Финансовый менеджмент: наука и практика в условиях перехода к рыночной экономике

рассматривал в  основном финансовые вопросы создания новых фирм и компаний, а

впоследствии –  управление финансовыми инвестициями и проблемами банкротства,

то в настоящее  время он включает практически все  направления управления

финансами предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента  в последние годы

получил свое углубленное  развитие в относительно самостоятельных  областях

знаний – финансовом анализе, инвестиционном менеджменте, риск – менеджменте,

антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства.

В нашей стране практика эффективного финансового  менеджмента находится пока

лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими

трудностями переходного  периода, несовершенством нормативно – правовой базы,

недостаточным уровнем  подготовки специалистов в кризисных экономических

условиях.

              2.1. Основные принципы финансового менеджмента             

     Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и

методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с

формированием, распределением и  использованием финансовых ресурсов предприятий

и организаций и  оборота их денежных средств.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия  обеспечивается

реализацией ряда принципов, основными из которых  являются:

1.      Интегрированность с общей системой управления предприятием.

В какой бы сфере  деятельности предприятия не принималось  управленческое

решение, оно прямо  или косвенно оказывает влияние  на формирование денежных

потоков и результаты финансовой деятельности.

2.      Комплексный характер формирования управленческих решений.

Этот принцип  перекликается с первым. Так, например, осуществление

высокодоходных  финансовых инвестиций может вызвать  дефицит в финансировании

производственной  деятельности и как следствие, существенно  уменьшить размер

операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных

финансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как

комплексная управляющая  система, обеспечивающая разработку взаимозависимых

управленческих  решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую

результативность  финансовой деятельности предприятия.

3.      Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные

управленческие  решения в области формирования и использования финансовых

ресурсов и оптимизации  денежного оборота, разработанные  и реализованные в

предшествующем  периоде, не всегда могут быть повторно использованы на

последующих этапах деятельности предприятия. Это связано с изменением факторов

внутренней и, особенно, внешней среды предприятия.

4.      Многовариантность подходов к разработке отдельных

управленческих  решений. Подготовка каждого управленческого решения в сфере

формирования и  использования финансовых ресурсов и оптимизации денежного

оборота должна учитывать  альтернативные возможности действий.

5.      Ориентированность на стратегические цели развития предприятия

. Какими бы эффективными  не казались те или иные  проекты управленческих решений

в сфере финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены,

если они вступают в противоречие с миссией (главной  целью предприятия),

стратегическими направлениями его развития, подрывают  экономическую базу

формирования высоких  размеров собственных финансовых ресурсов за счет

внутренних источников в предстоящем периоде.

                2.2. Цели и задачи финансового менеджмента               

     Основной целью финансового менеджмента является обеспечение

максимизации  благосостояния собственников  предприятия в  текущем и перспективном

периоде. Получает свое выражение в обеспечении максимизации рыночной

стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его

владельцев.

Данная характеристика цели вступает в противоречие с весьма распространенным

мнением о том, что главной целью все-таки является максимизация прибыли.

Максимизация рыночной стоимости предприятия далеко не всегда автоматически

достигается при  максимизации его прибыли. Если, например, полученная высокая

прибыль будет  израсходована на цели текущего потребления, в результате чего

предприятие будет  лишено  основного источника формирования собственных

финансовых ресурсов для своего развития (а неразвивающееся  предприятие теряет

в перспективе  свою конкурентную позицию, что приводит к снижению его рыночной

стоимости или  снижению стоимости акций на рынке). Кроме того, высокая прибыль

предприятия может  достигаться при высоком уровне финансового риска и угрозе

банкротства в  последующем периоде, что также  может обусловить снижение его

рыночной стоимости. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может

выступать как  одна из важных задач финансового  менеджмента, но не как его

главная цель.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на

решение следующих  основных задач:

1.      Обеспечение формирования достаточного объема финансовых

ресурсов  в соответствии с  задачами развития предприятия  в предстоящем  периоде

. Эта задача  реализуется путем определения  общей потребности в финансовых

ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлеченных

собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения

целесообразности  формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних

источников, управление привлечением заемных финансовых средств, оптимизации

структуры источников формирования ресурсного финансового  капитала.

2.      Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного

объема  финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности

предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых

ресурсов предусматривает  установление необходимой пропорциональности в их

использовании на цели производственного и социального развития предприятия,

выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный  капитал собственникам

предприятия и  т.д. В процессе потребления сформированного  объема финансовых

ресурсов в разрезе  основных направлений деятельности предприятия должны быть

учтены стратегические цели его развития и возможный  уровень отдачи вкладываемых

средств.

3.      Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем

эффективного управления денежными потоками предприятия  в процессе кругооборота

его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов  поступления и

расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой

ликвидности его  оборотных активов. При этом, свободный остаток денежных средств

должны быть минимизированы с тем, чтобы снизить их потери от инфляции.

4.      Обеспечение максимизации прибыли предприятия при

предусматриваемом уровне финансового риска. Эта задача реализуется путем

эффективного управления активами предприятия, оптимизации  их размера и состава.

При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно

максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении,

что требует проведение эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной

политики.

5.      Обеспечение минимизации уровня финансового риска при

предусматриваемом уровне прибыли. Эта задача достигается путем эффективного

управления финансовыми  рисками присущим отдельным операциям, так и финансовой

деятельности в  целом. Процесс  этого управления предусматривает оценку

отдельных видов  финансовых рисков, их профилактику и  минимизацию, эффективные

формы их внутреннего  и внешнего страхования.

6.      Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в

процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем

финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия  на всех этапах его

развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры  капитала и

активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за

счет различных  источников, достаточным уровнем  самофинансирования

инвестиционных  потребностей.

Все рассмотренные  задачи финансового менеджмента  теснейшим образом

взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный  характер.

Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные  задачи д.б.

оптимизированы  между собой для наиболее эффективной  реализации его главной

цели.

С учетом изложенного, систему задач финансового менеджмента  можно более емко

сформировать в  виде следующей общей оптимизационной  задачи: достижение на

каждом  этапе развития предприятия, повышение его  рыночной стоимости  при

обеспечении достаточной финансовой устойчивости и платежеспособности и

оптимизации соотношения уровней  прибыли и риска  в процессе принятия

управленческих  решений.

             2.3. Объекты управления финансового менеджмента            

Как и каждая управляющая  система финансовый менеджмент предполагает наличие

определенного объекта  управления. Таким объектом управления выступают финансы

предприятия и  его финансовая деятельность. С позиции  особенностей

осуществления финансового  менеджмента возникает необходимость  классификации

предприятий по отдельным  классификационным признакам:

1.      По формам собственности:

-              Предприятия государственной формы собственности

. Особенностями  являются: высокая доля уставного  капитала в его общей сумме

(преимущественно  в основных средствах);устаревший парк оборудования; при

формировании финансовых ресурсов могут рассчитывать га государственную