Управление рисками в инновационной деятельности

     3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом неопределенности и риска

     Для оценки риска проекта, представленного выше, использовалась методика постадийной оценки риска.

     Так как рассматриваемый проект охватывает несколько стадий, то и оценку риска  целесообразно проводить постадийно.

     По  характеру воздействия риски  были разделены на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждое из них рассматривается как не зависящее от других.

     Характер  инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов. Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов:

• Экономист (1);
• Генеральный Директор аудиторской фирмы (2);
• главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).

     Разработчиками  проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям  проекта. Каждому эксперту, работающему  отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

     0 - риск рассматривается как несущественный;

     25 - риск, скорее всего, не реализуется;

     50 - о наступлении события ничего  определенного сказать нельзя;

     75 - риск, скорее всего, проявится;

     100 – очень большая вероятность  реализации риска.

     Оценки  экспертов подвергались анализу  на их непротиворечивость согласно принятой методике.

     Три оценки сведены в среднюю, которая  используется в дальнейших расчетах.

     Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания. Процедура определения веса, с  которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта, проводилась  согласно следующим правилам:

1. все простые риски могут быть ранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и так далее
2. все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
3. сумма весов равна единице, веса являются числами положительными, в диапазоне от 1 до 0.

     Определение приоритетов прямо связано с  социально-экономической ситуацией  в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам. Все остальные факторы получили третий приоритет.

     Анализ  рисков настоящего инвестиционного  проекта приведен в таблице 8

     Таблица 8. Оценка простых рисков

 

Как показывает таблица, суммарный риск проекта  составляет 44,83 балла и может быть охарактеризован как средний.

     Наиболее  высоким уровнем риска обладают подготовительная стадия и финансово-экономические  факторы функционирования. Риск подготовительной стадии связан, прежде всего, с возможным валютным риском и непредвиденными затратами. Особую опасность представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.

     Из  результатов расчета финансово-экономических  рисков следует, что риск составляет примерно 60% от общего показателя риска проекта, причем, доминирующими причинами этого является возможное снижение спроса и непредвиденное снижение цен конкурентами, а также неплатежеспособность потребителей и рост цен на сырье. Уровень социальных рисков составляет 11,9%, причем их подавляющая часть обусловлена возможными трудностями с набором персонала и его квалификацией.

     Рассматриваемый проект не связан со значительными  техническими и экологическими рисками. Кроме экспертной оценки рисков был проведен анализ чувствительности проекта, то есть анализ отклонений величины чистой текущей стоимости в зависимости от основных факторов:

• ставки дисконтирования,
• объема первоначальных инвестиций,
• периода окупаемости,
• издержек и цен.

     Объем инвестиций в проект может быть увеличен более чем в 7 раз, прежде чем проект окажется неэффективным. Ставка дисконта (годовая реальная ставка по кредитам) может быть увеличена в 5 раз, прежде чем проект станет неэффективным. Общий уровень цен на продукцию может быть снижен не более чем на 12% - в этом случае период окупаемости составит 5,5 лет. Издержки производства могут увеличиться не более чем на 29%, прежде чем проект станет неэффективным (не принесет прибыли).

     В качестве условий предотвращения рисков могут быть рекомендованы следующие мероприятия:

• Страхование имущества и ответственности работников фирмы, заключение договоров с фиксированными суммами, детальная проработка подготовительной стадии проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат;
• заключение долгосрочных контрактов с поставщиками с четкими условиями и штрафными санкциями;
• использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и другие).

 

     Заключение

     Процесс инвестирования представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Предварительный анализ на стадии разработки инвестиционных проектов способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

     Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом.

     При оценке рисков инвестиционных проектов важное значение имеет ряд моментов. Во-первых, оценка риска предполагает определение источников и массивов информации. Во-вторых, важен выбор конкретного подходящего метода оценки рисков из всего их многообразия. И, наконец, после выявления всех рисков необходимо дать рекомендации по их снижению по этапам осуществления инвестиционного проекта.

     Среди методов оценки, используемых при  анализе эффективности инвестиций, можно выделить такие, как: метод  экспертных оценок, анализ чувствительности, анализ сценариев, метод ставки процента с поправкой на риск, метод средневзвешенной стоимости капитала, кумулятивный метод и другие.

     Проблема  анализа капитальных вложений может  быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев риска и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению.

     Хочется отметить, что применение любых методов  не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов с использованием объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.

     Во  второй части работы был проведен анализ финансового состояния ОАО Ключевской элеватор.

В целом, можно  сказать, что предприятие обладает высоким потенциалом. Основной стратегией развития является стратегия глубокого  проникновения на рынок.

В третьей части  работы был предложен инвестиционный проект по улучшению качества предоставляемых услуг и методы по снижению риска.

     Были  определены простые и составной  риски проекта на основе метода экспертных оценок, тем самым как охватив  проект в целом, так и рассмотрев отдельные риски на каждой стадии его осуществления. В результате проведенного анализа стало ясно, что рассматриваемый проект связан со значительным инвестиционным риском, и даны рекомендации по его избежанию и снижению.

     В качестве условий предотвращения рисков были рекомендованы следующие мероприятия:

• Страхование имущества и ответственности работников фирмы, заключение договоров с фиксированными суммами, детальная проработка подготовительной стадии проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат;
• заключение долгосрочных контрактов с поставщиками с четкими условиями и штрафными санкциями;
• использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и другие).

 

Список  использованной литературы

1. Балабанов И.Г. Инновационный менеджмент. Краткий курс.-  Питер, 2000-256ст.     
2. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития / Под ред. В.М. Аньшина, А. А. Дагаева. – М: Дело, 2006-345ст.
3. Ковалев Г.Д.    Основы инновационного менеджмента. Учебник. -М: ЮНИТИ, 2009-456ст. 
4. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов \ Под ред. проф. В.А. Швандара. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002-398ст.
5. Тепман Л.Н. Предпринимательское управление. Зарубежный опыт. СПб: Питер 2009-496ст.
6. Инвестиционный каталог №24(2011) от 25.07.2011
7. Финансы: стратегия и тактика №11 ноябрь 2005
8. http://ipim.ru/