Анализ структуры пассива баланса

Рассмотрим далее методику анализа капитала организации, предлагаемую И.Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента».

  Вложение капитала  должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

1.Эффективность использования  оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период

2.Эффективность использования  капитала в целом. Капитал в  целом представляет собой сумму  оборотных средств, основных фондов  и нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Методика О.В. Ефимовой

Методикой О. В. Ефимовой анализа источников заемных и собственных средств является расчет следующих финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент независимости.  Он показывает долю средств,  вложенных собственниками предприятия, в общей стоимости имущества. Нормальное значение этого показателя – 0,5. Этот показатель важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия.

2. Коэффициент финансовой  устойчивости (стабильности). Показывает  удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время (источники собственных средств и долгосрочные заемные средства), в общей сумме имущества.

3. Коэффициент финансирования, который показывает, какая часть  деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств и какая – за счет заемных. Ситуации, при которой величина данного коэффициента меньше 1, свидетельствует об опасности неплатежеспособности и затрудняет возможность получения кредита.

Финансовое положение  предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Поэтому анализом в рассматриваемой методике является расчет коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Вместе с этим, определяются такие показатели как продолжительность одного оборота текущих активов, средний срок погашения дебиторской и кредиторской задолженности, а также удельный вес дебиторской задолженности в общей сумме текущих активов и доля сомнительной дебиторской задолженности в суммарной дебиторской задолженности предприятия.

Для характеристики и  анализа прибыльности автор рассматриваемой методики предлагает использовать систему показателей рентабельности, которая включает:

1. Рентабельность активов  (имущества). Показывает, какую прибыль  получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. В аналитических целях рекомендуется также определять рентабельность текущих активов.

2. Рентабельность инвестиций. Характеризует эффективность использования средств, инвестируемых в предприятие. Данный показатель в зарубежной практике финансового анализа рассматривается как способ оценки мастерства управления инвестициями.

3. Рентабельность собственного капитала. Показывает прибыль, приходящуюся на 1 рубль источников собственных средств. (Этот показатель особенно важен для инвесторов капитала акционеров).

4. Рентабельность реализованной  продукции. Характеризует прибыль, получаемую с 1 рубля реализованной продукции. Тенденция снижения этого показателя свидетельствует, чаще всего, о снижении спроса на продукцию предприятия.

О. В. Ефимова отмечает, что анализ коэффициентов рентабельности имеет практическую значимость лишь в том случае, если полученные показатели сопоставляются с данными предыдущих лет или аналогичными показателями других предприятий той же отрасли.

Такой глубокий финансовый анализ может быть проведен на основе богатой информационной базы. О. В. Ефимова существенно раздвинула ее границы, широко привлекая, кроме бухгалтерской отчетности, данные внутрипроизводственного учета. Статистическая и бухгалтерская отчетность в силу существенного сокращения, будет давать дополнительный материал для проведения анализа. Для внешних пользователей единственным источником информации, как принято в мировой практике, остается бухгалтерский баланс.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении  бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале. Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В следующем разделе данной работы на основе методики О. В. Ефимовой проведен ряд исследований пассива баланса предприятия

 

2 Анализ пассива баланса

 

2.1 Анализ структуры пассива баланса

 

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли  в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных  средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, направленные на формирование имущества предприятия.

Финансовое состояние  предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет  в своем распоряжении и куда они  вложены.

Необходимость в собственном  капитале (раздел I пассива) обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Частный капитал — основа самостоятельности и независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия в основном созданы  за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет  неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии является одним из основных условий эффективной деятельности предприятия.

При анализе источников формирования имущества предприятия  должны быть рассмотрены абсолютные и относительные изменения в собственных и заемных средствах предприятия.

При этом в первую очередь  необходимо ответить на следующие вопросы:

Какие средства (собственные  или заемные) являются основным источником формирования активов предприятия?

Каково направление  изменения доли собственного капитала (фактического, за вычетом убытков и задолженностей учредителей) в структуре пассивов баланса за анализируемый период?

Отвечая на поставленные вопросы, используем показатели, рассчитанные в приложении 3.

В нашем случае основным источником формирования имущества  предприятия является собственный капитал. На начало года его доля в структуре пассивов составляла 98,39 %. На конец отчетного периода доля собственного капитала в структуре пассивов незначительно уменьшилась (на 7,07 %) и составила 91,32.%. Такая структура источников формирования имущества является признаком высокой финансовой устойчивости предприятия.

В то же время следует  отметить, что оценка изменений, происшедших  в структуре капитала, может быть разной с позиций инвестора и предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежно, если доля собственного капитала у клиента более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство и повысить доходность собственного капитала предприятия.

При внутреннем анализе  финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых, дать оценку этим изменениям за отчетный период. Динамика структуры собственного капитала представлена в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1 – Динамика структуры собственного капитала

Наименование статей	На начало отчетного периода		На конец  отчетного периода		Изменение
	Абсолютные величины	Относительные величины	Абсолютные величины	Относительные величины	В абсолютных величинах	В структуре	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Уставный капитал	3 600	98,67	3 600	96,76	-	-1,91	1
Добавочный капитал	-		19,2	0,52	19,2	0,52	-
Резервный капитал	-		20	0,54	20	0,54	-
Нераспределенная  прибыль	48,7	1,33	81,3	2,19	32,6	0,86	166,94
Итого	3 648,7	100	3 720,5	100	71,8	-	101,97

Данные, приведенные в таблицы 2.1 показывают изменения в структуре собственного капитала. Доля уставного капитала снизилась на 1,9 процентных пункта. В то же время увеличилась доля дополнительного, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Такие изменения свидетельствуют об эффективной работе предприятия. И напротив, сокращение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Увеличение доли нераспределенной прибыли свидетельствует также о расширенном типе воспроизводства.

Следующий шаг - анализ динамики и структуры заемного капитала представленный в таблице 2.2

Таблица 2.2 – Динамика структуры заемного капитала

Наименование статей	На начало отчетного периода		На конец  отчетного периода		Изменение
	Абсолютные величины	Относительные величины	Абсолютные величины	Относительные величины	В абсолютных величинах	В структуре	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8
Долгосрочные  обязательства	-	-	150	42,4	150	42,4	-
Текущие обязательства, в т.ч.-	59,8	100	203,8	57,6	144	-42,4	340,8
- текущая задолженность по долгосрочным  обязательствам	-	-	30	8,48	30	8,48	-
- - кредиторская задолженность за товары, работы. услуги	8	13,38	99,5	28,12	91,5	14,75	1 243,75
- текущие обязательства по расчетам	51,8	86,62	74,3	21	22,5	-65,62	143,44
Итого	59,8	100	353,8	100	294	-	591,64

На начало отчетного  периода обязательства предприятия  на 100 % состояли из текущих, что является негативным фактом, свидетельствующим о нерациональной структуре баланса и о высоком риске потери финансовой устойчивости. В течение отчетного периода доля текущих обязательств снизилась на 42,4 п.п. с одновременным увеличением доли долгосрочных обязательств (также на 42,4 п.п.).