Формирование финансовой устойчивости предприятия (на примере конкретного предприятия)

     Для уменьшения риска дебиторской задолженности  необходимо обратить внимание на управление счетами дебиторов. Управлять счетами дебиторов нужно для того, чтобы увеличить размер прибыли и уменьшить риск. В связи с этим на предприятии «Волгоградская городская телефонная сеть» необходимо принимать конкретные меры:

1. определить срок просроченных остатков на счетах дебиторов, сравнивания их с нормами в отрасли и с прошлым;
2. пересматривать сумму кредита, исходя из оценки финансового положения клиентов;
3. когда возникают проблемы с получением денег, получать залог на сумму, не меньшую, чем сумма на счете дебитора;
4. продавать счета дебиторов, если при этом получается экономия;
5. избегать дебиторов с высоким риском.

     2.4.2.  Управление заемным капиталом

     Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

     Финансовый  леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый  леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

     Показатель, отражающий  уровень дополнительно  генерируемой прибыли собственным  капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового  левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле: 

                 ЭВЛ = (1 – С  _НП) ^. (КВР_А – ПК) ^. (ЗК/СК),                      

     где   ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, проц.;

             С _НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

             КВР_А – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), проц.;

             ПК – средний размер процентов  за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, проц.;

             ЗК – средняя сумма используемого  предприятием заемного капитала;

            СК – средняя сумма собственного  капитала предприятия. 

     Этот  способ открывает перед нами широкие  возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования. Рассматривая приведенную формулу расчета эффекта финансового левереджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1. налоговый корректор финансового  левериджа (1 – С _НП),  который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
2. дифференциал финансового левериджа (КВРА – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;
3. коэффициент финансового  левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

     Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

     Дифференциал  финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный  эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), то есть дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительной значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

     Формирование  отрицательного значения дифференциала  финансового левериджа всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Таким образом, дифференциал не должен быть отрицательным.

     Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать ещё больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к ещё большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует ещё больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в ещё большей степени его положительный или отрицательный эффект.

     Таким образом, при неизменном  дифференциале  коэффициент финансового левериджа является главным генератором как финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск её потери.

     Знание  механизма воздействия финансового  левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень  финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В данной курсовой работе была проведена оценка финансовой устойчивости предприятия «Волгоградская городская телефонная сеть» за 2008 и 2009 годы. Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе документов бухгалтерской отчетности рассмотреть финансовое состояние акционерного общества в аспекте финансовой независимости его от внешних источников.

     За  анализируемый период предприятие  имеет нормальную финансовую устойчивость, однако, имеющую тенденцию в сторону снижения. Основной причиной снижения устойчивости предприятия может стать рост дебиторской задолженности из-за неплатежей предприятий военно-промышленного комплекса и организаций бюджетной сферы. В связи с этим, в дипломной работе предложен способ определения дебиторской задолженности и мероприятия по контролю за снижением дебиторской задолженности.

     В структуре капитала предприятия  преобладает заемный, который представлен  в виде долгосрочных обязательств и  кредиторской задолженности. Поэтому предприятию необходимо сократить привлечение заемного капитала, в виде долгосрочных обязательств. 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютин М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М. С. Абрютин – М.: Дело и Сервис, 2008
2. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие / В. Г. Артеменко – М.: ДИС НГАЭиУ, 2007
3. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством / В. П. Астахов – М.: Ось-89, 2005
4. Анализ эффективности использования оборотных средств / М. И. Баканов, Э. А.  Сергеев // Бухгалтерский учет. 2009. № 10
5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. / М. И. Баканов – М.: Финансы и статистика, 2007
6. Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью / А. И. Дружинин – Екатеринбург: ИПК УГТУ, 2008
7. Ириков В.А., Ириков И.В. Технология финансово-экономического планирования на фирме / В. А. Ириков – М.: Финансы и статистика, 2007
8. Ковалев В. В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия / В. В. Ковалев М.: Центр экономики и маркетинга, 2005
9. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев – М.: Финансы и статистика, 2007
10. Кодраков Н.П. Основы финансового анализа / Н. П. Кондраков – М.: Главбух, 2008
11. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина – М.: Дело и сервис, 2008
12. Никольская Э.В., Лозинская В.Б. Финансовый анализ / Э. В. Никольская – М.: Мир книги, 2007
13. Павлов Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия / Л. Н. Павлов – М.: Финансы и статистика, 2008
14. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика / Е. С. Стоянова М.: Финансы и статистика, 2007
15. Стоянова Е.С. Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков / Е. С. Стоянова М.: Перспектива, 2008
16. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. С.Ю. Наумова – Издательство саратовского университета, 2008. 
17. Управление предприятием и анализ его деятельности / Под ред. В.Н. Титаева – М.: Финансы и статистика, 2008
18. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой – М.: Фонд «Правовая культура», 2008

      Приложение 1 

Бухгалтерский баланс ОАО «Волгоградская городская  телефонная сеть» за  2008 г. 

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС 

Адрес:  г. Волгоград,  Степная ул., 12, оф. ВПЗ-15