Бюджетирование как инструмент операционного финансового менеджмента

      Анализ  кредитоспособности предприятия

      Таблица 4

      Динамика  количественных значений коэффициентов ликвидности

                                        

                    Д^с                      А⁰                  Д^з+Д^с  

      К_а.л. = ———, К _т.л. = ———, К_с.л. =  ———

                     Н+М                 Н+М                  Н+М

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Данное предприятие может погасить более 50% текущих обязательств за счет денежных средств.
2. Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов. На данном предприятие этот показатель достаточно высокий.
3. Коэффициент текущей ликвидности показывает в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

 
 

      Анализ  финансовых возможностей предприятия.

      Предприятия собирается увеличить объем производства в 1,5 раза. Необходимо определить источник финансирования.

1. Определим внутренние темпы роста (ВТР):

ВТР = РСС*(1- НР),

1.1 РСС  – Рентабельность собственных средств.

РСС = (1- СНП)*ЭР+ЭФР 

1.2 ЭР = Рентабельность продаж *Оборачиваемость  активов =

         Чистая прибыль                   Выручка от продаж

= —————————  * ————————————— =

            Выручка то продаж        Средняя величина активов 

                      Чистая прибыль*2                           13301,6*2

  = —————————————————  = ————————= 0,1336

       Актив на нач.года + Актив на  кон.года     117229+81904 

       1.3 ЭФР = (1-СНП)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СК=

      = (1-0,24)*(0,1336-0,2)* 78104/124406 = 0,76*(-0,0664)*0,628= - 0,0317

4. РСС = (1-0, 24)*0,1336-0,0317= 0,0698
5. НР – Норма распределения чистой прибыли на дивиденды

НР = Дивиденды  на 1 акцию/Рыночная стоимость 1 акции = 0,8646/1,33016 = 0,65

6. ВТР = 0,0698*(1-0,65)= 0,02443 = 2,44%

        Исходя из данного анализа, мы понимаем, так как эффект финансового рычага отрицателен, то брать кредит нам не выгодно, так как при данных пропорциях и процентной ставке, мы будем иметь отрицательный эффект.

       

      Анализ  источников финансирования при увеличении объемов производства в 1,5 раза.

1. При заданном темпе роста =1,5, оборот  составит:

Баланс* темп роста = 202510*1,5=303 765 (руб.)

2. Для  этого потребуется актив:

Оборотные активы* темп роста =81 904*1,5 = 122 856 (руб.)

    3. На рис. показан прогнозный  баланс с заданным темпом роста в 1.5 раза.

      

      Рис 2. Желаемый прогнозный баланс. 

3. За счет внутренних возможностей актив можно  увеличить на:

Оборотные активы* ВТР = 81 904*0,02443= 2000,91 (руб.)

4. И тогда размер оборотных активов будет равен:

81 904+ 2000,91 = 83 904,91 (руб.)

5. То есть для получения заданного темпа роста необходимы источники финансирования в размере:

112 856 – 83 904,91 = 28 951,09 (руб.)

6. Эффект финансового рычага показал, что кредит нам брать не выгодно, поэтому посчитаем какой темп роста предприятие может достичь за счет выпуска новых акций. Коэффициент устойчивого роста:

КУР = (РСС*НР)*(1- РСС*НР) = (0,0698* 0,65)*( 1- 0,0698*0,65) = 0,04537 * 0,95463= 0,0433 (4,3%)

7. Если предприятие выпустит дополнительное количество акций, то внутренний темп роста составит:

2,44 + 4,33 = 6,77%

8. И тогда актив размер оборотных активов будет равен:

      Оборотные активы + (оборотные активы * Внутренний темп роста₂) = 81 904 + (81 904 * 0,0677) = 81 904 +  5544,9 = 87 448,9 (руб.)

9. А размер дополнительного финансирования:

112 856 – 87 448,9 = 25 407,1 (руб.) 
 

      ВЫВОДЫ:

1. При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 2,44%
2. Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке 28 951,09 руб.
3. Поставленные условия: по уровню финансовой зависимости не более 50% (24%< 50%), общей ликвидности больше 1,05 (2,65>1, 05) – были выполнены, но  расчет эффекта финансового рычага показал, что использование кредита при данных пропорциях не принесет прибыли на заемные средства, так как ЭФР отрицателен (-0,0317).
4. Выпуск дополнительного количества акций повысит внутренний темп роста на 4,3% , так как это единственный источник средств, то максимально возможный рост объема производства равен 6,77 % или 1,0677 раза.

На рис  показан прогнозный баланс АО «Интерсвязь» и возможные увеличения производственных мощностей.  

Рис 3. Прогнозный баланс АО «Интерсвязь»

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Гаврилова П.Н. Финансовый менеджмент: учебное  пособие /П.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов- 3-е изд; - М.: КНОРУС, 2006- 336с.
2. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ И.М. Карасева, М.А. Ревякина,/ Под ред. Анискина Ю.П. – М,: Омега-Л, 2006 – 335с
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 1999- 768с.
4. Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие – Калининград: Изд-во КГУ,2000. -120 с.
5. Поршнев А.Г., Румянцева З.П., Соломатин Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. –Новосибирск:НГТУ,2001.- 84 с.
6. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. Поляка Г.Б. – М,: Финансы, ЮНИТИ, 1997 – 518 с.
7. Андрющенко А. Постановка бюджетирования // «Консультант», 2005г, №23.- Источник:  www.cfin.ru/manadgement/finance/budget/
8. Бурцев В.В. Через бюджетирование к эффективному менеджменту.// Финансовый менеджмент, 2007 г, №1. - Источник: www.finman.ru
9. Владимиров С.С. Структура бюджета промышленного предприятия// Источник: www.cfin.ru/manadgement/finance/prom_budget/
10. Иванова Ю.И. Бюджетные технологии управления бизнесом.//Источник: www.ippnou.ru
11. Кочнев А. Что такое бюджетное управление? // Корпаративный менеджмент. Источник: www.iteam.ru
12. Кычанов Б.И., Храпова Е.В. Финансовое планирование как элемент интегрированного планирования на предприятии. // Финансовый менеджмент, 2008г, №5, стр 105-119
13. Паламарчук А.С. Финансовый план (бюджет) // Справочник экономиста, 2007г, №6. - Источник:  www.profiz.ru
14. Попов А.А. Бюджетирование как инструмент финансового планирования //  Источник: www.elitarium.ru
15. СамочкинВ.Н., КалюкинА.А., ТимофееваО.А. Бюджетирование как инструмент управления промышленным предприятием (на примере АК "Туламашзавод)// Менеджмент в России и за рубежом, 2000, №2. -  Источник: www.finman.ru
16. Смольский Е.В. По затратам и финансовый результат// Финансы. Право. Менеджмент. - Источник: www.flm.ru
17. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России// Финансовый менеджмент, 2004, №2 - Источник: www.finman.ru
18. www.financial-lawyer.ru/topicbox/upravlencu/finansovoe_planirovanie/

     ПРИЛОЖЕНИЕ 1 
 
 
 
 
 
 

 
 

     Схема составление сводного бюджета промышленного предприятия 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 
 
 
 
 
 
 

     

     Схема . Иерархическая структура сводного бюджета промышленного предприятия (по схеме 4) 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ПРИЛОЖЕНИЕ 3 
 
 
 

 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЕ 4