Поведенческие аспекты управления корпоративными финансами

При этом у российских хозяйствующих субъектов  отсутствуют склонность копировать действия остальных участников рынка («эффект информационного каскада») и склонность к частой реструктуризации инвестиционного портфеля, т.е. покупке и продаже финансовых активов («эффект сверхреакции», «эффект предрасположенности»).

К специфическим  чертам участников российского финансового  рынка можно отнести [9, ст. 65]:

• весьма низкий уровень математической и финансово-экономической грамотности;
• склонность к большему риску в отношении капитала, полученного в результате предыдущих операций на рынке, чем в отношении стартового капитала;
• нежелание поддаваться «эффекту толпы», стремление действовать на основании собственных расчетов;
• противоречивость в суждениях, неосознанность собственных внутренних мотивов и факторов, влияющих на принятие решений;
• отсутствие уверенности в точности оценок финансовых аналитиков; готовность тратить чрезмерно большие деньги ради получения информации, недоступной большинству;
• склонность к созданию собственных финансовых теорий, построенных на принципиально иных концепциях, чем классические финансовые теории;
• ориентированность предпринимаемых действий на создание и сохранение хороших отношений с партнером как гарантии успешной сделки, нежели на конечный результат и эффективность.

Из перечисленных качеств  только нежелание следовать за действиями большинства (противоположность «эффекту толпы») является характеристикой, противоположной  соответствующему качеству зарубежных экономических субъектов. Все остальные  черты не выявлялись зарубежными  исследователями и не имеют «противоположных»  аналогов.

На основании вышеизложенного  можно составить портрет российского  «экономического человека» в  обобщенном виде, характеризующий его  поведение на рынке в противоположность  представлению о рациональном поведении  индивида.

Российский «экономический человек» уверен в собственных силах, желает добиться успеха на рынке, тем  не менее, недостаточно грамотен в финансово - экономической сфере (обычно не осознавая  этого) и может быть непоследователен в своих действиях [16, ст. 37]. Не всегда осознает внутренние мотивы своих поступков. В большинстве случаев стремится действовать самостоятельно, не поддаваясь воздействию остальных участников финансового рынка и не доверяя прогнозам финансовых аналитиков, пытается разрабатывать собственные финансовые и инвестиционные теории. Гарантией успеха при совершении финансовой операции российский «экономический человек» считает наличие хороших отношений с нужными партнерами и владение информацией, недоступной остальным участникам финансового рынка. Для получения такой информации он готов тратить значительные суммы, не всегда соразмеряя их с ценностью приобретаемых сведений. С точки зрения отношения к риску и вопроса выбора в ситуации неопределенности российский «экономический человек» действует нерационально.

Выявленная нерациональность поведения на финансовом рынке российских хозяйствующих субъектов обусловливает  необходимость учета поведенческих  факторов, то есть использования положений теории поведенческих финансов в процессе принятия финансовых решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В работе было рассмотрено  влияние поведенческих факторов на управление корпоративными финансами.

В ходе исследования было выяснено, что большинство научных теорий рассматривают вопрос управления корпоративными финансами с рациональной точки  зрения, то есть предполагают что в модель поведения экономического агента должна быть заложена рациональная составляющая. Однако, в настоящий момент наукой признается тот факт, что на процесс принятия решения человеком влияют не только и не столько рациональные критерии выбора, сколько субъективные представления о полезности. Таким образом, появляется все больше и больше теорий, рассматривающих нерациональную составляющую в качестве основы принятия управленческих решений.

 Наиболее ярко нерациональность экономических субъектов проявляется в ситуации неопределенности и риска, в которых и проходит вся предпринимательская, инвестиционная, финансовая деятельность. При этом эффективные инвестиционные и финансовые стратегии, удачные финансовые решения и финансовые сделки отнюдь не являются чем-то исключительным, наоборот наиболее успешные участники финансового рынка часто демонстрируют пример в высшей степени «нерационального» поведения.

В России исследования в  области поведенческих финансов пока не получили широко распространения. Скорее, наоборот: большинство отечественных  экономических школ придерживаются консервативных моделей и концепций. Тем не менее, в некоторых научных  центрах проводятся исследования на стыке психологии и экономики. Одним из важных вопросов является определение специфических черт, свойственных участникам именно российского финансового рынка, выявление отличительных особенностей их поведения в сравнении с чертами, выявленными у рыночных субъектов различных стран зарубежными исследователями. Можно предположить, что определенные свойства, присущие природе человека и определяющие его поведение в сходных ситуациях, должны проявляться в действиях экономических субъектов независимо от страновой или национальной принадлежности.

