Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа

 

     Вывод.

     Увеличение  постоянных и переменных издержек, несмотря на рост прибыли, привело к снижению запаса финансовой устойчивости (в отчетном периоде он составляет 7,8%).

     В базовом и отчетном периодах предприятие преодолело порог рентабельности. Однако, в отчетном периоде он повысился в виду увеличения постоянных и переменных издержек.

3.3 Оценка риска,  связанного с предприятием

3.3.1. Сила воздействия  операционного (предпринимательского) рычага

     Сила  воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой  маржи к балансовой прибыли и  показывает, на сколько процентов  изменяется балансовая прибыль при  изменении выручки на 1 процент, %: 

     СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,

     где СВПР_i – сила воздействия производственного рычага в i-м году. 

     СВПР_П = 95552,75/20540 = 4,65%

     СВПР_О = 120584,85/10446 = 11,54%

     Действие  операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое  изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное  изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

3.3.2  Сила воздействия  финансового рычага

     Далее определим силу воздействия финансового  рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных  средств,%:

     

     СВФР_П = 20540/18233 = 1,13%

     СВФР_О = 10446/9291 = 1,12%

3.3.3  Сопряженный рычаг  как оценка суммарного  риска, связанного  с предприятием

     По  мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и  финансового рычагов все менее  и менее значительные изменения  физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

     Р_i = СВФР_i * СВПР_i,

     где Р_i - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

     Р_П = 1,13*4,65 = 5,25

     Р_О = 1,12*11,54 = 12,92

     Значение  совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится  чистая прибыль при изменении  выручки на 1%.

     Вывод.

     За анализируемый период уровень суммарного уровня риска, связанного с вложением в предприятие, возрос.

3.4. Чистая рентабельность  акционерного капитала

     Чистая  рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

     

     где ЧП_i – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. №2.

     ЧРАК_П = ((18233-592)/15000)*100 = 117,6%

     ЧРАК_О = ((9291-1546)/1500)*100 = 51,63% 

     Кc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

     

     К_{С П} = 32835/15000 = 2,19%

     К_{С О} = 59858/15000 =3,99% 

     Км'_i - чистая коммерческая маржа:

     

     Км’_П = (17641/187235)*100 = 9,42%

     Км’_О = (7745/255199)*100 = 3,03%

Расчет  ЧРАК сведем в Таблицу 2. 
 
 
 
 
 

Таблица 2 – Расчет ЧРАК

 

     Аналогично  анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный  анализ динамики ЧРАК (Таблица 3).

Таблица 3 - Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

 

     Вывод.

     За рассматриваемый период чистая рентабельность акционерного капитала уменьшилась со117,6% до 51,63%, т.е. на 65,97%.

     Наибольшее  влияние на изменение оказало  изменение чистой коммерческой маржи. 

3.5. Внутренние темпы  роста и прогноз  развития предприятия

     Определите возможные темпы роста ВТР выручки и активов фирмы в будущем, насколько и за счет каких факторов они могут быть повышены. Приведите пример возможной дивидендной политики, выбрав норму распределения прибыли НР (долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов) в диапазоне от 0 до 1.

     ВТР = РСС*(1-НР)

     ВТР = 3,66*(1-0,3) = 2,56%

     При этом фактический уровень дивидендов d_факт  или дохода владельцев предприятия будет равен:

     d_факт  = ЧРАК * НР

     d_факт = 51,63*0,3 = 15,49% 

     Вывод.

     ВТР выручки и активов возможны в основном за счет повышения объемов реализации продукции и привлечения заемных средств.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     За  рассматриваемый период эффективность работы предприятия уменьшилась - экономическая рентабельность за данный период снизилась. Данное ухудшение имело место за счет снижения НРЭИ практически в два раза. Это связано со снижением объемов продаж, а соответственно и прибыли от продаж, а также с увеличением прочих операционных расходов.

       Величина коммерческой маржи уменьшилась на 6,88%, а коэффициент трансформации – на 1,4 оборота. Изменение коммерческой маржи в большей мере (вклад составляет 87,23%) повлияло на изменение экономической рентабельности.

     Эффект  финансового рычага имел положительные  значения, что свидетельствует о  том, что использование кредита, несмотря на его платность, приведет к приращению рентабельности собственных средств. Однако за анализируемый период ЭФР резко сократился.

     Понижение дифференциала снижает возможность привлечения кредитов. Приращение к рентабельности собственных средств, благодаря привлечению заемных средств, незначительно повысит его уровень рентабельности.

     Предприятие преодолело порог рентабельности как в базовом, так и в отчетном периодах. Уменьшение затрат и выручки снизили запас финансовой прочности на 11,23%. Следует отметить, что предприятие сдает позиции.

     Анализ  воздействия  операционного, финансового  и совокупного рычагов показал, что риск постепенно повышается, а  значит либо состояние фирмы становится все более шатким.

     За  анализируемый период значение чистой рентабельности акционерного капитала значительно снизилось (на 65,97%), в основном за счет изменения чистой коммерческой маржи.

     Проведенный анализ говорит о сильном снижении эффективности работы предприятия, а также о повышении рисков.

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Н.В. Ушакова. - Методические указания для выполнения контрольно-курсовой работы. - Тула, ТулГУ,2010. – 25 с.
2. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.:Перспектива, 2006.- 405 с.
3. Федорова Е.А. и др. Финансовый менеджмент. – Тула, ТулГУ, 2009 – 336 с.