інвестиційний проект

Наскільки проект вписується в загальну економічну або інвестиційну стратегію держави. Можливі механізми і заходи уряду по підтримці вашого проекту на федеральному і/ або регіональному рівнях. Гаданий внесок проекту в економічний розвиток країни (бюджетний, соціальний, технологічні, екологічний і інші ефекти). Особливості законодавства, що регулює діяльність вашої компанії. Обмеження конвертованості валют, умови ввозу і вивозу капіталу.

Витримки з найважливіших  законодавчих актів, що визначають успіх  вашого проекту, можуть бути подані у  вигляді додатку.

 

13. Фінансова пропозиція. Існують різноманітні думки про те, чи має зміст подавати інформацію про оцінку вартості бізнесу потенційним інвесторам або краще це зробити в переговорах на останній стадії. До моменту уявлення вашої фінансової пропозиції інвестору бажано обговорити його з фаховим інвестиційним радником (консультантом). Запропонована вами структура фінансування може бути віднесена інвесторами до розряду привабливих інвестиційних можливостей. Це може визначити остаточну ціну акцій і мати істотні податкові наслідки. Водночас це може призвести до негативної реакції інвесторів у випадку, якщо вони порахують оцінку завищеної.

Включивши в Інвестиційну пропозицію діапазон оцінок, можна  швидко виключити тих інвесторів, що не розділяють вашу думку про  вартість бізнесу. Це збереже час для обох сторін: для вас і потенційного інвестора.

У той же час, якщо ви запропонуєте діапазон оцінок, що значно перевищують  чекання потенційних інвесторів, ви можете віджахнути всіх інвесторів. Таким чином, діапазон оцінок, незважаючи на визначені переваги, може призвести до послаблення вашої позиції на переговорах з інвесторами.

У будь-якому випадку, при визначенні вартості вашого бізнесу  і структури угоди ви повинні  бути реалістичні. Пропозиції інвестору  повинні бути справедливими.

Варто застосовувати  свої оцінки на майбутніх прибутках  компанії. Найбільше поширений метод, що можна з успіхом застосувати  при оцінці бізнесу, - це метод дисконтированих  дивідендів. Для проведення оцінки з використанням даного методу ініціатори проекту повинні побудувати детальну фінансову модель компанії і провести відповідні розрахунки.

 

14. Додатки. Як описувалося раніше, додаткові дані повинні бути подані у виді додатків до основного тексту Інвестиційної пропозиції. Додатки можуть включати (але не обмежуватися цим) такі документи: фінансові звіти; аудиторські висновки; висновки фахівців з оцінки майна; рекламні брошури компанії; детальні (технічні) описи продуктів і/ або послуг; резюме ключових керівників; найважливіші угоди і контракти; інформацію про виробничий процес; інвестиційний проект; звіт про дослідження ринку; витримки з найважливіших законодавчих актів; інші документи.

Можливість використання при необхідності додатків дозволяє зробити вичерпним і достатньо  компактним основний документ.

Список необхідної інформації досить "важкий", і зрозуміло, як багато сил потрібно витратити на підготування такого документа. Але  позиція "для нас це занадто  складно, домовимося з інвестором як-небудь і без цього" явно програшна. Це не тільки  втрата часу, але й упущення шансу для кращого розуміння власного бізнесу.

 

2.4. Прорахунки  та типові помилки при складанні бізнес пропозицій

 

У даному розділі виділимо чинники, які досить часто недостатньо проробляються, що приводять до помилок і істотно впливають на оцінку проекту, а також на розробку бізнес плану в цілому.

Можна виділити дві основні  причини, чому потрібно поглянути на свій бізнес-план через призму помилок:

• не робити аналогічних;

• знати сумнівні місця в своїх документах.

Основні причини  прорахунків. Потрібно виділити суб'єктивні і об'єктивні причини прорахунків. Оскільки реалізація будь-якого проекту зв'язана з невизначеністю (об'єктивні причини), то цілком можливо, що ми нехтуємо нею (суб'єктивні причини). Ми не будемо обговорювати такий чинник, як навмисні помилки, викликаний прагненням підприємства підвищити привабливість свого проекту в очах інвестора (не кажучи вже про несумлінного партнера),

Основною причиною суб'єктивних прорахунків є власна думка, що «ми всі знаємо про цей проект (або продукті, або технології)».Це приводить до зайвого оптимізму розробників проекту, що виражається в

• оптимістичних термінах виконання проекту;

• завищених об'ємах продажу:

• заниженні собівартості;

• заниженні необхідного об'єму фінансування.

