Рынок ценных бумаг

      При выделении из состава общества  одного или нескольких обществ  к каждому из них переходит  часть прав и обязанностей  реорганизованного в форме выделения общества в соответствии с разделительным балансом.

  Общество вправе преобразоваться в:

    - общество с ограниченной ответственностью;

      - в производственный кооператив.

    - некоммерческое партнерство.

   Ликвидация общества может быть осуществлена добровольно и по решению суда.

    Ликвидация  общества влечет за собой его прекращение  без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

    В случае добровольной ликвидации общества совет директоров ликвидируемого общества выносит на решение общего собрания акционеров вопрос о ликвидации общества и назначении ликвидационной комиссии.

    С момента назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все  полномочия по управлению делами общества.

      Ликвидационная комиссия помещает в органах печати сообщение о ликвидации общества, порядке и сроках для предъявления требований его кредиторами. Срок для предъявления требований кредиторами не может быть менее двух месяцев с даты опубликования сообщения о ликвидации общества.

    В случае, если на момент принятия решения о ликвидации общество не имеет обязательств перед кредиторами, его имущество распределяется между акционерами.  При наличии требований кредиторов ликвидационная комиссия составляет промежуточный ликвидационный баланс, который содержит сведения о составе имущества ликвидируемого общества, предъявленных кредиторами требованиях, а также результатах их рассмотрения. Промежуточный ликвидационный баланс утверждается общим собранием акционеров.

    Если  имеющихся у ликвидируемого общества денежных средств недостаточно для удовлетворения требований кредиторов, ликвидационная комиссия осуществляет продажу иного имущества общества с публичных торгов.

    Выплаты кредиторам ликвидируемого общества денежных сумм производятся ликвидационной комиссией в порядке очередности, установленной Гражданским кодексом Российской Федерации, в соответствии с промежуточным ликвидационным балансом, начиная со дня его утверждения.

    После завершения расчетов с кредиторами  ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс, который утверждается общим собранием акционеров.

    Оставшееся  после завершения расчетов с кредиторами  имущество ликвидируемого общества распределяется ликвидационной комиссией  между акционерами в следующей  очередности:

    в первую очередь осуществляются выплаты по голосующим акциям, которые должны быть выкуплены обществом по требованию акционеров;

    во  вторую очередь осуществляются выплаты  начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям;

    в третью очередь осуществляется распределение  имущества ликвидируемого общества между акционерами - владельцами  обыкновенных акций и всех типов  привилегированных акций.

    Если  имеющегося у общества имущества  недостаточно для выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов и определенной уставом общества ликвидационной стоимости всем акционерам - владельцам привилегированных акций одного типа, то имущество распределяется между акционерами - владельцами этого типа привилегированных акций пропорционально количеству принадлежащих им акций этого типа.

      Ликвидация  общества считается завершенной, а  общество - прекратившим существование  с момента внесения органом государственной  регистрации соответствующей записи в единый государственный реестр юридических лиц.

  5  Вопрос. Доходы и доходность операций с акциями.

  Вложения в акции являются разновидностью инвестиций, то есть имеет своей целью  получение дохода.

    Составляющими дохода владельца являются:

    - дивиденды;

    - рост курсовой стоимости.

      Дивиденд  – это доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда. 
 Решения о выплате дивидендов по размещенным акциям общество вправе принимать по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года.

      В дивиденде реализуется право акционера на получение прибыли акционерного общества. Выплата дивидендов не обязанность акционерного общества. Но, если решение о выплате дивидендов объявлено, то акционерное общество обязано их выплатить по каждому типу акций. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом.

    Источником  выплаты дивидендов является прибыль  общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль  общества определяется по данным бухгалтерской отчетности общества. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

    На  выплату дивидендов может быть направлена только часть чистой прибыли после отчислений в другие фонды в соответствии с Уставом акционерного общества. Размер прибыли, направляемой на выплату дивидендов,  их размер, форма их выплаты по акциям каждой категории (типа) определяются Советом директоров акционерного общества и утверждаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров общества.

