Содержание

Введение………………………………………………………………………………………3

1. Формирование  и оценка инвестиционного портфеля  предприятия……………………4

1.1 Понятие об инвестиционном портфеле. Принципы формирования инвестиционного портфеля………………………………………………………………………………………4

1.2 Особенности формирования портфеля реальных инвестиционных проектов……….8

1.3 Особенности  формирования портфеля ценных  бумаг…………………………………13

1.4 Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности……………17

1.4.1 Акции……………………………………………………………………………………18

1.4.2 Облигации………………………………………………………………………………21

2. Инвестиционные  риски……………………………………………………………………22

3. Методы оценки  эффективности портфеля реальных  инвестиций………………………25

3.1. Метод чистой  стоимости …………………………………………………………………26

3.2. Метод периода  окупаемости ……………………………………………………………28

3.3. Метод расчета  коэффициента эффективности инвестиций  …………………………….29

4. Структура  инвестиционного процесса и методы  определения доходности портфеля  ценных бумаг……………………………………………………………………………………30

5. Обоснование  финансово-экономической целесообразности инвестиций по проекту ….39

5.1. Исходные данные ………………………………………………………………………….39

5.2. Определение  чистой стоимости ………………………………………………………….40

5.3. Определение  внутренней ставки дохода ………………………………………………40

5.4. Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках) ……………….41

5.5. Определение  периода окупаемости ……………………………………………………41

      (по данным о теперешней стоимости денежных потоков)

5.6. Определение  индексов прибыльности …………………………………………………...42

5.7. Определение  коэффициента прибыльности ……………………………………………..42

5.8. Выводы о  финансово-экономической целесообразности  инвестиций по проекту …43

Заключение ……………………………………………………………………………………44

Список используемой литературы ……………………………………………………………46 
 
 
 
 

Введение

    В последнее время многие организации имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно инвестировать в реальный сектор экономики, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования, мы сталкивается с различными целями инвестирования.

    Именно  инвестиционный портфель организации  является тем инструментом, с помощью  которого может быть достигнуто требуемое  соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции  одного отдельно взятого проекта (основой  реализации инвестиций являются инвестиционные проекты), и возможно только при их комбинации.

   Этими факторами обусловлен выбор темы данной курсовой работы – принципы  формирования и методы управления инвестиционным портфелем организации.

    Работа  состоит из пяти глав, в которых подробно разобраны вопросы, имеющие непосредственное отношение к теме работы. В первой главе рассматривается понятие инвестиционного портфеля, особенности  формирования портфеля реальных инвестиций и портфеля ценных бумаг, а     также выделены основные виды ценных бумаг и критерии оценки их доходности. Во второй главе  выделяются основные риски связанные с инвестированием. В третьей главе рассмотрены методы оценки эффективности портфеля реальных инвестиций. В частности мы рассмотрим метод чистой стоимости, метод периода окупаемости и метод расчета коэффициента эффективности инвестиций. В четвертой главе разберем структуру инвестиционного процесса  и методы оценки доходности портфеля ценных бумаг. В заключительной пятой главе мы на примере инвестиционного проекта разберемся в финансово-экономической целесообразности данного проекта.   
 
 

1.Формирование  и оценка инвестиционного  портфеля предприятия.

1.1Понятие  об инвестиционном  портфеле. Принципы  формирования инвестиционного  портфеля. 

    В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Современная инвестиционная деятельность непосредственно связана с так называемой “портфельной теорией”. Она основывается на том, что большинство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности несколько объектов реального или финансового инвестирования, т.е. формируют определенную их совокупность (инвестиционный портфель).

