Проектное финансирование

План

 

 

 Содержание и роль проектного финансирования. 

2. Участники проектного финансирования: состав, функции. 
3. Риски проектного финансирования.

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Содержание и роль проектного финансирования.

 

Проектное финансирование – форма финансирования на основе активов, при которой фирма финансирует отдельный набор активов на индивидуальной основе. Согласно принципам проектного финансирования, стороны, предоставляющие необходимый капитал, прежде всего, оценивают способность проекта стабильно генерировать денежные потоки. Именно эти потоки становятся источником средств для обслуживания и возврата долга и выплаты дохода на капитал, инвестированный в проект.

Таким образом, в проектном финансировании гарантией  для поставщика капитала выступает  экономический эффект от реализации проекта. Активы также могут обеспечивать поддержку, хотя зачастую их размер несопоставим в принципе со стоимостью проекта.

Существенное  отличие классического проектного финансирования от  кредита состоит в том, что обеспечением обязательств заёмщика при проектном финансировании выступает имущество (недвижимость, оборудование и прочее) самого проекта. Очень часто для проведения проектного финансирования создается специальное юридическое лицо и кредитору передаются в залог акции (доли) данного юридического лица.

В ряду основных компонентов проектного финансирования присутствуют:

- организация  государственной поддержки инвестиционного  процесса в частном секторе  экономики; 

- процедуры  и технологии закупок товаров,  работ и услуг в рамках инвестиционной  проектной деятельности;

- управление  рисками инвестиционного проекта; 

- реализация  инвестиционных проектов на базе  концессионных соглашений;

- способы  и методы финансирования инвестиционных  проектов.

Роль  проектного финансирования становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении крупными производственными объектами и объектами инфраструктуры.

В основу проектного финансирования заложена идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемая  организация в будущем.

Проектное финансирование позволяет существенно  снизить расходы по финансированию проектов развития предприятия за счет получения сравнительно недорогих  инвестиционных кредитов.

Ввиду того, что в основе проектного финансирования лежит идея финансирования инвестиционных проектов за счет генерируемых ими  же доходов и, учитывая опыт, накопленный  специалистами в проектном финансировании, можно выделить несколько важных моментов, определяющих судьбу проекта, а точнее его успех получения  необходимого финансирования.

Прежде  всего, необходим сильный топ-менеджмент, лидер-инициатор проекта, и полная решимость, ответственность и целеустремленность сделать проект. Так как подготовка и реализация проекта влечет за собой  множество трудностей и значительные риски.

Поскольку генерация денег – по сути, является единственной четкой гарантией возврата кредитных средств, то колоссальное значение имеет проработка деталей проекта, в том числе и финансовых потоков. Важен так называемый проектный анализ, который проводится на начальной стадии. В связи с тем, что на начальной фазе определяется эффективность проекта, ее проработке уделяют значительное внимание.

По этой причине необходимо уделять всестороннее внимание всем глобальным вопросам инвестиционного  проекта и привлекать к активному  участию в проекте различные  компании, так или иначе определяющие судьбу проекта: инжиниринговые компании, консультантов, банки-кредиторы, покупателей  продукции, поставщиков оборудования.

Результатом рассмотрения всех аспектов проекта, является формирование различных вариантов реализации проекта (технологические альтернативы, масштаб проекта, условия производства и сбыта, финансовая деятельность, схемы финансирования проекта и др.) В итоге, для оценки жизнеспособности проекта сравнивают варианты проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности. В результате такой оценки инвестор (заказчик) должен быть уверен, что на продукцию, являющуюся результатом проекта, в течение всего жизненного цикла будет держаться стабильный спрос, достаточный для назначения такой цены, которая обеспечивала бы покрытие расходов на эксплуатацию и обслуживание объектов проекта, выплату задолженностей и удовлетворительную окупаемость капиталовложений.

Как очень  важный момент стоит подчеркнуть  наличие «Четкой идеи проекта», что в свою очередь подразумевает проработанность отдельных стадий проекта. За счет чего этот проект будет конкурентоспособен.

Также можно  перечислить несколько важнейших  моментов, которые уже на стадии формирования «Четкой идеи проекта» позволяют точно определить успешность получения финансирования и реализации проекта: во-первых, наличие уже действующего производства (хотя и малых мощностей), во-вторых, наличие сырьевой базы  или налаженной схемы обеспечения сырьем и электроэнергией, в-третьих, поддержка и заинтересованность местных властей (налоговые льготы).

Как одно из требований, а зачастую как одну из трудностей в получении достаточного финансирования можно назвать наличие  у предприятия положительного баланса (желательно за продолжительный период).

Конечная  цель работы по организации финансирования является не только получение финансирования проекта, но и успешное воплощение проектной  идеи и реализация всех стадий проекта.

Проектное финансирование может быть трех видов:

1. Финансирование с полным регрессом на заемщика  применяется, как правило, при финансировании некрупных, малорентабельных проектов. В этом случае заемщик принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта.
2. Финансирование без регресса на заемщика предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор. Данные проекты наиболее прибыльные и привлекательные для инвестиций, дающие в результате реализации проекта конкурентоспособную продукцию.
3. Финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. Наиболее распространенная форма финансирования. Все участники распределяют генерируемые проектом риски, следовательно, каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на всех стадиях его реализации.

Проектное финансирование значительно отличается от других видов финансирования.