Найбільш істотним в цьому випадку є уявлення, що після випуску продукція буде продаватися без особливих зусиль. Іншими словами, знання реального ринку буває недостатньо.

Іншою суб'єктивною причиною є не облік побажань того. для кого готується бізнес-план. Кожний інвестор або партнер буде більш прихильно відноситися до Вашого проекту, якщо в бізнес плані Ви виділите (явно або неявно) ті сторони і ті можливі чинники, на які він хотів би отримати відповідь.

Багато які чинники невизначеності (об'єктивні) можна було б зняти, якщо проробити їх в достатньому об'ємі. Для цього треба:

• час;

• гроші.

Тривалість опрацювання  бізнес плану  відносно невеликого проекту з об'ємами вкладень до 10 млн. доларів США може скласти до 6 місяців. Часто організатор проекту хоче отримати результат швидше.

Глибоке опрацювання  питань  вимагає досліджень і залучення фахівців. Це може збільшити бюджет, що виділяється на складання бізнес плану.

Істотні чинники, що приводять до помилок. Практично всі чинники потрібно піддавати ретельному аналізу, оскільки вони несуть потенційну загрозу реалізації проекту. Внаслідок того, що немає певних даних, достовірній інформації, коштів і часу на уточнення, в бізнес-план вставляються орієнтовні або експертні дані. З загальних чинників можна указати або дуже поверхневий опис, коли немає ніякий конкретики, або дуже навантажене, коли інвестор втрачається в деталях.

Помилки в оцінці ринку

Невірна оцінка ринку - саме “слабке” місце бізнес планів,  в тому числі:

оцінка ринку за продуктом, товаром, послугою:

• сегмент ринку,
• інтереси покупців,
• потенційний попит,
• платоспроможний попит,
• ціни,
• частка ринку (об'єм продажу);
• конкуренти:
• стратегія поведінки,
• ціна і якість товару,
• можливість імпорту,
• можливість імпорту в перспективі через зміну курсу валют.

Помилки в товарі

опис товару:

• не показані переваги цього товару перед іншими,
• що шукають користувачі, що вони хочуть купити,
• чому користувачі зацікавлені в цьому товарі;

просування товару:

• просування товару,
• реклама,
• контакт з споживачем,
• доставка.

Не треба вкладатися в морально застарілий продукт або технологію. Для цього треба правильно врахувати життєвий цикл продукту, його поточний стан, час “вмирання”, в тому числі світові тенденції, технічне оновлення, технологічні і продуктові стрибки.

Помилки у виробництві

Інженерний рівень на Україні досить високий, і помилок у виробниче-технологічній частині буває менше усього, хоча необхідно здійснити прив'язку проекту до технологій і обладнання. Особлива увага потрібно приділити вузьким місцям і заходам щодо їх розшивці.

Помилки в персоналі.

Реалізація проекту  неможлива без керівництва. Деякі  методики з розробки бізнес планів до третини об'єму приділяють керівнику проекту, його команді, консультантам. Можна вважати, що логіка інвестування «тут - «під людину». Серйозні проекти поодинці не робляться, необхідне згуртоване ядро. Американський фахівець Джон Шок (John Shook) вважає, що відсутність команди - вбивця бізнесу № 1. Розділ бізнес планів, пов'язаний з персоналом, недооцінюють, вважаючи, що хороших керівників багато. При реалізації проекту спільно з партнерами, особливо іноземними, необхідно ясно і в документальній формі фіксувати розподіл обов'язків і результатів. І навіть документи можуть не допомогти, якщо вони розглядаються з точки зору різних культур, а значить, і багатьох пропозицій, що маються на увазі:

• можлива зміна орієнтації, стратегії і тактики керівництва компанії;
• існують різні інтереси що ініціюють, керівників і виконуючих людей.

У багатьох випадках при створенні нових виробництв необхідний набір нових людей. Чи є можливість залучення кваліфікованих фахівців? Чи Буде забезпечена оплата, підтримуюча їх домагання?

Помилки в організаційній структурі

Чи Забезпечується адекватний контакт організації із зовнішнім  світом? Чи Забезпечується керованість  структури для рішення оперативних задач? для довгострокових задач? Чи забезпечується інформаційний обмін між підрозділами і робота на загальну мету?

