Управление оборотным капиталом предприятия

Дескриптивные модели, или  модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для  оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы  отчетных балансов; представление бухгалтерской  отчетности в различных аналитических  разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и  факторный анализ; аналитические  записки к отчетности. Все эти  модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении  бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих  структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных заемном капитале.

Динамический анализ позволяет  выявить тенденции изменения  отдельных статей заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности.

Коэффициентный анализ – ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

коэффициенты деловой  активности;

коэффициенты структуры  капитала;

коэффициенты рентабельности и др.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят  коэффициенты поступления, выбытия  и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и  по его составляющим.

Коэффициент поступления  заемного капитала (ЗК) показывает, какую  часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

 

K поступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода

По договору беспроцентного займа было поступление 3129 тыс. руб. на конец отчетного периода в  ОАО «Судореммашавтоматика» займы  составили 16 530 тыс. руб. К поступления  ЗК за 2010 год составил 0,2.

 

Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть  выбыла в течение отчетного периода  посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

 

K выбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода

В 2009 году предприятием погашался  кредит . Погашение кредита составило 5 700 тыс. руб. Остаток на конец года составил 2 800 тыс. руб. К выбытия 2. За 2010 ОАО «Судореммашавтоматика» погасила кредит.

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные  коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость  собственного капитала; оборачиваемость  инвестированного капитала; оборачиваемость  кредиторской задолженности; оборачиваемость  заемного капитала.

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой  стоимости собственного капитала (СК):

 

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая  стоимость СК

За 2009 год ОСК =27117/82796,5=0,3 оборота

За 2010 год ОСК = 38630/95973=0,4 оборота.

Увеличение оборачиваемости  капитала на 0,1 оборот в 2010 году по сравнению  с 2009  говорит о том, что капитал  стали использовать на более выгодных условиях.

 

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости  реализованной продукции на среднегодовую  стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного  капитала для оплаты выставленных ей счетов:

 

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость  реализованной продукции / Среднегодовая  стоимость кредиторской задолженности

В 2009 году коэффициент ОКЗ  составил 0,7 оборотов, из чего мы можем  сделать вывод, что с поставщиками, персоналом и прочими кредиторами  расчет производился в течении одного года. А 2010 году коэффициент ОКЗ увеличился до 2,5 оборотов. Следовательно, расчеты  стали происходить быстрее  почти  на 2 оборота.

Коэффициенты оборачиваемости  можно рассчитывать в днях. Для  этого необходимо количество дней в  году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда  мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления  одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Коэффициенты структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность  предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному капиталу.

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов  собственников предприятия и кредиторов.

КСК = СК / А

 

КСК за 2009 = 78243/145742=0,5 КСК за 2010 = 88040/122028 = 0,7

 

В практике считается, что  данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку  в таком случае он свидетельствует  о стабильной финансовой структуре  средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком  удельном весе заемного капитала и  более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды  спада деловой активности и гарантией  получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

По данным коэффициентам  мы видим что предприятие ОАО  «Судореммашавтоматика» стало более  устойчивее в условиях рынка.

Эффект финансового рычага

Сущность эффекта финансового  рычага. Порядок его расчета. Факторы  изменения его величины. Методика расчета их влияния.

Одним из показателей, применяемых  для оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект финансового  рычага

 

(ЭФР)

 

или

 

 

 

где ЧП – сумма чистой прибыли;

Проц – начисленные проценты и другие расходы, связанные с привлечением заемного капитала;

Акт – средняя сумма  совокупных активов в отчетном периоде;

ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (отношение суммы чистой прибыли и процентов за кредит с учетом налогового корректора к среднегодовой сумме всего совокупного капитала), %;

ЦЗКн -номинальная цена заемных  ресурсов, %;

ЦЗКу- уточненная средневзвешенная цена заемных ресурсов с учетом налоговой  экономии, %;

Кн - уровень налогового изъятия  из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после  уплаты процентов);

ЗК-средняя сумма заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов  увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных  средств в оборот предприятия. Положительный  ЭФР возникает в тех случаях,

когда рентабельность совокупного  капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ROA > Цзк Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как цена заемных ресурсов равна 10%. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA  < Цзк, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Из этого следует, что заемные средства могут способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия. Поэтому недаром долги образно сравнивают с заряженным ружьем, которое при умелом обращении с ним может защитить, а при неосторожном – убить.

Чтобы определить, как изменился  ЭФР за счет каждого фактора избранной  вами модели, можно воспользоваться  способом цепной подстановки, последовательно  заменяя базовый уровень каждого  фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения соответствующего фактора.

Таблица 2.4.1 - Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага

Показатель	2009	2010
1. Общая сумма брутто-прибыли до  выплаты процентов и налогов,  тыс. руб.	49 349	-18 102
2. Проценты к уплате, тыс. руб.	0	0
3. Прибыль после уплаты процентов  до выплаты налогов, тыс. руб.	49 349	-18 102
4. Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0
5. Уровень налогообложения, коэффициент  (п. 4/п.З)	1	1
6. Чистая прибыль, тыс. руб. (п.З  – п. 4)	49349	-18 102
7. Средняя сумма совокупного капитала, тыс. руб.	105 070	88 314
8. Собственный капитал	103906	88 040
9. Заемный капитал	1 164	274
10. Плечо финансового рычага (отношение  заемного капитала к собственному)	0,011	0,003
11. Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %(п. 1 / п. 7х 100)	46,97	-20,5
12. Рентабельность совокупного капитала  после уплаты налогов [ROA = ВЕР х (1 – Кн)]	46,97	-20,5
13. Номинальная цена заемных ресурсов (п. 2 / п. 9 – 100), %	0	0
14. Уточненная средняя цена заемных  ресурсов с учетом налоговой  экономии, % (п. 2 / п. 9 (1 – Кн) х 100)	0	0
15. Эффект финансового рычага [(п. 11 х (1 – Кн) – п. 14) х п. 10], %	0	0

 

Сейчас определим изменение  его величины за счет каждой составляющей модели, последовательно заменяя  базовый их уровень на фактический  отчетного периода:

Так как с ОАО «Судореммашавтоматика» за 2010 и 2009 года был убыток, а не прибыль то, и использовать капитал они не могли. Заемных капиталов у ОАО «Судореммашавтоматика» нет и поэтому на этом наш анализ закончен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3 Пути повышения эффективного использования капитала ОАО «Судореммашавтоматика»

 

3.1. Определение резервов повышения эффективности использования капитала

Так как  резервов на ОАО «Судореммашавтоматика» не выявлено предложим  планы для  выявления резервов и привлечения  их со стороны

В настоящей ситуации необходимо отметить, что у предприятия значение эффекта финансового рычага находится ноль.

При планировании себестоимости продукции большое значение имеют обоснованные расчеты снижения себестоимости продукции по основным технико-экономическим факторам. К ним относятся следующие группы факторов:

1) улучшение использования и применения новых видов сырья и материалов;

2) улучшение организации и обслуживания производства;

3) улучшение организации труда.

Важной предпосылкой таких расчетов является всесторонний учет результатов производственной деятельности предприятия, определение резервов снижения себестоимости продукции, разработка мероприятий по совершенствованию и развитию его технико-производственной базы и расчет экономии от реализации этих мероприятий.

1. Резервы снижения материальных затрат:

- контроль по закупочным ценам, экономическая экспертиза цен;

- повсеместное применение входного контроля за качеством, поступающих от поставщиков сырья и материалов;

- ревизия существующих норм расхода материалов;

- повышение процента выхода годных изделий.

2. Резервы снижения трудовых затрат:

- механизация и автоматизация производства;

- применение прогрессивных, высокопроизводительных технологий, традиционным направлением в этой области является внедрение прогрессивных малоотходных технологий и безотходных технологий;

- замена и модернизация устаревшего оборудования;

- подготовка рабочего места, полная его загрузка;

- применение передовых методов и приемов труда;

- повышение процента выхода годных изделий.

3. Более полное использование производственных мощностей предприятия

Следует отметить, что эффективное использование производственных мощностей предприятия ведет к экономии материальных и трудовых затрат (уменьшается расходование материалов, их потери, время на обработку).

4. Резервы снижения условно-постоянных затрат:

- устранение потерь от бесхозяйственности и излишеств;

-строгий контроль за выполнением смет по общепроизводственным, общехозяйственным и коммерческим расходам.

Для использования выявленных резервов, в число которых входят ревизия существующих норм расхода материалов, механизация и автоматизация производства, повышение процент выхода годных изделий, строгий контроль за выполнением сметы общепроизводственных, общехозяйственных и коммерческих расходов, разрабатываются организационно-технические мероприятия, направленные на мобилизацию резервов дальнейшего снижения себестоимости продукции, улучшение качества и повышение эффективности производства предприятия.