Вторичный рынок

     Вторичный рынок выполняет две функции:

     1) сводит друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивает ликвидность  цен­ных бумаг);

     2) способствует выравниванию спроса  и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. 

 

     3. Законодательные основы организации деятельности вторичного рынка 

     Прежде  всего надо начать с того что нормативно-правовая организация рынка ценных бумаг  в странах с развитым рыночным хозяйством создавалась на протяжении многих десятилетий. В Российской Федерации, где формирование рыночных отношений  связано с преодолением многих препятствий, созданных старой системой, этот процесс  протекает особенно трудно. Административно-командная  экономика почти не нуждалась  в ценных бумагах. Объективные и  субъективные предпосылки для возрождения  в стране рынка ценных бумаг начали формироваться только в конце 80-х  годов. В связи с развитием  товарно-денежных отношений, появилось  множество нормативных актов  и постановлений, не образующих, какой-либо целостной системы, объединенных единой правовой концепцией. Необходимость  упорядочивания этого процесса потребовало  установления правовых норм, регулирующих на государственном уровне выпуск и  обращение ценных бумаг, а также  деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Разработанные и принятые в этом плане документы  можно разделить на три группы:

     - Законодательные и нормативные  акты, исходившие от Союзного  и Российского парламентов;

     - Указы Президента России и  постановления правительства;

     - Ведомственные нормативные акты  мин фина, резервного банка, Госкомимущества  России и других правительственных  органов;

     В России нормативные документы, регламентирующие деятельность на рынке ценных бумаг, начали разрабатываться в конце 1990года. Это были прежде всего «  закон о национальном банке РСФСР», закон «О банках и банковской деятельности в РСФСР» (от 2 декабря 1990года), закон  «Положение о выпуске и обращении  ценных бумаг и фондовых биржах В  РСФСР» , «Положение об акционерных обществах»(от 28 декабря 1991 года). Эти нормативные документы впервые за последние 60 лет дали официальную трактовку таких понятий, как акция, облигация, сертификат ценной бумаги, опцион, а также определили порядок выплаты дивидендов и процентов.

     С этого времени работа по определению  принципов и правил регулирования  рынка ценных бумаг сконцентрировалась в исполнительных органах – в  Правительстве, в минфине и народном банке РФ.

     По  российскому законодательству право  объявлять цены покупателя и продавца по определенным бумагам имеют фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, инвестиционные компании и банки.

     При приобретении крупных пакетов акций  должны соблюдаться определенные условия. До принятия Федерального закона "О  рынке ценных бумаг" при приобретении юридическим лицом либо их группой  более 15% акций какого-либо эмитента требовалось в пятидневный срок после совершения сделки представить  уведомление в Министерство финансов.

     При приобретении одним инвестором 35% и  более акций одного эмитента или  пакета, обеспечивающего более половины голосов акционеров, необходимо было предварительное согласие Государственного комитета по антимонопольной политике и поддержке новых экономических  структур и Министерства финансов. Данное условие не распространялось на учреждаемые акционерные общества, если их уставный капитал не превышал 50 млн. руб.

     В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" информацию по операциям с ценными бумагами должны представлять в ФКЦБ России или уполномоченный ею государственный  орган:

     - акционерные общества (эмитенты), представляющие  ежеквартальные отчеты по ценным  бумагам, которые составляются  не позднее 30 дней после окончания  квартала и содержат список  владельцев акций (акционеров), обладающих 20% и более уставного капитала  эмитента, и сообщения о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, сведения о появлении в реестре эмитента лиц, владеющих более чем 25% эмиссионных ценных бумаг одного вида;

     - владельцы ценных бумаг, представляющие  уведомления в пятидневный срок  после вступления во владение 20% или более эмиссионных ценных  бумаг любого вида, а также  изменения доли владения до  уровня, кратного каждым пяти  процентам свыше 20% данного вида  ценных бумаг;

     - профессиональные участники рынка  в случаях проведения в течение  одного квартала операций со 100% ценных бумаг эмитента или  разовой операции с 15% и более  от общего количества ценных  бумаг одного вида.

     На  практике указанные ограничения  далеко не всегда выполняются. В связи  с этим в нормативно-правовых документах предусматривается возможность  признания совершаемых сделок недействительными, хотя и отсутствует описание процедурных моментов этого процесса. 

     4. Современная ситуация 

     В начале 90-х гг. биржи росли как грибы после дождя. Однако они даже отдаленно не походили на цивилизованные и напоминали скорее оптовые рынки. Продавалось там буквально все - от "КамАЗов" до джинсов. Потом свежую «кровь» внесла приватизация. Огромные деньги в виде ваучеров, акций предприятий, вкладов населения с новой силой разожгли торговлю.