На основании проведенных исследований можно составить портрет российского «экономического человека» в обобщенном виде, характеризующий его поведение на рынке в противоположность представлению о рациональном поведении индивида. Российский «экономический человек» уверен в собственных силах, желает добиться успеха на рынке, тем не менее, недостаточно грамотен в финансово - экономической сфере (обычно не осознавая этого) и может быть непоследователен в своих действиях. Не всегда осознает внутренние мотивы своих поступков. В большинстве случаев стремится действовать самостоятельно, не поддаваясь воздействию остальных участников финансового рынка и не доверяя прогнозам финансовых аналитиков, пытается разрабатывать собственные финансовые и инвестиционные теории. Гарантией успеха при совершении финансовой операции российский «экономический человек» считает наличие хороших отношений с нужными партнерами и владение информацией, недоступной остальным участникам финансового рынка. Для получения такой информации он готов тратить значительные суммы, не всегда соразмеряя их с ценностью приобретаемых сведений. С точки зрения отношения к риску и вопроса выбора в ситуации неопределенности российский «экономический человек» действует нерационально.

Таким образом, можно сделать  вывод, что при принятии финансовых решений, всем экономическим агентам  присуща нерациональность поведения. Не исключением в том правиле  стали и российские хозяйствующие  субъекты. Выявленная нерациональность поведения на финансовом рынке российских хозяйствующих субъектов обусловливает необходимость учета поведенческих факторов, то есть использования положений теории поведенческих финансов в процессе принятия финансовых решений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Автономов B.C. Модель человека в экономической науке. - СПб.: Экономическая школа, 2006.
2. Андреева Г.М. Социальная психология. Учебник для высших учебных заведений. - М.: Аспект пресс, 2008.
3. Белянин A.B. Отношение россиян к риску и выбор в условиях неопределенности: Экспериментальное исследование. - РПЭИ/Фонд Евразия. Научный доклад № 98, 2007.
4. Белянин A.B. Выбор в условиях неопределенности/ Опыты Выездных школ. -М.:ИПК Робин, 2001.
5. Белянин A.B. Дэниел Канеман и Верной Смит: экономический анализ человеческого поведения. // Вопросы экономики, 2004. № 1- с. 4-23.
6. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. - М.: Ника-Центр, 2004.
7. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов.: Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2001.
8. Бунин И.М. Социальный портрет мелкого и среднего предпринимательства в России. // Полис, 2009, № 3 - с. 149-154.
9. Ващенко Т. В. Использование теории поведенческих финансов в процессе принятия финансовых решений, 2010
10. Гэлбрэйт Дж.К. Экономические теории и цели общества.: Пер. с англ. - М.: Прогресс, 1979.
11. Дональд С.Н. Почему хорошие компании терпят неудачу и как выдающиеся менеджеры их возрождают.: Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010.
12. Келли Дж. Психология личности: теория личностных конструктов. - Спб: Речь, 2006.
13. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2003.
14. Колб Р.В., Родригес Рикардо Дж. Финансовый менеджмент. - М.: Финпресс, 2004.
15. Курашинов М.В. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2008. № 20 (275). - с. 13-15.
16. Ларионов О.И. Теория и методы принятия решений. - М.: Лотос, 2009.
17. Ловцов В. Эмоциональная подготовка трейдера // Рынок ценных бумаг, 2004 № 22 (275). - с.54-56.
18. Льюис Р.Д. Деловые культуры в международном бизнесе.: Пер. с англ. - М.: Дело, 2007.
19. Лютенс Ф. Организационное поведение.: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2007.
20. Мухортов В.В. Психология инвестирования. - М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2005.
21. Нейман Дж. фон, Моргенштерн О., Теория игр и экономическое поведение.: Пер. с англ. - М.: Наука, 1970.
22. Панюшкин С.А. Космос - это порядок, имеющий власть над биржевым хаосом // Рынок ценных бумаг, 2009. № 18 (273). - стр.40-45.
23. Родионова Н.В. Модели «homo ecomomicus» // Человек, 2008. № 4. - с. 19 - 27.
24. Рудык Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью.- М.: Дело, 2009.
25. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями.: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2004.
26. Финкельштейн С. Ошибки топ-менеджеров ведущих корпораций: анализ и практические выводы.: Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010.