Финансовый цикл предприятия, порядок его определения

По данным Таблицы 2 можно сделать  следующие выводы:

1. Общая сумма внеоборотных активов предприятия уменьшилась на 40 957т.р.,на 9,72 %  это уменьшение  произошло главным образом за счет завершения строительства и выдачи отложенных налоговых активов. Доля основных средств увеличивается, и сумма этих статей предыдущего отчетного периода и этого дает положительный результат.
2. Оборотные  же  активы тоже уменьшилась на 91 249 т.р., на 22,65 %, главным образом из-за уменьшения запасов готовой продукции и товаров для перепродажи.  Доля оборотных средств компании составляет приблизительно половину активов компании, на данном промежутке эта статья снижается.
3. Долгосрочные обязательства увеличились на 90 032 т.р.. на 52,54 %, из-за увеличения долгосрочных займов и кредитов. Доля долгосрочных задолженностей компании увеличилась и на конец 2009 года составляет 37,77%.
4. Краткосрочные обязательства в свою очередь уменьшились на 227 376 т.р., на 47,91%, возвратив краткосрочные кредиты и займы. Доля краткосрочных задолженностей концу отчетного периода снизилась на 20% и составила треть от величины активов. Замена краткосрочных обязательств на долгосрочные – признак более качественного планирования расходов и более стабильного развития предприятия.
5. Собственный капитал компании увеличивается на 5 138 т.р., на 2,88 %, в основном по причине накопления нераспределенной прибыли отчетного года. Стоит отметить и уменьшение добавочного капитала примерно на 10%  Добавочный капитал включает в себя сумму дополнительных источников средств в виде безвозмездно полученных ценностей, ассигнований из бюджета, пополнение собственных оборотных средств и др. Поэтому его снижение отрицательно сказывается на хозяйственной деятельности предприятия, несмотря на это собственный капитал составляет четверть валюты баланса, что говорит о низком риске банкротства.

2.3.Горизонтальный  и  вертикальный анализ  отчёта о  прибыли и убытках за 2008-2009гг.

Аналогичный анализ производится на основе отчета о прибыли предприятия. В табл. 3 приведен горизонтальный анализ отчета о прибыли за 2008г., а в табл. 4 за 2009г.

Выводы, которые можно сделать на основании  таблицы 3 сводятся к следующему:

1. Выручка предприятия увеличилась на 10,18%, в то же время валовая прибыль возросла на 27,15%. Такое положительное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более низкими темпами увеличивались Себестоимость проданных товаров (на 7,7%) .
2. Операционный убыток предприятия увеличился в 2 раза. Это явилось следствием значительного (на 75,57%) увеличения процентов к уплате и (на 77,89%) увеличения прочих расходов. Незначительное увеличение операционных доходов не смогло сбалансировать очень сильный рост операционных расходов.
3. Несмотря на отмеченные рост выручки и снижения темпов роста себестоимости чистая прибыль оказалась отрицательной и составила -16 444 т.р. Это стало возможным за счет увеличения коммерческих и управленческих расходов (примерно на треть), также важную роль сыграла и отрицательная операционная прибыль.
4. Доля себестоимости составляет 85,27%, что меньше по сравнению с предыдущим годом (87,23%).
5. Доля коммерческих издержек 3,36%, также как и доля прибыли от продаж(4,24%) несколько выше по сравнению с предыдущим годом. В то же время доля управленческих издержек повысилась с 5,91% до 7,14%.
6. Доля операционного убытка в выручке увеличилась с 2,9% до 5,36%. Это, несомненно, свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.
7. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является изменение положительного значения чистой прибыли на отрицательное. Её доля в выручке изменилась почти на 2%.

Выводы, которые можно сделать на основании  таблицы 3 сводятся к следующему:

1. Выручка предприятия уменьшилась на 12,9%, в то же время валовая прибыль возросла на 2,39%. Такое положительное для предприятия соотношение явилось следствием того, что более высокими темпами снижалась себестоимость проданных товаров (на 15,54%) .
2. Операционный убыток предприятия увеличился на треть. Это явилось следствием значительного (на 26,31%) увеличения процентов к уплате и (на 45,84%) увеличения прочих расходов. Незначительное увеличение операционных доходов не смогло сбалансировать очень сильный рост операционных расходов.
3. Несмотря на отмеченные сокращение выручки и повышения темпов роста себестоимости чистая прибыль оказалась положительной и составила 4 150т.р. Это стало возможным за счет снижения коммерческих(на 70%) и управленческих (на 20%)расходов и увеличение прибыли от продажи в 2 раза.
4. Доля себестоимости  составляет 82,69%, что меньше по сравнению с предыдущим годом (85,27%).
5. Доля коммерческих издержек 1,16%, также как и доля управленческих издержек (6,58%) несколько выше по сравнению с предыдущим годом. В то же время доля прибыли от продаж повысилась с 4,24% до 9,58%.
6. Доля операционного убытка в выручке увеличилась с 5,36% до 8,5%. Это, несомненно, свидетельствует о снижении эффективности операционной деятельности предприятия.
7. Окончательным итогом изменения структуры издержек предприятия является изменение отрицательного значения чистой прибыли на положительное. Её доля в выручке изменилась почти на 1,5%.

2.4. Анализ финансового цикла предприятия

Продолжительностью  финансового цикла является разность продолжительности операционного  цикла и времени обращения  кредиторской задолженности, а, следовательно, и разностью суммы времени обращения производственных запасов и времени обращения дебиторской задолженности и временем обращения кредиторской задолженности.

