Анализ денежных потоков

Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются условия:

А₁ > П_1;  А₂ > П_2;  А₃ > П_3;,   А₄ < П_4.

Если выполняются первые три  неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их убытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса  представим в виде табл. 2.14.

Таблица 2.14

Показатели ликвидности баланса  фирмы

Показатель	Год						Изменения
	2006		2007		2008		2007/ 2006		2008/ 2007		2008/ 2006
	Тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
1. Наиболее ликвидные  активы (А1)	62	0,5	65	0,5	72	0,5	3	4,8	7	10,8	10	16,1
2. Быстрореализуемые активы (А2)	10006	84,4	11139	85,9	13067	87,0	1133	11,3	1928	17,3	3061	30,6
3. Медленно реализуемые активы (А3)	63	0,5	115	0,9	51	0,3	52	82,5	-64	-55,7	-12	-19,0
4. Труднореализуемые активы (А4)	1724	14,5	1646	12,7	1830	12,2	-78	-4,5	184	11,2	106	6,1
БАЛАНС	11855	100,0	12965	100,0	15020	100,0	1110	9,4	2055	15,9	3165	26,7
1. Наиболее срочные  обязательства (П1)	5305	44,7	6415	49,5	6970	46,4	1110	20,9	555	8,7	1665	31,4
2. Краткосрочные пассивы (П2)	-	-	-	-	1500	10	-	-	1500	-	1500	-
3. Долгосрочные пассивы (П3)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4. Постоянные пассивы (П4)	6550	55,3	6550	50,5	6550	43,6	-	-	-	-	-	-
БАЛАНС	11855	100,0	12965	100,0	15020	100,0	1110	9,4	2055	15,9	3165	26,7

 

Из данных табл. 2.14 наглядно видно, что баланс анализируемой фирмы не является абсолютно ликвидным как за весь анализируемый период:

А₁ << П₁, А₂ >> П₂, А₃ >> П₃, А₄ < П₄.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности, который равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом [41] : .

Коэффициент покрытия измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами.

Если коэффициент текущей ликвидности  высокий, то это может быть связано  с замедлением оборачиваемости  средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0.

Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время. Величина должна быть не ниже 0,2.

Рассчитаем коэффициенты ликвидности анализируемой фирмы, используя данные табл. 15 и оформим в табл. 2.15.

Таблица 2.15

Коэффициенты ликвидности 

Показатели	Рекомендуемые показатели	Год			Изменения
		2006	2007	2008	2007/ 2006	2008/ 2007	2008/ 2006
Коэффициент текущей ликвидности	> 2	1,910	1,764	1,892	-0,145	0,128	-0,017
Коэффициент быстрой ликвидности	0,8 – 1,0	1,898	1,747	1,885	-0,151	0,139	-0,013
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,7	0,012	0,010	0,010	-0,002	0,000	-0,001

 

Из табл. 2.15 видно, что на анализируемой фирме коэффициенты ликвидности не совсем удовлетворяют принятым нормам.

Все относительные показания финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:

- коэффициент обеспеченности  собственными средствами;

- коэффициент обеспеченности материальных  запасов собственными оборотными средствами;

- коэффициент маневренности  собственных средств.

Вторая группа - показатели определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

Рассчитанные фактические  коэффициенты отчетного периода  сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы [42].

1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами: . Характеризует степень обеспеченности СОС предприятия, необходимую для финансовой устойчивости.

2. Коэффициент обеспеченности материальных  запасов собственными средствами . Показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и нуждаются в привлечении заемных.

3. Коэффициент маневренности  собственного капитала: . Оптимальное значение 0,5.

Показывает, насколько  мобильны собственные источники  средств с финансовой точки зрения: чем больше, тем лучше финансовое состояние.

4. Индекс постоянного  актива: . Показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. (Если капвложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к существенному росту пассива, то - использование целесообразно).

5. Коэффициент автономии  (финансовой независимости или концентрации собственного капитала): . Означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Рост коэффициента автономии означает рост финансовой независимости.

6. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств: . Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала (< 1).

Для оценки относительных показателей  финансовой устойчивости составим табл. 2.16, используя данные агрегированного баланса и показатели ликвидности.

Таблица 2.16

Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Рекомендуемые показатели	Год			Изменения
		2006	2007	2008	2007/ 2006	2008/ 2007	2008/ 2006
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС)	> 1	0,353	0,421	0,503	0,068	0,082	0,150
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (КОМЗ)	0,6 – 0,8	0,468	0,546	0,656	0,077	0,111	0,188
Коэффициент маневренности собственного капитала (КМ)	>0,5	0,547	0,728	1,014	0,181	0,286	0,467
Индекс постоянного  актива (КП)	0,5	0,263	0,251	0,279	-0,012	0,028	0,016
Коэффициент автономии (Ка)	-	0,553	0,505	0,436	-0,047	-0,069	-0,116
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Ксзс)	-	0,810	0,979	1,293	0,169	0,314	0,483

 

Таким образом, расчеты еще раз  подтвердили не совсем благоприятную финансовую ситуацию на предприятии. Так коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами имеет устойчивую динамику роста, но довольно низок и в 2005 году предприятие могло покрыть свои обязательства собственными средствами лишь на 50,3 %. Обеспеченность товарных запасов собственными средствами также постоянно растет.

Об эффективности использования  предприятием своих средств судят по различным показателям деловой активности. Данную группу показателей еще называют показателями оценки оборачиваемости активов, коэффициентами использования активов или коэффициентами управления активами, а также показателями оценки результатов хозяйственной деятельности.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней  динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости. Они показывают, какой объем выручки обеспечивает каждый рубль активов, как быстро активы оборачиваются в процессе деятельности предприятия.

Показатели деловой  активности позволяют оценить состояние предприятия с точки зрения состояния платежеспособности.

В табл. 2.17 проведем оценку деловой активности ООО «Вента»».

Таблица 2.17

Показатели деловой активности

Показатель	Год			Изменения
	2006	2007	2008	2007/ 2006		2008/ 2007		2008/ 2006
				руб.	%	руб.	%	руб.	%
Выручка от реализации, тыс. руб.	82549	84720	100206	2171	2,6	15486	18,3	17657	21,4
Прибыль, тыс. руб.	24740	25873	28611	1133	4,6	2738	10,6	3871	15,6
Оборачиваемость средств в расчетах, обороты	34,1	33,7	33,4	-0,4	-1,1	-0,4	-1,1	-0,7	-2,2
Оборачиваемость средств в расчетах, дни	10,7	10,8	10,9	0,1	1,1	0,1	1,1	0,2	2,2
Оборачиваемость запасов, обороты	10,8	9,7	9,9	-1,1	-10,2	0,2	2,02	-0,9	-9,1
Оборачиваемость запасов, дни	33,8	37,7	36,8	3,8	11,4	-0,8	-2,2	3,0	8,9
Продолжительность операционного цикла, дни	44,5	48,5	47,8	4,0	8,9	-0,7	-1,5	3,3	7,3