Расчет  совместного эффекта операционного  и финансового левериджа позволяет  оценить совокупный риск, связанный  с предприятием. Как можно видеть, сочетание высокой силы операционного  левериджа (низкий запас финансовой прочности, высокая доля постоянных расходов) с высокой силой финансового левериджа (высокая доля заемных средств, значительный объем процентных платежей) ведет к сильному увеличению совокупного риска, связанного с предприятием. Такой ситуации необходимо избегать всеми доступными средствами, прежде всего, разумной политикой заимствования средств и взвешенным управлением структурой затрат.

     Совместный  эффект операционного и финансового  левериджа определяется умножением силы операционного левериджа на силу финансового левериджа. Полученная величина показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну тенге заемных средств при изменении объема продаж на один процент.⁵ / c 187-188/.

     Рассчитаем  эффект операционного левериджа для предприятия "Сельпром" за 2005 и за 2006 года.

     Эффект  операционного левериджа рассчитывается отношением темпов прироста валового дохода (DД %) (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж в стоимостном выражении (DVРП %):

     Данный  коэффициент показывает степень чувствительности валового дохода к изменению объема производства по формуле: 

        

     Рассчитаем  для ТОО "Сельпром":

     в 2005 году Кп.л. = 3/2,1 = 1,4

     в 2006 году -

     Таким образом, в 2006 году понижается степень зависимости дохода от изменений объема производства.

     Выше  был рассчитан эффект финансового рычага с учетом выплаты процентов по кредиту, который составил:

     

     

     Из  полученных данных видно, что эффект финансового рычага в 2006 году понижается. Далее рассчитаем совместный эффект операционного и финансового левериджа", по формуле: 

     СЭ = Кп.л * ЭФР  

     Для ТОО "Сельпром" данный показатель составил:

     в 2008 году СЭ = 1,4 * 14,2 = 19,88.

     в 2009 году СЭ = 0,5 * 9 = 4,5.

     Следовательно, совместный эффект операционного и  финансового левериджа, показывающий на сколько процентов изменится  чистая прибыль в расчете на одну тенге заемных средств при  изменении объема продаж на один процент  для ТОО "Сельпром" уменьшается, что положительно характеризует политику предприятия управления заемными средствами.

     Такое обстоятельно обусловлено следующим, финансовый риск предприятия, связанный  с получением кредита напрямую зависит  от вышерассчитанного показателя совместного  эффекта: уменьшение силы операционного левериджа (низкий запас финансовой прочности, высокая доля постоянных расходов) совместно со снижением силы финансового левериджа ведет к уменьшению совокупного риска, связанного с привлеченными заемными средствами.

     Чтобы предприятию не утратить свой нынешние финансово-экономический статус, остаться "на плаву" или достигнуть более высоких результатов деятельности, руководству ТОО "Сельпром" необходимо постоянно изыскивать резервы увеличения прибыли. Резервы роста прибыли – это количественно измеримые возможности ее дополнительного получения. Существуют следующие резервы роста прибыли: увеличение объема и цены выпускаемой продукции, изменение ее ассортимента, снижение затрат выпускаемой продукции, а именно: материальных, трудовых, амортизации, условно-постоянных расходов и структурных сдвигов в товарной продукции.

     Таким образом, по результатам расчета  взаимосвязи финансового и операционного  левериджа было выявлено, что предприятие  ТОО "Сельпром" оптимально управляет  заемными средствами. В процессе оптимизации финансового положения предприятия с целью разработки направлений повышения эффективности использования заемного капитала необходимо предусматривать разработку системной кредитной политики предприятия, которая обеспечит прогнозируемость поступлений.

 

     Заключение

 

     В настоящее время гарантий нормального  процесса расширенного воспроизводства  является финансирование капитальных  вложений путем заимствования средств.

     Предприятие пользующиеся только собственным капиталом  обладают высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития и наоборот. Предприятия использующие заемный капитал имеют более низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития. Таким образом оптимизация структуры капитала – важнейшая задача повышения эффективности предприятия.

