Управление ликвидность и платежеспособностью на примере ООО «Лидер»

    ρ_i (i= 1÷n) – удельный вес i –го вида активов предприятия в общей стоимости активов.

    КЗ  – краткосрочные займы,

    ОА  – оборотные активы,

    ВА  – внеоборотные активы;

    КР  – капитал и резервы;

    А – активы.

    Применительно к типичной неудовлетворительной структуре  баланса, характерной для исследуемого предприятия, возможные направления  реорганизационной политики, отобразим  схемой:

     Они выбераются исходя из системы условий достижения и поддержания платежеспособности:

 

    а также возможностей практической реализации: 

 

    где α, β, γ – предельно допустимые для сохранения статуса деятельности предприятия размеры уменьшения оборотных средств (например до 20%), внеоборотных активов (10%), краткосрочной задолженности (50%).

    Реальность  тактических реорганизаций структуры  средств предприятия и их источников требует минимальных воздействий на составляющие разделы баланса. Тогда целевая функция такого воздействия запишется¹⁴: 

min  (δ₁x₁ + δ₂ x₂), где δ₁ + δ₂ = 1              (9)

    В работе А.П. Градова представлена модель (алгоритм) выхода любого анализируемого предприятия из кризисного состояния и управление ликвидностью его баланса.

    1.3.2. Оптимизация финансового  состояния на основе  управления ликвидностью

 

    Например, анализ финансового состояния организации, показал, что деятельность предприятия  характеризуется неустойчивостью. Однако, коэффициенты, рассчитанные для  определения платежеспособности предприятия  и ликвидности его баланса (таблица 1 Приложения 2), говорят о том, что  предприятие способно выйти из состояния  финансового кризиса. При этом необходимо обратить внимание на то, что основные средства занимают невысокую долю в  активе баланса предприятия, и разработать  мероприятия по уменьшению задолженности  перед поставщиками в балансе.

    При горизонтальном и вертикальном анализе  было обнаружено, что предприятие  является запасоемким, поэтому, разрабатывая программы по снижению запасов и затрат и экономии сырья и материалов можно добиться получения прибыли.

    Анализ  показал, что общей суммы оборотных  средств у данного предприятия  недостаточно для обеспечения платежеспособности. Расчеты показали, что в ближайшем будущем организацию ждут сложности с выплатами по своим долговым обязательствам.

    Почти все формальные показатели работы организации  практически на уровне нормативных  значений, однако, комплексный индикатор  финансовой устойчивости показал необходимость  принятия специальных мер к перестройке  управления финансами.

    Рост  платежеспособности организации может  быть достигнут:

    1) либо за счет снижения кредиторской  задолженности,

    2) либо за счет улучшением результатов  хозяйственной деятельности с  одновременным увеличением  пассивной  статьи «Прибыль». 

 

    Применительно к сложившейся структуре баланса:

min  (δ₁x₁ + δ₂ x₂ )     (10) 

х₁ +  х₂ ≥ 2 КЗ – ОА = 831,85*2 – 826,2 = 837,5

0,9 х₁ +  0,1 х₂ ≥ ВА + 0,1*ОА – КР = 87,65 + 0,1 * 826,2 – 82 = + 88,27

- х₁ + х₂ ≤ 0,2 * ОА = 0,2* 826,2 = 165,24

0≤  х₁ ≤ 0,1*ВА ≤ 8,765

0≤  х₂≤ 0,5*КЗ ≤ 415,925

    При задании экспертизной однозначности различных направлений реструктуризации:  δ₁ = δ₂  = 0,5

или приоритетности более срочного погашения обязательств: δ₁ = 0,2 δ₂ =0,8

можно установить оптимальные значения параметров соответствующих антикризисных  реорганизационных политик:

х₁ +  х₂ ≥ 837,5               (1)   →   х₁ = 0 х₂ ≥ 837,5;  х₂  =0    х₁≥ 837,5

0,9 х₁ +  0,1 х₂ ≥ 88,27   (2)  →   х₁ = 0 х₂ ≥ 882,7;  х₂  =0    х₁≥ 98

- х₁ + х₂ ≤ 165,24            (3) →   х₁ = 0  х₂ ≤ 165,24; х₂  =0    х₁≥ - 165,24

0   ≤   х₁ ≤   8,765           (4)

0  ≤ х₂    ≤ 415,925        (5)  

    В первом случае оптимум неопределенный, во втором случае оптимальное решение:

    1) Х₁ = 8,765; Х₂ = 215,2;

      min  F(x) = 0,2 * 8,765 + 0,8*215,2 =1,753 + 172,16 = 173,913 тыс. руб.

