Автор: Пользователь скрыл имя, 14 Декабря 2011 в 15:25, курсовая работа
Высокая конкуренция на финансовом рынке, большое предложение инвестиционных проектов вводит в замешательство инвесторов. Инвестиционная деятельность связана с множеством рисков. Для принятия правильного решения, профессионально обоснованного необходимо основывать свои решения на анализе и оценке эффективности инвестиционного предложения. В связи с этим, вопросы, связанные с принятием решения об инвестировании денежных средств в тот или иной инвестиционной проект, приобретают все большую актуальность.
Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.
Рассчитаем ставку дисконтирования для проекта ООО «Паркет+»
Таблица 9 – Цена заемного капитала
| Название проекта | Ставка по кредиту | Ставка по налогообложению | Цена заемного капитала |
| ООО «Паркет+» | 0,2 | 0,2 | 0,160 |
Таблица 10 – Цена собственного капитала
| Название проекта | Сумма издержек, руб. | Сумма авансированного капитала, руб. | Цена собственного капитала |
| ООО «Паркет+» | 657 432,2 | 1 025 000 | 0,64 |
Таблица 11 – Расчет ставки дисконтирования с учетом премии за риск
| Цена собственного капитала | Доля собственного капитала в общей сумме инвестиций | Цена заемного капитала | Доля заемного капитала в общей сумме инвестиций | WACC | Премия за риск | r |
| 0,64 | 0,024 | 0,160 | 0,976 | 0,17 | 0,15 | 0,32 |
Таблица 12 – Расчет денежного потока ООО «Паркет+»
| Показатель | Сумма, руб. | ||
| 2010 | 2011 | 2012 | |
| Доход | 53 009 000 | 66 638 295 | 72 186 240 |
| Расход | 22 079 750 | 24 522 358 | 23 506 348 |
| в т.ч.: | |||
| Амортизация | 69 441 | 75 754 | 72 181 |
| Валовая прибыль | 30 929 250 | 42 115 937 | 48 679 892 |
| Налог на прибыль | 6 185 850 | 8 423 187 | 9 735 978 |
| Чистая прибыль (убыток) | 24 743 400 | 33 692 749 | 38 943 914 |
| Погашение основного долга по кредиту | 250000 | 375 000 | 375 000 |
| Денежный поток | 24 562 841 | 33 393 503 | 38 641 095 |
| Дисконтированный денежный поток | 18 608 213 | 19 165 234 | 16 800 710 |
По результатам проведения первичной экспертизы проект ООО «Паркет+» можно отнести к проектам с уровнем инвестиционных качеств выше среднего, т.к. общая сумма баллов по проекту составила 76 баллов1, что означает, что проект принимается к дальнейшей экспертизе.
Таблица 13 - Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Паркет+»
| Ставка дисконта r = | 0,32 |
| Срок реализации n = | 3 |
| Ставка реинвест. r1 = | 0,32 |
| Дата платежа | |
| 2 009 | -1 025 000 |
| 2 010 | 24 562 841 |
| 2 011 | 33 393 503 |
| 2 012 | 38 641 095 |
| NPV (точн) = | 53 407 855 |
| PI = | 53 |
| MIRR = | 397% |
| IRR (точн) = | 2431% |
| DPP | 0,055 |
На основе рассчитанных показателей можно сделать вывод о том, что по всем показателям проект является успешным и эффективным.
Все условия оценки показателей выполняются, следовательно, при его принятии инвестор увеличит свое благосостояние.
1.3 ООО «Меркурий»
ООО «Меркурий» зарегистрировано 15.01.2010 г.по адресу г. Уфа, ул. Проспект Октября 63. Учредителем данного предприятия является один человек, который является единственным вкладчиком уставного капитала.
Основной деятельностью предприятия является реализация электроприборов бытового назначения.
Для организации деятельности магазина
«Меркурий» на предварительном этапе
необходимы привлеченные со стороны средства
– кредит в банке «Уралсиб» на сумму
637 000 руб. на срок 3 года с годовой процентной
ставкой 18%. Согласно кредитному договору
порядок погашения следующий: 1/5 суммы
погашается в конце 2010 года, остальная
часть выплачивается равными долями в
конце 2011 г. и 2012 г.
Таблица 14 - Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «Меркурий»
| Наименование инвестиционного проекта | Избранный метод финансирования | Общая потребность в инвестиционных ресурсах, руб. | В том числе: | ||
| Собственных, руб. | Привлеченных, руб. | Заемных, руб. | |||
| ООО «Меркурий» | Смешанный | 662 000 | 25 000 | - | 637 000 |
Рассчитаем ставку дисконтирования для проекта ООО «Меркурий»
Таблица 15 – Цена заемного капитала
| Название проекта | Ставка по кредиту | Ставка по налогообложению | Цена заемного капитала |
| ООО «Меркурий» | 0,18 | 0,2 | 0,144 |
Таблица 16 – Цена собственного капитала
| Название проекта | Сумма издержек, руб. | Сумма авансированного капитала, руб. | Цена собственного капитала |
| ООО «Меркурий» | 213 104,36 | 662 000 | 0,32 |
Таблица 17 – Расчет ставки дисконтирования с учетом премии за риск
| Цена собственного капитала | Доля собственного капитала в общей сумме инвестиций | Цена заемного капитала | Доля заемного капитала в общей сумме инвестиций | WACC | премия за риск | r |
| 0,32 | 0,038 | 0,144 | 0,962 | 0,15 | 0,15 | 0,30 |
Таблица 18 – Расчет денежного потока ООО «Меркурий»
| Показатель | Сумма, руб. | ||
| 2010 | 2011 | 2012 | |
| Доход | 9 698 568 | 10 138 577 | 10 673 974 |
| Расход | 6 602 131 | 6 691 462 | 7 060 978 |
| в т.ч.: | |||
| Амортизация | 121 782 | 46 671 | 18 893 |
| Валовая прибыль | 3 096 437 | 3 447 114 | 3 612 996 |
| Налог на прибыль | 619 287 | 689 423 | 722 599 |
| Чистая прибыль (убыток) | 2 477 150 | 2 757 691 | 2 890 397 |
| Погашение основного долга по кредиту | 127 400 | 254 800 | 254 800 |
| Денежный поток | 2 471 532 | 2 549 562 | 2 654 490 |
| Дисконтированный денежный поток | 1 901 178 | 1 508 617 | 1 208 234 |
По результатам проведения первичной экспертизы проект ООО «Меркурий» можно отнести к проектам с уровнем инвестиционных качеств выше среднего, т.к. общая сумма баллов по проекту составила 76 баллов2, что означает, что проект принимается к дальнейшей экспертизе.
Таблица 19 - Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Меркурий»
| Ставка дисконта r = | 0,30 |
| Срок реализации n = | 3 |
| Ставка реинвест. r1 = | 0,30 |
| Дата платежа | |
| 2 009 | -662 000 |
| 2 010 | 2 471 532 |
| 2 011 | 2 549 562 |
| 2 012 | 2 654 490 |
| NPV (точн) = | 3 951 310 |
| PI = | 7 |
| MIRR = | 148% |
| IRR (точн) = | 373% |
| DPP | 0,35 |
На основе рассчитанных показателей можно сделать вывод о том, что затраты по данному проекту достаточно оправданы.
Чистый дисконтированный доход больше 0, что говорит о доходности проекта, т.е. при его принятии ценность и благосостояние инвестора увеличится. Индекс рентабельности существенно выше 1, что свидетельствует о высокой отдаче каждого рубля, инвестированного в данный проект. Инвестиции, направленные на реализацию проекта будут погашены суммарными дисконтированными денежными потоками за 0,35 года или примерно за 4 месяца. При принятии этого проекта инвестор останется в плюсе.
IRR и MIRR больше значения цены капитала, что также свидетельствует о прибыльности проекта.
1.4 OOO «Lady»
OOO «Lady» зарегистрировано 17.02.2010 г. в Советском районе г. Уфы. по адресу г. Уфа ул. Пархоменко 156/3.
Основной вид деятельности – предоставление рекламных услуг.
Основной деятельностью фирмы является создание и выпуск модного журнала «Lady». На страницах журнала каждый месяц публикуются эксклюзивные новости, освещающие события в национальной и мировой индустрии моды, регулярно выходят статьи, анонсы важных событий в мире российской индустрии моды.
Для организации деятельности необходимо взять кредит в размере 452 258 руб. в ОАО «Акционерный коммерческий банк «Банк Москвы» под 18% годовых на 3 года. Согласно кредитному договору порядок погашения следующий: 1/5 суммы погашается в конце 2010г., оставшаяся часть будет погашаться 1 раз в полгода в 2011 и в 2012гг.
Таблица 20 - Потребность в инвестиционных ресурсах ООО «Lady»
| Наименование инвестиционного проекта | Избранный метод финансирования | Общая потребность в инвестиционных ресурсах, руб. | В том числе: | ||
| Собственных, руб. | Привлеченных, руб. | Заемных, руб. | |||
| ООО «Lady» | Смешанный | 477 258 | 25 000 | - | 452 258 |