Роль и место Центрального банка Российской Федерации в денежно-кредитном регулировании экономики

  Депозитные  операции являются составной частью политики рефинансирования. Целью данного инструмента является изъятие излишней ликвидности банковской системы, путе6м привлечения на депозитные счета в Центральном Банке сводных денежных средств банков.

  Виды  депозитных операций:

1. проведение депозитных аукционов.

             а) американский тип;

             б) голландский тип;

  Отличаются  способом установления процентных ставок.

2. проведение операций на фиксированной процентной ставки;
3. прием в депозит средств банков с использованием системы Рейтерс Дилинг.

  Центральный банк оставляет за собой право  выбирать банки, с которыми осуществляет депозитные операции. Проценты начисляются по формуле простых процентов. Досрочное изъятие средств и пролонгация депозитов не допускаются.

  Общий объем  заключенных Банком России депозитных сделок за 2010 год достиг 35,3 трлн. Рублей, что в 2 раза больше чем в 2009 году. 

  Глава 2. Показатели денежно-кредитной политики

  2.1 Анализ результатов денежно-кредитного регулирования экономики РФ в 2009 – 2010 гг. Центральным банком. 

  Под влиянием кризисных явлений в  мировой экономике и снижения спроса на продукцию российского  экспорта, мировых цен на нефть и чистого оттока частного капитала объем ВВП  в 2008 году составил в текущих ценах 41 256,0 млрд. рублей, в 2009 ВВП сократился на 7,9% по сравнению с 2008 годом, а в 2010 году реальный объем ВВП увеличился на 4%.

  Также в 2009 году численность безработных увеличилась на 1,4 % по сравнению с 2008 годом, но уже в 2010 численность безработных сократилась на 1% и составила 6,6 %.

  По  итогам 2009 и 2010 годов инфляция на потребительском  рынке составила 8,8% (приложение А).

                            Рис. 4. Динамика инфляции на потребительском рынке

  

  В 2010 г. на фоне восстановления экономической  активности и усиления платежного баланса состояние денежной сферы в целом характеризовалось ростом спроса на национальную валюту, высоким уровнем банковских резервов, снижением процентных ставок и постепенным увеличением кредитования реального сектора экономики.

  Денежный  агрегат М2 за 2010 г. увеличился на 31,1%,а за 2009 г. — на 17,7% (приложение Б). В реальном выражении, то есть с учетом инфляции на потребительском рынке, денежная масса М2 выросла за рассматриваемый период на 18,1% (в 2009 г. этот показатель составил 6,9%).

  

  Денежный  агрегат М0 за 2010 г. возрос на 25,4% (за 2009 г. — на 6,4%). При этом в течение года динамика наличных денег носила выраженный сезонный характер: в январе—марте отмечалось их абсолютное сокращение (на 1,3%), а в остальные кварталы объем наличных денег увеличивался (во II квартале он вырос на 9,6%, в III квартале — на 3,6%, в IV квартале — на 11,9%).

  Безналичная составляющая денежного агрегата М2 за 2010 г. возросла на 29,6% (за 2009 г. — на 20,2%). При этом в течение первых трех кварталов темпы прироста безналичных денег изменялись в диапазоне от 3,0 до 6,8%, а в IV квартале они составили 12,9%.

  В истекшем году средства юридических  лиц на рублевых счетах увеличились  на 16,6%, а средства физических лиц  — на 43,6% (за 2009 г. они выросли на 14,5 и 27,1% соответственно). В рассматриваемый период депозиты "до востребования" организаций возросли на 31,0% при незначительном увеличении их срочных депозитов (на 0,4%). Рост депозитов населения был обусловлен как увеличением доходов домашних хозяйств, так и повышением их склонности к сбережению. При этом темпы роста срочных депозитов населения (43,3%) были сопоставимы с темпами роста депозитов "до востребования" (44,9%).

  Общий объем рублевых депозитов "до востребования" за 2010 г. увеличился на 34,6% (за предшествующий год — на 11,4%), а срочных рублевых депозитов — на 26,6% (за 2009 г. — на 26,1%).

