Эмитенты на рынке ценных бумаг

серии).

   Законодательством  установлено, что совершение сделок  с ценными бумагами

и их рекламирование до государственной  регистрации  выпуска  этих  ценных

бумаг запрещается. Вместе с тем в этом правиле  есть  исключение:  реклама

ценных   бумаг,   государственная   регистрация   выпуска    которых    не

сопровождалась  регистрацией  проспекта   эмиссии,   а   также   публичное

объявление цен  их покупки или  продажи  могут  осуществляться  только  при

условии, что эмитент  раскрывает информацию в форме ежеквартального  отчета

эмитента эмиссионных  ценных бумаг  и  в  форме  сообщений  о  существенных

фактах,  затрагивающих   финансово-хозяйственную   деятельность   эмитента

эмиссионных ценных бумаг.

    Размещение  ценных бумаг осуществляется  путём  подписки  и  конвертации.

Если размещение ценных бумаг осуществляется путем  подписки в течение  срока,

указанного в  зарегистрированном решении о выпуске  ценных бумаг,  то  оно  не

должно превышать  одного года со дня принятия решения  о  выпуске.  Размещение

же  ценных  бумаг  путем  конвертации  осуществляется   в   течение   срока,

предусмотренного  зарегистрированным решением о выпуске  данных ценных бумаг.

    Что касается  распределения дополнительных акций,  а  также  конвертации

акций, то оно должно быть осуществлено не позднее одного  месяца  с  момента

государственной регистрации  выпуска акций, причем  это  должно  произойти  в

один день, указанный  в зарегистрированном решении об их выпуске,  по  данным

реестра акционеров на этот день.

    При размещении  ценных бумаг  путем  открытой  подписки  эмитент  обязан

опубликовать  сообщение  о  порядке  раскрытия  информации  в  периодическом

печатном издании  с  тиражом  не  менее  50  тыс.  экземпляров.  Запрещается

размещение ценных бумаг нового выпуска ранее  чем  через  две  недели  после

обеспечения  всем  потенциальным  приобретателям   возможности   доступа   к

информации  о  выпуске,  причем  это  можно  сделать  даже  в  день   начала

размещения ценных бумаг.

    Размещение  ценных  бумаг  путем  конвертации   может  осуществляться  с

соблюдением  ряда  особенностей.  При  конвертации  в  дополнительные  акции

ценных бумаг, конвертируемых в  акции,  и  конвертации  в  облигации  ценных

бумаг,  конвертируемых  в  облигации,  если  конвертация  осуществляется  по

требованию  владельцев  ценных  бумаг,  она  производится  на  основании  их

заявлений в порядке,  предусмотренном  решением  о,  выпуске  конвертируемых

ценных бумаг. Причем  заключение  каких-либо  договоров  в  этом  случае  не

требуется.

    В случаях  конвертации акций в акции  с большей или  меньшей   номинальной

стоимостью,  с  иными  правами,  а  также   конвертации   в   акции   акций,

подвергнутых дроблению  и консолидации, конвертация  осуществляется  в  акции

той  же  категории,  что  и  акции,  которые   в   них   конвертируются,   с

одновременным их аннулированием.

    Дополнительные  акции, размещаемые путем подписки, должны размещаться по

рыночной цене, но не ниже номинальной стоимости.

    Аналогичные  требования  предъявляются  к   размещению  привилегированных

акций. Привилегированные  акции,  конвертируемые  в  привилегированные  акции

других  типов,  размещаемые  тоже  путем  подписки,  должны  размещаться  по

рыночной цене, но не ниже собственной номинальной  стоимости или  номинальной

стоимости акций, в  которые они конвертируются. Облигации,  конвертируемые  в

акции, следует размещать  по рыночной цене, но не ниже номинальной  стоимости

акций, в которые  они конвертируются.

