Анализ хозяйственной деятельности на примере ОАО «Московский завод «Сапфир»

     Стоит отметить, что на предприятии результат  от финансовой деятельности отрицателен. Операционные расходы в основном представлены налогом на имущество, а их рост происходит из-за увеличения ТМЦ и готовой продукции на складе. Финансовых вложений предприятие не имеет. Во внереализационных расходах большая часть – это штрафы и пени по нарушенным договорным обязательствам. А также убытки по списанию безнадежной задолженности, что является следствием нерациональной политики предоставления товарного кредита.

     Структурный анализ прибыли показал, что основным источником ее формирования является прибыль от продаж, которая равна выручке от реализации за вычетом себестоимости, управленческих и коммерческих расходов.

     Отметим, что предприятие в 2007 г. испытывает трудности, связанные со снижением спроса на продукцию. Единственный фактор прироста прибыли – снижение себестоимости. А наибольший расход средств, приведший к столь сильному снижению прибыли – управленческие расходы. В 2007 г. имел место эффект увеличения постоянных затрат из-за снижения объемов продаж. Рассмотрим подробнее состав расходов. 
 

     3. Направления улучшения финансового состояния ОАО «Московский завод «Сапфир» 

     3.1 Оценка влияния способов начисления амортизации на внутренний инвестиционный поток предприятия 

     Основное  назначение амортизационной политики состоит в управлении размерами амортизационного фонда – одного из важнейших источников собственных инвестиций, направляемых на модернизацию производственной базы, техническое перевооружение, капитальное строительство, разработку и внедрение инноваций. Амортизационные отчисления имеют большое значение и как средство, временно компенсирующее недостаток оборотных средств. Наконец, амортизационная политика тесно связана с налогообложением предприятия, поскольку она определяет уровни налогооблагаемых баз налогов на имущество и прибыль.

     Рассмотрим  такой денежный поток, равному сроку использования амортизируемого имущества, который совпадает со сроком амортизации при следующих методах ее начисления: линейном неускоренном, уменьшаемого остатка и сумме чисел лет срока полезного использования. При этом, поскольку самый быстрый метод амортизации – ускоренный – отличается от самого медленного – линейного – соотношением периодических амортизационных отчислений, равным трем, предполагается, что суммарная величина годовых амортизационных отчислений и налогооблагаемой прибыли, равна на всех интервалах планирования величине амортизационных отчислений при ускоренном линейном методе амортизации. Таким образом, для ускоренного метода амортизации величина налогооблагаемой прибыли в период амортизации равна 0, а для линейного неускоренного метода – двукратной величине текущих амортизационных отчислений.

     Исходные  данные:

1. Амортизируется имущество первоначальной балансовой стоимостью

     1 000 000 условных денежных единиц.

2. Для оценки временного диапазона срока полезного использования объекта на конечный экономический эффект рассмотрим два срока амортизации одного имущества – 10 и 36 лет.
3. Сумма годовых амортизационных отчислений:

     · по линейному методу – одинакова по всему периоду срока использования;

     · по методу суммы лет – уменьшается по мере увеличения срока;

     · по методу остаточной стоимости – также уменьшается по мере увеличения срока эксплуатации, но медленнее, что значительно удлиняется срок погашения первоначальной стоимости объекта;

     · при ускоренном методе – величина отчислений увеличена, по сравнению с линейным методом, в 3 раза.

4. Ставка дисконтирования принята равной 10%;
5. Налог на прибыль – 24%.

     Оцениваемые параметры:

     В качестве результирующего показателя оценим текущую стоимость суммарного денежного «притока» предприятия при использовании каждого из оцениваемых методов амортизации.

     Показателем, характеризующим сравнительный экономический эффект при различных методах амортизации, является показатель доли увеличения текущей стоимости суммарного денежного потока сравниваемых способов по отношению к текущей стоимостью денежного потока линейной неускоренной амортизации имущества (самого медленного способа).

     Для расчета амортизации воспользуемся  возможностями Excel.

• для автоматизации расчета линейного метода воспользуемся формулой:

     АПЛ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации)

     Нач_стоимость – затраты на приобретение актива.

     Ост_стоимость – стоимость в конце периода амортизации.

     Время_эксплуатации–количество  периодов, за которые актив амортизируется

• метод суммы лет предполагает использование формулы:

     АСЧ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации; период)

     Первые  три аргументы аналогичны предыдущим.

     Период  – это период, для которого требуется  вычислить амортизацию.

     Период  измеряется в тех же единицах, что и время_эксплуатации.

• при методе остаточной стоимости используем встроенную формулу:

     ДДОБ (нач_стоимость; ост_стоимость; время_эксплуатации; период; коэффициент)

     Коэффициент – ставка снижающегося остатка. Метод уменьшения остатка вычисляет амортизацию, используя увеличенный коэффициент, причем при пропуске аргумента значение признается равным 2.

• при расчете ускоренной линейной амортизации воспользуемся рассмотренной формулой ДДОБ, но в этом случае необходимо изменить значение аргумента «коэффициент».

     Текущая стоимость будущих амортизационных отчислений:

      ,

     где А – амортизационные отчисления за год;

     n – амортизационный срок службы, принятый предприятием для расчета амортизации, в годах;

     i – норма дисконта.

     При расчете приведенной стоимости амортизационных отчислений в Excel можно воспользоваться функцией ЧПС (ставка; значение 1;….), но первый член выражения суммируется отдельно.

     В соответствии с теорией дисконтирования, текущая стоимость будущих денежных потоков тем больше, чем больше они приближены к текущему моменту. Сравнение результатов расчета текущей стоимости суммарных амортизационных отчислений при различных методах амортизации приведено в таблице. Методы амортизации проранжированы в порядке увеличения оцениваемого показателя. При сравнении текущей стоимости амортизационных отчислений наибольшую величину на обоих временных отрезках (10 и 36 лет) дал метод ускоренной линейной амортизации.

     Несмотря на то, что на большем сроке амортизации величина текущей стоимости потока амортизационных отчислений снижается, различия в величине текущей стоимости амортизации сравниваемых методов более отчетливы на большем сроке амортизации имущества. Например, в терминах дисконтированных показателей результаты амортизации линейным неускоренным методом на 10-летнем периоде практически равнозначны амортизации линейным ускоренным методом на 36-летнем периоде.

     Текущая стоимость суммарного денежного потока

     Аналогичный результат ранжирования получается и при сравнении текущей стоимости  суммарного денежного потока, включающего в себя продисконтированные амортизационные отчисления и величину чистой прибыли. Чистая прибыль равна налогооблагаемой прибыли минус налог на прибыль, равный 24%. С учетом условий, обоснованных выше, налогооблагаемая прибыль при линейном методе будет равна удвоенной величине текущих амортизационных отчислений. Для методов по сумме лет и остаточной стоимости – налогооблагаемая прибыль равна разнице текущих амортизационных отчислений ускоренным методом и текущих амортизационных отчислений данным методом.

     Хотя  относительный выигрыш на суммарном  денежном потоке меньше, чем при  оценке только амортизационных отчислений, результаты расчета, приведенные в  таблице 3.2, подтверждают выводы, полученные при оценке потоков только амортизационных  отчислений: применение более ускоренных методов амортизации максимизирует текущую стоимость оцениваемого показателя, а, следовательно, увеличивается суммарная экономическая «выгода» предприятия.

     Таким образом, с точки зрения максимизации текущей стоимости суммарных денежных поступлений предприятия наилучшим методом является метод ускоренной линейной амортизации.

     Доля  амортизационных  отчислений в суммарном  денежном потоке

     Амортизационные отчисления, начисленные в состав себестоимости, составляют для предприятия  неналогооблагаемый денежный приток средств. В свою очередь, уменьшение доли амортизационных отчислений в составе текущих затрат приводит к увеличению налогооблагаемой прибыли предприятия. Поскольку недисконтированная сумма амортизации и чистой прибыли предприятия на всем горизонте расчета для всех методов одинакова (согласно постановке задачи), относительное «приближение» большей величины амортизационных отчислений к начальному периоду означает «отдаление» во времени величины прибыли, подлежащей налогообложению.

     Согласно  теории дисконтирования, денежные поступления  ближних интервалов стоят больше, чем отдаленные во времени денежные притоки, поэтому предприятию экономически целесообразно приблизить чистый приток, сместив тем самым во времени  тот поток, который подвергается налогообложению. Именно это и достигается за счет применения более ускоренных методов амортизации.

     Увеличение текущей стоимости суммарного денежного потока при разных методах амортизации достигается за счет приближения во времени не налогооблагаемой части этого денежного потока, а именно, амортизационных отчислений.

     Влияние ставки дисконтирования.

     Оценка  текущей стоимости денежного  потока зависит от удаленности срока  получения дохода от текущего момента  и от размера дисконта. Так, если принять сумму дисконтированного денежного потока по линейному методу за базовый уровень, то относительное превышение суммы дисконтированного денежного потока для других методов начисления амортизации по отношению к линейному неускоренному составит некую положительную величину.

     Расчеты проводятся на основании имеющихся  потоков амортизационных отчислений, путем корректировки в формуле  ЧПС аргумента «ставка».

     Очевидно, что при ставке дисконтирования, равной 0, все методы амортизации  равнозначны. Результаты оценки подтверждают логический вывод о том, что различия в значениях текущей стоимости оцениваемого показателя при различных методах амортизации усиливаются при увеличении ставки дисконтирования.

     Подобные  расчеты могут быть использованы для нахождения критических значений оцениваемого показателя при заданной ставке дисконтирования, которая может быть определена для предприятия в качестве внешнего экономического условия функционирования.

     Например, если для предприятия требуется  путем оптимизации амортизационной  учетной политики достичь выигрыш не менее 3%, то при условии 10% ставки дисконтирования для имущества со сроком использования 10 лет это условие может быть достигнуто лишь в случае применения ускоренной линейной амортизации, а для имущества со сроком использования 36 лет – в случае применения любого из альтернативных (по отношению к линейному) методов амортизационной учетной политики.

     Оборачиваемость инвестированного капитала

     Стоимость приобретаемых предприятием внеоборотных активов можно рассматривать  в качестве его капиталовложений, т.е. процесса инвестирования капитала, поэтому возврат стоимости этого имущества через амортизацию можно интерпретировать как процесс окупаемости этого капитала. В этом случае скорость амортизации имущества – скорость оборачиваемости этого капитала за счет амортизационных отчислений на всем периоде использования амортизируемого имущества.