Базовое понятие курса

Тема: Базовое понятие курса

 

Стоимость – это эквивалент объекта продукта или услуги, используемое для обмена и анализа. При обмене стоимость выступает как цена. Стоимость имеет денежное выражение.

Активы – это любая  собственность, которая имеет стоимость. Могут сузществовать в трёх форма – ресурсы, инвестиции, капитал.

Ресурсы – это постоянно  или временно(в течении планового периода) не используемые активы.

Инвестиции – это финансовые и материальные ресурсы и нематериальные ценности, направляемые в предпринимательскую  деятельность с целью получения  прибыли или социального эффекта.

Финансовые ресурсы –  это деньги и их эквиваленты.

Материальные ресурсы  – земля, здания, машины, материалы.

 

Нематериальные ценности:

1. права деятельности(лицензии)
2. права использования(аренда, использование воды, радиочастот)
3. объекты промышленной собственности(патенты, ноу-хау, изобретения)

Капитал – это накопленные  деньги(в обыденном понимании).

Капитал(по Марксу) – самовозрастающая стоимость.

Капитал предприятия –  это упорядоченные по структуре  активы, используемые для производства товаров и услуг и приносящие прибыль.

Главная особенность капитала – приносить прибыль.

Капитал: 1) основные средства 2) нематериальные активы 3) оборотные  активы

Упорядочить по структуре  – обеспечить необходимое и достаточное  количество элементов.

Прибыль – это прирост  активов(прирост нашего богатства) – на предприятии он обеспречивается за счёт реализации продукции внереализационной и операционной деятельности.

Чистая прибыль – это  прибыль, остающаяся после уплаты налогов  и сборов.

Доход – это любые поступления  в денежной или натуральной форме, за исключением вкладов учредителей  и кредитов.

Доход включает:

1. доход государства(налоги и сборы)
2. доход поставщику
3. доход работников(заработная плата)
4. доход банка(погашение обслуживания краткосрочных кредитов и займов)
5. чистый доход собственника(часть валового дохода, остающаяся в распоряжении собственника, включающая чистую прибыль, амортизацию выручки от реализации, зачёт НД по раннее приобретённым необоротным активам, доход от ликвидации необоротных активов по их ликвидационной стоимости)

Амортизация себестоимости  продукции – затраты внеоборотных активов в натуральной форме(физический и моральный износ, выраженный в денежном эквиваленте).

Амортизация выручки от реализации – компенсация затрат внеоборотных активов на производство продуктов и услуг в денежной форме, направляемая в амортизационный фонд и представлющая часть чистого дохода.

Амортизация себестоимости  существует всегда. Амортизация выручки  от реализации в убыточном производстве частично или полностью отсутствует.

Риск – возможность  негативного неблагоприятного или  опасного события. В бизнеса: потеря прибыли, опасная – банкротство.

Риск возникает в следствии  неопределённости будущего. Начиная  любое дело, мы надеемся на благоприятный  исход.

В инвестиционных проектах риск заменяет устойчивость.

Устойчивость бизнеса  – способность сохранять эффективность  при неблагоприятных изменениях экономической коньюктуры.

ГУДВИЛЛ – особый вид нематериального  актива, созданный за счёт предпринимательских  способностей.

Величина определяется как  разность между рыночной и бухгалтерской  стоимости предприятия.

ГУДВИЛЛ проявляется в  биржевых индексах(N_q).

Цель инновационной деятельности – создать максимально высокий  ГУДВИЛЛ.

Динамика ГУДВИЛЛ

Инвестиционный проект имеет  четыре стадии:

1. предивестиционный
2. инвестиционный
3. эксплуатационный
4. ликвидационный

На каждой стадии происходит изменение качественного и количественного  ГУДВИЛА.

 Бизнес-план – модель  бизнес-процессов предпринимателя.

ГУДВИЛ морально стареет, поскольку появляются новые технологии. Активы физически изнашиваются и  остаётся остаточная стоимость.

Когда ГУДВИЛ приближается к  нулю – начинается стадия ликвидации.

