Анализ финансово-хозяйственного состояния ОАО "РусГидро"

tyle="text-align:justify">Рост ценности Компании.

Компания стремится к максимизации своей ценности для государства, акционеров, общества и сотрудников.

ОАО «РусГидро», являясь публичной компанией, считает наличие эффективно выстроенной системы корпоративного управления основополагающим фактором для увеличения стоимости акционерного капитала, укрепления деловой репутации и снижения инвестиционных рисков.

1.2.Анализ основных количественных и качественных показателей деятельности фирмы

Общая установленная мощность Компании на конец 2010 года составила 25 505,96 МВт (с учетом ОАО «Колымаэнерго», ОАО «Геотерм», Паужетской ГеоЭС, ОАО «Зарамагские ГЭС» и Эшкаконской МГЭС), что на 108 МВт больше установленной мощности на конец 2009 года. За 2010 год Компания выработала 72 045 млн кВт*ч электроэнергии, что на 9609 млн кВт*ч меньше, чем в ходе 2009 года. Снижение выработки мощности в 2010 году по сравнению с прошлым годом вызвано аварией в августе 2009 года на Саяно-Шушенской ГЭС и пожаром на Ирганайской ГЭС в сентябре 2010 года.

 

Рис.1.1.Динамика выработки и полезного отпуска электроэнергии                                            

                                                                                   

Фактическая выработка электрической энергии  составила 98,2% от запланированной, что также было вызвано маловодными условиями в бассейне Волжско-Камского каскада ГЭС. Несмотря на неблагоприятную гидрологическую обстановку (приток за год был на 16% меньше среднемноголетней величины), за счет оптимального регулирования  использования гидроресурсов в течение года выработка электроэнергии каскада в 2010 году практически равна среднемноголетней проектной. Оптимальное использование водных ресурсов для выработки электроэнергии на гидроэлектростанциях филиалов Компании позволило дополнительно обеспечить до 930 млн кВт*ч.

В ходе 2010 года был пересмотрен подход к реализации программы модернизации ГЭС, а именно – заключение контрактов со стратегическими партнерами на комплексную модернизацию и реконструкцию гидротехнических сооружений и оборудования ГЭС.

В рамках реализации данного подхода в 2010  году:

● заключено соглашение с консорциумом Alstom Hydro France, ООО «Альстом», ОАО «ОЭК» об основных условиях договора на реконструкцию и модернизацию Каскада Кубанских ГЭС;

● подписан контракт с ОАО «Силовые Машины» на модернизацию 14 гидроагрегатов Жигулевской ГЭС;

● подписан контракт с ОАО «Силовые Машины» на модернизацию четырех гидроагрегатов Волжской ГЭС в рамках сотрудничества с ЕБРР;

● подписан контракт с ОАО «Силовые Машины» на модернизацию ГА № 2 Рыбинской ГЭС в рамках сотрудничества с ЕБРР;

● подписан контракт на поставку и замену четырех гидротурбин для Камской ГЭС производства ОАО «Турбоатом».

Фактическое потребление электроэнергии по ЕЭС России в 2010 году составило 988,9 млрд кВт*ч, что выше результатов 2009 года на 4,5% и выше результатов 2008 года на 0,2%. В течение первых девяти месяцев 2010 года среднее снижение объемов потребляемой электроэнергии по ЕЭС России по сравнению с аналогичным докризисным периодом 2008 года составило 1,9% (за тот же период в сравнении с 2009 годом прирост потребления составил 5,4%). Прирост электропотребления по ЕЭС России в IV квартале 2010 года относительно аналогичного периода 2009 года составил всего 2,2%.

 

Рис.1.2 Динамика электропотребления  электроэнергии

                                                                                                                                                         

 

Таким образом, можно сказать, что фактическое потребление электроэнергии по ЕЭС России в 2010 году вышло на докризисный уровень потребления электроэнергии 2008 года. Существенного изменения объемов выработки ГЭС по причине изменения уровня потребления электроэнергии не произошло, так как загрузка ГЭС является приоритетной в принятой модели ОРЭМ и зависит в первую очередь от режимов сработки и наполнения водохранилищ ГЭС. Выручка Компании от продажи товаров, продукции, работ, услуг в 2010 году выросла на 9984 млн.рублей по сравнению с 2009 годом и составила 88 979 млн.рублей (по РСБУ).

Покупка электроэнергии и мощности Компанией возросла по сравнению с 2009 годом на 6198 млн.рублей и составила 14 776 млн рублей за 2010 год.

Основные причины увеличения затрат на покупку электроэнергии в 2010 году:

● существенное увеличение объемов покупки на РСВ в обеспечение СДД (свободные двусторонние договоры);

● увеличение цены покупки на РСВ на 25,3% и БР на 31,6%.

