Анализ и оценка финансовой деятельности

    Выпуск  продукции в 2008 году и в 2009 превышает  порог рентабельности, поэтому предприятие  получает прибыль. Для большей наглядности построим график безубыточности:

    

    Рис.1.График безубыточности, 2008 г.

    

    Рис.2.График безубыточности, 2009 г.

    Запас финансовой прочности, установившийся в отчетном году на уровне 13 088 852 тыс. руб. превышает значение данного показателя в 2008 году на 630 079 тыс. руб. и означает, что именно на такую сумму может уменьшиться объем реализации до получения предприятие убытков.

    Операционная  прибыль за отчетный период так же увеличилась и составила 4 044 556 тыс. руб. Увеличение произошло за счет увеличения показателя валовой маржи.

    Сила  операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится  величина операционной прибыли в  ответ на изменение выручки от реализации на один процент. Сила операционного рычага показывает, что каждый процент изменения выручки приведет к изменению прибыли на 3,07% и 2,99% в 2008 и 2009 годах соответственно.

     Операционный  рычаг показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства: если у предприятия высокий уровень  производственного левериджа, то небольшие усилия по наращиванию объема производства могут привести к значительному росту прибыли. С другой стороны, этот показатель характеризует и предпринимательский риск оказаться в убытке при падении объемов сбыта.

2.9. Анализ угрозы  банкротства предприятия

     Одна  из целей финансового анализа  – своевременное выявление признаков  банкротства предприятия. Несостоятельность (банкротство) — признанная уполномоченным государственным органом неспособность  должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов и (или) исполнить обязанность  по уплате обязательных государственных  платежей. Данный комплекс - процедура  несостоятельности, или конкурсный процесс - имеет первоочередной целью  наиболее равное и справедливое удовлетворение интересов кредиторов несостоятельного должника. Для того чтобы избежать данной процедуры в зарубежной и  отечественной экономической литературе предлагается несколько различных  методик и математических моделей, связанных с диагностикой вероятности  банкротства. Рассмотрим некоторые  из них и сделаем выводы о состоянии  ОАО «ОГК-3».

     В систему диагностики банкротства  У. Бивера включаются следующие коэффициенты:

     1. Коэффициент Бивера 

     К_Бивера=

;

     2. Коэффициент текущей ликвидности

     К_ТЛ=

;

     3. Коэффициент экономической рентабельности

     Rэк=

;

     4. Коэффициент финансового левериджа

     FL=

;

     5. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами

     К_ОСС=

;

     Таблица 14

     Система диагностики банкротства У. Бивера

 

     Проанализировав показатели системы диагностики банкротства У.Бивера,  можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия расценивается, как «нормально»,  поскольку большинство рассчитанных показателей на 2008 и 2009 год соответствуют нормативным значениям данной группы.

     Для того чтобы провести более детальный  анализ состояния  и сделать корректные выводы, необходимо использовать сразу  несколько модель диагностики банкротства. Перейдем к следующей. 

     Двухфакторная модель оценки  угрозы банкротства:

     Х= -0.3877 + (-1.0736)× КТЛ + 0,579 × ЗС / П, где 

     

Таблица 16

Показатели  для расчета двухфакторной модели

    Если  Х<0,3-вероятность банкротства велика

    -0,3<Х<0,3-вероятность  банкротства средняя

    Х<-0,3- вероятность банкротства мала

    В приведенных расчетах значения Х  за оба года отрицательные, что является благоприятным фактором. За оба периода значение коэффициента значительно <-0,3, соответственно вероятность банкротства практически исключается.

    Далее используем модель, включающую 4 фактора, которые могут повлиять на состояние  организации.

    Четырехфакторная  модель оценки угрозы банкротства

     , 

    Таблица 17

    Показатели  для расчета четырехфакторной модели

 

    Если  Y>1,425, то с 95 % -й вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79 % -й в течение 5 лет. В 2008 году значение данного показателя составляло 13,73, в 2009 – 8,45, т.е. несмотря на уменьшение показателя, согласно данной модели банкротство предприятию не грозит.

    Наиболее  точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5-7 финансовых показателей. Наиболее часто при этом на практике используют «Z – счет» Э. Альтмана.

    Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана

    

    – для производственных предприятий

    

    – для непроизводственных предприятий

    где

    Таблица 18

    Показатели  для расчета пятифакторной модели

 

    В зависимости от полученного значения для Z – счета можно судить об угрозе банкротства:

    -если  Z–счет<1,23, угроза банкротства высокая;

    -если 1,23<Z–счет<2,9 – зона неведения;

    -если  Z–счет>2,9, угроза банкротства низкая

    Анализируемое предприятие относится к производственным, и в отчетном году Z равно 13,46, в предыдущем 15,87, следовательно угроза банкротства низкая.

    Исходя  из анализа всех рассчитанных моделей  можно сделать вывод о том, что в ближайший год и 5 лет  банкротство предприятию не грозит.

2.10. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

    Итоговая  рейтинговая оценка учитывает все  важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной  и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной активности в  целом. Используемая нами система показателей  базируется на данных публичной отчетности предприятия и включает 8 основных коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости, расчетные  значения которых ранжированы по 5 классам финансовой устойчивости, позволяющая вывести рейтинг  финансового состояния предприятия.  Сведем рейтинговую оценку финансового  состояния предприятия в виде аналитической таблицы 19.

    Таблица 19