Сначала возьмём за основу отчетные данные ЗАО «Лактис» за 2008 г.

Время обращения  производственных запасов (ВОЗ) рассчитывается как произведение отношения средних производственных запасов к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОЗ=(((94956+180312) /2)/1294136)*365=39 дня

Время обращения  дебиторской задолженности (ВОД) рассчитывается как произведение отношения средней дебиторской задолженности к выручке от реализованной продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОД=(((186409+184505)/2)/1517749)*365=45 дней

Время обращения  кредиторской задолженности (ВОК) рассчитывается как произведение отношения средней кредиторской задолженности к затратам на производство продукции и длины периода, по которому рассчитываются средние показатели, отсюда:

ВОК=(((121273+101327)/2)/1294136)*365=31 дня

Продолжительность операционного цикла =ВОЗ+ВОД+ВОК=39+45+31=115 дней

Продолжительность финансового цикла = Продолжительность операционного цикла – ВОК= 84 дня

Вывод: из расчётов было установлено, что у рассматриваемой фирмы длительность операционного цикла составляет 115 дней, а финансового цикла – 84 дня.

Теперь аналогично рассчитаем продолжительность финансового цикла в 2009г.:

ВОЗ=(((180312+63880) /2)/ 1321973)*365=34 дня;

ВОД=((( 184505+ 226540)/2)/ 1321973)*365=57 дней;

ВОК=((( 101327+ 100191)/2)/ 1093079)*365=33 дня;

Продолжительность операционного цикла =ВОЗ+ВОД+ВОК=34+57+33=124 дня;

Продолжительность финансового цикла = Продолжительность  операционного цикла – ВОК= 90 дней.

Заключение.

Как следует из приведенного выше описания, горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия  является эффективным средством  для исследования состояния предприятия  и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа носят конструктивный характер и могут существенно  улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь.

В то же время возможности данного  вида анализа ограничены при условии  сильной инфляции, что характерно для стран СНГ в настоящее  время. В самом деле, инфляция сильно искажает результаты сопоставления  значений статей баланса в процессе горизонтального анализа, так как  оценка различных групп активов  испытывает различное влияние инфляции. При условии высокой оборачиваемости  оборотных средств оценка их основных составляющих (дебиторской задолженности  и товарно-материальных запасов) успевает учесть изменение индекса цен  на материальные ресурсы, как входящие в предприятие, так и выходящие  из него в виде готовой продукции. В то же время, оценка основных средств  компании, сделанная на основе принципа исторической стоимости, не успевает учесть инфляционное увеличение их реальной стоимости. Для устранения этого  недостатка государство вводит так  называемую индексацию основных средств, позволяющую с помощью определенных повышающих коэффициентов увеличить  балансовую стоимость основных средств. Однако в реальной практике эти повышающие коэффициенты не в состоянии учесть реальных уровней инфляции. Это приводит к значительной диспропорции в структуре  активов предприятия, и, следовательно, также искажает результаты вертикального  анализа.

Существуют, по крайней мере, три  подхода к устранению влияния  инфляции на результаты горизонтального  и вертикального анализа:

1. пересчет балансовых данных с учетом различных индексов изменения цен для различных видов ресурсов,
2. пересчет балансовых данных с учетом единого индекса инфляции для различных видов ресурсов,
3. пересчет всех статей баланса для каждого момента времени в твердую валюту по биржевому курсу на дату составления баланса.

С точки зрения каждого из подходов один из балансов принимается в качестве базового (например, самый ранний или  самый поздний по времени составления  баланс). Затем данные всех остальных  балансов пересчитываются с учетом допущения, сделанного в рамках перечисленных  подходов. И только после такого пересчета происходит сопоставление  статей балансов по горизонтали или  по вертикали.

К сожалению, ни один из этих подходов не может устранить влияние инфляции в реальной практике. Первый из подходов представляется наиболее точным. Однако, при его использовании требуются  значения индексов инфляции для каждого  отдельного вида ресурса (оргтехника, офисная мебель, технологическое  оборудование и т.п.). Таких значений, к сожалению, получить из официальных  источников в реальных условиях невозможно. А специально заниматься поиском  исходных данных для оценки этих индексов для предприятия, как правило, очень  дорого.

В рамках второго подхода используется единый индекс инфляции, и он, очевидно, не отражает изменение реальной стоимости  различных активов. Формально пересчет стоимости активов может быть произведен, и полученные таким образом  данные являются более сопоставимыми  для целей горизонтального и  вертикального анализа по сравнению  с исходными данными. Однако реального  соотношения стоимости активов  такой подход гарантировать не может.

Наконец, пересчет балансовых данных в твердую валюту с помощью  обменного курса на дату составления  баланса также не гарантирует  реального соотношения стоимостей различных активов. Дело в том, что  обменный курс отражает соотношение  стоимостей в различных валютах  только для монетарных активов (по существу, только денежных средств и рыночных ценных бумаг). Разумеется, балансовая стоимость основных средств, пересчитанная  по обменному курсу и сопоставленная на начало и конец года, не будет  отражать реальной рыночной стоимости  этих активов. Следует учесть также  и тот факт, что твердая валюта внутри страны с сильным уровнем  инфляции также подвержена инфляции, т.е., например, долларовая стоимости  актива может меняться с течением времени существенно, несмотря на то, что в США уровень инфляции не превышает двух процентов.