Экономическая оценка инвестиций

 
 
 
 

1. Понятие и  характеристика финансовых инвестиций------------------стр. 3
2. Портфели ценных бумаг----------------------------------------------------стр. 5        
3. Виды ценных бумаг----------------------------------------------------------стр. 9 
1. Акции--------------------------------------------------------------------стр.10          
2. Облигации--------------------------------------------------------------стр. 11
3. Высоколиквидные банковские ценные бумаги-----------------стр. 13    
4. Принципы формирования инвестиционного портфеля--------------стр. 13  

Практическое  задание---------------------------------------------------------------стр. 17

Список использованной литературы---------------------------------------------стр. 18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие и характеристика финансовых инвестиций.

 

     Финансовые  инвестиции — это вложения средств  в финансовые инструменты, среди которых преобладают ценные бумаги, с целью получения дохода (прибыли) в будущем.

     Под финансовыми инструментами понимают контракты, которые одновременно приводят к возникновению (увеличению) финансового актива у одного предприятия и финансового обязательства или инструмента собственного капитала у другого.

     Финансовые  инструменты делят на:

     - финансовые активы, которые включают  в себя: денежные средства, неограниченные для использования и их эквиваленты; дебиторскую задолженность, не предназначенную для перепродажи; финансовые инвестиции, которые содержатся до погашения; финансовые активы, предназначенные для перепродажи; другие финансовые активы;

     - финансовые обязательства — включают  финансовые обязательства, предназначенные  для перепродажи и прочие финансовые  обязательства;

     - инструменты собственного капитала  — это простые акции и прочие  виды собственного капитала;

     - производные финансовые инструменты — фьючерсные контракты, форвардные контракты и прочие производные ценные бумаги.

     Основой финансовых инструментов являются ценные бумаги. Это документ, представляющий собой право собственности или займа по отношению к эмитенту, который может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли – продажи.  Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги не подлежат  передачи, или передаются путем полного индоссамента. Ценные бумаги на предъявителя оборачиваются свободно.

     Ценная  бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права владельца. Выпуск ценных бумаг называется эмиссией. Ценные бумаги могут быть:

     - Эмиссионные – требующие специальной  эмиссии

     - Неэмиссионные – осуществляемые  без проспекта эмиссии

Эмиссию осуществляют юридические лица и институциональные структуры.

     В настоящее время существует множество  классификаций ценных бумаг. В целом они подразделяются на основные и вспомогательные.

     К основным ценным бумагам относятся  акции и облигации.

     Акциями называются ценные бумаги, закрепляющие права их владельцев на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении обществом и долю имущества после ликвидации общества.

     Облигации – это ценные бумаги, удостоверяющие право их держателей на получение в предусмотренный срок номинальной стоимости и фиксированного процента. Облигации служат формой займа денежных средств. Продавцы облигаций выступают должниками, покупатели – кредиторами.

     К вспомогательным ценным бумагам  относятся опционы, чеки, сертификаты, фьючерсы и др.

     Традиционным  является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

           - Предъявителю ценной  бумаги

           - Названному в  ценной бумаге лицу

            - Названному в  ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо.

     В соответствие с этим различают:

     - Ценная бумага на предъявителя  – не требует для выполнения  прав идентификации владельца,  не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.

     - Именная ценная бумага – выписывается  на имя определенного лица. Права,  удостоверенные именной ценной  бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

     - Ордерная ценная бумага выписывается  на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссат ответственен не только за существование права, но и за его осуществление.

     Ценные  бумаги можно подразделить по назначению или цели выпуска:

     Ценные  бумаги денежного краткосрочного рынка. На денежном рынке покупаются и продаются  краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитарные сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель их выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота.

     Ценные  бумаги рынка капиталов (инвестиций). Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми ценностями. Инвестиционные бумаги не имеют конечного срока погашения. К ним относятся акции, бессрочные облигации. Их можно разделить на:

     - долговые ценные бумаги, основанные  на отношениях займа и воплощающие обязательства эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации)

     - ценные бумаги, выражающие отношения  собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

     Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного  года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например - опционы).

     В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги последние подразделяются на:

     - фондовые (акции и облигации –  отличаются массовостью эмиссии  и обращаются на фондовых биржах)

     - торговые (коммерческие векселя,  чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и другие). Они являются коммерческими и предназначены для расчетов по торговым операциям и для обслуживания процесса перемещения товаров.

     С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы:

     - государственные – казначейские  чеки, векселя, казначейские обязательства, облигации государственных займов

     - муниципальные – обязательства  местных органов власти

     - негосударственные – корпоративные финансовые инструменты – долговые обязательства предприятий, организаций, банков, акции. 

2. Портфели  ценных бумаг.

 

     Совокупность  ценных бумаг других предприятий, которыми владеет инвестор, называют портфелем  ценных бумаг. Он содержит ценные бумаги с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаги с фиксированным гарантированным доходом (с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям).

     В широком смысле портфель ценных бумаг  включает долгосрочные и краткосрочные  ценные бумаги. Причисление их к той или иной группе определяется планами или обязательствами по использованию бумаг. Если ценные бумаги покупаются с целью их использования в течение года и более, то они относятся к долгосрочным. Если ценные бумаги должны быть погашены в текущем году (облигации, собственные акции) или предприятие планирует их продать в течение года, то они относятся к краткосрочным финансовым вложениям (оборотным активам).

     Основная  задача портфельного инвестирования заключается  в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных только при их комбинации. Структура больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг.

Управление  портфелем ценных бумаг предполагает: 
- определение задач, стоящих перед портфелем, в целом; 
- разработку и реализацию инвестиционной стратегии.

     В зависимости от характеристики задач, стоящих перед портфелем ценных бумаг, их подразделяют на следующие типы:

     1) портфели роста;

     2) портфели дохода;

     3) портфели роста и дохода;

     4) специализированные портфели.

     Тип портфеля характеризует в основном соотношение дохода и риска. 
Портфели роста ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей - увеличение капитала инвесторов. Дивиденды их владельцам выплачиваются в небольшом размере либо не выплачиваются вообще в течение периода интенсивного инвестирования. 
В зависимости от темпов роста курсовой стоимости портфели роста подразделяются на:

     - портфели агрессивного роста;

     - портфели консервативного роста;

     - портфели среднего роста.

     Портфели  агрессивного роста нацелены на максимальный прирост капитала. Они включают акции в основном молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но могут приносить и весьма высокий доход. 
Портфели консервативного роста являются наименее рискованными среди портфелей роста. Они состоят, как правило, из акций крупных, хорошо развитых компаний. Темпы роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала. 
Портфели среднего роста включают наряду с надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. Прирост капитала в них - средний, степень риска - умеренная.

     Портфели  дохода ориентированы на получение  высоких текущих доходов - процентных и дивидендных выплат. Эти портфели составляются из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг выше среднеотраслевого уровня.

     К портфелям дохода относятся:

     - портфели регулярного дохода;

     - портфели доходных бумаг.

     Портфели  регулярного дохода состоят из высоконадежных ценных бумаг и приносят средний доход при минимальном уровне риска. 
Портфели доходных бумаг формируются из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход. 
Портфели роста и дохода формируются для уменьшения возможных потерь как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав такого портфеля, приносит его владельцу прирост капитала, другая - доход. Так, уменьшение прироста может компенсироваться увеличением дохода, и наоборот, увеличение прироста может компенсироваться уменьшением дохода.