Роль и функции Банка России при реализации денежно-кредитной политики

    Средние дневные остатки средств кредитных  организаций на счетах обязательного резервирования в Банке России возросли с 381,9 млрд. руб. в июле до 395,2 млрд. руб. в августе и снизились до 322,0 млрд. руб. в сентябре. В III квартале средние дневные остатки составили 366,2 млрд. руб., что несколько выше, чем в аналогичный период 2007 г. (309,5 млрд. рублей). Объем обязательных резервов, усредняемых в течение месяца на корреспондентских счетах, в июле и августе составлял 312,6 и 319,6 млрд. руб. соответственно, а в сентябре снизился до 150,4 млрд. рублей²².

    Объем операций Банка России по абсорбированию ликвидности в августе—сентябре заметно уменьшился по сравнению с январем—июлем. Объем осуществленных Банком России депозитных операций за III квартал 2008 г. составил 3,6 трлн. руб. (за аналогичный период 2007 г. — 11,3 трлн. рублей). (См. Приложение А 1).

    Средние дневные остатки средств кредитных  организаций на депозитных счетах в  Банке России снизились с 376,1 млрд. руб. в июле до 143,2 в августе и до 118,4 млрд. руб. в сентябре. В целом за III квартал 2008 г. средние дневные остатки составили 216,1 млрд. руб. по сравнению с 233,8 млрд. руб. за первое полугодие 2008 г. и 452,3 млрд. руб. за III квартал 2007 года. Объем операций Банка России по размещению ОБР в июле—сентябре был равен 25,2 млрд. руб. по рыночной стоимости (в III квартале 2007 г. — 28,8 млрд. рублей). При этом объем продаж облигаций в ходе аукционов (25,0 млрд. руб.) существенно превысил объем продаж на вторичном рынке (0,2 млрд. рублей). Аукцион по размещению нового выпуска ОБР № 4-07-21BR0-8 был проведен 15.09.2008, объем привлеченных средств составил 7,5 млрд. рублей. Средняя дневная задолженность Банка России по ОБР перед кредитными организациями в III квартале 2008 г. составила 32,8 млрд. руб. (в первом полугодии 2008 г. — 53,3 млрд. руб., в III квартале 2007 г. — 323,3 млрд. рублей). В дальнейшем решения о целесообразности изменения процентных ставок будут приниматься с учетом развития инфляционных тенденций, динамики показателей производственной и кредитной активности и состояния внутреннего финансового рынка.

      Совет директоров Банка России принял решение  о снижении с 10 августа 2009г. ставки рефинансирования с 11% до 10,75% годовых. Об этом сообщил  сегодня департамент внешних  и общественных связей ЦБ РФ. Ставка в размере 11% годовых действовала  с 13 июля 2009г.

    Ставка  по кредитам overnight устанавливается  с 10 августа 2009г. в размере 10,75% годовых  вместо действовавшей с 13 июля с.г. ставки 11% годовых. Фиксированные ставки по операциям РЕПО снижены на 0,25 процентного  пункта. Фиксированные ставки по операциям РЕПО на срок один день и семь дней установлены в размере 9,75% годовых вместо действующей ставки 10% годовых, на срок 1 год - 10,5% годовых.

Также ЦБ РФ с 10 августа 2009г. снижает фиксированные  ставки по ломбардным кредитам на 0,25 процентного  пункта. Фиксированные ставки по ломбардным кредитам на срок один день, семь дней и 30 дней установлены в размере 9,75% годовых вместо действующей ставки 10% годовых.²³

    Ставки  по депозитным операциям снижаются  на 0,25 процентного пункта. Так, ставка по депозитным операциям, проводимым по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях, на срок один день (tom-next и spot/next) и до востребования (call deposit), установлена в размере 5,5% годовых вместо 5,75% годовых. Ставка по депозитным операциям на стандартных условиях на срок одна неделя (one week и spot/оnе week) установлена в размере 6% годовых вместо 6,25% годовых.

    При этом Банк России понижает процентные ставки по кредитам, обеспеченным "нерыночными" активами или поручительствами. ЦБ устанавливает с 10 августа с.г. новые процентные ставки по кредитам, обеспеченным "нерыночными" активами или поручительствами, предоставляемым в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007г. N 312-П: на срок до 90 календарных дней - в размере 9,75% годовых; на срок от 91 до 180 календарных дней - в размере 10,25% годовых; на срок от 181 до 365 календарных дней - в размере 10,75% годовых.

    ЦБ  РФ поясняет, что принятое решение  обусловлено совокупностью макроэкономических тенденций, которые позволили продолжить снижение процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики. В частности, инфляция за семь месяцев 2009г. составила 8,1% (ниже соответствующего показателя 2008г. на 1,2 процентного пункта). Банк России исходит из сохранения тенденции к снижению показателей инфляции в ближайший период. В то же время ЦБ подчеркивает, что, с учетом ранее проведенных снижений процентных ставок и принимая во внимание сближение показателей инфляции текущего и предыдущего годов, Банк России принял решение о более осторожном снижении ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям.

    При этом в условиях реализации Банком России стратегии повышения гибкости курсообразования возможно сохранение высокой волатильности валютного  курса рубля, в том числе связанной  с изменением мировых цен на нефть, что усиливает роль управления валютными рисками при осуществлении экономической деятельности.

    Кроме того, Банк России сообщает, что дальнейшие шаги по снижению процентных ставок будут  определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей кредитной активности банковского сектора и состоянием финансовых рынков.

