Совершенствования структуры инвестиционного портфеля

2. Анализ инвестиционного  портфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения». 

2.1. Общая характеристика  организации. 

     ОАО «СИБУР-Минудобрения» создано в 2006 году на базе активов по производству минеральных удобрений группы «СИБУР». Компания поставляет все основные виды азотных удобрений для аграрного комплекса, азотные продукты промышленного назначения и капролактам для химической отрасли. Азотные удобрения – ключевой бизнес компании. Крупнейшие рынки сбыта: российские промышленные потребители, страны Европы, Южной Америки и Юго-Восточной Азии. В отличие от многих других российских компаний отрасли, ОАО «СИБУР-Минудобрения» производит минеральные удобрения только азотной группы, что позволяет сконцентрироваться на совершенствовании производства одной группы минеральных удобрений.

     Генеральным директором ОАО «СИБУР - Минудобрения» является Андрей Тетёркин. Предприятия компании:

     1. ОАО «Азот» - крупнейшее химическое предприятие Западной Сибири,  обеспечивающее минеральными удобрениями сельское хозяйство Сибири и Средней Азии. Завод выпускает все основные виды азотных удобрений для аграрного комплекса, аммиачную селитру сельскохозяйственного и промышленного применения, а также капролактам для химической промышленности. Предприятие располагает мощностями для производства 900 тыс. тонн аммиака, 900 тыс. тонн аммиачной селитры, 515 тыс. тонн карбамида, 305 тыс. тонн сульфата аммония и 116 тыс. тонн капролакатама в год.

     2. ООО «Ангарский азотно-туковый завод», ведущий свою историю с 1962 года. Завод располагает мощностями для производства 200 тыс. тонн аммиачной селитры, в том числе пористой.

     3. ОАО «Минеральные удобрения» (Пермь), принадлежащее к числу самых эффективных комплексов по производству минеральных удобрений в России и  является одним из крупнейших поставщиков карбамида на внутренний и внешний рынки. «Минеральные удобрения» располагают мощностями для производства 470 тыс. тонн аммиака и 560 тыс. тонн карбамида.

     4. Бийское вагоноремонтное предприятие, созданное осенью 2008 года на базе вагоноремонтного депо ВЧД-14 Западно-Сибирской железной дороги. Депо осуществляет ремонт и сервисное обслуживание грузовых вагонов собственного подвижного состава ОАО «СИБУР-Минудобрения», а также вагонов сторонних организаций. Мощность депо составляет 3000 вагонов и 17000 колёсных пар в год.

     Позиции на рынке: ОАО «СИБУР-Минудобрения» – третий по величине производитель азотных удобрений в России и абсолютный лидер на отечественном рынке промышленного потребления азотных продуктов. Компания обеспечивает почти половину общего объема поставок аммиачной селитры и карбамида индустриального назначения в стране. В списке крупнейших российских экспортеров карбамида компания занимает вторую позицию.

     «СИБУР-Минудобрения» входит в пятерку крупнейших производителей азотных удобрений в СНГ,  является крупнейшим поставщиком аммиачной селитры и карбамида на внутренний рынок  и вторым по величине экспортером карбамида в России. Компания занимает сильные позиции на рынке промышленных потребителей. «СИБУР – Минудобрения» – ведущий поставщик аммиачной селитры промышленного назначения горнодобывающим предприятиям Сибири и Дальнего Востока с долей рынка в регионе около 80%. [16]. 
 

2.2. Анализ структуры  инвестиционного  портфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения».

     Как было сказано выше, компания ОАО  «СИБУР-Минудобрения» была создана  для производства азотных удобрений  различного назначения. Она является дочерним предприятием группы компаний «СИБУР», поэтому её инвестиционный портфель достаточно широк.

     Анализ  структуры инвестиционного портфеля начнем с обзора ключевых финансовых показателей, которые представлены в таб.1. [16].

     Таблица 1.

     Краткий обзор финансовых показателей ОАО  «СИБУР-Минудобрения» за 2008, 2009 и 2010 гг.