    Срок  и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или  решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае, если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

    Список  лиц, имеющих право получения  дивидендов, составляется на дату оформления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате соответствующих дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения дивидендов, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями.

    Общество  не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:

• до полной оплаты всего уставного капитала общества;
• до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены;
• если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
• если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;
• размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен уставом общества;
• в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

  Рост курсовой стоимости владелец акции может получить после ее реализации на вторичном рынке. Рост курсовой стоимости рассчитывается как разница ценой продажи (Цпр) и ценой покупки (Цпок) акции.

        Доходность операции с акцией  зависит от инвестиционного периода, в течении которого акционер владеет ценной бумагой.

      Если  в периоде не предусматривается  продажа акции, то доходность владельца  рассчитывается по формуле:

Э = Д: Цпок х 100;

где:

Д –  размер полученного дивиденда по акции.

      Если  в инвестиционном периоде  продана акция, но дивиденды не получены, то доходность рассчитывается по формуле:

Э = (Цпр  – Цпок) : Цпок х 100.

      Если  в инвестиционном периоде акционер получил дивиденды и совершил сделку купли-продажи акции, то доходность операции будет рассчитываться по формуле:

Э = (Д + Цпр  –Цпок) : Цпок х 100.

      Рендит  – это относительный показатель доходности ценной бумаги. Например, рендит ценной бумаги или акции определяется процентным отношением выплаченной  по ней дивиденда к рыночному  курсу ценных бумаг.

      Спрэд – это разрыв между минимальной  ценой предложения акции и  максимальной ценой спроса акции. 

Рынок муниципальных  заимствований в России начал  развиваться в 1992 г.

  Муниципальные ценные бумаги - это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

   Целями выпуска таких бумаг могут быть покрытие временного дефицита местного бюджета; финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет; строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения.

Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в  виде муниципальных облигаций, реже - векселей. Они имеют статус государственных ценных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.

  Основными инвесторами для муниципальных ценных бумаг выступают местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия. Приобретение этих ценных бумаг выгодно для инвесторов в связи с их более высокой доходностью и надежностью. Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды, муниципальное имущество либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены муниципальные облигации.

Федеральным законом  от 29 июля 1998 года N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" деление государственных ценных бумаг в России имеет следующий вид:

- федеральные  государственные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги выпускаемые  федеральным правительством;

- государственные  ценные бумаги субъектов Российской Федерации, т.е. ценные бумаги, выпускаемые этими субъектами государственного управления;

- муниципальные  ценные бумаги, т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени муниципального  образования.   Иначе говоря, юридический статус государственных ценных бумаг имеют лишь федеральные бумаги и бумаги субъектов Федерации, а муниципальные ценные бумаги лишены этого статуса.

Однако по существу все перечисленные группы ценных бумаг есть государственные бумаги, так как они выпускаются от лица государственного органа управления.

  Итак, муниципальные ценные бумаги - это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные средства путем выпуска долговых ценных бумаг.

 Существуют две главные формы муниципальных займов:

- выпуск муниципальных  ценных бумаг;

- ссуды.

Муниципальные ценные бумаги, как было сказано  ранее, обычно выпускаются в виде муниципальных облигаций, реже - векселей.

Ссуды могут  предоставляться либо по бюджетной  линии - бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов, либо коммерческими банками. В последнем случае ссуда местным органам власти обычно не отличается от аналогичных ссуд другим предприятиям и организациям.

При выборе формы  займа решающее значение имеет, с  одной стороны, его стоимость, т.е. та плата, которую местный орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсы, а с другой - наличие в нужных размерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.

 В мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой муниципального займа, поскольку это обходится дешевле, чем брать ссуду в коммерческих банках, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам налоговых льгот.

  Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных ценных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.