Управление финансовыми активами ОАО «Минскторгавтотранс»

Рассмотрим наиболее простой  вариант модели устойчивого экономического роста предприятия, имеющий следующий  вид:

ОР= ЧП*ККП*А*Коа / ОР*СК

Где ОР — возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выраженный десятичной дробью;

ЧП — сумма чистой прибыли  предприятия;

ККП — коэффициент капитализации  чистой прибыли, выраженный десятичной дробью;

А — стоимость активов  предприятия;

Коа — коэффициент оборачиваемости активов в разах;

ОР — объем реализации продукции;

СК — сумма собственного капитала предприятия.

Из приведенной модели, разложенной на отдельные составляющие ее элементы, можно увидеть, что возможный  темп прироста объема реализации услуг, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, составляет произведение следующих четырех коэффициентов, достигнутых при равновесном его состоянии на предшествующем этапе антикризисного управления:

1) коэффициента рентабельности  услуг;

2) коэффициента капитализации  чистой прибыли; 

3) коэффициента левериджа активов (он характеризует «финансовый рычаг», с которым собственный капитал предприятия формирует активы, используемые в его хозяйственной деятельности);

4) коэффициента оборачиваемости  активов.

Если базовые параметры  финансовой стратегии предприятия  остаются неизменными в предстоящем  периоде, расчетный показатель будет  оставлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации услуг. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.

Если же по условиям конъюнктуры  товарного рынка предприятие  не может выйти на запланированный  темп прироста объема реализации услуг или наоборот может существенно его превысить, для обеспечения новой ступени финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы (т.е. изменены значения отдельных базовых финансовых показателей).

Таким образом, модель устойчивого  экономического роста является регулятором  оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации услуг) или в обратном ее варианте — регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных коэффициентов). Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста  предприятия обеспечивается соответствующий  рост его рыночной стоимости в  долгосрочной перспективе.

 

3. РАСЧЕТ  ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕРОПРИЯТИЙ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

 

В ходе финансового анализа  было выявлено, что рассматриваемое  предприятие на конец 2010 года имеет не плохое финансовое состояние. Однако его еще можно улучшить, если предпринять некоторые мероприятия:

• Акционерное общество увеличивает объем реализации путем освоения новых рынков сбыта;
• Объединение двух грузовых автопарков с целью снижения всех расходов, таких как на аренду, на электроэнергию, водоснабжение и т.д;
• ОАО «Минскторгавтотранс» добивается погашения части дебиторской задолженности путем возврата долга на расчетный счет.

Чтобы определить эффективность  от предложенных мероприятий, необходимо подробно рассмотреть хотя бы одно из них. Рассмотрим возможность увеличить  объем оказания услуг на ОАО «Минскторгавтотранс».

Предпринимательская деятельность связана со многими  факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две  группы. Первая группа факторов связана  с максимизацией прибыли. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемых услуг, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

К переменным затратам, которые изменяются от изменения  объема оказания услуг, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов услуг и др. К постоянным (общефирменным) затратам — амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние  на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти  глубже, то выясняется следующее:

1. такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
2. позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
3. позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.

Рассматривая поведение  переменных и постоянных затрат, следует  анализировать состав и структуру  затрат на единицу услуги в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема реализации отражено в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1 – Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема оказания услуг.

 

Объем реализации	Переменные издержки		Постоянные издержки
	суммарные	на единицу	суммарные	на единицу
Растет	Увеличиваются	Неизменные	Неизменные	Уменьшаются
Падает	Уменьшаются	Неизменные	Неизменные	Увеличиваются

 

Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее  влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.

Эффект операционного рычага заключается  в том, что любое изменение  выручки от реализации всегда порождает  более сильное изменение прибыли.

Для расчета эффекта  или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято  называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.

В эти показатели входят:

1. валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
2. вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;
3. эффект рычага = (выручка от реализации — переменные затраты) / прибыль от реализации.

Таким образом попробуем  отразить этот эффект на примере нашего предприятия. В следующем году планируется рост выручки на 12 %. 

В таблице 3.2 отражены исходные данные и планируемые показатели на 2011 год:

 

Таблица 3.2 – Расчет ожидаемых результатов

 

Показатели	2010 г, млн руб	2011 г, млн руб
Выручка от реализации /за вычетом налогов/	20719	23205
Переменные затраты	14163	15863
Постоянные затраты	5785	5785
Прибыль	771	1557

 

Для начала рассчитаем силу воздействия операционного  рычага:

Валовая маржа=20719-14163=6556 (млн руб)

Сила воздействия  операционного рычага=

Тогда, прирост прибыли составит:

 

Или

 

Если трактовать эффект воздействия операционного  рычага как изменение валовой  маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль  от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операционного  анализа, - порогу рентабельности (или точки безубыточности).

Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:

 

Отсюда:

 

Определим порог  рентабельности для нашего примера:

 

 

Следующий показатель — запас финансовой прочности:

 

Для нашего примера:

 

Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия  есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом  рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:

1. сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
2. сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
3. сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
4. сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;
5. сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом «50/50».

Все виды продукции  подразделяются на две группы в зависимости  от доли переменных затрат. Если она  больше 50 %, то поданным видам продукции  выгоднее работать над снижением  затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить  объемы реализации — это даст больше валовой маржи.

Освоив систему  управления затратами, предприятие  получает следующие преимущества:

• возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабельности;
• разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;
• сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;
• оценить эффективность деятельности подразделений предприятия, мотивацию персонала.

Практическая значимость эффекта операционного рычага заключается  в том, что, задавая тот или  иной темп прироста объема реализации, можно определить, в каких размерах возрастет сумма прибыли при  сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в  достигаемом эффекте на предприятии  будут определяться различиями в  соотношении постоянных и переменных затрат.

Понимание механизма действия операционного рычага позволяет  целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в  целях повышения эффективности  текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению  значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры  товарного рынка и стадиях  жизненного цикла предприятия:

- при неблагоприятной  конъюнктуре рынка, а также  на ранних стадиях жизненного  цикла предприятия его политика  должна быть нацелена на снижение  силы операционного рычага за  счет экономии постоянных затрат;

- при благоприятной конъюнктуре  рынка и при наличии определенного  запаса прочности экономия постоянных  затрат может быть существенно  ослаблена. В такие периоды  предприятие может расширить  объем реальных инвестиций, проводя  модернизацию основных производственных  фондов.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современных условиях ведения  бизнеса становится очевидным, что  предприятия и компании для выживания  и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам.