Акционерные общества

         Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются:

1. Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг;
2. Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) – экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг;
3. Инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги Правительства.

 

          Одним из наиболее эффективных инструментов денежно-кредитного регулирования являются операции Национального банка на открытом рынке. Решением Правления Национального банка было утверждено «Положение об операциях Национального банка Республики Беларусь с ценными бумагами на открытом рынке», где в качестве целей их проведения признана стабилизация денежно-кредитных отношений и оперативное регулирование объема денежной массы.

            В Статье 53 Банковского кодекса Республики Беларусь определены следующие операции Национального Банка с ценными бумагами:

1. Национальный банк при осуществлении функций денежно-кредитного регулирования выпускает (эмитирует) ценные бумаги, а также совершает операции с ценными бумагами;
2. Национальный банк выполняет функции агента Правительства Республики Беларусь на рынке государственных ценных бумаг, организует их первичное размещение и обращение;
3. Национальный банк выполняет функции центрального депозитария государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка[2]

 

         Продажу ценных бумаг кабинета Министров могут осуществлять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке осуществляется НБ РБ. В процессе этих операций центральный банк непосредственно воздействует практически на все важнейшие параметры рынка ссудных капиталов. Операции используются для увеличения или сокращения резервов коммерческих банков, изменения уровня банковской ликвидности и размеров кредитной эмиссии, регулирования рыночного курса государственных ценных бумаг (ГЦБ).

            Развитие рынка ценных бумаг преследует цель:

1. Закрепить положительные тенденции по стабилизации денежно- кредитных отношений;
2. Расширить безинфляционное покрытие дефицита государственного бюджета за счет эмиссии высоко ликвидных ценных бумаг.

       Сформировавшись в качестве механизма привлечения свободных денежных средств на финансирование дефицита государственного бюджета, рынок государственных ценных бумаг постепенно занимает ведущее место в денежно- кредитной системе государства.

         С 1994 года началась программа по заимствованию финансовых ресурсов путем выпуска государственных ценных бумаг. Это был год «первых шагов» на рынке государственного заимствования, фактически только отрабатывался механизм покрытия бюджетных расходов за счет привлечения средств с финансовых рынков. Однако и тот небогатый опыт, полученный в ходе четырех выпусков, позволил сделать вывод о широких возможностях использования государственных долговых обязательств на финансирование дефицита бюджета и бюджетных расходов.

           В настоящее время рынок государственных ценных бумаг является наиболее развитым. В процессе формирования рынка ценных бумаг РБ 1998 год стал переломным. Основная задача, решаемая государством в этот период, заключалась в формировании целостной системы государственного регулирования рынка ценных бумаг и завершении создания его правовой и институциональной инфраструктуры.

            Указ Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 года №366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» положил основу решения задачи по совершенствованию инфраструктуры рынка, что дало новый импульс развитию рынка. Указом реализуются основные аспекты Концепции функционирования и развития рынка ценных бумаг РБ и, в частности, претворяется политика государственного регулирования рынка ценных бумаг, в результате которой монополизируется биржа (создается монобиржевая система) и вводится единая депозитарная система[6].

          Был создан орган по осуществлению работы с ценными бумагами-  Госкомитет по ценным бумагам, основными задачами которого являлись:

1. Государственное регулирование и осуществление контроля и надзора за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;
2. регистрация выпусков ценных бумаг;

3)лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам.

             Также продолжалась работа по совершенствованию Закона «О рынке ценных бумаг», унифицированного с российским законодательством.

            В этот период доминирующее положение в структуре рынка занимают краткосрочные инструменты денежного рынка. Динамика объема вторичных торгов характеризуется возрастающей ролью сегмента государственных бумаг на рынке ценных бумаг. Основными участниками рынка, как и ранее, являются коммерческие банки[10].

            В 1998 году наблюдалась отрицательная реальная доходность вложения денежных средств в государственные ценные бумаги Республики Беларусь.

            В развитии рынка ценных бумаг РБ за последние годы осуществился переход к стадии активного становления. На регулярной основе функционирует только рынок ГЦБ, на котором также наблюдаются определенные трудности и проблемы, препятствующие его росту и стабильной работе. Но при условии хорошей организации он может быть использован в качестве инструмента для достижения безинфляционного кредитования дефицита государственного бюджета, сглаживания резких колебаний денежной ликвидности и поддержания устойчивого функционирования банковской системы.

