Анализ инновационной и инвестиционной деятельности предприятия

Инвестиционный цикл - комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.

Инвестиционный цикл состоит  из трех основных периодов: прединвестиционная фаза; фаза инвестиций - собственно затраты, вложения средств; эксплутационная фаза - возмещение затраченных средств.

Как уже говорилось, инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы  компенсировать инвестору отказ  от использования имеющихся средств  на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде [6].

Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления  инвестиций является получаемая от них прибыль. Эти два процесса - вложение капитала и получение прибыли - могут происходить в различной временной последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При параллельном их протекании, получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса. При интервальном протекании этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли проходит определенное время, продолжительность которого зависит от особенностей конкретного инвестиционного проекта.

В ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой  долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты  и т.п.).

Для закрепления понятия  «инвестиции», как категории объединяющей в себе различные виды предпринимательской  деятельности, приведем наиболее распространенную его классификацию:

По объекту вложений:

- финансовые инвестиции  - приобретение корпоративных прав, ценных бумаг и других финансовых инструментов;

- реальные (капитальные) инвестиции - вложение средств в реальные активы;

По характеру участия  в инвестировании:

- прямые инвестиции - непосредственное вложение средств инвестором в объекты инвестирования;

- непрямые инвестиции  - инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками).

По периоду инвестирования:

- краткосрочные инвестиции  - вложение капитала на период, не более одного года;

- долгосрочные инвестиции - вложение капитала на период более одного года.

В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: до 2 лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; больше 5 лет.

По региональному признаку:

- внутренние инвестиции - вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны;

- инвестиции за границей - вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны.

По форме собственности:

- частные - вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности;

- государственные - вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств.

- иностранные - вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами;

- совместные - вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств.

Главной особенностью инвестиционных проектов предприятия является то, что они практически не создают  какого-то принципиально нового продукта, продажа которого могла бы принести предприятию повышенные доходы и  прибыль.

Многие инвестиционные проекты  не дают прямого экономического эффекта, однако опосредованный эффект может  быть (в случае успешной деятельности маркетинговой службы) довольно значительным. При высокой стоимости большинства инвестиционных проектов происходит замена технологического оборудования без кардинального снижения себестоимости продукции [6].

Внедрение новых технологических  линий позволит значительно повысить качество продукции, ее рыночную привлекательность  за счет новых видов упаковки и, тем  самым, создаст больше гарантий для  сбыта продукции. Не меньший парадокс возникает при внедрении на предприятии  современной корпоративной информационной системы (КИС): налицо отсутствие прямого  экономического эффекта, однако опосредованный эффект будет очень высоким, но, естественно, только при строгом соблюдении определенной последовательности и комплексности  проведения работ в целом.

При этом следует иметь  в виду, что стоимость всех вышеуказанных  проектов очень высока и измеряется в совокупностях миллионами долларов США.

 

2.2 Общеметодологические  вопросы оценки эффективности  инвестиций инвестиционный проект  эффективность инновация

 

Инвестиционные проекты  рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям  предприятия, находящим основное выражение  в повышении эффективности его  хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного  анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования  инвестиционных программ и минимизации  рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут  быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются  по масштабам затрат, срокам их полезного  использования, а также по полезным результатам. К мелким инвестиционным проектам можно применять простейшие способы расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция  и т.д.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета  большого числа факторов и, как следствие, проведение более сложных расчетов, а также уточнения методов  оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков  и методы оценки эффективности инвестиционного  проекта [6].

То обстоятельство, что  движение денежных потоков, вызванное  реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет  оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько основных причин расхождения  между проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов. К первой группе причин относится  сознательное завышение эффективности  инвестиционного проекта, обусловленное  субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Вторая группа причин обусловлена недостаточным учетом факторов риска и неопределенности, возникающих в процессе использования  инвестиционных проектов.

Из этого следует, что  при перспективной оценке эффективности  инвестиционных проектов возникает  множество проблем. Избежать или  свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных  методов оценки эффективности инвестиций.

В настоящее время в  европейских странах и в США  существует ряд методов оценки эффективности  инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование и  включающие дисконтирование.

К методам, не включающим дисконтирование, относятся: метод, основанный на расчете  сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости инвестиций); метод, основанный на определении нормы прибыли  на капитал (норма прибыли на капитал); метод. Основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными  издержками (единовременными затратами) за весь срок использования инвестиционного  проекта или накопленное сальдо денежного потока; метод сравнительной  эффективности приведенных затрат на производство продукции; метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнений прибыли).

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти  методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией  инвестиционных проектов. При использовании  этих методов в отдельных случаях  прибегают к такому статистическому  методу, как расчет среднегодовых  данных о затратах и результатах  за весь срок использования инвестиционного  проекта. Статистические методы оценки эффективности инвестиций наиболее рационально применять в тех  случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой  промежуток времени - до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности  для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности  инвестиционных проектов, доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки - охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов [14].

Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две  группы:

1)    методы абсолютной эффективности инвестиций;

2) методы сравнительной  эффективности вариантов капитальных  вложений. К первой группе относятся:  метод, основанный на расчете  сроков окупаемости инвестиций  и метод, основанный на определении  нормы прибыли на капитал. Ко  второй группе относятся: метод  накопленного сальдо денежного  потока за расчетный период; метод  сравнительной эффективности - метод  приведенных затрат; метод сравнения  прибыли.

Дисконтирование - метод  оценки инвестиционных проектов путем  выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий  момент времени. Методы оценки эффективности  инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного  времени. К методам оценки эффективности  инвестиций, основанным на дисконтировании  относятся: метод чистой приведенной  стоимости; метод внутренней нормы  прибыли; дисконтированный срок окупаемости  инвестиций; индекс доходности; метод  аннуитета.

Следствием инновационной  деятельности являются новые художественно-конструкторские (дизайнерские) решения внешнего вида изделия - промышленные образцы. Промышленные образцы отражают единство технических, функциональных и эстетических свойств  изделия, входят в состав нематериальных активов, являются предметом лицензионных соглашений и объектом охраны промышленной собственности. Права на изобретения, товарные знаки и другие результаты инновационной деятельности оформляются  лицензией. Лицензии различаются по характеру и объему прав, по наличию  правовой охраны, по способам передачи и условиям использования и другим признакам (приложение В). Материальные результаты инновационной деятельности выступают в виде созданных и  освоенных новых машин, оборудования, аппаратов, приборов и средств автоматизации. Созданные и освоенные образцы  машин, оборудования, аппаратов, приборов и средств автоматизации делятся  на новые, модернизированные и модифицированные. Эффективность инновационной деятельности можно оценить через конкурентоспособность новой продукции, успешное представление ее на внутреннем и внешнем рынках.

 

2.3 Анализ и  оценка инвестиционных проектов

 

Методология и методы оценки эффективности инвестированных  проектов в Российской Федерации  независимо от форм собственности определены в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

Основу оценки эффективности  инвестиционных проектов составляют определение  и соотнесение затрат и результатов  их осуществления.