Прежде  всего, проектное финансирование оперирует понятием «проект», в то время как, например, при коммерческом кредитовании или инвестиционных кредитах оперируют понятием «заемщик». Это не означает, что при принятии решения об участии в проекте не оценивается заемщик как таковой, просто его оценка является составной частью в общей оценке проекта.

Проектное финансирование существенным образом  отличается от кредитования с точки  зрения обеспечения возвратности вложенных  средств, поскольку основным источником надежности возврата кредита служит сам проект, т.е. качество его подготовки и реализации. В чистом виде при  проектном финансировании может  не быть никакого «твердого» обеспечения. Однако это не означает, что при проектном финансировании можно пренебрегать возможностью иметь то или иное обеспечение по кредиту.

Такой факт как ограниченность полного «твердого» обеспечения объясняется тем, что на принципах проектного финансирования реализуются особо крупные проекты, размеры которых делают невозможным собрать достаточный пакет обеспечения из гарантий, залогов и других видов обеспечения.

Другими отличительными чертами проектного финансирования являются следующие  моменты:

- при  организации структуры финансирования  проекта используются всевозможные  существующие виды и источники  финансирования, а также финансовые  инструменты инновационного характера,  при этом кредит является лишь  одним из таких видов и источников;

- для  реализации проекта часто создается  специальная компания, которая обычно  несет в себе функции заемщика  и оператора проекта; 

- проект  подразумевает большое количество  организаций, как участвующих  в его финансировании, так и  задействованных на различных  этапах его подготовки и реализации;

- исходя  из факта ограниченности (полного  отсутствия) обеспечения вытекает  такая существенная особенность,  как принцип распределения рисков  среди максимального количества  участников проекта; 

- величина, сложность проекта и структуры  его финансирования объясняют  длительные сроки подготовки  проекта и проработки его различных  аспектов участниками проекта  (финансирующими участниками - в  особенности). Эти же причины обусловливают  объемность и сложность проектной  и кредитной документации, создаваемой  в рамках проекта. 

Таким образом, проектное финансирование почти  всегда применяется при строительстве  крупного промышленного объекта. В  то же время реконструкция, расширение, модернизация крупного промышленного  предприятия может осуществляться как на принципах проектного финансирования, так и на принципах инвестиционного  и коммерческого кредитования.

 

 

 

 

start="2"

 Участники проектного финансирования: состав, функции.

 

В традиционном финансировании инвестиций основных сторон всего две – это кредитор (инвестор) и заемщик. При проектном же финансировании круг задействованных лиц заметно шире. Перечень возможных участников и их роль в проекте показаны в таблице 1.

Таблица 1

Возможные участники  проектного финансирования

Участники	Роль в проекте
Спонсоры проекта	Компании и физические лица, непосредственно  заинтересованные в результатах  проекта. Они продвигают проект, согласовывают  различные вопросы, получают соответствующие  разрешения
Поставщики и подрядчики	Компании, имеющие договорные обязательства  поставлять товары и услуги, связанные  с данным проектом
Покупатели	Во многих проектах продукция не поступает  на открытый рынок. В этом случае проектная  компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем  или группой на покупку определенного  количества произведенной продукции
Правительство страны, в которой осуществляется проект	Выдача необходимых разрешительных документов, закупки, участие в качестве акционера, спонсора проекта, предоставление определенных гарантий
Управляющие проектом	Команда менеджеров, отвечающих за осуществление  проекта. Ключевое звено сделки по проектному финансированию
Долговые финансисты	Структуры, которые предоставляют  проектной компании ресурсы в  долг на оговоренный период времени  и на заранее согласованных условиях
Консультанты и советники	Специализированные компании и физические лица, компетентные в различных аспектах осуществления проекта

 

При осуществлении проектного финансирования в состав участников проекта входят:

- спонсоры  проекта – компании, агентства или индивидуумы, которые продвигают данный проект, согласовывают различные вопросы и получают соответствующие разрешения и т.п.;

- поставщики  – компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным проектом;

- подрядчики  – как правило, нанимаются непосредственно проектной компанией для подготовки дизайна, проведения закупок, строительства и получения согласованных комиссионных в случае успешного завершения строительства и сдачи его в установленный срок;

- покупатели  – во многих проектах, где продукция проекта не поступает на открытый рынок, проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем на покупку определенного количества произведенной продукции;

- правительство  страны, в которой физически осуществляется  проект, - его роль может быть сведена к выдаче необходимых разрешительных документов. Иногда правительство (или правительственное агентство) выступает в качестве покупателя продукции, произведенной по проекту, или в качестве акционера проектной компании;

- управляющие  проекта – ключевое звено всей сделки по проектному финансированию;

- долговые  финансисты – структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях;

- консультанты  и советники – специализированные  компании и индивидуумы, компетентные  в различных аспектах осуществления  проекта. При этом для эффективной  организации работ чрезвычайно  важным представляется привлечение  финансовых советников.

Однако  наибольшее значение имеют кредитор и заемщик, а также ответственные за риски (в том числе за первичные и остаточные риски), которыми выступают кредиторы, гаранты и другие участники проекта, принимающие на себя неучтенные риски.

Участников  проектного финансирования, прежде всего, интересует насколько качественно  и реалистично произведены технико-экономическое  обоснование проекта, оценка чувствительности проекта к изменению основных его параметров.

Поскольку круг участников реализации инвестиционного  проекта достаточно широк, и у  каждого свой взгляд на него, успех  во многом зависит от отношений между  партнерами и инвесторами, координации  работы с учетом основных целей и  логики осуществления проекта, прозрачности в организации информационных и  финансовых потоков.