Фондовая биржа РК

Введение 

      Становление в Республике Казахстан рыночных отношений привело не только к  трансформации существующих ранее  форм и методов управления, изменению  технологий функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. Свое второе рождение получили некоторые виды экономической  деятельности, которые не требовались  в условиях административной экономики, в частности фондовый рынок.

      В условиях плановой экономики движения финансовых потоков определялось только решением экономических ведомств, поэтому  фондовому рынку там не было места. На рубеже 90-х годов в Республике Казахстан начался процесс возрождения  фондового рынка. В настоящее  время этот рынок развивается  наиболее быстрыми темпами по сравнению  с другими сегментами рыночной экономики.

      Фондовый  рынок делится на первичный и  вторичный. Вот вторичный рынок  ценных бумаг и представлен организованным (биржевым) рынком, который исчерпывается  понятием фондовой биржи.

      Биржа представляет собой организационно оформленный рынок, где совершаются  сделки с определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

• продукция производственного или потребительского назначения, которая обладает определенными, хорошо известными для продавцов и покупателей свойствами (зерно, кофе, какао, сахар, нефть и нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы и др.);
• ценные бумаги;
• иностранная валюта.

      В зависимости от вида продаваемых  товаров могут быть, соответствие, товарные, фондовые или валютные биржи. Если на бирже продается не один вид ценностей, то такая биржа считается универсальной. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время - во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.

      Актуальность  данной темы заключается в том, что  современная рыночная экономика, в  том числе и казахстанская  уже не может существовать без  ценных бумаг и фондовых бирж –  они стали ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание равновесия в рыночной экономике.

      Целью данной работы является рассмотрение проблем формирования и деятельности фондовых бирж в Республике Казахстан.

      Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. рассмотреть основные этапы развития фондового рынка в РК;
2. определить сущность и цели фондовой биржи;
3. выявить основные проблемы формирования фондовых бирж в РК.

      Объектом  исследования является анализ операций с ценными бумагами на Казахстанской фондовой бирже.

      Работа  состоит из введения, трех основных разделов, заключения, списка используемой литературы. В первом разделе рассматривается содержание - фондовой биржи. Во втором   разделе в качестве примера рассмотрим организационную структуру и функции фондовой биржи на Казахстанской фондовой бирже. В третьем разделе рассмотрим формирование фондовой биржи в Казахстане.

      При проведении исследования использовались как методические пособия, так и  публикации отечественных и зарубежных авторов, посвященных данной проблеме.

1. Фондовые биржи

1. Возникновение и структура фондовой биржи

    Впервые фондовая биржа возникла в эпоху  первоначального накопления капитала (XVII   в.)   в   городе   Амстердаме.   Это   было   связано  с  развитием капиталистических  отношений  в  Голландии.  По  мере  превращения Англии в мировую  капиталистическую  державу  фондовая  биржа  приобретает   широкое  распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано  с ростом государственного  долга, так  как вкладываемые  капиталы в облигации могли  быть  в  любое  время  превращены  в  деньги.  С  появлением  первых акционерных обществ объектом биржевого  оборота становились акции.

    В  период  становления  капитализма  фондовая  биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с  массовым созданием акционерных  обществ и ростом  выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа  рантье существенно повысило  спрос  на  ценные бумаги,  что в  свою очередь вызвало рост биржевых оборотов,  а главное место  на фондовой бирже  заняли акции и облигации частных  компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения  денежных  капиталов  в  акции   и  облигации, в ценные бумаги государства.

    Фондовая  биржа  в  капиталистических  странах  организуется в виде частных акционерных  обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и  их состав. Возглавляет фондовую биржу  биржевой комитет или совет управляющих.  Членами биржи являются  в   основном  брокеры   (индивидуальные  лица)   либо  брокерские компании,  выполняющие  посреднические  функции  от  имени  своих клиентов. Брокеры  и  маклеры за  свое посредничество  получают комиссионные,  которые  называют брокерскими, либо куртаж.

На бирже  действуют также  дилеры и  джобберы, которые  проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг,  заключая сделки с брокерами и между  собой. Обычно дилеры или джобберы  представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое индивидуальное лицо или  компания, а только  те, которые  в состоянии  внести крупную  сумму денег  за место и получить рекомендации нескольких членов биржи.

     Биржа  представляет  собой  рынок,  на  котором продают свои ценные бумаги, главным образом  акции, с  одной  стороны  корпорации и  кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся  в дополнительных  денежных средствах,  а с  другой стороны  индивидуальные  лица,  различные  организации, стремящиеся  выгодно вложить личные  денежные сбережения.  Корпорации, продавая  акции на бирже, продают вкладчикам  долю своей  собственности. При  этом особенность  биржи как  рынка  ценных  бумаг  состоит  в  том,  что через нее осуществляется в основном  продажа  и  покупка  акций  старых  выпусков,  то есть происходит переход уже  существующих акций  от одного  владельца к  другому. Подобного рода операции  не приводят  как правило  к образованию  нового капитала, но они  создают  так  называемые  ликвидные  средства,  позволяющие  увеличить количество наличных денег.  Без наличия ликвидности  вкладчики не стали  бы покупать новые выпуски акций.  Операции по продаже акций  осуществляются на бирже, при этом различают центральные и региональные биржи.

     Инвестор  покупает акции - это  приобретение не только доли собственности  в  каком-то  предприятии,  но  и  ответственности  и определенного  финансового риска  предпринимателя.  Покупатель  акций  получит  вознаграждение  в виде дополнительного дохода, если корпорация  или компания будет  иметь  прибыль.

     В ином случае акционер останется  без  дивиденда. Он может также  потерять и свой вклад при банкротстве  компании.