    2) Х₁ = 0; Х₂ =165, 24; 

    min  F(x) = 0,2 * 0 + 0,8*165,24 = 132,192 тыс. руб.

    Отсюда  вывод:

    min  F(x) =132,192 тыс. руб.

    Необходимо  срочно погасить кредиторскую задолженность  в размере 132,192 тыс. рублей.

    Данный  алгоритм позволяет, подставляя различные  значения  δ₁  и δ₂ , выбрать наилучшую модель реструктуризации баланса, которая позволит вывести предприятие, находящееся в пред- или кризисном состоянии из состояния банкротства и сделать его платежеспособным.

    Согласно  системе уравнений (7), структура  баланса неудовлетворительна, организация  неплатежеспособна, если выполняется  хотя бы одно из условий:

К_ТЛ = ОА/К3 <2; K_оcc = (КР-ВА)/ОА< 0,1 

    Из  этих соотношений видно, что улучшение  одного из коэффициентов ведет к  ухудшению другого, так как оборотные  активы находятся в числителе  одного из коэффициентов и знаменателе  другого. Поэтому переход этих коэффициентов  из состояния, характеризующего неудовлетворительную структуру баланса предприятия, в состояние К_тл > 2 и К_осс > 0,1, характеризующее платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать в единстве.

    Число теоретически возможных схем перехода от неудовлетворительной структуры  баланса к удовлетворительной составляет:

    С = С₂ ⁴  + С₃ ⁴ + С₄ ⁴ = 11

    где С – число сочетаний.

    Из  них практически осуществимых в  течение краткосрочного периода  схем перехода будет несколько меньше.

    К наиболее распространенным схемам перехода от неудовлетворительной структуры  баланса (если это позволяет финансово-хозяйственное  состояние организации) к удовлетворительной, как показала практика их внедрения на ряде предприятий, относятся три (таблица 1).

Таблица 1

Возможные направления реальных реорганизационных  политик

 

    Экономическая интерпретация этих схем достаточно очевидна. Так, например, один из вариантов  направлений реструктуризации баланса, то есть восстановления его структуры  в соответствии с установленными требованиями обеспечения (достижения) устойчивой платежеспособности трактуется следующим образом:

    а) В предстоящем периоде предприятие  в своей финансовой деятельности должно стремиться:

    - к уменьшению (продаже) внеоборотных активов на величину, не меньшую чем x₁;

    - уменьшению (погашению) краткосрочной  задолженности на величину, не  меньшую чем х₂;

    - уменьшению или увеличению оборотных  средств на величину не меньшую,  чем (х₁- х₂). Если (х₁- х₂) > 0, то это означает, что оборотные средства в предстоящем периоде необходимо увеличивать на соответствующую величину. Если (х₁- х₂) < 0, то – уменьшать.

    Нетрудно  заметить, что прогнозируемый укрупненный  баланс строится так, чтобы объем  имущества и источников его формирования в следующем периоде был уменьшен на величину х₂.

    Для этой схемы реструктуризации предельно  допустимые параметры выбранной  политики определятся из следующих  соотношений между структурными разделами баланса, ограниченными  нижними нормативными значениями показателей  платежеспособности:

     [OA + (x₁-x₂)]/ [КЗ – х₂] ≥2;

     [КР  – ВА + х₁]/ [OA + (x₁-x₂)] ≥0,1

    откуда:

 

    б) Очевидно, что и для следующей  схемы (б) параметры соответствующей  политики будут теми же. Отличие  этих схем только в экономической  интерпретации возможных источников искомого объема восполнения оборотных  активов:

    - по первой схеме - за счет  выручки от реализации амортизированных  и недоиспользуемых внеоборотных активов,

    - по второй - за счет источников  собственных средств, например, нераспределенной  прибыли.

    в) Для схемы реструктуризации (в):

     OA/ [КЗ - х₂] ≥ 2;

     [КР - ВА + х₁]/ [OA + (x₁-x₂)] ≥ 0,1