  В структуре рублевой денежной массы  доля наличных денег в обращении  на 01.01.2011 уменьшилась относительно 01.01.2010 на 0,6 процентного пункта — до 25,1%. Удельный вес депозитов "до востребования" увеличился на 1,3 процентного пункта, а доля срочных депозитов уменьшилась на 0,7 процентного пункта — до 29,0 и 45,9% соответственно.

  Скорость  обращения денег, рассчитанная по денежному  агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за 2010 г. на 12,2% (за 2009 г. — на 2,6%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за рассматриваемый период возрос с 33,8 до 38,5%.

  

  За 2010 г. депозиты населения в иностранной  валюте уменьшились в долларовом эквиваленте на 4,9%, депозиты нефинансовых организаций — на 0,3%. Общий объем  депозитов в иностранной валюте сократился за рассматриваемый период на 2,6% (за 2009 г. — вырос на 12,4%).

  По  итогам 2010 г. объемы нетто-продажи наличной иностранной валюты уполномоченными банками физическим лицам составили примерно 5,5 млрд. долл. США (за 2009 г. — 14,9 млрд. долл. США). При этом если в первом полугодии 2010 г. наблюдались нетто-покупки в объеме 2,4 млрд. долл. США, то в июле—декабре нетто-продажи составили почти 7,9 млрд. долл. США (в IV квартале — 4,4 млрд. долл. США).

  

  Широкая денежная масса, включающая депозиты в иностранной валюте, за 2010 г. возросла на 22,7% (за 2009 г. — на 16,4%). Прирост широкой денежной массы в рассматриваемый период составил 4,4 трлн. руб., при этом чистые иностранные активы банковской системы увеличились на 1,1 трлн. руб., а внутренние требования — на 4,2 трлн. рублей. Прирост внутренних требований в значительной степени определялся увеличением требований к организациям и населению. Для сравнения: за 2009 г. широкая денежная масса возросла на 2,7 трлн. руб. при увеличении чистых иностранных активов на 1,7 трлн. руб., внутренних требований — на 2,7 трлн. рублей.

  В IV квартале 2010 г. продолжился рост кредитных  агрегатов. Прирост задолженности по кредитам нефинансовым организациям составил 3,2%, а задолженности по кредитам физическим лицам — 5,5%. В результате годовые темпы прироста общей задолженности по кредитам на 01.01.2011 составили 12,6%.

  Одними  из основных факторов, обусловивших восстановление кредитной активности, были низкие процентные ставки и высокий уровень ликвидности на денежном рынке. Продолжившийся рост депозитной базы банков, увеличивающий пассивную часть их баланса, также способствовал росту кредитов. Еще одним источником роста кредитов было замещение низкодоходных безрисковых активов банков требованиями к реальному сектору экономики. Так, начиная с августа 2010 г. годовой прирост чистых иностранных активов кредитных организаций был отрицательным. Объем облигаций Банка России, на балансах банков начиная с сентября 2010 г. также постепенно сокращался. Тем не менее, вложения кредитных организаций в обязательства органов государственного управления и депозиты Банка России остаются значительными, что в определенной мере оказывает сдерживающее влияние на рост кредитов.

  

  Низкий  спрос на кредиты был существенным фактором, ограничивающим рост кредитной  активности. Однако по мере восстановления совокупного спроса происходило и оживление кредитования. При условии сохранения позитивных тенденций в реальном секторе экономики следует ожидать дальнейшего роста спроса на кредиты.

  Денежная  база в широком определении за 2010 г. выросла на 26,6% (в IV квартале —  на 14,9%). В структуре денежной базы в широком определении удельный вес наличных денег снизился с 71,5% на 01.01.2010 до 70,6% на 01.01.2011, доля средств кредитных организаций на корреспондентских счетах сократилась с 13,9 до 12,2%, на депозитных счетах — с 7,9 до 7,7% соответственно. Удельный вес средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов в 2010 г. остался практически без изменения (2,3%), а в облигациях Банка России — увеличился с 4,4% в начале года до 7,2% на 01.01.2011.

