Шпаргалка по "Оценке бизнеса"

      Конкуренция. Прогнозируя объем ожидаемых выгод, приносимых собственностью, аналитику нужно помнить, что конкуренция стимулирует постоянный переток ресурсов в те отрасли  и сферы, где их использование приносит максимальную отдачу и способствует выравниванию доходов.

      Принцип соответствия. Объект оценки, характеристики которого не соответствуют рыночным потребностям, скорее всего будет оценен ниже среднего уровня. К характеристикам можно отнести уровни удобств и услуг, технологии, оснащенность производства и т.д.

      Принципы регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда оцениваемый объект оценки характеризуется улучшением. Эффект регрессии может проявляться в случае, когда оцениваемый объект существенно отличается в лучшую сторону от окружающих его по назначению и масштабу. Эффект прогрессии -  это положительное воздействие несоответствия на стоимость. То есть когда стоимость среднего по качеству объекта оценки завышается благодаря благоприятному окружению.

      Принцип изменения. Объекты оценки постепенно изнашиваются. Изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка, уровень цен и стоимость объектов. Стоимость объекта оценки, поэтому оценивается на определенную дату, которая указывается в отчете об оценке.

      Принцип зависимости. Стоимость объекта оценки зависит от многих факторов внешней и внутренней среды, поэтому их необходимо тщательно изучать и использовать в оценке.

      Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования – синтез всех трех групп принципов, рассмотренных ранее. Наилучшим и наиболее эффективным использованием (ННЭИ) называется вариант, который:

• отвечает всем правовым требованиям и ограничениям;
• физически осуществим;
• экономически эффективен;
• максимально продуктивен.

     Вопрос  № 5. Содержание отчета об оценке

      Принципы  составления отчета об оценке:

      1. В отчете должна быть изложена  вся информация, существенная с точки зрения стоимости объекта оценки.

      2. Принцип обоснованности

      3. Принцип однозначности

      4. Принцип проверяемости

      5. Принцип достаточности

      Основными разделами отчета об оценке стоимости  предприятия (бизнеса), как правило, являются следующие:

1. Титульный лист

2. Общие сведения, где описывается объект, цели и задачи оценки; даты проведения оценки, определения стоимости, составления отчета, осмотра объекта; сведения об оценщике и заказчике; основание для проведения оценки; балансовую стоимость объекта; порядковый номер отчета; стандарты оценки, применяемые для проведения оценки; исходные данные и процесс оценки.

3. Принятые допущения и ограничения.
4. Методология оценки.
5. Анализ внешней среды оцениваемого объекта. Здесь рассматривается состояние макроэкономики, региона и отрасли, в которой функционирует бизнес.
6. Описание объекта оценки и его анализ.  Здесь подробно описывается оцениваемый объект, анализируется его финансовое состояние.
7. Оценка стоимости объекта на основе трех общепринятых подходов (доходного, сравнительного и затратного). Здесь оценщик при необходимости обосновывает отказ от использования какого-либо подхода.
8. Согласование результатов и вывод итоговой величины стоимости. На этом этапе в случае оценки стоимости не 100% пакета акций проводится формирование и применение скидок и премий за неконтрольный характер и за низкую ликвидность пакета.
9. Список использованной литературы.
10. Приложения.

     Отчет должен быть пронумерован постранично, прошит, скреплен печатью, а также  подписан оценщиком - индивидуальным предпринимателем или работником юридического лица, который соответствует требованиям ФЗ и осуществил оценку объекта оценки, и его руководителем. 
 
 

     Вопрос  № 6. Требования и классификация информации в оценке стоимости предприятия (бизнеса) 

     Вся информация, используемая в ходе оценки стоимости предприятия, может быть классифицирована на внешнюю  и внутреннюю.

     В рамках внешнего блока рассматривается состояние:

     - макроэкономики (динамика основных  макроэкономических показателей  и их прогноз, демография, социальная политика, фондовый рынок, рынки сбыта и т.п.);

     - региона;

     - отрасли, в которой функционирует  предприятие (рынки сбыта, конкуренция  и т.д.).

     Внутренняя информация включает следующие блоки:

     - юридический (правоустанавливающие, уставные и регистрационные документы, проспекты эмиссии, договоры с контрагентами, трудовые договоры и др.);

     - финансово-экономический (внешняя  бухгалтерская отчетность за  последние 3-5 лет, учетная политика, ценовая политика, налоговые выплаты,  кредитная история, бизнес-планы, перечень основных средств с указанием амортизации и величинами стоимостей, состав финансовых вложений предприятия и т.д.);

     - технический (мощности предприятия,  уровень технологий, техническое  состояние оборудования, качество  и номенклатура выпускаемой продукции и т.д.).

     Изучение  информации в  разрезе внутренняя – внешняя соответствует  необходимости  определения двух категорий риска  в оценке стоимости предприятия: систематического (обусловленного факторами  внешней среды) и несистематического (обусловленного факторами внутренней среды), которые затем используются при формировании ставки дисконтирования.

      Вопрос  № 7. Этапы подготовки информации к оценке стоимости предприятия (бизнеса): инфляционная корректировка; трансформация и  нормализация отчетности 

      Инфляционная  корректировка проводится с целью приведения в сопоставимые цены показателей бухгалтерской отчетности и формирования выводов о динамике этих показателей на основе скорректированных данных.

      Инфляционная  корректировка может осуществляться двумя способами: 1) по колебанию курса валют; 2) по колебанию уровней цен.

      Первый  метод наиболее простой, но не дает неточные результаты, так как курсовые соотношения рубля и доллара  не совпадают с их реальной покупательной  способностью. Второй метод можно  применять по активу баланса в целом  или по каждой статье актива.

      Нормализация  бухгалтерской отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса.

      Нормализующие корректировки проводятся по следующим направлениям:

• корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов, нефункционирующих активов,
• корректировка метода учета операций,
• корректировка величины собственного оборотного капитала (прибавление суммы избыточного капитала или вычитание суммы недостатка).

 

      Трансформация бухгалтерской отчетности проводиться с целью приведения к единой основе (международным стандартам отчетности) финансовой отчетности оцениваемой компании и компаний-аналогов. Трансформация отчетности не является обязательной и проводиться оценщиком в случае необходимости.

      Бухгалтерская отчетность в трансформированном виде – более достоверная и надежная база для сравнения оцениваемого предприятия с предприятиями-аналогами и среднеотраслевыми параметрами различных стран.

      Вопрос  № 8. Шесть функций  денежной единицы 

      Принятие  решения о вложении капитала определяется в конечном счете величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем. Вложение капитала выгодно только в том случае, если предполагаемые поступления превысят текущие расходы. Однако, положительные денежные потоки и отрицательные денежные потоки не будут совпадать по времени возникновения и, следовательно, будут не сопоставимы.

      Приведение денежных сумм, возникающих в разное время, к сопоставимому виду называется временной оценкой денежных потоков. Временная оценка денежных потоков основана на использовании шести функций сложного процента, или шести функций денежной единицы.

      Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.

      PMT – равновеликие периодические платежи.

      1) Будущая стоимость денежной единицы (накопленная сумма единицы).  Она показывает, во сколько раз возрастет одна денежная единица за n периодов при ставке процента i.

      FV = PV * (1 + i)ⁿ 

      2) Текущая стоимость единицы  представляет собой приведенную к настоящему моменту времени по заданной процентной ставке стоимость будущей денежной суммы

      PV = FV / (1 + i)ⁿ

       3) Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период) - используется для расчета будущей стоимости периодических равновеликих взносов при известной текущей стоимости взноса, процентной ставке и периоде. 
 

      4) Фактор фонда возмещения показывает аннуитетный платеж, который необходимо депонировать под заданный процент в конце каждого периода для того, чтобы через заданное число периодов получить искомую сумму.

        
 

       5) Текущая стоимость обычного аннуитета представляет  собой приведенную к настоящему моменту времени по заданной процентной ставке стоимость будущих регулярных равновеликих платежей. 
 

      6) Взнос на амортизацию единицы. Функция является обратной величиной текущей стоимости обычного аннуитета. Взнос на амортизацию денежной единицы используется для определения величины аннуитетного платежа в счет погашения кредита, выданного на определенный период при заданной ставке по кредиту.

        
 
 

      Вопрос  № 9. Выборочное наблюдение в оценке стоимости  предприятия (бизнеса) 

      Выборочное  наблюдение — разновидность не сплошного наблюдения, при котором статистическому обследованию подвергается часть единиц изучаемой генеральной совокупности, отобранных случайным образом.