    Инвестиционный  портфель - целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в определенный промежуток времени в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля - процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

    Основная  задача портфельного инвестирования - создание оптимальных условий инвестирования за счёт обеспечения таких характеристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путём комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

    Система целей формирования инвестиционного  портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

    Главная цель формирования инвестиционного  портфеля предприятия- обеспечение реализации инвестиционной стратеги предприятия путём отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

    Основные  цели формирования инвестиционного  портфеля:

    -Обеспечение  высоких темпов роста капитала. Позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода;

    -Обеспечение  высоких темпов роста доходов.  Предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текучей доходностью, обеспечивающих подержание постоянной платёжеспособности предприятия;

    -Обеспечение  минимизации инвестиционных рисков. Отдельные инвестиционные проекты, в частности, обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причём основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов;

    -Обеспечение  достаточной ликвидности инвестиционного  портфеля. Предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты.

             Существуют следующие  основные классификации инвестиционных портфелей:

1. По объектам инвестирования

    -Портфель  реальных инвестиционных проектов  формируется, как правило, производственными  предприятиями для обеспечения  своего развития.

    -Портфель  ценных бумаг формируется, как  правило, институциональными инвесторами  (инвестиционными фондами, трастовыми  фирмами и т.п.). Характеризуется более высокой ликвидностью и лёгкой управляемостью.

    -Портфель  прочих объектов инвестирования- валютный портфель, депозитный портфель и т. п.

    -Смешанный  портфель включает разнородные  объекты инвестирования.

    -Совокупный  инвестиционный портфель предприятия  может формироваться на базе одного или нескольких видов инвестиционных портфелей.

    2. По приоритетным целям инвестирования

    -Портфель  роста формируется в основном  за счёт объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (при высоких уровнях риска).

    -Портфель  дохода формируется в основном  за счёт объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода (уровень риска также довольно высок).

    -Консервативный  портфель формируется в основном  за счёт объектов инвестирования со средним (минимальным) уровнем риска (темпы роста дохода и капитала значительно ниже).

    -Агрессивный  портфель- портфель роста или  дохода при максимальных значениях  своих целевых показателей.

    3. По достигнутому соответствию  целей инвестирования

    -Сбалансированный  портфель характеризуется полной  реализацией целей его формирования: отбором инвестиционных проектов, наиболее полно отвечающим этим целям.

    -Несбалансированный  портфель характеризуется несоответствием  состава его инвестиционных проектов  поставленным целям формирования  портфеля.

    -Разбалансированный  портфель (разновидность несбалансированного портфеля) представляет собой ране оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, изменение условий налогообложения) или внутренних факторов (например, задержки реализации некоторых инвестиционных проектов). 

    Используются  следующие принципы формирования инвестиционного  портфеля:

    -Обеспечение  реализации инвестиционной стратегии.  Соответствие целей формирования  инвестиционного портфеля целям  инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу;

    -Обеспечение  соответствия портфеля инвестиционным  ресурсам. Увязка общей капиталоёмкости  отбираемых в портфель инвестиционных проектов с объёмом инвестиционных ресурсов предприятия. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов инвестирования объёмом  их возможного финансирования.

    -оптимизация  соотношения доходности и риска.  Определение пропорций между этими показателями исходя из целей формирования инвестиционного портфеля. реализация этого принципа обеспечивается путём диверсификации объектов инвестирования.

    -Оптимизация  соотношения доходности и ликвидности.  Определение необходимых пропорций между этими показателями. Оптимизация по этому принципу должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия;

    -Обеспечение  управляемости портфелем. Ограничение  отбираемых  инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. 

    Инвестиционный  портфель формируется с помощью  следующих этапов:

    -Конкретизация  целей инвестиционной стратегии  предприятия;

    -Определение  приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля;

    Оптимизация пропорций формирования инвестиционного  портфеля по основным видам инвестиционных проектов с учётом объёма и структуры инвестиционных ресурсов;

    -Формирование  отдельных видов портфелей (реальных инвестиционных проектов, финансовых инструментов и т.п.) обеспечивающих установленные критерии доходности, риска и ликвидности;

    -Обеспечение  необходимой диверсификации инвестиционного  портфеля;

    -Оценка  доходности, риска и ликвидности  инвестиционного портфеля;

    -Окончательная  оптимизации структуры инвестиционного  портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности.