Управление финансовыми рисками предприятия

1)анализ показателей деловой  активности;

2)анализ финансовых результатов  предприятия.

3)анализ показателей рентабельности.

На основании данных таблицы 2.8 (Анализ показателей деловой активности), приведенной в приложении 3, видно, что за анализируемый период оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась с 0,568 оборота до 0,447 оборота. Это связано с более сильным ростом дебиторской задолженности по сравнению с выручкой от реализации продукции. В результате продолжительность одного оборота дебиторской задолженности за анализируемый период выросла на 173,984 дня.

Оборачиваемость запасов  за анализируемый период снизилась  на 0,146 оборота. В итоге продолжительность  одного оборота запасов выросла  за анализируемый период на 344,903 дня.

В результате роста продолжительности  одного оборота дебиторской задолженности  и запасов продолжительность  операционного цикла выросла  на 518,887 дня.

Оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия снизилась  на 0,149 оборота. В результате продолжительность  одного оборота кредиторской задолженности  выросла на 844,219 дней.

Продолжительность финансового  цикла на предприятии сократилась  на 325,333 дня за счет роста продолжительности  оборота кредиторской задолженности.

Таким образом, за анализируемый  период изменение одного оборота  оборотных активов и кредиторской привело к высвобождению средств  из оборота.

табл. 2.9. Анализ финансовых результатов

Показатели	Значение, тыс. сом.			Изменения, тыс. сом.			Темпы прироста (снижения), %
	2007 год	2008 год	2009 год	2008/	2009/	2009/	2008/	2009/	2009/
				2007	2008	2007	2007	2008	2007
Выручка от реализации	106261	136623	134670	30362	-1953	28409	28,57	-1,43	26,74
Себестоимость услуг	89968	119371	118825	29403	-546	28857	32,68	-0,46	32,07
Прибыль от реализации	16293	17252	15845	959	-1407	-448	5,89	-8,16	-2,75
Прочие расходы	1512	1351	1818	-161	467	306	-10,65	34,57	20,24
Прибыль до налогообложения	14781	15901	14027	1120	-1874	-754	7,58	-11,79	-5,10
Налог на прибыль	3547	3816	2805	269	-1011	-742	7,58	-26,49	-20,92
Чистая прибыль	11234	12085	11222	851	-863	-12	7,58	-7,14	-0,11

 

На основании данных таблицы 2.9 видно, что за анализируемый период прибыль предприятия снизилась на 2,75% в основном за счет ее снижения в 2009 году по сравнению с 2008 годом на  448 тыс. сомов или на 8,16%.

Прочие расходы предприятия  выросли за анализируемый период на 306 тыс. сомов или на 20,24% за счет их роста в 2009 году на 34,57%.

В итоге за счет снижения прибыли от реализации на 2,75% и роста  прочих расходов на 20,24% прибыль до налогообложения  за анализируемый период снизилась  на 754 тыс. сомов или на 5,10% за анализируемый период.

За счет снижения прибыли  от реализации и снижения налоговой  ставки налога на прибыль в 2009 году с 24% до 20% чистая прибыль предприятия  снизилась лишь на 0,11%.

Таким образом, анализ финансовых результатов предприятия показал, что в целом эффект от деятельности предприятия ухудшился, так как  снизилась прибыль от реализации, прибыль до налогообложения и  чистая прибыль предприятия. Основным фактором снижения финансовых результатов  предприятия стал рост расходов от его деятельности.

 

 

 

табл. 2.10 Анализ показателей  рентабельности

Показатели	Значение			Изменения			Темпы прироста, %
	2007 год	2008 год	2009 год	2008/	2009/	2009/	2008/	2009/	2009/
				2007	2008	2007	2007	2008	2007
Выручка от реализации, тыс. сом.	106261	136623	134670	30362	-1953	28409	28,57	-1,43	26,74
Себестоимость продукции, тыс. сом.	89968	119371	118825	29403	-546	28857	32,68	-0,46	32,07
Прибыль от реализации, тыс. сом.	16293	17252	15845	959	-1407	-448	5,89	-8,16	-2,75
Рентабельность продукции, %	18,11	14,45	13,33	-3,66	-1,12	-4,78	-20,20	-7,73	-26,37
Рентабельность продаж, %	15,33	12,63	11,77	-2,71	-0,86	-3,57	-17,65	-6,82	-23,26

 

На основании данных таблицы 2.10 видно, что рентабельность продукции  предприятия снизилась на 26,37% за счет снижения прибыли от реализации в на 2,75% и роста себестоимости  продукции на 32,07%.

Рентабельность продаж предприятия  снизилась на 23,26% за счет снижения прибыли  от реализации продукции на 2,75% и  роста выручки от реализации продукции  на 26,74%,

Таким образом, анализ показателей  рентабельности деятельности предприятия  показал, что эффективность его  основной деятельности снижается.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

табл. 2.11. Анализ рентабельности капитала

Показатели	Значение			Изменения			Темпы прироста, %
	2007 год	2008 год	2009 год	2008/	2009/	2009/	2008/	2009/	2009/
				2007	2008	2007	2007	2008	2007
Прибыль до налогообложения, тыс. сом.	14781	15901	14027	1120	-1874	-754	7,58	-11,79	-5,10
Чистая прибыль, тыс. сом.	11234	12085	11222	851	-863	-12	7,58	-7,14	-0,11
Собственный капитал, тыс. сом.	136264	137115	136252	851	-863	-12	0,62	-0,63	-0,01
Активы, тыс. сом.	552084	915514	872153	363430	-43361	320069	65,83	-4,74	57,97
Рентабельность собственного капитала, %	10,85	11,60	10,29	0,75	-1,30	-0,55	6,91	-11,23	-5,09
Чистая рентабельность собственного капитала, %	8,24	8,81	8,24	0,57	-0,58	-0,01	6,91	-6,55	-0,10
Рентабельность активов, %	2,68	1,74	1,61	-0,94	-0,13	-1,07	-35,13	-7,40	-39,93
Чистая рентабельность активов, %	2,03	1,32	1,29	-0,71	-0,03	-0,75	-35,13	-2,53	-36,77

 

На основании данных таблицы 2.11 видно, что рентабельность собственного капитала предприятия снизилась  на 5,09% за счет снижения прибыли до налогообложения, а чистая рентабельность собственного капитала снизилась на 0,10%.

Рентабельность активов  предприятия снизилась на 39,33% за анализируемый период, а чистая рентабельность активов снизилась на 36,77%.

Таким образом, анализ свидетельствует, что эффективность использования  капитала предприятия за анализируемый  период снизилась.

На основании проведенного в данной главе анализа можно  сделать вывод, что выбранная  агрессивная политика в управлении активами и пассивами предприятия  приводит к снижению его финансовой устойчивости, низкому уровню ликвидности  и платежеспособности, низкой эффективности  использования финансовых ресурсов предприятия; и в конечном итоге  отражается на снижении эффективности  всей его финансово-хозяйственной  деятельности и приводит к значительному росту риска, связанного с финансово-хозяйственной деятельностью данного предприятия.

Проанализируем финансовый риск ОсОО «Авангард Стиль» на основе концепции эффекта финансового  рычага.

табл. 2.12. Расчет эффекта финансового рычага

Показатели	Значения
	2007 г.	2008г.	2009 г.
Собственный капитал, тыс. сом.	136264	137115	136252
Долгосрочные кредиты, тыс. сом.	102944	116062	27895
Финансовые издержки по долгосрочным кредитам, тыс. сом.	11324	11606	2511
Средняя расчетная ставка процента	0,110	0,100	0,090
Ставка налогообложения	0,240	0,240	0,200
Плечо финансового рычага	1,324	1,181	4,885
Прибыль до налогообложения, тыс. сом.	14781	15901	14027
Стоимость активов, тыс. сом.	552084	915514	872153
Экономическая рентабельность активов	0,027	0,017	0,016
Дифференциал	-0,083	-0,083	-0,074
Эффект финансового рычага	-0,084	-0,074	-0,289

На основании данных таблицы 2.12 видно, что эффект финансового  рычага действует отрицательно на предприятие  – он приводит не к увеличению, а  к снижению рентабельности собственного капитала предприятия. Это связано  с тем, что экономическая рентабельность активов ниже чем средняя расчетная  ставка по кредитам, то есть условия  займа не выгодны для предприятия, и они снижают эффективность  его деятельности.

Эффект финансового рычага показывает уровень финансового  риска связанного с предприятием. Чем ближе данный показатель к  нулю, тем меньше уровень финансового  риска, связанного с деятельностью  предприятия.

 

 

 

 

табл. 2.13. Анализ уровня финансового риска на основе концепции безубыточности

Показатели	Значение, тыс. сом.			Изменения			Изменения, %
	2007 год	2008 год	2009 год	2008/ 2007	2009/ 2008	2009/ 2007	2008/ 2007	2009/ 2008	2009/ 2007
Постоянные затраты	7271	10870	13491	3599	2621	6220	49,49	24,12	85,54
Переменные затраты	82697	108501	105333	25804	-3167	22636	31,20	-2,92	27,37
Средняя цена	226	272	294	46	22,26	68	20,11	8,19	29,94
Средние переменные затраты	176	216	230	40	14	54	22,56	6,56	30,60
Фактический объем продаж	470	503	458	33	-45	-12	7,05	-8,89	-2,47
Уровень безубыточности в стоимостном  выражении	32789	52808	61932	20019	9124	29143	61,06	17,28	88,88
Количество единиц продукции подлежащих реализации в точки безубыточности	145	194	211	49	16	66	34,09	8,40	45,36
Выручка от реализации продукции	106261	136623	134670	30361	-1953	28408	28,57	-1,43	26,73
Маржинальный доход на весь объем  продаж	23564	28122	29336	4558	1214	5772	19,34	4,32	24,49
Маржинальный доход на единицу  проданной продукции	50	56	64	6	8	14	11,48	14,50	27,65
Запас финансовой прочности, усл. ед.	325	308	247	-16	-61	-77	-5,02	-19,79	-23,81
Запас финансовой прочности, тыс. сом.	73473	83814	72738	10342	-11077	-735	14,08	-13,22	-1,00
Прибыль от реализации продукции, тыс. сом.	16293	17252	15845	959	-1407	-448	5,89	-8,16	-2,75
Натуральный операционный рычаг	1,45	1,63	1,85	0,18	0,22	0,41	12,71	13,58	28,01
Ценовый операционный рычаг	6,52	7,92	8,50	1,40	0,58	1,98	21,43	7,32	30,32