Венчурные фонды

     Венчурное инвестирование - это своеобразный вид инвестирования средств в новые высокотехнологичные компании для обеспечения их становления, роста и развития с целью получения прибыли в случае успешной реализации проекта. То есть это высокорисковое вкладывание частного капитала в высокотехнологичные малые компании, способные в перспективе производить пользующиеся высоким спросом наукоемкие продукты или услуги. 
 
 
 

     Принципы  оценки эффективности  инвестиций при венчурном  инвестировании 

     В целях полной и последовательной оценки инвестиций венчурного капитала инвесторами, руководителями компаний и профессиональными оценщиками используются общие методы оценки венчурного капитала, которые уже затем корректируются с учетом индивидуальных подходов каждого оценщика, зависящих от целей, предпочтений и требуемых результатов.

     Отличительными  чертами являются:

1. Потребность инвесторов в точном анализе и оценке эффективности своих инвестиций.
2. Увеличение количества венчурного и развивающего капитала.
3. Учет и проверка специфических особенностей каждой отрасли промышленности.
4. Желание руководителей провести сравнение с компаниями - аналогами.
5. Стандартные методы оценки венчурного капитала.

     Эти принципы служат основой для последовательной и точной оценки.

     Венчурные инвестиции, можно разделить на три  категории, соответствующие этапам эволюции компаний, принимающих эти  инвестиции:

1. Венчурные инвестиции в компанию, чьи акции не котируются на бирже, используются для оценки молодых компаний, где инвестиции осуществляются на стадиях зарождения идеи, начала деятельности и первичных продаж.
2. Венчурные инвестиции на развитие компании, чьи акции не котируются на бирже, представляют собой инвестиции в зрелые компании, имеющие стабильную, значительную прибыль.
3. Венчурные инвестиции в компанию, чьи акции котируются на бирже, то есть те, которые достигли выхода через IPO или продажу.

     Все методы, посредством которых происходит оценка эффективности инвестиций венчурного капитала, указаны в оценочных документах, и являются частью оценочной методики, с возможной адаптацией к определенным условиям.

     1. При оценке произведенных венчурных  инвестиций в компанию, чьи акции не котируются на бирже, для расчета IRR следует большее внимания уделять оценке эффективности сделанных инвестиций, чем рыночной стоимости, в силу того, что последняя неопределенна. Вероятно, более высокую оценку можно дать инвестициям, которые имеют:

• нефиксированную величину затрат из-за нового круга финансирования.
• нефиксированную величину затрат вследствие оценки компании, основанной на чистой стоимости материальных активов или чистой стоимости всех активов, включая нематериальные, величина которой значительно превышает оценку необходимых затрат; в этом случае оценка будет рассчитываться в уместной пропорции от чистых активов.
• нефиксированные затраты вследствие того, что компания, в которую вкладывают средства, получает значительную прибыль, поддерживающую подходящее значение коэффициента цена акции/доход компании, применяемое для учета нерыночных факторов, связанных с краткосрочным периодом.

     Вероятно, стоимость компании будет ниже в  том случае, если:

• полученные результаты значительно ниже ожидаемых, что и приводит к постоянному сокращению стоимости;
• компания столкнулась с множеством проблем в долгосрочном периоде, вследствие чего требуется дополнительное финансирование;
• произошло увеличение затрат по независящим от компании причинам (конъюнктура рынка, конкуренция, экономическая или политическая нестабильность).

     2. При оценке венчурных инвестиций, совершенных на этапе расширения  компании, чьи акции не котируются  на фондовой бирже, для расчета  IRR следует принимать во внимание  следующее:

     Для зрелой компании, привлекающей инвестиции для своего развития, целесообразно производить переоценку таких инвестиций с ориентацией на рыночную стоимость в различные периоды времени. Однако данный метод не подойдет для переоценки компании в первый послеинвестиционный период.

     3. При оценке венчурные инвестиций  в компанию, чьи акции котируются  на бирже, для расчета IRR инвестиции  должны оцениваться на основе  их курсовой среднерыночной стоимости,  так как такая оценка рекомендуется  с точки зрения долгосрочной  природы инвестиций. При этом необходимо учитывать, что для оценки стоимости инвестиций, любое формальное или реальное ограничение рыночных котировок приводит к необходимости применения ставки дисконта.

                                                      Заключение: 

     Венчурное финансирование будет всегда привлекательно для тех, кто готов к высокой  степени риска, начальной неликвидности  активов компании и длительному "замораживанию" определенной части  своих капиталов ради воплощения научно-технической идеи в жизнь, удовлетворения новых потребностей человечества и последующего негарантированного получения сверхприбылей.

     Таким образом, венчурное финансирование - это своеобразный вид инвестирования средств в новые высокотехнологичные  компании для обеспечения их становления, роста и развития с целью получения прибыли в случае успешной реализации проекта. То есть это высокорисковое вкладывание частного капитала в высокотехнологичные малые компании, способные в перспективе производить пользующиеся высоким спросом наукоемкие продукты или услуги.

     Здесь будет правомерен вывод о том, что одна из важнейших функций  венчурного финансирования в экономике  – поддержка малых, наукоемких предприятий, которые в дальнейшем развиваются  и приносят большие прибыли как  своим владельцам, так и экономике страны в целом. Возможно, без венчурного финансирования не было бы такого широкого распространения наукоемких продуктовых классов, и они не были бы так доступны для массового потребления. Венчурный капиталист выбирает те организации, чьи идеи находятся на «гребне» моды, и оказывает финансовую и управленческую помощь для начальных стадий развития. 
 
 
 

                                         Список литературы  

1. Хотяшева  О.М. Инновационный менеджмент. 2007г.
2. Медовников Д. По венчурным волнам // Эксперт. - 2008. - № 41.
3. Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. - 2008. - № 6.
4. Кэтрин Кемпбелл. Венчурный бизнес: новые подходы. - 2-е изд. - Альпина Бизнес Букс, 2008.
5. Что такое венчурный фонд? РБКdaily – ежедневная деловая газета
6. Венчурные фонды в России CNews
7. http://www.sdirkol.ru/razdel/razdel_149.aspx - (ФЗ об инвестиционных фондах)