          На основании анализа состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг РБ можно сделать следующие выводы:

1) Быстрое совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг, благодаря активному участию государства, создает предпосылки для формирования механизма трансформации национальных сбережений в инвестиции;

2) В настоящее время наблюдается перекос развития фондового рынка в сторону сегмента государственных ценных бумаг;

3) Банки выступают основными участниками рынка ценных бумаг;

4) Отрицательная реальная доходность вложения средств в государственные бумаги при избыточной ликвидности в финансовой системе заставляет инвесторов искать более доходные инструменты – валютный рынок, векселя и облигации субъектов хозяйствования, акции приватизированных предприятий;

5) Рост прибыли 100 ведущих акционерных обществ РБ по объему выручки и, следовательно, прибыльность вложения в акции этих предприятий превосходит прибыльность операций с государственными ценными бумагами;

6) Аукционы по продаже акций, принадлежащих государству, оказывают позитивное влияние на активность вторичного рынка и увеличение прозрачности рынка, определение реальной цены акции;

7) Сокращение списания ИПЧ “Имущество” со счетов физических лиц свидетельствует о падении интереса населения к приобретению акций приватизируемых предприятий. 

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3 РОЛЬ АКЦИОНЕРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В РАЗВИТИИ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

  

           Рассматривая понятие акционерной собственности, нельзя не определить значимость акционерных обществ в развитии рыночных отношений. Во- первых, акционерная форма  позволяет привлечь  в одно  предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами  не  могут в силу  любых причин заниматься  предпринимательской деятельностью. Во- вторых, ограничение ответственности  размером   внесенного   вклада   вместе   с   высокой   его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные,  но  и в высоко  рискованные  проекты,  существенно  ускоряя  внедрение  достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других  положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее  поистине  универсальной и  применимой  везде,  где  есть  необходимость  и  возможность   ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

           Последнее  обстоятельство  особенно  важно  в  условиях  нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка  производства  может  привести  к огромным убыткам, долгам, на погашение у  которых  может  не  хватить  всего имеющегося имущества. Подобной ответственности  подвергаются  индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую   форму.   Акционерные   общества   позволяют   более    эффективно использовать материальные и другие ресурсы,  оптимально  сочетать  личные  и общественные интересы всех участников.

          Акционерные   общества,   являющиеся   основной   формой   организации современных крупных предприятий и организаций  во  всем  мире,  представляют собой наиболее совершенный правовой механизм  по  организации  экономики  на основе объединения имущества частных лиц, корпораций различного вида и  иных органов.

Основными чертами этого вида общества являются:

1) разделение  акционерного капитала на равномерные,  свободно обращающиеся  доли- акции;

2) ограничение  ответственности участников  по  обязательствам  общества  только  взносами в капитал общества;

3) уставная  форма объединения, позволяющая   легко  менять  число  участников  и размеры акционерного капитала;

4) отделение  общего  руководства  от  управления  самим  предприятием,  которое  сосредотачивается в руках особого  органа - правления (дирекции) общества.

            Акционерные общества имеют ряд  преимуществ  по  сравнению  с  другими формами собственности.

            Во-первых, общество имеет возможность привлекать  средства  акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности,  причем  эти средства не подлежат возврату (за исключением полной  ликвидации  общества), так  как  акции  обществом  не  выкупаются,  а  лишь  перепродаются   другим акционерам.

            Во-вторых,  общее  руководство  деятельностью  общества  отделено  от конкретного от конкретного управления, что  позволяет  нанимать  и  выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров  серьезно относиться  к  подбору  управляющего  персонала,  так  как  каждый  акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.

            В-третьих,  создается   возможность   реального   превращения   всего

трудового коллектива предприятия в собственников  путем  приобретения  каждым из них  акций общества.

           В-четвертых, имеется возможность привлечь в  состав  акционеров  своих постоянных  контрагентов,  создавая  при  этом  общую  заинтересованность  в результатах деятельности общества. Также и само  общество  может  приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые  сети  заинтересованных в работе друг  друга  организаций,  связанных отношениями собственности и

правом  участия в управлении.

           Таким образом, акционерное  общество,  объединяя  на  единой  правовой основе   всех   участников,   обеспечивает   уникальную   форму   реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в  конечных результатах  работы.  Выпуск   и   распространение   акций   дает   реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.