    Отчет  об итогах выпуска эмиссионных  ценных бумаг в регистрирующий  орган

эмитент  представляет  не  позднее  30  дней  после  завершения  размещения

эмиссионных ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска эмиссионных  ценных  бумаг

должен содержать  следующую информацию:

     4. даты  начала и окончания размещения  ценных бумаг;

     5. фактическую  цену размещения ценных бумаг  (по видам ценных  бумаг   в

        рамках данного выпуска);

     6. количество  размещенных ценных бумаг;

     7. общий  объем поступлений за размещенные  ценные бумаги,  внесенных   в

        денежных средствах (в рублях  и  в  иностранной  валюте),  в  форме

        материальных и нематериальных  активов.

    Регистрация   отчета  об  итогах  выпуска   ценных  бумаг  выполняется   с

соблюдением определенных правил. Характерной  особенностью  в  этом  случае

является то, что  регистрация отчета об итогах выпуска  акций, распределенных

среди   учредителей,   осуществляется   одновременно   с    государственной

регистрацией выпуска  акций. Эмитент  представляет  в  регистрирующий  орган

отчет об итогах выпуска  ценных бумаг, размещаемых путем  подписки,  а  также

путем конвертации.

    Отчет   об  итогах  выпуска  акций   и  облигаций  акционерного  общества

утверждается советом  директоров или иным органом, имеющим  в соответствии  с

законами и  иными  правовыми  актами  Российской  Федерации  полномочия  на

принятие решения  о размещении ценных бумаг. (Приложение №4 )

    Форма  отчета об итогах  выпуска   ценных  бумаг  должна  соответствовать

требованиям организации,  регистрирующей  итоги  выпуска  ценных  бумаг,  с

представлением  документов,  подтверждающих  завершение  размещения  ценных

бумаг.  В  том  случае,  когда  ценные  бумаги  оплачиваются  не  денежными

средствами, в регистрирующий орган одновременно с отчетом  об итогах выпуска

ценных бумаг  представляются:

    8. протокол  заседания совета директоров, отражающий  принятие решения об

       определении рыночной стоимости  имущества, вносимого в оплату  ценных

       бумаг, кворум и  результаты  голосования  с  указанием   имен  членов

       совета директоров, голосовавших  за принятие решения;

    9. заключение  независимого оценщика  (аудитора)  о  рыночной  стоимости

       имущества, вносимого в оплату  ценных бумаг.

    Таким  образом,  эмиссия  ценных  бумаг  -  это  процесс,  в  результате

которого появляются  новые  ценные  бумаги  на  фондовом  рынке.  Существуют

основные этапы  эмиссии: принятие решения о  выпуске;  подготовка  проспекта;

регистрация  выпуска;  изготовление  ценных  бумаг;  раскрытие   информации;

регистрация отчёта об  итогах  выпуска;  размещение  выпуска  ценных  бумаг.

Решение о выпуске  ценных бумаг - это первый этап эмиссии. Это  прежде  всего

документ, который  фиксирует принятое  решение.  Государственная  регистрация

выпуска ценных бумаг  может сопровождаться регистрацией проспекта  эмиссии  в

случаях  распределения  акций  среди  учредителей   акционерного   общества.

Размещение ценных бумаг осуществляется  путём  подписки  и  конвертации.  Не

позднее чем через 30 дней после  завершения  размещения  эмиссионных  ценных

бумаг эмитент должен представить отчёт об итогах выпуска  эмиссионных  ценных

бумаг.

 

 

 

                  ГЛАВА II.   Анализ современного  состояния

                       эмитентов на рынке ценных  бумаг.

 

                2.1. Государство и муниципальные  образования

                                как эмитенты.

 

 

    Государство   в  любой  стране  является,   как   правило,   крупнейшим

должником, осуществляя  заимствования, как на внутреннем, так  и на  внешнем

рынке. Однако вследствие  высокой  надежности  государственных  финансовых

инструментов  вложения  в  них  характеризуются  минимальными  рисками   и

минимальной доходностью. Все остальные  финансовые  инструменты  считаются

более рискованными, поэтому они предлагают более  высокую доходность.