 

     По  сравнению с 2009 г. выручка компании в 2010 г. выросла на 3% и составила 20,17 млрд. руб., а с 2008 г. – на 22% снизилась, операционная прибыль увеличилась  более чем в два раза по сравнению  с 2009 г. – до 2,35 млрд. руб., а в сравнении  с 2008 г. – упала на 10%. Прибыль без  учета процентов, расходов по налогу на прибыль, износа и амортизации (EBITDA) достигла 3,59 млрд. руб., на 56% превысив результат аналогичного периода 2009 г. Прибыль за отчетный период выросла в 4 раза. В итоге финансовый результат 2010 г. превысил результат 12 месяцев 2009 г. по всем ключевым показателя, но уступил 2008 г. Более точно это прогрессия представлена на рис.3.     

     

Рис.3. Соотношение  финансовых показателей ОАО «СИБУР-Минудобрения». 

     Значительный  рост выручки в отчетном периоде  обусловлен, главным образом, благоприятной  ситуацией на рынках азотных продуктов  и капролактама.

     Основным  инвестиционным инструментом ОАО «СИБУР-Минудобрения»  являются еврооблигации.

     Еврооблигации – долговой инструмент с фиксированной  доходностью, интересный, прежде всего тем, что номинирован в иностранной валюте и позволяет защитить капитал от девальвации рубля и получить постоянный доход, превышающий темпы инфляции, что является весьма актуальным в текущих условиях.

     В качестве эмитентов еврооблигаций  выступают ТОР 30 российских банков и крупные российские корпорации, которые имеют возможность выходить на западные рынки и привлекать заемные средства. Доходности по бумагам очень привлекательны и могут существенно превышать ставки по депозитам тех же банков при довольно высоком качестве заемщика. Руководствуясь именно этими соображениями, предприятием и был сформирован портфель инвестиций, состоящий целиком из еврооблигаций различных эмитентов.

     К апрелю 2008 года инвестиционный портфель ОАО «СИБУР-Минудобрения» выглядел следующим образом (таблица 2). [16].

     Таблица 2.

Структура инвестиционного портфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения»  на 2008 г.

 

     Данные  анализа показывают нам, что наибольшую долю в структуре портфеля еврооблигаций  занимают: Москва,2016 – 17,41%, Россия,2018 – 4,11% и Россия,2030 – 3,97%. Доля других облигаций  существенно ниже.

     Небезынтересным будет проанализировать, как эти  и другие виды еврооблигаций по своей  доходности относятся к средней  доходности инвестиционного портфеля. [2, c.38].

     Известно, что любой портфель ценных бумаг  характеризуется ожидаемой доходностью:

       (1), где

       – доля общего вложения, приходящаяся на i-ю ценную бумагу;

       – ожидаемая доходность i-той ценной бумаги,  %;

       – ожидаемая доходность портфеля, %. [3, c.87].

     Рассчитаем  ожидаемую доходность инвестиционного  портфеля еврооблигаций ОАО «СИБУР-Минудобрения» по состоянию конец 2009 г. по формуле (1). Исходные данные содержатся в таблице 2. Результаты расчета представлены в таблице 3. Важным показателем является также дюрация (средневзвешенный срок погашения) ценных бумаг, данные которой также представлены в таблицах. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 3.

Данные  об ожидаемой доходности портфеля инвестиций ОАО «СИБУР-Минудобрения» в 2008 г.

 

     Более точное отображение распределения  уровня ожидаемой доходности по каждому  виду облигаций предоставим на рис. 4. 

     

     Рис. 4. Ожидаемая доходность облигаций  ОАО «СИБУР-Минудобрения» за 2008 г. 

     Зная  среднюю ожидаемую доходность облигаций  на 2008 г., мы можем сделать вывод  о том, что данный портфель облигаций  относится к умеренно-агрессивному виду. [12, c.45].

     Такое инвестирование имеет своей целью  длительное вложение капитала и его  рост. Но при этом не надо забывать о  необходимости регулярной коррекции  портфеля с целью его оптимизации, в том числе по причинам, не зависящим от держателя облигаций. Одна из таких причин – периодическое погашение ценных бумаг.

     К марту 2009 года сложилась следующая структура инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАО «СИБУР-Минудобрения» (таблица 4). [16]. 
 
 
 
 
 

     Таблица 4.

Структура портфеля еврооблигаций ОАО «СИБУР-Минудобрения»  в 2009 г.