Налоговая политика предприятий – понятие, оценка её эффективности

 

^{Вt – выручка; ЭЗt  – эксплуатационные затраты;}

^{НВ*t  – налоги, кроме налога на прибыль;}

^{Аt  – амортизационные отчисления.}

Затем вычисляем налоговые выплаты для каждого года проекта  НВ_t как сумму всех уплачиваемых налогов.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

0,3+22,31+708,75+4,04+0,26+40,72+294,43=1070,82 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.4(см. приложение).

1.7 Расчет денежных потоков и показателей эффективности

Следующим  шагом  рассчитываем  инвестиционный, операционный  и денежный поток проекта.

Инвестиционный поток вычисляется ИП_t = – КВ_{t .} 

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

ИП_t = -474,8 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.5(см. приложение).

Операционный поток ОП_t = В_t – ЭЗ_t – НВ_t.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

2231,25-98,72-1070,82=1061,71 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.5(см. приложение).

Денежный поток от инвестиционной и операционной деятельности    ДП_{ои t} = ИП_t+ОП_t.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

_{-474,8+1061,71=586,91 млн. руб.}

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в таблице 1.5(см. приложение).

Кумулятивный или накопленный денежный поток находится как сумма значений денежного потока в предыдущие года и текущий год, например, во второй год он равен денежному потоку в первом году плюс денежный поток во втором году.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

-1255,18+586,91= -668,27 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.5(см. приложение).

Дисконтированный  денежный  поток  вычисляется  как  дисконтированный денежный поток за данный год, норма дисконта 10%.

, где

 

r - норма дисконта; t - год, в котором дисконтируется денежный поток.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

586,91/(1,1)⁴ =400,87 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.5(см. приложение).

Кумулятивный дисконтированный денежный поток находится также как и кумулятивный  денежный  поток,  только  накапливается  в  данном  случае дисконтированный денежный поток.

Рассмотрим на примере  расчёта на 4-ом году реализации проекта:

-1157,73+400,87= -756,86 млн. руб.

Аналогично рассчитывается для остальных лет реализации проекта, результаты расчета представляем в табл.1.5(см. приложение).

Вычисление показателей эффективности проекта представлены в табл.1.6.

 

	Таблица 1.6
Название	Единицы измерения	Значение
Объем добычи	млрд.м3	173,25
Выручка	млн  руб.	73631,25
КВ	млн  руб.	3532,33
Экспл. затраты	млн  руб.	3202,93
Налоги	млн  руб.	35024,08
ЧДД	млн  руб.	9714,97
ВНР	%	47%
ИД инвестиций		4,76
Т окупаемости	года	4,95
Д Токупаемости	года	5,25

 

Первые  пять  показателей  вычисляются  как  суммарные  по  всем  годам реализации проекта.

ЧДД определяется как значение кумулятивного дисконтированного денежного потока за последний год  реализации проекта.

Так как рассчитанный ЧДД >0, то прибыльность инвестиций выше нормы дисконта. Следовательно, данный проект является рентабельным.

Внутренняя норма рентабельности по данному проекту рассчитывается с помощью функции ВСД (    ). В скобках вставляется диапазон ячеек денежного потока. Но важно не абсолютное значение этого показателя, а значение относительно ставки дисконта, принятой по проекту. Чем больше ВНР по проекту превышает ставку дисконта, тем надежнее этот проект, т.е. степень риска небольшая. В нашем курсовом проекте на ВНР на 37% превышает ставку дисконта, следовательно, проект надежный и степень риска небольшая.

Также при анализе инвестиционных проектов часто используется индекс доходности, представляющий собой отношение суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений:

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Если ЧДД положителен, то ИД>1, если же отрицателен, то ИД<1. Этот критерий также для эффективного проекта должен быть больше единицы. В нашем курсовом проекте на ИД = 3,7 >1, следовательно, по еще одному критерию проект эффективен.

Еще один критерий - срок окупаемости,  или как его часто называют, срок возмещения затрат. Его величина говорит о том, за какой период времени проект возместит свои затраты. Чтобы определить это, смотрим на таблицу с кумулятивным денежным потоком (КДП)    <span class="Normal__Char" style=" font-family: 'Times New Roman',