Управление портфелем облигаций: принципы и модели
Курсовая работа, 04 Января 2012, автор: пользователь скрыл имя
Описание работы
Актуальность темы. В настоящее время в экономике нашей страны произошли коренные преобразования. Это связано с выбором курса на проведение радикальных экономических реформ, на создание эффективного механизма саморегулирования экономических процессов, неотъемлемым звеном которого является рынок ценных бумаг и биржевой институт. С 1990 года были заложены основы нормативной базы, регламентирующие рынок ценных бумаг в целом и рынок оборота облигаций в частности, которые в дальнейшем совершенствовались. К настоящему времени актуальной является проблема формирования законодательной базы. Важность этой проблемы трудно переоценить, поскольку сейчас, рынок регулируется не законодательными, а подзаконными актами.
Содержание
Введение………………………………………………………………………….... 3
Теоретическая часть…………………………………………………...... 5
1. Понятие облигаций, портфеля облигаций………………………………...... 5
1.1 Виды облигаций……………………………………………………………… 8
1.2 Доходность портфеля облигаций…………………………………………… 13
2. Основы управления портфелем облигаций………………………………… 17
2.1 Цели и принципы управления портфелем облигаций……………………... 17
2.2 Основные модели управления портфелем облигаций…………………..... 21
3. Эффективность управления портфелем облигаций и её оптимизация…… 26
3.1 Инвестиционные стратегии и управление портфелем………...…..……..... 26
3.2 Особенности практики управления портфелем ценных бумаг в России… 28
Заключение………………………………………………………………………… 33
II. Расчётная часть…………………………………………………………. 36
Задача 1…………………………………………………………………………...... 36
Задача 2…………………………………………………………………………...... 39
Задача 3…………………………………………………………………………...... 41
Задача 4…………………………………………………………………………...... 43
Список литературы……………………………………………………………....... 45
Работа содержит 1 файл
Курсовая по теории инвестиции.docx
— 86.68 Кб (Скачать)2) Инвестору следует использовать критерий оценки доходности. Т.е. следует определить как оценены доходности паевых фондов – справедливо оценены, переоценены или недооценены.
Дано: mr = 12% или 0,12
mf = 5% или 0,05
Воспользуемся
формулой, согласно теории оценки активов
САРМ:
Найдем коэффициент a. Он нам нужен для оценки доходности паевых фондов.
а1 = 0,12 – 0,05 – 1,4 х 0,07 = -0,028
а2 = 0,12 – 0,05 – 1,0 х 0,07 = 0
а3 = 0,12 – 0,05 – 2,8 х 0,07 = -0,126
Отсюда следует, что доходность паевых фондов 1 и 3 недооценены. А доходность паевого фонда 2 – переоценена.
Ответ:
Следовательно инвестору
Задача 4
Текущий курс акции равен 90,00 и может в будущем либо увеличится на 110 руб. с вероятностью 0,7 либо понизится до 60 руб. с вероятностью 0,3. Цена исполнения европейского опциона колл равна 80 руб.
- Определите ожидаемую стоимость опциона колл.
- Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.
Решение
Опцион - контракт дающий владельцу или держателю опциона право купить или продать определенный актив по некоторой, заранее оговоренной цене в течение определенного промежутка времени.
«Колл» - дает владельцу право выкупить указанное число конкретных обыкновенных акций по установленной цене (цене исполнения) до определенного срока или точно в срок называемый датой закрытия.
Длинный колл – покупка опциона колл
Короткий колл – продажа опциона колл.
Дано:
К = 80
| Курс акции | Вероятность |
| S1 = 110 | w1 = 0,7 |
| S2 = 60 | w2 = 0,3 |
| S0 = 90 |
Определим
ожидаемый курс акций через год
по формуле математического
μ (S) = w1 S1 + w2 S2 = 0,7*110 = 0,3*60 = 95
Определим ожидаемую стоимость опциона «колл».
V1 = max (0, S1 – K) = max (0, 110 – 80) = 30, при цене акции 110 опцион стоит 30, опцион будет выполнен;
V2 = max (0, S2 – K) = max (0, 60 – 80) = 0, при цене акции 60 опцион вне денег и стоит 0;
V0 = max (0, S0 – K) = max (0, 90 – 80) = 0, при цене акции 80 опцион будет стоить 10.
Следовательно, нам придется купить акций по 110, что бы потом продать их по 80.
Будущие ожидаемы выплаты по опциону составят:
V = w1 V1 + w2 V2 = 0,7*30 + 0,3*0 = 21
h – коэффициент хеджирования – изменение цены опциона при изменении цены базового актива на 1.
Определим коэффициент хеджирования по формуле:
h = , где
Su – верхнее значение курса акций (S1);
Sl – нижнее значение курса акций (S2);
Е – цена исполнения опциона (S0)
Sl<Е< Su
h =110-80/110-60=0,6
Ответ:
Итого,
безрисковый портфель состоит из
покупки 0,6 акций и продажи 1 короткого
опциона «колл» по цене 300.
Список
литературы
- Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2007
- Гитман, Джонк Н.Д. Основы инвестирования. Пер. с анлг. – М.: Дело, 1997. – 1087.
- Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2002.
- Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие. – М.: Экономистъ, 2005
- Инвестиции: учеб. /А.Ю.Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В.Воробъёв – 2-е изд.,перераб. И доп. – М.:Проспект, 2010. -5923 с.
- Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. - М.,1997.
- Мелкумов Я.С. Экономическая оценка инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. – М., 1997.
- Уильям Ф.Шарп, Гордон Дж.Александер, Джефри В Бейли. Инвестиции. – М.,1998.
- Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И.Шохина. – М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.
- Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. – ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004.