Вероятность банкротства фирмы

Таблица 3.6 – Значения критериальных показателей  для распределения научных

      (научное  обслуживание) организаций по классам  кредитоспособности

 
 

     3.4 Критерии А.И. Ковалева, П.И. Привалова 
 

     Отечественные экономисты А.И. Ковалев, В.П. Привалов предлагают следующий перечень неформализованных  критериев для прогнозирования  банкротства предприятия:

     - неудовлетворительная структура  имущества, в первую очередь  активов;

     - замедление оборачиваемости средств предприятия;

     - сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

     - тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе;

     - наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

     - значительные суммы дебиторской  задолженности, относимые на убытки;

     - тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

     - устойчивое падение значений коэффициентов ликвидности;

     - убытки, отражаемые в бухгалтерском балансе;

     - состояние бухгалтерского учета на предприятии. 
 

     3.5 Методика А.О. Недосекина 
 

     Решение проблемы методического обеспечения  прогнозирования банкротства предлагает А.О. Недосекин, соискатель ученой степени доктора экономических наук при СПГУЭиФ, победитель конкурса грантов Международного научного фонда экономических исследований (2002 г.). Данный подход гораздо более трудоемок по сравнению с прочими методами прогнозирования банкротства предприятий, т.к. учитывает очень много показателей:

     - отраслевую дифференциацию;

     - включает в себя комплексный анализ сразу нескольких независимых показателей финансового состояния предприятия;

     - сглаживает временной, а следовательно,  и инфляционный фактор при  оценке параметров, по которым  проводится исследование;

     - исключает некорректное применение классической вероятности при распознавании сложившейся на предприятии ситуации.

     Конечно, получение прогноза будущего состояния  предприятия, возможности наступления (или ненаступления) его банкротства является целью исследователя. Но для руководства предприятия эта цель промежуточная, поскольку для него важнее не спрогнозировать возможное приближение негативных событий, а избежать их. Этого можно добиться при помощи комплекса процедур, по-разному обозначаемого в разных источниках – «реформирование», «реструктуризация» и пр., подразумевающего, в первую очередь, изменение структуры предприятия – структуры его управления, структуры его производства, структуры его бизнеса. Этот инструмент оздоровления предприятия может быть эффективным для убыточных и низкорентабельных предприятий, может помочь вывести их из-за грани банкротства, и часто толчком к началу активного процесса реструктуризации как раз и служит утрата платежеспособности и угроза банкротства. Кроме того, этот инструмент оздоровления предприятия может быть эффективным для предприятий, еще не адаптировавшихся окончательно к рыночным условиям экономики.

     В дальнейшем же, после осуществления  этих кардинальных изменений в структуре, любому предприятию во избежание кризисных ситуаций показан постоянный мониторинг его состояния с применением наиболее подходящих методик прогнозирования возможного банкротства в сочетании с совершенствованием его структуры – это залог успешного развития предприятия. 
 

     4 Показатели вероятности банкротства субъектов хозяйствования 
 

     В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

     К первой группе относятся критерии и  показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

     - повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

     - превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

     - чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

     - устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

     - хроническая нехватка оборотных средств;

     - устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

     - неправильная реинвестиционная политика;

     - превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

     - хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

     - высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

     - наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

     - ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

     - использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

     - применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

     - потенциальные потери долгосрочных контрактов;

     - неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

     Очевидно, что неплатежеспособность есть некая  переменная характеристика, которая может иметь разные градации – от эпизодической до устойчивой и хронической неплатежеспособности.

     Во  вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

     - потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

     - вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

     - недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

     - излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

     - участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

     - потеря ключевых контрагентов;

     - недооценка технического и технологического обновления предприятия;

     - неэффективные долгосрочные соглашения;

     - политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

     Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

     Одной из стадий банкротства предприятия  является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

     - резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);

     - увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);

     - разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

     - снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

     Данный  комплекс общих причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка.

     При анализе работы предприятия извне  тревогу должны вызывать:

     - задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);

     - конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д. 
 

     5 Анализ вероятности банкротства 
 

     Вероятность банкротства предприятия – это  одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

     Показатель  вероятности банкротства получил  название показателя Альтмана по имени своего создателя. Суть метода заключается в следующем.

     Составляется аддитивная модель вида:

       , (5.1)

где: Y – результирующая функция; х – вектор факторов.

     Значение  функции Y определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемой фирмы – ее ликвидность, скорость оборота капитала и т. д. Если для данной фирмы коэффициент превышает определенную пороговую величину, то фирма зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и выдавать кредит ей не рекомендуется.