    В соответствии  с  федеральным  законом  "Об  особенностях  эмиссии   и

обращения государственных  и муниципальных ценных бумаг" от  29  июля  1998

года федеральными  государственными  ценными  бумагами  признаются  ценные

бумаги ,  выпущенные  от  имени  Российской  Федерации,  а  муниципальными

признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.(

Таблица №1 )

    Эмитентом  ценных бумаг  РФ  выступает   федеральный  орган,  являющийся

юридическим  лицом.  Эмитентом  ценных  бумаг  муниципального  образования

выступает исполнительный  орган  местного  самоуправления,  осуществляющий

указанные функции  в порядке, установленном законодательством  РФ и  уставом

муниципального  образования.

                                                                Таблица № 1.

          Ценные бумаги, эмитируемые федеральными  органами власти и

                        муниципальными организациями.

 

 

 

      срок   обращения    |                                              |

                              |

                                                             краткосрочные

среднесрочные                                                 долгосрочные

 

эмитенты

 

 

 

1.Федеральные         государственные   кратко-    облигации   федерально-

государственные дол-

    органы                 срочные бескупонные        го  займа  (  ОФЗ  )

                               госрочные                         облигации

 

         власти                       облигации       (       ГКО       ),

                                   ( ГДО )

 

 

 

                                 казначейские  обяза-            облигации

внутреннего валютного  займа

                                 тельства ( КО )

 

   облигации  сберега-

 

тельного займа (ОГСЗ)

 

2.Муниципаль-      муниципальные кратко-    муниципальные  сред-

    ные                      срочные бескупонные       несрочные облигации

 

    организации       облигации ( МКО )

 

                             муниципальные                 муниципальные

                                                                   векселя

жилищные сертифи-

 

                                                                      каты

 

 

    В России  государственный внутренний долг  был оформлен государственными

краткосрочными    бескупонными    обязательствами    (ГКО),    облигациями

федерального  и  сберегательного  государственных  займов   с   переменным

купонным доходом (ОФЗ-ПК и ОГСЗ).  Внешняя  задолженность  в  виде  ценных

бумаг была реализована  через облигации валютного займа. С 1993 по 1998  г.

государственный долг России вырос на 120 млрд. руб., в том  числе внешний -

на 40 млрд. руб. и  внутренний -  на  80  млрд.  руб.  Если  часть  внешней

задолженности представляла прямые долги в форме  кредитов,  то  внутренний

долг практически  весь был представлен ценными  бумагами. Значительный  рост

государственного  долга  был  сопряжен  с  возрастанием  расходов  на  его

обслуживание, достигших  трети от объема государственных  расходов  (август

1998 г.). Доля этих  расходов в объеме ВВП возросла  до 5, 2%. В  результате

российское правительство  фактически объявило  себя  банкротом,  заявив  17

августа 1998 г. о приостановлении  выполнения своих обязательств по долгам.

Согласно  постановлению  Правительства  РФ  от  16  октября  2000  г.  "Об

утверждении эмиссии  и обращения государственных  краткосрочных  бескупонных

облигаций"  эмитентом  ГКО  от  имени   Российской   Федерации   выступает

Министерство  финансов  РФ.  Владельцами  ГКО  могут  быть  российские   и

иностранные  юридические  и  физические  лица.  Генеральным   агентом   по

обслуживанию выпусков ГКО является Центральный банк  РФ.  Для  определения

процента по обращающимся на организованном рынке ценных бумаг  выпускам ГКО

Министерство финансов России сообщает информацию о  средневзвешенной  цене

их размещения, дате выпуска и сроке обращения. (Таблица  № 2)

                                                                 Таблица № 2

                 Информация Минестерства финансов  России по

                                выпускам ГКО.

---------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

|      №  выпуска       |  дата  размещения  |   дата  погашения   |    срок

|  средневзвешанная

|

                          обра-       цена размещения

|

                           щения     ( % к номиналу )

|-------------------- ------------------------------------------ ----------

----------------------------------

|SU21134RMFS0          17.  12  .  1999             05   .   04   .   2000

110                  98,75

|--------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

|SU21135RMFS7           21.  12.  1999              17   .   05   .   2000

148                  99,72

|--------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

|SU21136RMFS5            21.   12.   1999               05.    07.    2000

197                 97,75