Экономические методы регулирования денежного оборота ЦБ РФ

Общая сумма кредитной эмиссии Md будет:

Md= +[ -  (r:100)]+ {  [1- (r:100)] -  [1 - (r:100)] x (r:100)}+...+ n членов, (5.1)

где Md - суммарная банковская эмиссия безналичных  денег на депозитных банковских счетах;  - первоначальный депозит в первый банк; r - норма обязательного банковского резерва в %, устанавливаемая ЦБ; r* =  (r:100) - норма в долях единицы; n - число кредитов банков.

Или:

Md =  +  (1 - r*) +  (1 - r*) ² +  (1 - r*)³ +...+  (1 - r*)ⁿ.        (5.2) 

Для суммы  бесконечно убывающей геометрической прогрессии имеем:

Мd =  {1 + q + q² +q³ + ...]} =  х  {1/(1 - q)},           (5.3)

где  q = (1 - r*) < 1.

Т.е. Md будет  равен:

Md = / [1 - (1 - r*)] = /r* = ( x100)/r,          (5.4)

где  r -  в процентах.

Внесение  денег в банковскую систему в  размере, по рассмотренной методике, вызывает мультипликативный эффект (эффект роста суммарных денежных кредитов). Тогда банковский мультипликатор mb, равный росту безналичных денег, в сравнении с первоначальным вкладом в банк будет:

mb = Md :   = 100 : r.                 (5.5)

В приведенном  выше примере: r = 20%, mb = 100/20 = 5.

Банковский  мультипликатор работает как на увеличение денег на депозитных счетах, так  и на уменьшение. Если фирма изымает 100 ден. ед. (изъятие депозита из банковской системы), то произойдет уменьшение «безналичных денежных средств» на 500 ден. ед.

В действительности банковский мультипликатор значительно  меньше своего возможного максимального  значения, поскольку далеко не все  свободные деньги используются для  кредитования. Например, свободные  средства могут использоваться коммерческими  банками не для кредитования, а  для покупки ценных бумаг или  валюты. Кроме того, часть денег  население может хранить дома или в небанковских кредитных  организациях, а не в банке, как  это широко имеет место в России.

Для оценки влияния хранения средств населением вне банков введем коэффициент депонирования, равный отношению наличных денег  к безналичным деньгам:  = Н/Б,  = r/Б, где Н - деньги вне банков (наличные деньги); Б - безналичные деньги (банковские  депозиты и счета); r - резервы коммерческих банков.

Введем  понятие денежной базы В, равной сумме  денежных средств у населения  и резервов коммерческих банков. Денежные агрегаты В и М1 (сумма наличных и безналичных денег) будут равны:

В = Н + r,            (5.6.)

М1 = Н+ Б.           (5.7)

По определению  Н = x Б, тогда:

M1 =  x Б + Б = Б( + 1).  (5.8)

По определению  r = xБ, тогда аналогично имеем:

B = Б( + ).             (5.9)

В результате получим для банковского мультипликатора:   

m_m = M1:B =  (r₁ + 1): ( r₁ + ) .           (5.10)  

При норме  банковского резерва 20% и коэффициенте депонирования 50% получим: m_m = (0,5 + 1): (0,5 + 0,2) = 2,14. В то же время при r₁ = 0, т.е. при отсутствии у населения наличности, m_m = mb =5. Таким образом, если население не доверяет банкам и держит деньги дома, то величина банковского мультипликатора снижается.

Мультипликатор  mb  в ряде книг получил название депозитного мультипликатора.

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского  мультипликатора, стимулируя увеличение свободных ресурсов коммерческих банков, используемых для кредитования. Для  этой цели ЦБ может, в частности, снизить  норму отчисления в централизованный резерв или предоставить целевые  кредиты.   
 

6. Государственное  регулирование денежного  обращения.

6.1.Инструменты  государственного  регулирования

денежного обращения.  

ЦБ регулирует денежно-кредитную политику с помощью  следующих инструментов.

Основными инструментами и методами денежно-кредитной  политики Банка России являются:

- процентные  ставки по операциям Банка  России (ставка по депозитам для  коммерческих банков, ставки по  различным кредитам);

- нормативы  обязательных резервов, депонируемых  в Банке России (резервные требования) - изменение норм фондов обязательных  резервов;

- операции  на открытом рынке (операции  с ценными бумагами);

- рефинансирование  кредитных организаций - ставка  рефинансирования;

- валютные  интервенции (валютное регулирование);

- установление  ориентиров роста денежной массы;  Банк России может устанавливать  ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики;

- прямые  количественные ограничения (государственное  регулирование, административные  меры регулирования валютного  курса и валютных поступлений);

- эмиссия  облигаций от своего имени.

