Анализ денежных средств

 

Первый расчет — это  определение объема закупок материалов за отчетный период:

 

М = RП + DKZ,

 

где: М — объем закупок  материалов за отчетный период;

 

RП — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде  кредиторская задолженность);

 

DKZ — изменение остатков  кредиторской задолженности. 

 

Второй расчет — это  определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость  продукции:

 

MZ = M - DZ,

 

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

 

DZ — изменение остатков  производственных запасов и затрат.

 

Третий расчет — это  определение суммы денежных поступлений  от дебиторов:

 

DZ = N - DRA,

 

где: DZ — денежные поступления  от дебиторов;

 

N — выручка от реализации  продукции без налога на добавленную  стоимость, акцизы и спецналога;

 

DRA — изменение остатков  дебиторской задолженности за  отчетный период.

 

Методику анализа изменений  прибыли, оборотного капитала и денежных средств рассмотрим на примере следующих  исходных данных (табл. 2.11.)

 

Таблица 2.1.

 

Исходные данные для анализа  движения денежных средств 

Показатели  

Сумма,

 

тыс. руб.  

Источник информации

 

Состояние на начало отчетного  периода      

 

Запасы  

600  

ф. № 1

 

Дебиторы  

85  

ф. № 1

 

Кредиторы  

160  

ф. № 1

 

Основные средства  

1137  

ф. № 1

 

Операции за отчетный период      

 

Реализация  

4137  

ф. № 2

 

Расчеты с поставщиками  

438  

ф. № 5

 

Расходы по оплате труда  

1950  

ф. № 5

 

Приобретение основных средств   

889  

ф. № 5

 

Начислено амортизации  

969  

ф. № 5

 

Состояние на конец периода       

 

Запасы  

653  

ф. № 1

 

Дебиторы  

94  

ф. № 1

 

Кредиторы  

284  

ф. № 1

 

Основные средства  

1304  

ф. № 1

 

 

Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:

 

1) Объем закупок материалов 

 

562 = 438 + (284 - 160).

 

2) Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость продукций 

 

509 = 562 - (653 - 600).

 

3) Денежные поступления  от дебиторов 

 

4128 = 4137 - (94 - 85).

 

В табл. 2.12 даны результаты балансировки движения денежных средств.

 

Таблица 2.2.

 

Анализ движения денежных средств 

 

(тыс. руб.)    

Прибыли и убытки  

Оборотный капитал  

Денежные средства

 

1. Поступления средств:          

 

реализация продукции   

4137  

4137  

—

 

прирост запасов  

—  

53  

—

 

денежные средства  

—  

—  

4128

 

2. Расходы:         

 

материальные затраты   

509  

—  

—

 

закупки материалов  

—  

562  

438

 

оплата материалов  

—  

—  

—

 

оплата труда  

1950  

1950  

1950

 

приобретение основных средств   

—  

889  

889

 

амортизация  

969  

—  

—

 

3. Чистые поступления         

 

(расход) средств  

709  

789  

851

 

 

Итоги чистых поступлений  средств балансируются между  собой следующей системой расчетов:

 

789 = 709 + 969 - 889

 

789 = 851 + (653 - 600) + (94 - 85) - (284 - 160)

 

851 = 709 + 969 - 889 - (653 - 600) - (94 - 85) + (284 - 160).

 

В рассматриваемом примере  приток оборотного капитала является результатом полученной прибыли  — 709 тыс. руб. плюс начисленной амортизации 969 тыс. руб. минус затраты на приобретение основных средств в сумме 889 тыс. руб.

 

Чистый приток денежных средств  в сумме 851 тыс. руб. образовался в  результате сальдирования сумм притока  и оттока средств. Приток средств  образовался за счет прибыли (709 тыс. руб.), амортизации (969 тыс. руб.), роста  кредиторской задолженности (124 = 284 - 160)

 

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (889 тыс. руб.), ростом запасов на сумму 53 тыс. руб. (653 - 600), ростом дебиторской  задолженности на сумму 9 тыс. руб. (94 - 85).

 

III. Прогнозирование потока  денежных средств 

 

Прогнозирование денежного  потока играет важную роль в обеспечении  нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко  возникает при кредитовании в  банке, когда банк желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет  ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются  все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.

 

Данный раздел работы финансового  менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления  и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе  движения денежных средств, только для  простоты некоторые показатели могут  агрегироваться.

 

Поскольку большинство показателей  достаточно трудно спрогнозировать  с большой точностью, нередко  прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки  за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. н.

 

В любом случае процедуры  методики прогнозирования выполняются  в следующей последовательности:

 

· прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

 

· прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

 

· расчет чистого денежного  потока (излишек/недостаток) по нодпериодам;

 

· определение совокупной потребности в краткосрочном  финансировании в разрезе подпериодов[5].