     Финансовое  состояние предприятия представляет собой отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми  ресурсами для непрерывного процесса работы и своевременного погашения  своих долговых обязательств.

     Анализ  структуры имущества предприятия, источников формирования имущества, анализ показателей ликвидности, платежеспособности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Умение правильно их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов на изменение их уровня позволит полнее выявить резервы повышения эффективности производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, оздоровлению и укреплению его финансового положения.

     В соответствии с целью и задачами курсовой работы были рассчитаны финансовые показатели предприятия за 2007-2009 года на материалах ТОО "Сельпром", которое является юридическим лицом в соответствии с законодательством Республики Казахстан, имеет самостоятельный баланс, банковские счета, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права. Основной деятельностью анализируемого предприятия является коммерческая и посредническая деятельность, снабженческо-сбытовая деятельность.

     В результате проведенного анализа финансового  состояния можно сделать следующие  выводы:

• состояние финансовой устойчивости предприятия можно охарактеризовать, как удовлетворительное, потому, что показатели финансовой устойчивости выше нормативных. Показатели ликвидности и платежеспособности также соответствуют нормам и их значение за 2007-2009 годы удовлетворительное.

     По  результатам анализа видно, что  рассматриваемое предприятие в  целом обеспечивает себе финансовую устойчивость. Собственный капитал предприятия имеет тенденцию к повышению. Это свидетельствует о том, что ТОО "Сельпром" активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источников финансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.

     По  результатам проведенного анализа  эффективности использованных заемных  средств было выявлено, что у предприятия  ТОО "Сельпром" понижается рентабельность собственного капитала на 5,2% за счет привлечения  заемных средств в оборот предприятия

     В результате руководством предприятия  было принято решение разработать  мероприятия по повышению эффективности  использования заемных средств.

     Управление  заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента  на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

 

      Список  использованной литературы

1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие - М.:ДИС, 1997 – 128с.
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995.
3. Энциклопедический словарь/ Под ред. И. А. Андриевского. - СПб: Издатели Ф. А. Брокгауз, И. Ф. Ефрон, 1990
4. Ефимова О.Е. Финансовый анализ – М.: АО Бизнес школа, 1994
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996 – 432с.
6. Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия: Учебное пособие.-Алматы: Экономика, 1998.
7. Патров В.В.,Ковалев В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика. 1993.
8. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Экономика, 1997 – 198с.
9. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. – М.: ИНФРА-М,1997. –320с.
10. Ковалева А.М. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 1998 – 302с.
11. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М. : Инфра – М., 1999- 343 с.
12. Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия – Алматы "Каржи-Каржат", 1998 – 294с.
13. Бакадаров В.Л., Алексеев П.Д., Финансово – экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. – М.: издательство "ПРИОР", 2000 – 205с.
14. Отчеты о результатах финансово-хозяйственной деятельности ТОО "Сельпром" за 2003, 2004 и 2005 года

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1. Теоретические  аспекты формирования  заемного капитала компании…...5 

1.1 Сущность и  принципы формирования заемного  капитала……………….5 

1.2 Формирование  политики привлечения предприятием  заемных средств...9

2. Анализ эффективности использования заемного капитала ТОО "Сельпром"………………………………………………………………………13

2.1 Характеристика  финансового состояния предприятия  ТОО "Сельпром"………………………………………………………………………13

2.2 Анализ эффективности  использования заемного капитала  ТОО "Сельпром"……………………………………………………………………….20

 

Заключение…………………………………………………..………………...…30 

Список используемой литературы……………………………………….…..…32

 

Министерство  образования и  науки Республики Казахстан 

Университет международного бизнеса 

Кафедра "Финансы и кредит" 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему:

Разработка  политики привлечения заемных средств

Студентки 3 курса  специальности финансы 

 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

АЛМАТЫ 2011