Тема: эффективность бизнеса

1. сущность и критерии эффективности бизнеса
2. показатели эффективности

Эффективность – рациональное использование активов и времени, имеющее место, когда соотношение  результатов и затрат удовлетворяет  принятому решению, представляет собой  соотношение результатов и затрат.

В зависимости от критериев, выделяются: 1) эффективность аллокативная 2) эффективность сравнительная 3) эффективность Паррето 4) эффективность Харви

1. Эффективность аллокативная – в качестве критерия – барьерная ставка(минимальная норма прибыли, способная привлечь инвестиции и предпринимательские способности в бизнес).

Барьерная ставка для бездеятельной  собственности применяется на уровне ставки платы по депозитам(при покупке  акций).

Барьерная ставка для деятельной собственности применяется на уровне ставки платы по кредиту.

Маржа(разница) – поощрение  правления.

2. Эффективность сравнительная – барьерная ставка принимается на уровне показателей первоклассных производителей.

Comfort 3 expert позволяет оценить конкурентоустойчивость предприятия.

3. Эффективность Паретто

Эффект бизнеса должен делиться между производителем, покупателем, обществом и государством.

Эффективность общества –  экологический показатель.

4. Эффективность Харви

Критерии – минимальные  потери на убыточном предприятии  или на убыточных инвестициях

Показатели эффективности

Для оценки инвестиций необходимо сравнить показатели эффективности  с критериями инвестиции.

Используется абсолютные и относительные показатели эффективности.

В качестве абсолютных –  эффект, экономия, срок окупаемости(период возврата инвестиций).

Эффект – дополнительный результат. Рассчитывается, когда за базу принимаются затраты.

Экономия – это снижение затрат. Рассчитывается, когда за базу принимаются результаты. Эффект при  экономии сначала рассчитывается в  натуральном показателе, затем переводится  в стоимостной.

Срок окупаемости(период возврата) – это временной отрезок, в течении которого инвестиции возвращаются инвестору. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее развитие бизнеса.

Относительными показателями выступают – рентабельность и  индекс доходности. Рентабельность –  это прибыль, получаемая на единицу  затрат. Выделяют: рентабельность капитала(характеризует  эффективность действующих активов), рентабельность инвестиций(характеризуют  рациональность использования ресурсов) и рентабельность по себестоимости(необходима для обеспечения конкурентной устойчивости).

 

Указом президента от 5го мая 2008го года запрещено превышать  нормативные сроки строительства, поскольку в этом случае у нас  происходит замораживание инвестиций и они дольше не окупаются.

Рентабельность по себестоимости  необходима чтобы обеспечить конкурентную устойчивость.

 

 

Тема: Логическая модель оценки эффективности инвестиций

1. Проблема оценки эффективности
2. Решение проблем оценки эффективности

Проблема оценки эффективности

Для оценки эффективности  инвестиций достаточно сравнить рентабельность инвестиций с барьерной ставкой. При этом возникаю четыре(4) проблема:

1. В период строительства у нас рентабельность НУЛЕВАЯ
2. В период эксплуатации у нас прибыль изменятся в соответствии с жизненным циклом проекта
3. Реальные активы по мере эксплуатации обесцениваются из-за физического и морального износа(мы дали аванс(1млн), к концу года построили кафе, к концу второго года у нас 900тыс, потом 800тыс, 700тыс, 600, 500, и 400тыс – остаточная стоимость. А вот прибыль – 100тыс, 200, 200, 100тыс(падение)
4. Реальные активы в отличии от финансовых могут давать прибыль после их окупаемости

В каждом инвестиционном проекте  встают эти четыре проблемы.

Решение проблем эффективности

Решение проблем эффективности  реализуются исходя из концепций(основной идеи). Не важно, какую рентабельность мы будем иметь по годам конкретного  периода, включающий период строительства  и эксплуатации. Проект будет считаться  эффективным, если активы инвестора  к концу расчётного периода в  бизнесе будут больше, чем в  кредите.

На первом этапе поток  инвестиций из прибыли заменяется на поток инвестиций из чистого дохода, которые лучше характеризуют  финансовое положение инвестора. У  нас появляется денежный поток(Cash Flow) – ряд последовательных выплат(отток) или ряд последовательных получений наличности(приток).

 

Пример:

Имеются два варианта купить автомобиль для грузоперевозок:

	Цена	Срок службы(лет)	Чистая прибыль	Прибыль за срок службы
1	10,0	5	1,5	7,5
2	10,0	10	1,0	10,0

 Через 5 лет:

	Прибыль чистая	Амортизац.фонд	Остаточная стоимость	Богатство
1	7,5	10,0	0	17,5
2	5,0	5,0	5,0	15

 

На втором этапе поток  инвестиций и поток дохода образуется в запас. Для преобразования потока в запас необходимо заложить элементы потока:

∑J = 1000

∑Rt = 1900

 

На третьем этапе запас  дохода сравнивается с запасами инвестиций. В результате мы получаем сумму прибыли от проекта:

∑Ri = 900

Если запас дохода меньше запаса инвестиций, от проекта отказываются. При наличии прибыли от реализации, это может быть в двух случаях: 1) очень большой период достижения безубыточности; 2) доход от ликвидации проекта отрицательный

На четвёртом этапе  инвестиции в доходы различных лет  приводятся в сопоставимый вид. Это  необходимо, поскольку деньги полученные раньше, имеют большую ценность.

Например – мы взяли в долг 10тыс, вернули 10тыс через 3 года. Деньги не работали, проценты мы не уплатили –  заёмщику это не выгодно.

Ценность – важность для  настоящего и будущего. Инвестиции и доходы разных лет на начало отчётного периода приводятся дисконтированием, на конец отчётного периода - путём капитализации.

Капитализация – это начисление сложных процентов. Капитализированные инвестиции будут равняться инвестициям, помноженным на затраты???

 

F Jt = Jt*αkt

F P2 t = P2*αkt

αkt=(1+Ek)

где: Ек – ставка капитализации(барьерная ставка)

Т – расчётный период, включающий период строительства и  эксплуатации.

t – текущий год

 

Дисконтирование – это  уменьшение счёта(не скидка!). Снимаем сложные проценты.

Капитализация применяется  в том случае, когда активы заёмщика много больше долга с процентами. Дисконтирование применяется в том случае, когда активы заёмщика меньше чем долг с процентами. Это характерно для инвестиционных проектов.

 

В системе капитализации  это запас на конец расчётного периода(доходы превращаем в запасы), в системе дисконтирования это запасы на начало отчётного периода. Капитализация:

FVI=∑FIt

FVP₂=∑F₂

 

PVI=∑PI_o

PVP₂=∑PP_2t

 

 

На 6м этапе мы запас  дохода сравниваем с запасом инвестиций. Разница между запасом дохода и запасом инвестиций на конец  расчётного периода это эффект бизнеса  за расчётный период.

Доход, приведённый на начало расчётного периода, это рыночная стоимость  предприятия, определённая методом  доходности.

Наша модель называется «финансовый  профиль проекта в режиме капитализации». 

 

Тема: Проектный анализ инвестиций

1. Что интересует инвестора в бизнес-плане?
2. Официальная методика бизнес-планирования

Бизнес-план это модель бизнес-процессов  по реализации инвестиционного проекта.

Планирование – это  система расчётов, позволяющая увязать  в пространстве и времени необходимые  ресурсы и результаты. 

Лица, принимающие решения, знакомятся с резюме бизнес-плана.

Общие положения

1. Что будем выпускать? Какая технология? (инвестор не пойдёт в незнакомый бизнес)
2. Объём производства в натуральном выражении(это позволяет оценить на основе качественного анализа эффективность бизнеса)
3. Полезный эффект:

1. Производителя
2. Потребителя
3. Общества(экологический)
4. Бюджета(государства)

4. Инвестиции

1. Объём инвестиций
2. пакеты акций: а) контрольный, б) блокирующий(не позволяет продать фирму без согласия акционеров)
3. доля нематериальных активов(косвенно характеризует технический уровень производства и состояние фирмы)
4. доля оборотных активов(оборотные активы подвержены хищению)
5. наличие кредита(кредиты имеют положительную и отрицательную сторону) – положительная сторона – дополнительный контроль и наличие финансового рычага