Напомним, предыдущее снижение ставки рефинансирования произошло 13 июля, когда Банк России снизил ставку на 0,5 процентного пункта и установил ее в размере 11% годовых. Ставка рефинансирования с 5 июля 2009г. была установлена в размере 11,5% годовых, с 14 мая - 12% годовых, с 24 апреля 2009г. - в размере 12,5% годовых вместо действовавшей с 1 декабря 2008г. ставки в 13% годовых.²⁴

    Начиная с марта 2009г. представители Банка России не раз заявляли, что ставка рефинансирования может быть снижена в случае замедления темпов роста инфляции. Премьер-министр РФ Владимир Путин в конце апреля заявил, что замедление инфляции, которое наблюдается в последние недели, позволяет рассчитывать на снижение ставки рефинансирования ЦБ РФ. Основанием для ее установления стало Указание Банка России от 25.12.2009 № 2369-У "О размере ставки рефинансирования Банка России". Прогнозы Министра Финансов по ставке рефинансирования на 2009 год и уровню инфляции немного не совпали с фактическими. Россия 2009 год завершила с инфляцией в 8,8%, и ставкой рефинансирования в 8,75%. Это были самые низкие показатели за всю историю постсоветской России.

    Ниже  приведена динамика изменения ставки рефинансирования Банка России 2009 года. (См. Рис. 5):

Рис. 5 График динамики изменения ставки рефинансирования в 2009 году²⁵ 

    Изучив  и проанализировав вышеизложенный материал, можно сделать вывод  о том, что по официальным заявлениям руководства ЦБ РФ в 2009 году процентная ставка рефинансирования изменяется не последний раз: резкое снижение темпов инфляции говорит о том, что дно кризиса позади и пришло время помочь экономике. Ведь ставка рефинансирования Банка России влияет на весь банковский сектор, а он в свою очередь на большую часть финансового. 

    2.2. Анализ деятельности Банка России как агента правительства на рынке ценных бумаг 

    В соответствии со статьей 39 ФЗ «О Центральном  Банке Российской Федерации» под  операциями на открытом рынке понимаются:

1) купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России;

2) купля-продажа  иных ценных бумаг, определенных  решением Совета директоров, при  условии их допуска к обращению  на торгах фондовых бирж и  (или) иных организаторов торговли на рынок ценных бумаг.

    При осуществлении Банком России операций на открытом рынке допускается купля-продажа  акций только при условии совершения позднее обратной сделки, а также  их реализация при отказе контрагента  от исполнения обязательств по такой обратной сделке.

    Часть операций Банка России на открытом рынке стали возможны только с  ноября 2008 года после вступления в  силу Федерального закона "О внесении изменений в Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации" и статью 12 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Согласно этому закону Банк России может выступать участником торгов на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг при проведении операций на открытом рынке. При осуществлении Банком России операций на открытом рынке допускается купля-продажа акций, но только при условии совершения позднее обратной сделки, а также реализация акций при отказе контрагента от исполнения обязательств по такой обратной сделке²⁶.

    Эти изменения были внесены для предоставления Банку России возможности моментально реализовать обеспечение по сделкам РЕПО там, где находится основной объем ликвидности. Однако в рамках рассмотрения операций Банка России на открытом рынке хотелось бы акцентировать внимание на его роли в организации рынка государственных ценных бумаг. Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством Российской Федерации, путем осуществления операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме. Эту операцию Банк России производит за счет средств федерального бюджета и на основе специального соглашения, заключаемого с эмитентом²⁷.

    В соответствии с Положением Банка  России от 25 марта 2003 года №219-П «Об  обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг» Банк России на рынке Облигаций  выполняет функции:

- генерального  агента Эмитента по обслуживанию  выпусков Облигаций;

- Дилера (Первичного Дилера);

- контролирующего  органа;

- организатора  денежных расчетов по сделкам  с Облигациями;

- регулятора  рынка;

    Выполняя  функции генерального агента Эмитента по обслуживанию выпусков Банк России:

- устанавливает  требования к Торговой системе,  Расчетным центрам

ОРЦБ, Депозитарной системе;

- заключает  договоры с организациями на  выполнение функций Торговой  и Депозитарной систем, Расчетных  центров ОРЦБ;

- заключает  договоры с организациями на выполнение функций Дилеров, Первичных Дилеров;

- устанавливает  правила проведения аукциона  по размещению Облигаций и  по поручению Эмитента проводит  указанный аукцион;

- осуществляет  по поручению Эмитента дополнительную  продажу на рынке Облигаций, не проданных в период их размещения, а также выкуп Облигаций размещенных ранее выпусков;

- осуществляет  по поручению Эмитента за счет  средств федерального бюджета  обслуживание выпусков Облигаций;

    Выполняя  функции контролирующего органа Банк России:

- осуществляет  контроль за размещением и  обращением Облигаций;

- получает  имеющуюся в Торговой системе  информацию о ходе торгов Облигациями,  об остатках на счетах "депо" Дилеров в Депозитарии, о движении  средств по счетам в Расчетной  системе;

- получает информацию о состоянии счетов "депо" в Субдепозитарии каждого Дилера;

- разрабатывает  формы отчетности Дилеров, Первичных  Дилеров;

- направляет  Дилерам, Первичным Дилерам, Инвесторам  уведомления по вопросам, предусмотренным  настоящим Положением, другими нормативными актами Банка России, в целях прекращения и предотвращения правонарушений на рынке Облигаций, обязательные для исполнения Дилерами, Первичными Дилерами, Инвесторами и их должностными лицами;

- принимает  решения о приостановлении операций  Дилеров, Первичных Дилеров, Инвесторов в случае нарушения ими требований настоящего Положения, других нормативных актов Банка России, касающихся регулирования рынка Облигаций, а также о расторжении договоров о выполнении функций Дилера, Первичного Дилера. Выполняя функции регулятора рынка Облигаций Банк России:

- устанавливает  требования к деятельности Дилеров,  Первичных Дилеров, Инвесторов, а  также критерии отбора Дилеров  и их количественный состав;