 

Смысл первого этапа состоит  в том, чтобы рассчитать объем  возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете  может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления  денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство  предприятий отслеживает средний 'период времени, который требуется  покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную  продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее  с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской  задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

 

Д3Н + ВР = ДЗК + ДП,

 

где Д3Н - дебиторская задолженность  за товары и услуги на начало подпериода;

 

Д3К - дебиторская задолженность  за товары и услуги на конец подпериода;

 

ВР - выручка от реализации за подпериод;

 

ДП - денежные поступления  в данном подпериоде.

 

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности  по срокам ее погашения. Такая классификация  может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических  данных о погашении дебиторской  задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности  со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные  операции) их прогнозная оценка выполняется  методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме  денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

 

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его  составным элементом является погашение  кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает  в качестве дополнительного источника  краткосрочного финансирования. В странах  с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение  которого сделан платеж. При использовании  подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой  поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств  относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также  капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

 

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих^ путем  сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток 

 

На четвертом этапе  рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в  определении размера краткосрочной  банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения  прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать  во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который  целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для  возможных непрогноэируемых заранее  выгодных инвестиций.

 

Рассмотрим методику прогнозирования  на примере.

 

Пример 

 

Имеются следующие данные о предприятии.

 

1. В среднем 80% продукции  предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как  правило, предприятие предоставляет  своим контрагентам 30-дневный кредит  на льготных условиях (для простоты  вычислений размером льготы в  данном примере пренебрегаем). Статистика  показывает, что 70% платежей оплачиваются  контрагентами вовремя, т. е.  в течение предоставленного для  оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются  в течение следующего месяца.

 

2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции  в мае равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить  бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по  приведенной выше методике и  может быть оформлен в виде  следующей последовательности аналитических  таблиц (табл 3.1, 3.2, 3.3).

 

Таблица 3.1

 

Динамика денежных поступлении  и дебиторской задолженности 

 

(млн.руб.)

Показатель  

Июль  

Август  

Сентябрь 

 

Дебиторская задолженность 

 

(на начало периода)   

15,0  

17,9  

20.2

 

Выручка от реализации - - всего   

35,0  

37.0  

42,0

 

 В том числе реализация  в кредит  

28,0  

29.6  

33,6

 

Поступление денежных средств  — всего  

32,1  

34,7  

37.5

 

В том числе:         

 

20% реализации текущего  месяца 

 

 за наличный расчет   

7.0  

7.4  

8.4

 

70% реализации в кредит 

 

 прошлого месяца  

17,9  

19,6  

20.7

 

30% реализации в кредит 

 

 позапрошлого месяца   

7.2  

7,7  

8,4

 

Дебиторская задолженность 

 

(на конец периода)  

17,9  

20.2  

24.7

 

 

Таблица 3.2

 

Прогнозируемый бюджет денежных средств 

 

(млн.руб.)

Показатель  

Июль  

Август  

Сентябрь 

 

Поступление денежных средств:

 

 реализация продукции 

 

 прочие поступления   

32.1

 

2.9  

34.7

 

1.4  

37.5

 

5.8

 

Всего поступлении  

35.0  

36.1  

43.3

 

Отток денежных средств:         

 

 погашение кредиторской  задолженности 

 

 прочие платежи (налоги, заработная плата и др.)  

29.6

 

3.8  

34.5

 

4.2  

39.5

 

5.8

 

Всего выплат  

33.4  

38.7  

45.3

 

Излишек (недостаток) денежных средств  

1.6  

(2.6)  

(2.0)

 

 

Таблица 3.3

 

Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования

 

(млн. руб.)

Показатель  

Июль  

Август  

Сентябрь 

 

Остаток денежных средств 

 

(на начало периода)   

2,0  

3,6  

1,0

 

Изменение денежных средств   

1,6  

(2,6)  

(2.0)

 

Остаток денежных средств 

 

(на конец периода)  

3.6  

1,0  

(1.0)

 

Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете  

3,0  

3,0  

3,0

 

Требуемая дополнительная краткосрочная  ссуда  

--  

2,0  

4,0

 

 

IV. Определение оптимального  уровня денежных средств 

 

Денежные средства предприятия  включают в себя деньги в кассе  и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти  наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для  покупки ценных бумаг, приносящих доход  в виде процента? Ответ заключается  в том, что денежные средства более  ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в  магазине, такси и т. п.

 

Различные виды текущих активов  обладают различной ликвидностью, под  которой понимают временной период, необходимый для конвертации  данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам  присуща абсолютная ликвидность. Для  того чтобы вовремя оплачивать счета  поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с  некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.