     На  биржах стали открываться фондовые секции для торговли акциями. Их тогда  было около 130. После череды кризисов большинство из них разорилось. Кстати, именно деньги физических лиц позволили  им за последнее время сильно нарастить  свои обороты. Высокие обороты стали  возможны благодаря торговле через  Интернет. Компания выдает клиенту  компьютерную программу, и он с домашнего компьютера по Сети подключается к брокеру, который соединяет его с биржей. И человек сам совершает сделки.

     Впрочем, основная борьба за депозитера еще  впереди. Крупные клиенты практически  поделены, и компаниям придется обратить внимание на средства физических лиц. Некоторые брокеры уже готовятся  к этому и для удобства физических лиц открывают клиентские залы. Там  стоят компьютеры, табло, на которые  выводятся котировки акций, биржевые индексы, работает новостная лента, сообщающая о том, что происходит в Российской Федерации и за рубежом. Доходы населения выросли, и люди стали думать, куда вложить деньги.

     Эксперты  отмечают, что российский рынок пока еще слишком мал. Поэтому на цены российских акций не так уж трудно воздействовать. Однако стоит учесть, что при всех недостатках российский рынок стабильно растет и позволяет  получить хороший профит. Российским рынком заинтересовались даже консервативные западные инвесторы. Причем нашим акциям еще есть куда расти, и они не упадут под тяжестью собственного веса.

     Основными спекулянтами на рынке являются крупные  брокерские дома, инвестиционные компании и негосударственные пенсионные фонды. Деньги населения пока составляют незначительную часть.

     В целом все финансовые рынки взаимосвязаны  между собой. И брокеры смотрят, как идет торговля в других странах. Наш рынок еще довольно молодой, но он уже стоит перед важным рубежом. Эксперты считают, что международные  рейтинговые агентства готовы присвоить  ему инвестиционный рейтинг. Если это  произойдет, то к нам потекут большие  деньги крупных западных финансистов  и акции вырастут еще больше.

     Выбор акций на нашем рынке небольшой. Хотя на двух ведущих биржах торгуются  активы, в основном финансисты инвестируют  и спекулируют всего несколькими  бумагами.

     Допустим, человек решил вложить часть  сбережений в акции. Куда ему обратиться? Самому прийти на биржу и торговать  нельзя. Работать с акциями могут  лишь брокерские, инвестиционные компании и банки: у них есть лицензия и  специальное техническое оборудование. Поэтому для начала нужно заключить  с кем-то из них договор, положить на свой счет в компании деньги и  уж потом отдавать распоряжения: что купить и что продать. Делать это можно по телефону, Интернету или лично присутствовать в биржевом зале для клиентов. За свою работу брокер берет комиссионные .Плюс еще обслуживание депозитария - места, где хранятся акции. Однако самостоятельно заработать на акциях не так-то просто. По словам экспертов, важны не везение и интуиция, а умение анализировать экономическую информацию и принимать взвешенные решения - без специальных навыков риск потерять деньги велик. 

     5. Проблемы и перспективы развития вторичного рынка ценных бумаг в России

     траст клиринг рынок

     Формирование  фондового рынка в Российской Федерации повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

     - преодоление негативно влияющих  внешних факторов, т.е. хозяйственного  кризиса, политической и социальной  нестабильности;

     - целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

     - улучшение законодательства и  контроль за выполнением этого законодательства;

     - повышение роли государства на  фондовом рынке. 

     Для этого необходимо:

     - создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор  модели фондового рынка (в настоящее  время преобладает ориентация  на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирова-ния хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг);

     - формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фондовому  рынку, которая сможет объединить  ресурсы государства и частного  сек-тора на цели создания рынка ценных бумаг;

     - проблема защиты инвесторов, которая  может быть решена созда-нием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;

     - опережающее создание депозитарной  и клиринговой сети, агентской  сети для регистрации движения  ценных бумаг в интересах эмитентов; 

     - реализация принципа открытости  информации через расширение  объема публикаций о деятельности  эмитентов ценных бумаг, введение  признанной рейтинговой оценки  компаний-эмитентов, развитие сети  специализированных изданий (характеризующих  отдельные отрасли как объекты  инвестиций), создание общепринятой  системы показателей для оценки  рынка ценных бумаг и т.п.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

     - концентрация и централизация  капиталов; 

     - интернационализация и глобализация  рынка; 

     - повышения уровня организованности  и усиление государственного  контроля;

     - компьютеризация рынка ценных  бумаг; 

     - нововведения на рынке; 

     - секьюритизация;

     - взаимодействие с другими рынками  капиталов. 

     Тенденции к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка  на основе как увеличение их собственных  капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала).

       В результате на фондовом рынке  появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.