.М. Управление бюджетом. Курс лекций, М.: Дело и сервис, 2002.
9. Годин А. М., Подпорина И. В. Бюджет и бюджетная система РФ. М.: Дашков и К., 2001.
10. Государственная финансовая политика в условиях глобализации: стратегия выбора // Финансы и кредит – 2005 - №11
11. Есипов В.Е., Маховикова Г.А. Ценообразование на финансовом рынке/ Учебное пособие – СПб: Питер, 2001
12. Журавлев В.В., Савруков Н. Т. Государственный бюджет. Конспект лекций. СПб.: Политехника, 2000.
13. Качанова Е.А. Курс лекций «Государственные и муниципальные финансы». М., 2003
14. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и Статистика, 1996.
15. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Бюджетные отношения в Российской Федерации. М.: Формула права, 2001
16. Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. СПб.: Культ-Информ Пресс, 1995
17. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. – Учебное пособие/ Под ред. В.С. Торкановского. СПб.: АО «Комплект», 1994
18. Сакс Дж., Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело, 1996
19. Теория финансов: учеб. пособие. М.: Приор, 2000
20. Финансы. Под ред. Ковалевой А.М., М.: Финансы и статистика, 2002
21. Финансы. Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: Финансы ЮНИТИ, 2002
22. Финансы. Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М., Сабанти М.: Перспектива Юрайт, 2001
23. Хрипун В.И. Формирование системы государственного финансового контроля в процессе рыночного реформирования российской экономики: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05, 08.00.10/СКАГС – Ростов-н/Д, 2004
24. Ценообразование на финансовом рынке/ Под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. В.Е. Есипова: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998