Покупателей же  (инвесторов) акции  привлекают тем,  что их  ценность может  расти  значительно  быстрее  вкладов  в  банках  или государственных  ценных бумаг. В  условиях экономического  бума, инфляционных  процессов цена акции растет  особенно  быстро.  Привлекательность  такой формы  вложения капитала объясняется  также  определенными  налоговыми  льготами.  Благодаря   всему этому, число  акционеров  постоянно увеличивается. Биржа  принимает огромное количество вкладчиков и косвенным  путем, главным  образом через  пенсионные фонды  предприятий,  которые  частично  вкладываются  в ценные бумаги через  биржу.

     15 ноября 1993 года в Казахстане была введена национальная валюта — тенге. На второй день после этого события — 17 ноября 1993 года — Национальный Банк Республики Казахстан и 23 ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Существовавший до этого Центр проведения межбанковских валютных операций (Валютная биржа) являлся структурным подразделением Национального Банка Республики Казахстан. Основной задачей, поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие национального валютного рынка в связи с введением тенге. Как юридическое лицо биржа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наименованием «Казахская Межбанковская Валютная Биржа» в организационно-правовой форме акционерного общества закрытого типа.

     3 марта 1994 года биржа была перерегистрирована  под наименованием «Казахстанская  Межбанковская Валютная Биржа», что объяснялось необходимостью  приведения наименования биржи  в соответствие с действовавшим  законодательством.

     12 июля 1995 года биржа была перерегистрирована  под наименованием «Казахстанская  межбанковская валютно-фондовая  биржа» в связи с решением  её акционеров начать развитие  деятельности биржи на рынке  ценных бумаг. 2 октября 1995 года биржа получила лицензию №1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, однако действие этой лицензии ограничивалось правом организации торгов только государственными ценными бумагами.

     12 апреля 1996 года биржа была перерегистрирована  под наименованием «Казахстанская  фондовая биржа», поскольку действующее  законодательство содержало запрет  на выполнение фондовой биржей  функций товарной биржи. 13 ноября 1996 года биржа получила неограниченную  лицензию Национальной комиссии  Республики Казахстан по ценным  бумагам на организацию торгов  ценными бумагами.

     Так как новый закон Республики Казахстан  «О рынке ценных бумаг» от 5 марта 1997 года ограничивал деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее  собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о её реорганизации  путем выделения в отдельное  юридическое лицо закрытого акционерного общества «Алматинская биржа финансовых инструментов» (AFINEX), которое было зарегистрировано 30 июля 1997 года. С 1 сентября 1997 года на торговую площадку AFINEX были переведены торги иностранными валютами и срочными контрактами. Сама биржа прошла перерегистрацию 3 июля 1997 года под своим прежним наименованием.

Со вступлением  в силу закона Республики Казахстан  «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные  акты Республики Казахстан по вопросам акционерных обществ» от 10 июля 1998 года был устранён запрет на организацию  фондовой биржей торгов иностранными валютами и другими, помимо ценных бумаг, финансовыми инструментами, что  дало возможность присоединить AFINEX к бирже. Решение об этом было принято  общим собранием акционеров 6 января 1999 года, а 16 марта 1999 года была произведена  соответствующая государственная  перерегистрация воссоединённой биржи.

     15 декабря 2006 года KASE определена в  качестве специальной торговой  площадки регионального финансового  центра города Алма-Аты. 23 августа  2007 года общее собрание акционеров KASE приняло решение о коммерциализации KASE. В рамках коммерциализации KASE осуществлён отказ от прежнего  принципа голосования «один акционер  — один голос» и переход  на общепринятый для акционерных  обществ принцип голосования,  при котором на каждую акцию  приходится один голос на общем  собрании акционеров KASE. 

1.2. Фондовая биржа и ее связь с кредитно-финансовыми институтами.

      Фондовая  биржа  представляет  собой  традиционный  и постоянно действующий рынок ценных бумаг  с определенным местом  и временем по  продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг.  Она является важным элементом  современного экономического  механизма.  Являясь  старейшей представительницей рыночного хозяйства, биржа играла  и продолжает играть  огромную роль в  мобилизации, распределении и перераспределении капитала.

В  эпоху   государственно-монополистического  капитализма   роль  биржи   в торговле ценными бумагами несколько  уменьшилась. Основная причина этого  - образование  мощных  кредитно-финансовых  институтов,  сконцентрировавших большую часть  торговли ценными  бумагами, без  посредничества биржи. Часть функций  по  размещению  пакетов  акций  и  облигаций  перешла  от биржи к инвестиционным   и   коммерческим   банкам,   инвестиционным   и  страховым компаниям. Эти учреждения сами являются членами биржи и выступают от  имени многочисленных  индивидуальных  владельцев,  доверяющих  им ведение купли продажи ценных бумаг. Одновременно кредитно-финансовые учреждения  проводят политику  расширения  биржевых  операций  за  счет  дополнительного выпуска акций или увеличения  числа их владельцев.  С другой стороны,  в результате прилива денежных  фондов мелких  инвесторов кредитно-финансовые  учреждения все  больше  превращаются  в  держателей  -  монополистов всех видов ценных бумаг. Это  привело к  укрупнению размеров  пакетов акций,  котирующихся на бирже. Но несмотря на негативные  процессы, роль фондовой биржи в  торговле ценными  бумагами   по-прежнему  велика.   Активно  идет   концентрация   и централизация  капитала  на  самой   бирже,  усиление  компьютеризации   ее операций, а также  форм и методов  сбора, доставки и  обработки информации, прямое государственное регулирование  операций биржи, усиление  тенденций к интернационализации биржевых сделок. Концентрации и централизации  капитала на бирже  способствует волна  банкротств и  биржевых крахов,  обусловленных либо   ухудшением   экономической    ситуации,   либо   большие    масштабы спекулятивных сделок.