Основными мероприятиями по повышению эффективности сбытовой деятельности в 2010 году являются:

● расширение собственной сбытовой базы путем заключения свободных двусторонних договоров на взаимовыгодных условиях с учетом принятой в Компании СбытовойПолитики;

● внедрение бизнес-процесса коммерческой диспетчеризации в Компании в целях повышения эффективности работы ГЭС на ОРЭМ;

● применение финансовых инструментов в целях хеджирования ценовых рисков и получения дополнительного дохода;

● автоматизация бизнес-процессов работы на ОРЭМ в Компании. Внедрение информационной системы «Энерготрейдинг» и системы кратко-,

средне- и долгосрочного прогнозирования цен ОРЭМ с учетом водных режимов ГЭС;

● инициирование претензионно-исковой работы в отношении злостных неплательщиков за электроэнергию и мощность.

             

1.3 Анализ положения компании на рынке

 

2010 год стал знаковым для российского энергетического сектора, поскольку ознаменовал окончание переходного периода (длившегося с сентября 2006 по конец 2010 года), завершившегося практически полной либерализацией рынка электроэнергии (за исключением Дальнего Востока и некоторых других неценовых зон и изолированных территорий, которые не участвовали в реформе из-за недостатка в регионе условий для конкуренции ввиду неразвитости инфраструктуры и ограниченного числа игроков).

Изначально двигателем реформы послужил дефицит мощности, который со временем стал ощущаться не столь остро (по причинам, которые будут описаны ниже). Следует отметить, что хотя техническая либерализация рынка электроэнерии к настоящему моменту завершена, тарифы на электроэнергию для населения все еще регулируются Федеральной службой по тарифам (ФСТ).

Остается неясным, будет ли это регулирование упразднено в ближайшей перспективе, поскольку изначально реформа предусматривала либерализацию этого сектора к 2014 году. С тех пор в законодательство о реформе были внесены изменения, в результате которых ссылка на дату исчезла – вероятнее всего, в 2012 году цены на электроэнергию для населения останутся регулируемыми. Впрочем, к концу отчетного периода порядка 80% электроэнергии отпускалось по нерегулируемым ценам, при этом подавляющая часть этого объема реализовалась на рынке «на сутки вперед». Нерегулируемые цены на электроэнергию значительно превышают регулируемые тарифы ГЭС.

Изначально рынок мощности вводился для содействия долгосрочному планированию в отрасли, а также как инструмент повышения инвестиционной привлекательности энергокомпаний (в том числе ОАО «РусГидро»), что, в свою очередь, должно было привести к повышению эффективности компаний. Правительство сознавало необходимость масштабных финансовых инвестиций для реализации программ капитальных вложений. По оценкам Министерства энергетики РФ и РАО «ЕЭС России», сделанным в 2007 году, объем капитальных вложений на период до 2020 года должен составить 880 млрд.долларов США. По тем же оценкам, 10% от этого объема должно пойти на финансирование гидроэлектростанций. Либерализация рынка благоприятна для гидроэнергетики. Будучи крупнейшим в стране производителем гидроэлектроэнергии и располагая активами, распределенными по различным ценовым зонам, ОАО «РусГидро» получило от реформы отрасли больше преимуществ, чем его конкуренты.

 

 

                                                    Рис.1.3  Производство электроэнергии (по странам)   

 

 

Еще одна привлекательная особенность российской рыночной реформы состоит в том, что мощность, построенная в рамках договоров поставки мощности (ДПМ), будет оплачиваться по повышенным тарифам, которые будут действовать в течение определенного длительного времени (новыми считаются мощности, введенные в строй в 2008 году или позже). До 2017 года в стране планируется построить большое количество новых мощностей, в целом примерно на 40 ГВт, при этом 28 ГВт будет приходиться на мощности, построенные в рамках ДПМ. Большая часть новых мощностей будет располагаться в европейской части России, на Урале и в Сибири.

На фоне тенденции к росту цен на ископаемое топливо Компания, в отличие от своих конкурентов, не будет нести дополнительных затрат в связи с ростом цен на энергоносители, но выиграет от роста цен на электроэнергию. По прогнозам Минэкономразвития РФ, рост цен на газ в 2011, 2012 и 2013 годах составит 15,3%, 15,6% и 15% соответственно, тогда как рост цен на электроэнергию за тот же период составит 14%, 12% и 11%.             

 

 

 

 

 

                                                                         Рис.1.4  Рост цен на электроэнергию и топливо    

 

             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II.Анализ имущественного положения компании

ОАО «РусГидро»

2.1.Формирование агрегированного баланса

 

 

Наибольшую роль в качестве информационного источника финансового анализа играет форма № 1 "Баланс предприятия", поэтому финансовый анализ иногда называют анализом баланса.

Бухгалтерский баланс представляет собой определенную форму отражения направлений использования авансированного капитала  компании (активы) и источников его финансирования (пассивы). Анализ баланса будет осуществляться в следующей последовательности:

– формирование агрегированного баланса;

– горизонтальный анализ баланса;

– вертикальный анализ баланса.

Агрегированный баланс представляет собой более компактную и поэтому более аналитичную форму баланса, которая получается в результате объединения аналогичных статей активов и пассивов отчетного баланса.

Принципы группировки:

-активы баланса группируются по степени ликвидности;

-текущие пассивы перегруппировываются по сроку их погашения.

Активы (assets) - потенциальные доходы, возможные вследствие использования данным юридическим лицом приобретенных или контролируемых ценностей, поступивших на предприятие в результате ранее проведенных операций или происшедших в прошлом событий. Иными словами, это экономические ресурсы, находящиеся в распоряжении собственника фирмы, использование которых, вероятно, принесет в будущем прибыль. Активы компании представляют собой направления использования авансированного компанией капитала.

Пассивы (liabilities) - обязательства, предполагающие потенциальное уменьшение доходов, вытекающее из получения активов или услуг от других юридических лиц, принятых данным юридическим лицом в результате ранее проведенных операций или вследствие событий, происшедших в прошлом. Пассивы характеризуют структуру источников финансирования вложенного в дело капитала.

Активы и пассивы бухгалтерского баланса характеризуют один и тот же объект -  функционирующий капитал, но с разных сторон, и поэтому они количественно обязательно равны друг другу.

 

Таблица 2.1

Агрегированный баланс компании РусГидро, тыс.руб.

 

Наименование показателя	31.12.2006	31.12.2007	31.12.2008	31.12.2009	31.12.2010
Постоянные активы
Нематериальные активы	-	-	55 095	28 316	9 680
Основные средства	2 680 942	3 062 766	244 340 764	240 636 318	242 839 939
Незавершенные капитальные вложения	206 754	1 063 915	33 702 694	41 449 564	45 465 847
Долгосрочные фин.вложения	125 475 214	124 872 069	62 949 148	47 662 584	52 264 251
Прочие необоротные активы	388 118	427 517	987 069	1 000 350	930 087
Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12мес.	-	5 564 265	9 767 197	21 512 833	71 740 405
Итого постоянных активов	128 751 028	134 990 532	351 801 967	352 289 965	413 250 209
Текущие активы
Запасы	24 754	30 235	625 245	759 985	748 553
Дебиторская задолженность(счета к получению)(в тч.НДС)	22 656 904	42 922 291	60 558 916	71 070 206	79 414 568
Денежные средства	6 185 697	16 023 693	28 215 752	51 214 687	28 397 173
Прочие текущие ативы	24 361	74 416	91 928	174 252	339 238
Итого текущих активов	28 891 716	59 050 635	89 491 841	123 219 130	108 899 532
ИТОГО АКТИВОВ	157 642 744	194 041 167	441 293 808	475 509 095	522 149 741
Наименование показателя	31.12.2006	31.12.2007	31.12.2008	31.12.2009	31.12.2010
Пассив
Собственные средства
Уставный капитал	141 345 840	168 869 472	337 383 509	360 873 505	360 843 034
Накопленный капитал	388 982	7 885 713	72 720 430	84 289 000	114 375 410
Итого собственных средств	141 734 822	176 755 185	410 103 939	445 162 505	475 218 444
Заемные средства
Долгосрочные обязательства	14 300 000	15 800 000	17 756 008	17 886 924	10 767 758
Краткосрочные обязательства
краткосрочные кредиты	278 032	465 254	1 073 584	1 262 869	6 989 059
кредиторская задолженность(счета к оплате)	407 889	797 572	1 739 286	3 634 583	3 644 356
авансы покупателей	-	-	-	-	-
расчеты с бюджетом и внеб.фондами	25 896	30 590	4 063 545	2 338 826	3 042 286
расчеты по заработной плате	334	17 285	6 398	7 513	131 357
прочие текущие пассивы	895 771	175 281	6 551 048	5 215 875	22 356 481
Итого текущих пассивов	1 607 922	1 485 982	13 433 861	12 459 666	36 163 539
Итого заемных средств	15 907 922	17 285 982	31 189 869	30 346 590	46 931 297
ИТОГО ПАССИВОВ	157 642 744	194 041 167	441 293 808	475 509 095	522 149 741
ЧОК	27 283 794	57 564 653	76 057 980	110 759 464	72 735 993