  

  Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в кассах кредитных организаций) за 2010 г. увеличились на 30,4% (в IV квартале — на 14,4%), а их средний дневной объем возрос с 885 млрд. руб. в 2009 г. до 2050 млрд. руб. в 2010 году. При этом в IV квартале 2010 г. средний дневной объем совокупных банковских резервов составлял 1941 млрд. руб., в то время как в период с апреля по сентябрь — 2254,4 млрд. рублей. Требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования за рассматриваемый период значительно снизились, составив на 1.01.2011 примерно 17,5 млрд. руб. (на 1.01.2010 — более 920 млрд. руб.). Средний дневной объем требований сократился с 1735 млрд. руб. в 2009 г. до 170 млрд. руб. в 2010 г. (в IV квартале — около 24 млрд. руб.).

  Средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России за 2010 г. увеличились на 94,4 млрд. руб. и на 1.01.2011 составили примерно 995 млрд. рублей (приложение В). При этом их средний дневной объем в истекшем году равнялся 525,8 млрд. руб. (в IV квартале — около 563 млрд. руб.) по сравнению с 473 млрд. руб. в 2009 году.

  В 2010 г. на российском рынке межбанковских  кредитов (МБК) наблюдалась понижательная динамика процентных ставок, наиболее ярко она была выражена в первом полугодии. Средняя годовая ставка MIACR по однодневным рублевым МБК в рассматриваемый период составила 3,1% годовых против 7,8% годовых в 2009 году (приложение №3).

  

  В IV квартале 2010 г. ситуация на российском рынке МБК в целом оставалась стабильной. Несмотря на определенное уменьшение, уровень ликвидных средств кредитных организаций оставался достаточно высоким. В октябре и первой половине ноября ситуация на рынке МБК характеризовалась умеренной повышательной динамикой процентных ставок. В этот период ставка MIACR по однодневным рублевым МБК изменялась в диапазоне от 2,4 до 3,2% годовых. Во второй половине ноября и в декабре повысился уровень ставок рынка МБК и возросла их волатильность.

  Средняя ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам в IV квартале 2010 г. составила 3,0% годовых против 2,6% годовых в предшествующем квартале. Диапазон колебаний ее дневных значений расширился с 1,2 процентного пункта в III квартале 2010 г. до 2,2 процентного пункта в IV квартале 2010 года.

  Инструменты денежно-кредитной  политики

  В 2010 г. в условиях замедления инфляции и умеренных инфляционных ожиданий Банк России проводил стимулирующую  денежно-кредитную политику. В первом полугодии Банк России четыре раза снижал ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям денежно-кредитной политики в целях повышения доступности заемных средств для реального сектора экономики и создания условий для восстановления внутреннего спроса. Ставка рефинансирования была снижена с 8,75 до 7,75% годовых (приложение Г). На этом фоне происходило постепенное снижение краткосрочных ставок денежного рынка до уровня, близкого к нижней границе коридора процентных ставок Банка России.

  В июне—ноябре 2010 г. Совет директоров Банка России принимал решения о сохранении на неизменном уровне ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям. В конце декабря 2010 г. Банк России с учетом возросших инфляционных рисков принял решение о повышении процентных ставок по депозитным операциям на 0,25 процентного пункта, оставив при этом без изменения ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям предоставления ликвидности для поддержки экономического роста.

  В целях повышения гибкости валютного  курса и сокращения масштабов прямого вмешательства Банка России в процессы курсообразования на внутреннем валютном рынке с 13 октября 2010 г. операционный интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, используемый для сдерживания излишне резких колебаний валютного курса, был расширен с 3 до 4 рублей. Была также снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с 700 млн. долл. США до 650 млн. долларов США.

  Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за прошедший год составил 34,1 млрд. долл. США. При этом объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России в октябре—декабре был равен 10,4 млрд. долл. США. Общий объем предоставления рублевой ликвидности в результате данных операций за 2010 г. составил 995,9 млрд. руб., в то время как объем изъятия рублевой ликвидности за IV квартал равнялся 325,3 млрд. рублей.