Финансовые потоки на предприятии

 

На практике финансовые потоки предприятия по направленности движения подразделяются на положительные, отрицательные и встречные, то есть потоки, имеющие коррекционный или клиринговый характер: при необходимости проведения клиринговых расчетов между компаниями с взаимным перечислением денежных средств по взаимным обязательствам. 
 
 

Глава 2. ¹Совершенствование методики анализа финансовых потоков промышленного предприятия

На большинстве  предприятий действует система  анализа финансовых потоков, включающая следующие подсистемы:

горизонтальный  анализ, основывающийся на изучении динамики величины финансовых потоков во времени;

• вертикальный анализ, представляющий собой анализ структурных составляющих совокупного финансового потока;
• сравнительный анализ, представляющий собой анализ абсолютных отклонений фактической величины финансового потока от плановой;
• коэффициентный анализ эффективности использования финансовых ресурсов в рамках оценки финансового состояния предприятия.

       Действующие методики анализа разработаны в основном для денежных потоков и основываются на данных бухгалтерского учета, которые не позволяют проведение оперативного анализа управления финансовыми ресурсами предприятия в связи со сравнительно длительным циклом его подготовки.

       Значение предлагаемой методики  анализа финансовых потоков состоит  в адаптации к структуре оперативного  финансового учета промышленного  предприятия и базируется на  трех группах характеристик.

        В первую группу включены коэффициенты достаточности формирования финансового потока, которые характеризуют ликвидность и платежеспособность предприятия. Смысл анализа состоит в том, чтобы посредством далее приведенных коэффициентов достаточности формирования финансового потока проверить, какие источники и в каком объеме используются для покрытия текущих обязательств.

       Коэффициент достаточности формирования совокупного финансового потока:

,

где - остатки финансовых ресурсов (ценных бумаг и денежных средств) на начало периода, руб.;

      - совокупный входящий финансовый поток, руб.;

      - совокупный исходящий финансовый поток, руб.;

      - объем кредиторской задолженности, руб.

Данный  коэффициент показывает достаточность формирования входящего финансового потока для покрытия краткосрочных долговых обязательств и должен иметь тенденцию роста.

      Коэффициент достаточности формирования совокупного денежного потока:

,

где - остатки денежных средств на начало периода, руб.;

        - совокупный входящий денежный поток, руб.;

      - совокупный исходящий денежный поток, руб.

      Данный коэффициент показывает  достаточность формирования входящего денежного потока для покрытия краткосрочных долговых обязательств. Коэффициент должен иметь тенденцию роста.

      Формула, по которой предлагается  рассчитывать достаточность формирования  положительного потока, несколько  отличается от общепринятой.

При расчете  ликвидности положительного денежного  потока его величина уменьшается  на величину разницы между остатками  денежных средств на начало и конец  анализируемого периода, что приводит к искусственному уменьшению самого положительного денежного потока и его ликвидности.

      Для определения достаточности  формирования положительного потока  целесообразно увеличить его  на величину остатка финансовых  ресурсов(или денежных средств,  в зависимости от того, какой  вид потока рассматривается) на начало анализируемого периода, что позволит оценить достаточность величины положительного потока при наличии уже имеющихся у него ликвидных финансовых ресурсов. При этом знаменатель включает в себя не только величину отрицательного потока, но и величину краткосрочной кредиторской задолженности, что позволит оценить способность сформированного положительного потока, затраты, предстоящие в ближайшем будущем (помимо уже произведенных в анализируемом периоде затрат).

      Коэффициент достаточности формирования финансового потока за счет результатов от основных видов деятельности предприятия:

,

где - входящий финансовый поток от основных видов деятельности, руб. данный коэффициент показывает, какая доля совокупного исходящего финансового потока покрывается за счет поступлений финансовых ресурсов от основных видов деятельности предприятия. При позитивной динамике финансового состояния предприятия этот коэффициент должен иметь тенденцию роста.

       Коэффициент достаточности формирования входящего финансового потока для погашения дебиторской задолженности:

;

,

где - объем дебиторской задолженности, руб.;

       - длительность анализируемого периода (месяц – 30 дн., квартал – 90 дн., год – 365 дн.). Данный коэффициент показывает скорость погашения дебиторской задолженности, а также позволяет определить среднее количество дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

       Коэффициент достаточности  формирования исходящего  финансового потока  для погашения  кредиторской задолженности:  в оборотах ( ):

;

.

       Данный коэффициент показывает  скорость погашения кредиторской задолженности, а также позволяет определить среднее количество дней, требуемое для погашения задолженности.

       Для расчета показателей оборачиваемости  дебиторской и кредиторской задолженности  используется величина положительного  или отрицательного финансового потоков, которые в свою очередь заменяют соответственно величину выручки от реализации.

       Коэффициент достаточности  чистого финансового  потока:

,

где - чистый финансовый поток предприятия в рассматриваемом периоде, (руб.).

       Данный коэффициент характеризует  достаточность генерируемого предприятием  чистого финансового потока с  позиции финансируемых им потребностей. Поэтому при определении достаточности  формирования чистого финансового потока помимо величины отрицательного финансового потока используем величину краткосрочной кредиторской задолженности. Значение коэффициента должно быть >0 и иметь тенденцию роста.

      Во вторую группу включены  коэффициенты, разработанные для  оценки входящего финансового потока предприятия.

      Коэффициент налогоёмкости. С помощью данного коэффициента можно охарактеризовать налогоёмкость входящего финансового потока:

,

где - исходящий финансовый поток, сформированный для уплаты налогов и обязательных платежей в бюджет и целевые фонды, в течение анализируемого периода, руб.

     Коэффициент материалоемкости входящего финансового потока:

,

где - исходящий финансовый поток, сформированный и направленный на приобретение материалов в анализируемом периоде, руб.;

      - входящий финансовый поток, образовавшийся в результате продажи материалов, руб. коэффициент должен иметь тенденцию снижения.

     Коэффициент энергоемкости:

,

где - исходящий финансовый поток, сформированный и направленный на приобретение энергоносителей в анализируемом периоде, руб.;

      - входящий финансовый поток, образовавшийся в результате продажи энергоносителей, руб. коэффициент должен иметь тенденцию снижения.

      Все эти коэффициенты необходимы  при оценке достаточности совокупного  входящего финансового потока  для оплаты расходов предприятия на приобретение сырья, материалов, энергоносителей и оплаты налогов и обязательных платежей в бюджет. Финансовые потоки, обслуживающие данные операции, занимают наиболее значительный удельный вес в совокупном финансовом потоке исследуемого предприятия.

     Третью группу включены коэффициенты, разработанные для оценки финансовых потоков, обслуживающих операции с ценными бумагами.

      Анализ финансовых потоков, обслуживающих  операций с ценными бумагами, проводится с использованием  следующих видов потоков:

- исходящий поток ценных бумаг,  эмитированных другими предприятиями,  учреждениями и организациями,  предъявленных к оплате или  проданных, руб.;

- входящий денежный поток,  образовавшийся в результате  проведения операций с ценными бумагами, эмитированными другими предприятиями, учреждениями и организациями, руб.;

- входящий финансовый поток  ценных бумаг, предъявленных к  оплате или проданных ему, руб.;

- исходящий денежный поток, образовавшийся в результате проведения операций с ценными бумагами, эмитированными предприятием, руб. в зависимости от соотношения данных показателей можно выделить следующие типы оценки результатов операций с ценными бумагами:

      1) - отрицательный результат (убыточный);

      2) - нулевой результат (т.е. операция с векселями не нанесла убытков, но и не принесла прибыли);

      3) - наиболее благоприятный результат (прибыльный).

      Предлагаемая методика была апробирована  на ЗАО «Техника». Анализ финансовых  потоков исследуемого предприятия  показал, что величина коэффициента  достаточности формирования входящего  совокупного финансового потока  в течение анализируемого периода снизилась с 1,043 в 2002 г. до 0,842 в 2007 г. Это свидетельствует о том, что в 2001 г. краткосрочные долговые обязательства  в полном объеме покрывались за счет финансовых ресурсов, тогда как в последующие годы – только в среднем на 89%.  Снижение коэффициента по сравнению с 2002 г. произошло в результате того, что темп роста краткосрочных обязательств превысил темп роста формирования совокупного входящего финансового потока. Небольшой рост в 2004 и в 2006 гг. был достигнут в результате того, что темп роста формирования совокупного входящего финансового потока опережал темп роста краткосрочных обязательств на 1%.

      Коэффициент достаточности формирования  совокупного входящего денежного  потока в течение анализируемых  шести лет снизился с 1,032 в  2002 г. до 0,84 в 2007 г. Таким образом, в 2002 г. входящий денежный поток был сформирован в достаточном объеме для покрытия краткосрочных финансовых обязательств предприятия. Тогда как в 2003 г. только 91,2% краткосрочных обязательств обеспечил входящий денежный поток, а в 2004 г. – 91%, в 2005 г. – 83,7%, в 2006 г. – 88,6%, в 2007 г. – 84%.

     Коэффициент достаточности формирования  совокупного финансового потока  за счет результатов от основных  видов деятельности вырос с  0,567 в 2002 г. до 0,815 в 2007 г. Следовательно, на долю покрытия краткосрочных долговых обязательств за счет поступлений финансовых ресурсов от основных видов деятельности в 2002 г. приходится 56,7%, в 2003 г. – 56,1%, в 2004 г. – 48,2%, в 2005 г. – 78,9%, в 2006 г. – 86,5%, в 2007 г. – 82,3%. Уменьшение величины показателя с 2002 по 2004 г. на 8,5% произошло в результате того, что темп роста текущих обязательств на 48%превышал темп роста объема продаж. В целом рост показателя был вызван тем, что темп роста объема продаж опережал темп роста финансовых обязательств в 2007 г. по сравнению с 2002 г. в 1,5 раза.