Государство может проводить денежную политику:

1) сдерживания  роста денежной массы (политику  дорогих денег или политику  рестрикции);

2) политику  дешевых денег (дешевых кредитов);

3) умеренную  денежную политику.

При проведении мягкой денежно-кредитной политики (политики дешевых денег) ЦБ:

- скупает  государственные ценные бумаги  на рынке;

- снижает  учетную ставку;

- снижает  норму банковского резервирования;

- снижает  проценты по своим депозитам  для банков;

- кредитует  коммерческие банки под учет  векселей фирм.

Все эти  меры приводят к росту предложения  денег на рынке.

При проведении жесткой денежно-кредитной политики (рестрикции) ЦБ осуществляет противоположные  действия.  

6.2. Ставка рефинансирования

(учетная  ставка, учетно-процентная  ставка). 

Под рефинансированием  понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок  и условия рефинансирования устанавливаются законодательством и Банком России.

Банк  России имеет право в соответствии с законом о ЦБ  РФ осуществлять следующие кредитные сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, с Правительством РФ:

- предоставлять  кредиты на срок не более  одного года под обеспечение  ценными бумагами и другими  активами, если иное не установлено  федеральным законом о федеральном  бюджете;

- выдавать  поручительства и банковские  гарантии;

- выставлять  чеки и векселя в любой валюте.

Обеспечением  кредитов Банка России могут выступать:

- золото  и другие драгоценные металлы  в стандартных и мерных слитках;

- иностранная  валюта;

- векселя,  номинированные в российской  или иностранной валюте;

- государственные  ценные бумаги.

Списки  векселей и государственных ценных бумаг, пригодных для обеспечения  кредитов Банка России, определяются решением Совета директоров Банка России (Ломбардный список Банка России).

В случаях, установленных решением Совета директоров, обеспечением кредитов Банка России могут выступать другие ценности, а также поручительства и банковские гарантии.

Центральный банк любой страны имеет возможность  изменять процентную ставку по кредитам коммерческим банкам и тем самым  диктовать процентные ставки по кредитам коммерческих банков экономическим  агентам.

В условиях высокой инфляции ЦБ обычно устанавливает  высокую ставку рефинансирования, тем  самым, ограничивая поступление  денег в экономику. Подобная кредитно-денежная политика носит название рестрикции  (политика сдерживания роста денежной массы).  

 

В условиях экономического спада ЦБ может установить низкую учетную ставку с целью  оживления экономики, облегчения получения  кредитов экономическими агентами. Подобная кредитно-денежная политика получила название кредитной экспансии.

В 1930-40-х  гг. учетная ставка в США в соответствии с политикой «дешевых денег» сохранялась  на уровне 2%, в 1937-48 гг. с целью оживления  экономики - 1%.

В 1999 г. учетная ставка Федеральной резервной  системы США в условиях быстрого роста ВВП и индекса NASDAG  была за несколько шагов  повышена до 5,75%. Связано это было с большим притоком иностранного капитала в США и значительным профицитом бюджета за 1999 г. (перегревом экономики). Затем в начале 2001 г. ситуация кардинально изменилась.  После обвала всех индексов фондового рынка (прежде всего индекса NASDAG), падения прироста ВВП учетная ставка была снижена с целью оживления деловой активности до 1,25%, затем и до 1%. В 2004 году после стабилизации экономики учетная ставка ФРС вновь стала постепенно повышаться и выросла примерно до прежнего уровня. Повышение учетной ставки привело к росту притока международного денежного капитала в США и стабилизации деловой и финансовой активности в стране. Таким образом, учетная ставка ФРС была и остается одним из главных инструментов регулирования финансов и экономики страны.

Политику  дешевых денег (кредитов) проводила  в 1990 года и Япония, экономика которой  испытывала в 1990-х годах длительную рецессию.

В России ставка рефинансирования ЦБ с 1999 г. снижалась неоднократно (см. табл. 6.2.). Долгое время она не оказывала практического влияния на финансовую систему страны по причине гиперинфляции и эффекта отсечки (инструмент учетной ставки ЦБ вообще перестает работать при ее очень высоком значении). 

Табл. 6.2. Изменение ставки рефинансирования Банка России