Помилки в фінансах

Фінансова частина бізнес плану рясніє цифрами, маніпулювання якими може бути легким. Ми ще раз укажемо на помилки визначення об'єму ринку, частки компанії па ринку, а значить об'єму продажу і цін; облік інфляції - структурні зміни цін і витрат:

• на продукцію,
• на матеріали, сировину, що комплектують,
• на енергію, паливо,
• зміна зарплати,
• витрати на обладнання, будівництво, ремонт,
• переоцінка фондів, ведуча до зміни амортизації;
• зміна курсу валют:
• постійний курс,
• курс, що змінюється пропорціонально цінам,
• відставання курсу від інфляції
• інші припущення.

Відсутність обліку інфляції через розрахунки у постійній валюті не показує нестачу оборотних коштів. Але цей чинник, породжуючий неплатежі в економіці в 1992-96 рр., є болючою точкою вже працюючих підприємств, а що говорити про новий проект. Джон Шок вважає, що  "недостача оборотного капіталу - вбивця бізнесу № 2". Більш того в російській практиці часто взагалі відсутня така найважливіша стаття в бюджеті, як оборотні кошти і їх поповнення.

Чи Враховані всі  податки (ПДВ, на прибуток, на майно, інші, що визначаються від виручки або  обороту - до 5% виручки). Чи Розглянуте експортне і імпортне мито?

Далі помітимо, що розробниками бізнес плану можуть бути враховані  не всі витрати (накладні, непередбачені, на страхування, на рекламу і т.д.). Чи Враховані знижки покупцям і комісійні?

Невдача для реалізації і окупності проекту може статися через відхід грошей на сторону. Засіб контролю - складання кошторисів, бюджетування проекту, і поетапна реалізація проекту.

Чи пророблена схема фінансування? Хто буде партнерами по фінансуванню, які у них будуть ролі і права?

Обмеження.

Дуже часто в бізнес планах недостатньо проробляються існуючі обмеження:

• юридичні,
• патентні,
• бухгалтерські.
• податкові,
• кваліфікаційні,
• організаційні можливості,
• відносини з владою, податковими службами, митницею і т.д.

 

Таким чином не кожний проект виходить успішним. Успішною повинна бути сукупність проектів. з урахуванням їх  “запасу міцності”.

Рішення, яке можна використати в більшості випадків: рухатися - треба, коректуючи рушення по ходу. Керівництво компанії IВМ вважає, що вони не роблять хороших проектів. Проекти стають хорошими по ходу реалізації.

 

2.5. Оцінка  інвестиційних ризиків

Інвестиційна  діяльність у всіх її формах і видах  пов’язана з ризиком, ступінь  якого посилюється з переходом  до ринкових відносин в економіці. Зростання  ступеня ризику в сучасних умовах пов'язано з наростаючою невизначеністю і швидкою мінливістю економічної ситуації в країні в цілому і на інвестиційному ринку зокрема; із пропозицією, що розширюється, для інвестування приватизованих об'єктів; із появою нових емітентів і фінансових інструментів для інвестування і з поруч інших чинників.

Під інвестиційним ризиком розуміється  можливість виникнення непередбачених фінансових утрат (зниження прибули, прибутків, втрат капіталу і т.д.) у ситуації невизначеності умов інвестиційної  діяльності.

Види  інвестиційних ризиків досить різноманітні. Їх можна класифікувати за такими основними ознаками:

1. За сферами  прояву виділяють такі види ризиків:

а) економічний. До нього відноситься ризик, пов'язаний із зміною економічних чинників. Тому що інвестиційна діяльність здійснюється в економічній сфері, то вона найбільшою мірою  схильна економічному ризику;

б) політичний. До нього відноситься різноманітні види виникаючих адміністративних обмежень інвестиційної діяльності, пов'язаних із змінами здійснюваного державою політичного курсу;

в) соціальний. До нього відноситься ризик страйків, здійснення під впливом робітників що інвестуються підприємств незапланованих соціальних програм і інші аналогічні види ризиків;

г) екологічний. До нього відноситься ризик різноманітних екологічних катастроф і бідування (землетрусів, пожеж і т.п.), що негативно позначаються на діяльності об'єктів що інвестуються;

д) інших видів. До них можна віднести рекет, розкрадання майна, оман із боку інвестиційних або господарських партнерів і т.п. 2.